Про ШІ
Показати більше
Швидко прочитайте статтю та отримайте огляд настроїв на ринку за 30 секунд!
Схильність до ризику різко погіршилася за останній тиждень: з кінця січня загальна ринкова капіталізація криптовалют скоротилася майже на 500 мільярдів доларів.
40-відсоткове падіння BTC з піка в 126 тисяч доларів супроводжувалося падінням відкритого інтересу до безстрокових контрактів з ~$5 млрд до ~$3,6 млрд.
Цей рух спричинив найбільший рівень ліквідацій на криптовалютних ринках з часів краху 10 жовтня 2025 року, і BTC торгується нижче середнього рівня купівлі всіх власників спотових ETF вперше з часів до переобрання президента Трампа.
Однак позиціонування на ринку деривативів дивує: хоча попит на короткострокові опціони різко зріс, волатильність, що випливає з цін на опціони, все ще нижча за рівень волатильності, з якою рухалися спотові ціни протягом останніх семи днів. Крім того, премія, що призначається захисним путам «без грошей», вища, але не така висока, як під час попередніх екстремальних розпродажів.
Майже 500 мільярдів доларів було стерто із загальної ринкової капіталізації криптовалют з кінця січня 2026 року після розпродажу минулих вихідних. BTC впав до внутрішньоденного мінімуму трохи менше 70 тисяч доларів, що більш ніж на 40% нижче за його історичний максимум, і повернувся до рівнів під час переобрання президента Трампа в листопаді 2024 року.
Фактично, падіння спотових цін минулих вихідних призвело до найвищого рівня ліквідацій з 10 жовтня 2025 року - при цьому відкритий інтерес до безстрокових ф'ючерсних контрактів, номінованих у BTC, впав з 5 мільярдів доларів до 3,6 мільярда доларів.
Чи означає це, що криптовалюта перебуває в повноцінному ведмежому ринку «криптозими»?
Хоча 40% просадка від $126 тис. є, безсумнівно, значним рухом, існують паралелі між сьогоденням і корекцією в середині циклу 2021 року, коли BTC також впав на 40% від тодішнього історичного максимуму (ATH), перш ніж зафіксувати другий пік у листопаді того ж року.
По-перше, поточна корекція демонструє ознаки цінової динаміки, зумовленої потоками капіталу, а не фундаментальними чи структурними причинами. Наприклад, обсяги торгів як на спотовому ринку, так і на ринку безстрокових ф'ючерсів значно нижчі, ніж 10 жовтня.
По-друге, незважаючи на стрибок реалізованої волатильності, реакція ринків опціонів порівняно з історичними розпродажами на ведмежому ринку досі була млявою. Наприклад, у 2022 році попит на опціони зріс до екстремальних рівнів, а 7- та 30-денна очікувана волатильність ATM (at-the-money) торгувалася вище 100%.
Цього разу очікувана волатильність не тільки наближається до 50% для коротко- та середньострокових опціонів, але й співвідношення очікуваної волатильності BTC ATM до реалізованої волатильності також вказує на те, що ринки опціонів заклали в ціну нижчі очікування щодо майбутньої волатильності, ніж та, що була нещодавно реалізована (співвідношення нижче 1). Порівняйте це, наприклад, з 2022 роком під час краху FTX, коли очікувана волатильність у середньому в 1,3 раза перевищувала ту, що забезпечувалася спотовими цінами.
Інший спосіб порівняти попит на захист від зниження та очікування ринку щодо подальших розпродажів — це коефіцієнт асиметрії пут-кол опціонів з дельтою 25.
Хоча «посмішки волатильності» BTC та ETH наразі призначають премію в 15 та 18 пунктів волатильності для пут-опціонів, ми далекі від екстремумів, що спостерігалися у 2022 році, коли пут-контракти торгувалися з премією понад 60%.
Натомість поточні рівні премій за пут-опціонами відносно кол-опціонів ближчі до корекції середини циклу 2021 року, коли асиметрія пут-кол для BTC становила від -10% до -15%.
Ніякого спаму. Лише маса корисного контенту та новини криптогалузі.