Криптовалюта поки що тримається, незважаючи на триваючий конфлікт на Близькому Сході

Незважаючи на ескалацію геополітичної напруженості, спотові ціни на криптоактиви продемонстрували стійке відновлення настроїв: BTC ненадовго перевищив 74 тис. доларів, а ETH наблизився до 2200 доларів. 

Подолавши короткочасне падіння нижче 63 тис. доларів і 1800 доларів після перших страйків ...

Спотові ціни на BTC та ETH відповідно продемонстрували значну стійкість на тлі погіршення макроекономічного та геополітичного фону.

Попит на опціонність зріс після оголошення президента Трампа на вихідних про те, що США завдали авіаударів по Ірану, після чого останній завдав удару у відповідь по всьому регіону Перської затоки, що помірно інвертувало тимчасову структуру волатильності, хоча абсолютні рівні очікуваної волатильності залишаються набагато нижчими за свої максимуми на початку лютого. По відношенню до поставленої волатильності, очікувана волатильність також торгується нижче, і перекіс у бік OTM-путів вже не такий сильний, як раніше.

Крім того, Спот ETF для Bitcoin також продемонстрували попередні ознаки відновлення настроїв – за перші три торгові дні березня Спот ETF для Bitcoin поглинули біткоїнів на суму 1,145 млрд доларів, тоді як Стратегія (найбільша фінансова компанія з цифрових активів Bitcoin) минулого тижня придбала біткоїнів на 204 млн доларів, що стало найбільшою покупкою компанії з кінця січня.

Протягом більшої частини минулого тижня, і особливо негайно після оголошення Трампа про авіаудар, ставки фінансування вказували на те, що розпродаж в альткоїнах міг бути спричинений більше продажами на ринках безстрокових ф’ючерсів, ніж на спот ринках.

Ставки фінансування BTC, ETH та SOL стали від'ємними на вихідних, оскільки Іран майже негайно відповів на американські ракети.

Однак для BTC ставки фінансування швидко відновилися до нейтральних рівнів.

З іншого боку, ставки фінансування ETH зробили другий крок вниз, перш ніж досягти нейтральних рівнів із відставанням від BTC, тоді як фінансування в SOL переважно залишалося від'ємним.

Від'ємні ставки фінансування вказують на те, що баги ф’ючерсів торгувалися нижче за спотові ціни, при цьому шорт трейдери були готові платити премію за утримання своїх позицій — на початку війни на Близькому Сході ці настрої були помітно більш ведмежими в альткоїнах, ніж у BTC.

Ринки опціонів продемонстрували подібну стійкість.

Трейдери підвищили ціни на опціони негайно після того, як були підтверджені авіаудари США, підштовхнувши короткострокову прибуткову волатильність до 60%. Це призвело до скромної інверсії строкової структури волатильності, яка з того часу дещо зменшилася.

Однак, незважаючи на характер і серйозність атак, попит на опціони залишається значно нижчим, ніж на початку лютого. У цей час минулого місяця прихована волатильність на шорт зросла до своєї найвищої позначки (100%) з глибин ведмежого ринку 2022 року, коли BTC впав до 60 тис. доларів.

Війна, що триває, поки що не призвела до повернення попиту на опціони до цих рівнів.

Фактично, ще на початку лютого волатильність, що малася на увазі цінами на опціони, набагато перевищувала волатильність, яка була поставлена в спотових цінах – ознака того, що трейдери дуже поспішали захиститися від падіння.

Наразі, незважаючи на те, що прихована волатильність ATM слідує за зростанням реалізованої волатильності, IV залишається нижчою за реалізовану волатильність як на шорт, так і на середньострокових періодах.

Посмішки волатильності ринків опціонів на BTC також показують, що частина ведмежих настроїв була знецінена. Коли спотова ціна знову досягла 63 тисяч доларів, пут-опціони торгувалися з премією у 15 пунктів волатильності порівняно з колл-опціонами (трейдери шукали захисту від падіння).

Однак, подібно до відновлення спотової ціни, 25-дельта пут-колл скіс швидко відскочив від своїх низьких показників.

Незважаючи на цей відскік, не робіть помилок – ринки опціонів все ще займають ведмежу позицію на всій поверхні волатильності. Однак вони все ще менш ведмежі, ніж у вихідні, коли почалися удари США та Ізраїлю.