Щотижневий огляд опціонів від Bybit: 9 червня–15 червня

TL;DR

I. Огляд стратегії за минулий тиждень: Пут Закрито, очікування наступного налаштування

Цього тижня ринок боровся з одним центральним питанням: Чи є $59 130 дном циклу? До п’ятниці одночасно були виконані три з п'яти умов Підтвердження — Поєднання, якого ми не бачили в жодний момент протягом останніх трьох місяців.

II. Щотижневий огляд ринку

Цінові коливання (Дані платформи Bybit, оновлено 15 червня):

Всі три Активи закрилися в плюсі. Тиждень пройшов у три різні етапи: Полегшення після CPI → Відскок після IPO SpaceX → Угода між США та Іраном як каталізатор. BTC відновився з мінімуму тижня в $61 000 до $65 011, пробивши ключовий Рівень опору, утворений цільовою зоною фігури "Голова і плечі" ($65 000–$66 000). XAUT розвернув своє попереднє падіння — Gold злетіло на +1,94% після Підтвердження угоди, змінивши колір тижня з червоного на зелений.

Хронологія подій:

III. Центральне питання: Чи є $59 130 дном циклу?

Таблиця оцінки Підтвердження дна — тепер виконано 3 з 5 умов:

Три умови, виконані одночасно, є найсильнішим Поєднання підтримки дна у цьому циклі. У жодний момент протягом останніх трьох місяців ми не бачили, щоб ці три умови збігалися одночасно.

Інституційний погляди:

Наш погляд: Три умови, підтверджені одночасно, є значущим сигналом. Ми підвищуємо нашу позицію з "очікувати" до "готові — в Очікування Підтвердження відкриття наступного тижня". Якщо Чисте надходження в ETF збережуться, а дані щодо індексу споживчих цін покращаться найближчими тижнями, повне Підтвердження дна стане базовим сценарієм.

IV. Макрофон

4.1 Угода між США та Іраном — найважливіший макроекономічний розвиток тижня

Трамп, заступник міністра закордонних справ Ірану та прем'єр-міністр Пакистану одночасно опублікували повідомлення, які підтверджують завершення угоди:

• Нафта WTI: -5% всередині дня до $80,58 за барель — найважливіша зовнішня інфляційна змінна різко знижується

• Gold: +1,94% до $4 297 за унцію; Silver +2,55% до $69,7 за унцію

• Криптовалюта: BTC +1,03% до $65 011; ETH +2,09% до $1 718; SOL +1,7%; ZEC +8,49%; HYPE +4,88%

Що це змінює — і чого не змінює:

Ми послідовно стверджували, що "мир ≠ нижчі ставки" — і це залишається правдою. Структурні драйвери підвищених реальних ставок (розширення боргу, нейтральна ставка ШІ, інфляція капітальних витрат) не є геополітичними історіями. Але угода дійсно усуває компонент ціни на енергоносії — єдиний фактор в інфляційному комплексі, який був спричинений війною. Поки що це справжнє макроекономічне поліпшення.

4.2 Стратегія відновлює купівлю — наратив "Ніколи не продавати" відновлено?

Новий звіт Strategy для SEC показав, що компанія продала 1 409 600 акцій класу А в період з 1 по 7 червня, згенерувавши $181 млн чистого прибутку, які негайно були спрямовані на купівлю 1 550 біткоїнів за середньою ціною $65 332. 

Хоча це прямо суперечить паніці, спричиненій лише кілька днів тому, коли звіти показали, що компанія продала 32 BTC між 26 і 31 травня, спотові ціни BTC залишаються приблизно на 10% нижчими з початку місяця (до розкриття інформації 1 червня).

Сейлор заявив, що зараз "гарний час додати більше крапок" на графік придбання біткоїнів компанії — фраза, яка слугувала дуже надійним випереджальним індикатором для оголошень про багатомільйонні покупки в останні місяці.

Наслідки:

• Продаж 32 BTC підтверджено як тактичну фінансову операцію, а не як стратегічний зсув

• Середня вартість Strategy становить ~$66 384; при поточних $65 011 позиція несе помірні нереалізовані збитки — але відновлення купівлі сигналізує про незмінну довгострокову переконаність.

• Інституційний наратив "Strategy = якір довгострокової переконаності щодо BTC" на шляху до відновлення.

4.3 ІСЦ: Базовий показник слабший за очікуваний, структурний тиск зберігається

ІСЦ 10 червня показав базову інфляцію нижче очікувань, забезпечивши короткочасне полегшення у вигляді відскоку. Однак лише BTC зберіг свої здобутки — ETH і альткоїни розвернулися, що свідчить про те, що інституційна купівля залишається дуже вибірковою і сконцентрованою в наративі BTC як "цифрового золота".

Зниження ціни на нафту на 5% в результаті проміжної угоди між США та Іраном у поєднанні зі слабшим показником ІСЦ є найбільш сприятливим подвійним інфляційним сигналом за два місяці. Але один слабкий показник даних не означає розвороту тренду.

4.4 IPO SpaceX: Найбільший навіс зникає, але наближається більше IPO

Після внесення у лістинг SpaceX аналітики описують тиск на ліквідність перед IPO як "тимчасовий податок — тепер повністю зібраний".

Але Sygnum Bank попереджає, що OpenAI та Anthropic проведуть IPO у другому півріччі 2026 року, що змінить розподіл капіталу. SpaceX була першою — але не останньою — у тому, що може стати серією мега-IPO із залученням капіталу.

4.5 Підвищення ставки Банку Японії — найбільш недооцінений системний ризик 2-го півріччя 2026 року

Аналітики попереджають, що підвищення ставки Банком Японії може спровокувати розгортання керрі-трейду з єною, здійснюючи тиск на ліквідність біткоїнів та глобальні ризикові активи в цілому.

Угода між США та Іраном не усуває ризику з боку Банку Японії. З огляду на приблизно $4 трлн заборгованості за керрі-трейд угодами в єнах, шлях передачі є чітким:

Це залишається найбільш недооціненою системною змінною для 2-го півріччя 2026 року, і справді серйозним ризиком, на якому Bybit Learn наголошував з початку року

4.6 Новий хід Уолл-стріт: ETF на дохідність біткоїна вже тут

BlackRock та Goldman Sachs виходять у простір "ETF на дохідність біткоїна" через стратегії Covered Call (Покритий колл):

Три види витрат, які інвестори повинні розуміти:

① Потенціал зростання обмежений — найбільший недолік Коли BTC різко зростає, фонд повинен продавати за страйк-ціною — всі прибутки вище страйку втрачаються. Сьогоднішня угода між США та Іраном підштовхнула BTC вище $65 000. Якщо це спровокує справжній бичачий ринок, Covered Call ETF будуть систематично відставати від простого утримання IBIT.

② Захист від падіння обмежений Премія є подушкою, а не хеджуванням. На минулотижневому мінімумі $59 130 продукт Covered Call втратив майже стільки ж, скільки й прямий спот-вплив.

③ Складність оподаткування Дохід від премії за опціони зазвичай розглядається як короткостроковий приріст капіталу — оподатковується за вищою ставкою, ніж довгострокові активи, і не є гарантованим фіксованим доходом.

Для кого це, а для кого ні:

Зв'язок з нашою структурою DVOL:

V. Прогноз на далі (16–22 червня)

5.1 Угода між США та Іраном підтверджена, стратегія купівлі відновлена, BTC вище $65,000 — макроекономічна картина суттєво змінилася.

Три сценарії:

5.2 У фокусі цього тижня FOMC: Дебют нового Голови, ринок затамував подих

Засідання FOMC цього тижня знаменує першу відкриту появу нового Голови ФРС. Увага ринку вже вийшла за рамки самого рішення щодо ставки — напрямок будь-якого підвищення або зниження вже давно врахований у цінах. Справжньою змінною є стиль комунікації нового Голови, політична структура та позиція щодо інституційної незалежності.

Ключові спостереження:

• Яструбиний чи голубиний нахил: Чи збереже новий Голова структуру попередника «вище на довше», чи дасть чіткіший сигнал щодо шляху до зниження ставки?

• Сигналізація незалежності: Оскільки Білий дім продовжує тиснути на ФРС, чи буде новий Голова відкрито захищати незалежність монетарної політики інституції? Відповідь безпосередньо вплине на довіру до долара та казначейських зобов'язань США.

• Dot Plot та прогнози на майбутнє: Оновлений SEP (Звіт про економічні прогнози) вперше відобразить політичне судження нового Голови. Чи буде переглянуто у бік зниження прогнозовану кількість знижень ставки у 2026 році — ключове питання.

Шляхи передачі до криптовалюти:

• Голубиний (сигнали про зниження ставки): Долар слабшає + реальні ставки знижуються → висхідний імпульс BTC продовжується; у поєднанні з поточними сигналами підтвердження дна може спровокувати прискорений прорив вище $68,000–$70,000.

• Яструбиний (вище на довше): Короткостроковий тиск на ризикові активи; зростання дохідності казначейських зобов'язань → BTC може повторно протестувати рівень підтримки $63,000, хоча структурне дно залишається незмінним.

• Політичний хаос або скомпрометована незалежність: Хвостовий ризик — якщо ринки відчують політичне руйнування незалежності ФРС, криза довіри до долара може настати раніше запланованого терміну, при цьому як Gold, так і BTC виграють одночасно.

Наш погляд: Засідання FOMC є єдиною найважливішою подією-ризиком цього тижня. Угода між США та Іраном вже врахована; тон і політична позиція нового Голови — єдина справжня невідома. Ми рекомендуємо підтримувати знижену чисту позицію напередодні FOMC і чекати ясності напрямку перед тим, як додавати позиції.

VI. Стратегія: DVOL на рівні 40%, позиція змінюється з "Чекати" на "Готові"

Поточне значення DVOL: ~40% (знизилося з 55% під час обвалу)

Чому ми змінюємо позицію з "чекати" на "готові":

Рамки прийняття рішень на далі:

Раз в тиждень підсумок:

• Три з п'яти умов дна підтверджені одночасно — найсильніше поєднання підтримки дна в цьому циклі: BTC вище $65k (✅) + угода між США та Іраном офіційно підписана (✅) + Стратегія відновлює купівлю 1,550 BTC за середньою ціною $65,332 (✅). Дві умови, що залишилось (стійкий приплив коштів у ETF + траєкторія ФРС), є найважливішими спостереженнями цього тижня.

• Угода між США та Іраном є найважливішою макроекономічною подією тижня. Зниження цін на нафту WTI на -5% усуває єдину найважливішу зовнішню змінну інфляції. Структурні драйвери — збільшення боргу, капітальні витрати на ШІ, нейтральна ставка — залишаються. Формула «Мир ≠ нижчі ставки» все ще діє. Але енергетичний компонент — єдиний фактор інфляції, який дійсно був викликаний війною, — суттєво послабився.

• Загроза від IPO SpaceX зникає. Standard Chartered заявляє, що «крипто-зима закінчилася», $59k — це дно циклу. Але банк Sygnum попереджає, що OpenAI та Anthropic проведуть IPO у другому півріччі 2026 року — наступна ротація капіталу вже у календарі.

• Банк Японії залишається найбільш недооціненим системним ризиком другого півріччя 2026 року. Угода з Іраном не усуває цього. Близько $4 трлн у єнових Керрі-трейд; якщо Банк Японії підвищить ставки, жоден ризиковий актив не буде захищений.

• ETF для Bitcoin зі стратегією покритого колу структурно продають волатильність. При DVOL 40% преміальний Дохід є нижчим за середній. Якщо BTC почне справжній бичачий тренд після сьогоднішньої угоди з Іраном, Власники покритих колів будуть систематично відставати від прямого Лонг. Використовуйте їх як доповнення, а не як основні Позиції.

• Статус вирішено Перейти з "чекати" на "готовий". Чекаємо на відкриття наступного тижня: BTC тримається на рівні $65,000 + ETF фіксує Чисті надходження. Обидві умови Підтвердити → відкриваємо Позиції (Залізний Кондор або Пут на продаж, Очікування відновлення DVOL до 43%+). Якщо щось не виконується → продовжуємо чекати.