Аналітичний звіт з криптовалютних деривативів від Bybit та Block Scholes (8 січня 2025 р.): Ринок готується до волатильності перед інавгуризацією Трампа

Основні моменти:

Наш щотижневий звіт аналітики криптовалютних деривативів заливається на макроподії, поточний стан криптовалюти та торгових сигналів від обсягу спотової торгівлі, а також ф’ючерсів, опціонів і безстрокових контрактів.

Новий рік побачив, що спотова ціна BTC ненадовго перевищила $100 тис., але це різко знизилося після того, як звіт JOLTS знизив очікування щодо зниження відсоткової ставки на Федації у 2025 році. Як наслідок, активи з ризиком, зокрема криптовалюти, втратили свої ранні прибутки. На відміну від попередніх сплесків, настрої на ринку деривативів не підтримали цей крок. Варто відзначити, що волатильність у криптоторгівлі була приблизно на 20 балів нижчою, ніж очікувана волатильність у одномісячному опціоні BTC, позначаючи найбільшу премію волатильності з часу виборів у США 2024 року без чіткого ризику події.

Нижчі обсяги торгівлі сприяли падінню реалізованої волатильності в безстрокових умовах, хоча відкриті відсотки залишалися стабільними. У опціонах, незважаючи на круту структуру терміну волатильності, короткотенеор передбачувана волатильність значно вища за реалізовану волатильність, що спостерігалася за останній тиждень.

Ознайомтеся з основними моментами звіту.

Торгівля на шламу та низька волатильність

Ринки безстрокових свопів зазнали значного падіння ліквідності протягом зимової перерви, а торгові обсяги знизилися не лише у вихідні та святкові дні, але й протягом грудня. Як зазначалося раніше, нижчі обсяги торгівлі часто призводять до зниження волатильності спотових цін, що свідчить про це протягом цього періоду. Усвідомлена волатильність віддзеркалила знижену торгову активність. Тим часом відкриті відсотки залишалися стабільними порівняно з рівнями закінчення терміну дії до грудня, що свідчить про мінімальну значну хеджування на безстрокових ринках свопів.

Велика прогалина між неявною волатильністю 30-D та реальною волатильністю 7-D

Ринки опціонів ETH демонструють чітку перевагу щодо кол-опціонів, тоді як відкриті відсотки BTC більш збалансовані після закінчення терміну дії контрактів грудня. Подібно до ETH, структура терміну BTC різко зросла в новому році, зумовлена зниженням волатильності короткого тенора та помірним зростанням довгих експірацій. Прогалина між неявною та реалізованою волатильністю є найширшою з моменту виборів у США в листопаді 2024 року, що свідчить про те, що хеджування з використанням опціонів є дуже дорогим.

Відкритий інтерес до ETH викликів більший за пут

Пут-контракти продовжують домінувати в торгових обсягах опціонів ETH, хоча з моменту великого закінчення дії грудня зросло кол-контракти. Однак новий рік помітне зниження волатильності. У відповідь трейдери опціонів стрімко зменшили структуру терміну волатильності, але короткотенорна волатильність залишається понад 15 балів (на 30-денному тенорі) вище реалізованої волатильності. Ця розбіжність є найбільшою з моменту періоду перед виборами, коли премія за волатильність була пов’язана з політичною невизначеністю. Тепер без певної події трейдери, здається, прогнозують потенційний стрибок волатильності в будь-який момент.

#BybitLearn #BybitResearch