Про ШІ
Показати більше
Швидко прочитайте статтю та отримайте огляд настроїв на ринку за 30 секунд!
Оскільки конфлікт на Близькому Сході триває другий тиждень, а BTC торгується близько $70 тис., індекс схильності до ризику Block Scholes вказує на попередні ознаки того, що паніка досягла дна.
Насправді, від початку ударів США по Ірану, BTC перевершив як індекс S&P 500, так і золото, і навіть актив, який наразі вважається безпечним притулком: долар США.
ЧИТАТИ БІЛЬШЕ (опубліковано 4 березня): Долар США проти Біткоїна - що є найкращою безпечною гаванню?
Ринки опціонів (здебільшого) виявили готовність трейдерів послабити геополітичний ризик, причому рівні неявної волатильності все ще відносно низькі, а перекіс зараз перебуває в періоді нормалізації після піку паніки, який був закладений в ціну протягом лютого.
Проте це не означає, що трейдери опціонів вже перейшли на бичачий ринок.
Посмішки волатильності залишаються нахиленими в бік пут-контрактів, хоча вони торгуються з нижчими преміями, ніж спостерігалося раніше в цьому році.
Окремо слід зазначити, що через зупинку Ормузької протоки та подальшу волатильність на ринках сира нафта стала одним із найбільш обговорюваних активів за останні два тижні. Ціни злетіли з 67 до майже 120 доларів, перш ніж знову впасти. Незважаючи на зростання разом із нафтою під час першого терміну взаємодії Трампа з Іраном, BTC продемонстрував набагато менш чутливу реакцію на спалах у ланцюгах постачання енергії у 2026 році.
Індекс схильності до ризику Block Scholes вимірює рівень ейфорії (вище 1) або паніки (нижче -1) на спотовому ринку. Імпульс у цьому індексі демонструє тісний зв'язок із спот-дохідністю.
Оскільки війна на Близькому Сході триває вже другий тиждень, BTC продовжує залишатися стійким, тримаючись вище довоєнного рівня. У понеділок (9 березня) президент Трамп заявив, що «війна майже завершена», і що військова операція США йде з випередженням графіка.
Повідомлення Трампа контрастує з більш пізніми сигналами від високопосадовців Білого дому, які, здається, більш охоче беруть участь у подальших зусиллях на Близькому Сході, хоча цього було достатньо, щоб викликати відскок ризикових настроїв на початку тижня. Американські акції скасували своє внутрішньоденне падіння, щоб закінчити вище в понеділок, тоді як ціни на сиру нафту впали зі $120 до рівня нижче $90. З того часу BTC продовжував коливатися на рівні 70 тис. доларів США, в той час як американські акції продовжували помірно розпродаватися.
Насправді, з моменту відкриття ринків у понеділка після перших ударів BTC фактично перевершив як S&P 500, так і традиційні активи-сховища - Gold та долар США.
Однак ми відзначаємо, що перевершення відбулося лише протягом короткого проміжку часу. Якщо подивитися на результати з початку року, то криптовалюта все ще відстає від американських акцій, дорогоцінних металів та долара:
(ефективність з початку року, станом на 12 березня 2026 року)
Таким чином, поточне перевершення BTC на тлі геополітичної ситуації може бути просто відображенням того факту, що криптоактиви продавалися набагато сильніше відносно американських акцій та дорогоцінних металів протягом останніх шести місяців.
BTC, наприклад, все ще більш ніж на 40% нижчий за свій історичний максимум, в той час як ETH ближче до 60% нижчий за свій серпневий пік.
З іншого боку, Gold менш ніж на 7% нижчий від свого історичного максимуму, в той час як S&P 500 - менш ніж на 4%.
Різкий розпродаж BTC масово порушив раніше сильну лінійну залежність яку ми спостерігали між BTC та індексом S&P 500 з 2024 року, і тому може надати BTC деякий простір для сильнішого зростання щоразу, коли схильність до ризику дещо відновлюється.
Стійкість спотових цін на криптовалюту з початку ескалації продовжує відображатися на ринках деривативів BTC, де попит на захисні пут-позиції не досяг екстремальних рівнів.
Після зростання до найвищого рівня з 2022 року, короткострокова очікувана волатильність стабілізувалася на рівні близько 50% в середині лютого, а потім підскочила на 20 відсоткових пунктів на початку конфлікту на Близькому Сході. Однак в абсолютному вираженні очікувана волатильність (IV) залишалася набагато нижчою за рівні паніки, які були закладені в ціну під час лютневого піку, коли BTC впав до 60 тис. доларів. Відтоді IV знову повернулася до тієї ж мінімальної межі у 50%, а строкова структура стиснулася.
Це свідчить про дві речі:
З минулого місяця ринки опціонів стабілізувалися.
Трейдери опціонів поки що, здебільшого, не зважають на геополітичний ризик.
Можливо, саме репутація президента Трампа як TACO ("Трамп завжди йде на попятну") змушує трейдерів закладати в ціну більш оптимістичний базовий сценарій щодо тривалості та економічних наслідків конфлікту?
Ми бачимо подібну нормалізацію в порівнянні з піковою панікою, яка спостерігалася під час лютневого розпродажу, якщо подивитися на "посмішки" волатильності BTC. Як ми згадували минулого тижня, трейдери опціонів все ще перекошують премію вище для ведмежих пут-опціонів.
Крім того, останні два вихідні спостерігався сплеск попиту на пут-опціони в міру послаблення ескалації, що свідчить про зростання попиту на хеджування зниження під час менш ліквідних торгових годин. Однак премія в 30 пунктів волатильності, з якою торгувалися пут-контракти в лютому, зараз стиснулася до значно менших 6%.
Ніякого спаму. Лише маса корисного контенту та новини криптогалузі.