Про ШІ
Показати більше
Швидко прочитайте статтю та отримайте огляд настроїв на ринку за 30 секунд!
Після того, як Bybit Research охопить акції CRCL, увага тепер переходить на ще один вид у американському просторі криптовалютного капіталу — Coinbase (NASDAQ: COIN). З роком до сьогоднішнім поверненням на 42% COIN не лише перевершив основні ринкові індекси, але й значно перевищив приріст Bitcoin на 13,5% за той самий період.
Торгуйте з Bybit рухами COIN.
Станом на момент написання, Coinbase (NASDAQ: COIN) торгує за співвідношенням ціни до заробітку (P/E) 61,55 та співвідношенням ціни до продажу (P/S) 14,11 — цифрами, які розміщують її значно вище за середні показники оцінки традиційних еквівалентів. Для контексту середній коефіцієнт P/E композитного індексу Nasdaq нависає приблизно на 39,95, підкреслюючи, наскільки насправді є оцінка преміальної койнбази.
Це збільшення кількох відображає оптимізм інвесторів щодо домінуючої позиції Coinbase в екосистемі криптовалюти, її вплив на високозростаючі вертикальні структури, як-от стейблкоїни та деривативи, а також його зростання на світовому ринку. Але недостатні оцінки відповідають очікуванням: очікування щодо стабільного зростання доходу, розширення маржі та тривалі нормативні скорочення.
І ось де змінюється розмова.
Так, Уолл-Стріт широко визнає багату вартість COIN. Але чим жорсткіше запитання: чи спостерігається подальше зростання, і чи є час для купівлі?
Це інша історія, яка залежить від вашого інвестиційного горизонту та апетиту до ризику. Якщо ви вірите в довгострокову інституцію криптовалюти, зростання платежів на основі стейблкоїнів і здатність Coinbase монетизувати свою екосистему понад торговими комісіями, тоді сьогоднішня ціна може бути преміальною. Однак, якщо ви шукаєте цінність на основі традиційних показників, COIN може здатися розтягнутим.
COIN постійно демонструє сильну позитивну кореляцію з ціною Bitcoin, як правило, рухається в тандемі з ширшим криптовалютним ринком. Історично, COIN має тенденцію відкладати цінову дію Bitcoin, реагуючи на значні рухи, а не керуючи ними.
Ця кореляція ґрунтується на бізнес-моделі Coinbase: торгові обсяги, послуги зберігання та інституційні потоки — усі масштаби з настроєм на криптовалютному ринку. Отже, ставка на COIN під час криптовалютного бичачої пробігу часто є програшною пропозицією, оскільки дохід компанії та натхненність інвесторів тісно взаємопов’язані з імпульсом цифрових активів.
Зміна керівництва: COIN забирає місце водія
Особливо важливо в поточному циклі, що Coinbase почала перевершувати Bitcoin — повернення звичайної динаміки. Починаючи з середини червня 2025 року, COIN очолював Bitcoin з точки зору вдячності ціни, що свідчить про зміну орієнтації інвестора з базового активу на інфраструктуру, що дозволяє його реалізувати.
Таке скасування керівництва збігається з блокбастером IPO з Circle Internet Group, Inc. (CRCL), емітент USDC. Протягом кількох тижнів після дебюту акції CRCL зросли на понад 700%, привертаючи значну увагу сектору стейблкоїнів і його ключовим зацікавленим сторонам. Coinbase, яка спільно заснувала USDC і підтримує 50% угоди зі стейкінгом прибутку з Circle, була прямим бенефіціаром цього стрімкого зростання.
Інвестори все більше визнають, що Coinbase забирає більшу економічну вартість з USDC, ніж Circle, завдяки його частці відсоткового доходу та його домінуючій ролі в розподілі USDC. У той час як Circle несе експлуатаційні витрати на видачу та дотримання вимог, Coinbase отримує легкий капітал з резервів USDC та балансів, які утримує платформа.
Оскільки оцінка CRCL збільшилася до понад $60 мільярдів, багато учасників ринку почали переоцінювати відносну вартість Coinbase. Логіка проста: якщо коло коштує понад $60 мільярдів, виходячи з експозиції в USDC, Coinbase — можливо, більш прибутковий і диверсифікований партнер — отримує премію за оцінку. Ця думка сприяла зміні рейтингу COIN, змушуючи його за останні тижні випереджати Bitcoin та інші криптовалютні еквіваленти.
Як висвітлює Bybit у своєму останньому звіті, регуляторний ландшафт для криптовалюти в США значно змінюється. Окрім визначного Закону GENIUS, який створює федеральну структуру стейблкоїнів, додаткове законодавство, як-от Закон BITCOIN, набуває тяги в Конгресі. Разом ці ініціативи свідчать про ширший перехід до регуляторної чіткості та інституційного прийняття — умов, які можуть спонукати інвесторів увійти в простір цифрових активів з більшою впевненістю.
Регулятивні хвостові чинники посилюють оптимізм ринку
Закон GENIUS визначає основу для нагляду за стейблкоїном, тоді як Закон BITCOIN пропонує створити стратегічний резерв Bitcoin, сміливий крок, який підкреслює зростання частки уряду США в цифрових активах у межах його фінансової інфраструктури. Ці події не просто символічні, вони представляють зміну парадигми у тому, як криптовалюти сприймають політики, потенційно відкриваючи мільярди доларів в інституційному капіталі.
Деривативи койнбази: Стратегічний прорив
На тлі цієї регуляторної динаміки Coinbase Derivatives LLC скористалася можливістю запустити безстрокові ф’ючерси з американським регулюванням для Bitcoin та Ethereum, які почнуть діяти 21 липня 2025 року. Це момент, коли ми хитаємо. Протягом багатьох років Coinbase була обмежена ворожим регуляторним середовищем, яке не дозволило їй пропонувати ті ж торгові інструменти з кредитним плечем, що й на офшорних платформах, як-от Binance і Bybit. Безстрокові ф’ючерси — контракти без дати закінчення терміну дії — становлять понад 90% від глобального обсягу криптовалютних деривативів, що робить їх критично важливим фактором доходу в галузі.
Тепер, з безстроковими ф’ючерсами, що відповідають вимогам CFTC, Coinbase може нарешті увійти на цей прибутковий ринок. Ці контракти пропонують 24/7 торгівлі, щогодинні ставки фінансування та п’ятирічні періоди, забезпечуючи як роздрібних, так і інституційних трейдерів ефективною альтернативою традиційним ф’ючерсам.
Очікується, що впровадження безстрокових угод збільшить торгові обсяги та дохід від комісій, особливо коли американські трейдери переходять з офшорних місць на регульовану внутрішню платформу. Оскільки торгові комісії все ще містять значну частину доходу від Coinbase, це розширення продукту може суттєво підвищити його найвищу позицію, особливо в бичачому ринковому середовищі.
З точки зору традиційних фінансів COIN здається високоцінним, а кратність оцінки значно перевищує кратність традиційних фінтех- або технологічних колег. Але кадрування COIN як іншого фінтех-маркетчу пропускає більшу картину: Coinbase — це не лише торгова платформа. Швидше за все, це наріжний камінь економіки блокчейну, а також один із небагатьох транспортних засобів із публічною торгівлею, що пропонують прямий доступ до інфраструктури, яка живить цифрові активи.
Зважаючи на глибокі зв’язки Coinbase з екосистемою криптовалюти, підвищена волатильність є рівноцінною для курсу. Цінова дія COIN часто відображає різкі коливання на ширшому ринку цифрових активів, ампліфіковані регулятивними заголовками, макроекономічними змінами та власним імпульсом Bitcoin. Це робить його непридатним для короткострокових інвесторів, які прагнуть стабільності, але також потенційно приносять користь тим, хто користується довшим горизонтом і вищим рівнем толерантності до ризику.
Ефективність Coinbase нерозривно пов’язана з еволюцією криптовалютної політики в Сполучених Штатах. Оскільки біржа орієнтована на США, її статки зростають і впадають з нулятивною ясністю. На щастя, 2025 рік призвів до більш конструктивного середовища: відхилення позову SEC, двостороння підтримка криптовалютного законодавства та впровадження GENIUS і BITCOIN — усе це сприяло більш сприятливому робочому клімату.
У цьому контексті інвестори можуть зосередити свою увагу з традиційних показників оцінки на першокласний потенціал зростання. Coinbase розширює свою базу доходів за допомогою таких каналів:
Торгівля безстроковими ф’ючерсами, тепер схвалена для клієнтів у США
монетизація стейблкоїна за допомогою 50% частки прибутку від USDC в Coinbase;
Послуги підписки, зокрема Coinbase One і стейкінг
Міжнародне розширення з ліцензією MiCA в ЄС і новими ринками в Азії та Латинській Америці (LATAM)
Ці вектори росту розблоковуються саме тому, що регуляторні перешкоди зараз чинять на користь Coinbase.
Ніякого спаму. Лише маса корисного контенту та новини криптогалузі.