Про ШІ
Показати більше
Швидко прочитайте статтю та отримайте огляд настроїв на ринку за 30 секунд!
Основні моменти:
У цьому звіті ми досліджуємо вибухове зростання децентралізованих безстрокових бірж (perp DEX), які очолює Hyperliquid. Починаючи з кінця 2024 року, ДВВ на ордері на ордери зросла кількість об’ємів і комісій, а лише Hyperliquid отримала 58% від найвищого обсягу DEX і постійно зростала в добових комісіях Uniswap з травня 2025 року. Бездротова адаптація, самозалік, швидші реєстри токенів і конкурентні структури комісій сприяють цьому зростанню.
Регулярний токен Hyperliquid, HYPE, перевершив своїх колег завдяки програмі повернення доходу на 97%. Однак майбутні розблокування токенів можуть розбавити цей імпульс. Загалом, ордери perp DEX стали домінуючою силою в торгівлі криптовалютою, змінюючи ландшафт завдяки швидкості, доступності та прозорості ончейн.
Малюнок 1. Щоденно обсяг безстрокових контрактів на своп на децентралізованих безстрокових біржах своп (за винятком Hyperliquid, Lighter та edgeX Біржа). Джерела: Артеміз, блок-шляхи
Hyperliquid з’явився як прозорий лідер серед децентралізованих безстрокових бірж свопів (perp DEX), що в 2025 році отримало 58% від обсягу на восьми найкращих платформах. Його зростання було каталізовано позицією президента Трампа щодо криптовалюти після вибору та ще більше прискорено запуском його нативного токена, HYPE, наприкінці 2024 року. У той час як загальний обсяги DEX на п.п. зростали, основна частина цього зростання була сконцентрована на Hyperliquid, edgeX Біржа і Lighter. Варто відзначити, що денна комісія Hyperliquid постійно перевищувала розмір Uniswap з травня 2025 року, вносячи до 60% від загальної комісії в основних блокчейнах.
Perp DEX пропонують кілька переваг у порівнянні з централізованими біржами (CEX) та спотовими DEX:
Бездротова адаптація: Багато доданих DEX не відповідають вимогам KYC/KYB, що дає змогу негайно отримати доступ.
Самостійний контроль: Трейдери контролюють свої активи, зменшуючи ризик контрагента.
Швидші пропозиції: Нові токени можна перелічити протягом годин порівняно з тижнями на CEX.
Конкурентні структури комісій: Платформи, як-от знижки для мейкерів Hyperliquid та рівні комісій на основі обсягу.
Високе кредитне плече. До 100x на деяких DEX з інтелектуальним контрактом — на основі маржі та систем ліквідації.
Однак недоліками є публічна видимість угод, більша швидкість виконання на платформах на основі AMM і потенційна фрагментація ліквідності.
Малюнок 2. Спотова ціна HYPE (синя, ліва вісь) і спотова ціна BTC (помаранчева, права вісь). Джерело: Блокувати шаблі
У 2025 році у HYPE значно перевершили однорангові токени, як-от UNI, DYDX, GMX і JUP, що зросло більш ніж у 6 разів порівняно з падіннями в квітні. Цей об’єм можна частково пов’язати з програмою інтенсивного викупу Hyperliquid, яка розподіляє 97% доходу від протоколу на купівлю токенів HYPE. Щоденно викуп до $6 млн, а регресійний аналіз показує, що ці викупи пояснюють 26% коливань ціни HYPE. Однак при великому розблокуванні токенів, що починається з 29 листопада 2025 року — випуску токенів на 237,8 млн за 24 місяці, ризик розведення може компенсувати деякий бичачий імпульс, якщо не буде відповідним чином збільшений обсяг викупу.
Ніякого спаму. Лише маса корисного контенту та новини криптогалузі.