Що таке безстрокові контракти?

Безстрокові контракти дуже схожі на ф’ючерсні контракти з точки зору структури прибутку та збитків. Перш ніж ми розповімо, що таке безстрокові контракти, розгляньмо основи спотової та ф’ючерсної торгівлі.

Спотова торгівля означає купівлю або продаж активу для миттєвого розрахунку.

Наприклад, очікується, що ціна сирої нафти зросте через погіршення ситуації на Близькому Сході. Таким чином, Компанія A погоджується з постачальниками сирої нафти негайно купити 5000 барелів сирої нафти за $175 000, при цьому спотова ціна становить $35 за барель. Через тиждень спотова ціна зросла до $40 за барель, що на користь Компанії A, оскільки вона заощаджує $25 000.

Ф’ючерсний контракт — це угода про купівлю або продаж активу за попередньо визначеною ціною в певний час у майбутньому. 

Енн купує ф’ючерсний контракт на сиру нафту за $40 за барель на 1000 барелів. Термін дії ф’ючерсного контракту закінчується в грудні. Якщо після закінчення терміну дії контракту ціна зростає до $50, Енн може купити 1000 барелів за $40 від ф’ючерсного продавця, тобто фізичного розрахунку, або отримати від продавця різницю в ціні в $10 000, тобто розрахунки в кеші. У будь-якому випадку, Енн отримує прибуток у розмірі $10 000. Якщо ціна опуститься до $30, Енн зазнає збитків у розмірі $10 000. Енн може перепродати ф’ючерсний контракт іншим трейдерам у будь-який час до закінчення терміну дії контракту.

Відмінності між спотом і ф’ючерсами

1. Ф’ючерсний ринок не відразу змінює базові активи, а врегульовує певну дату в майбутньому на основі попередньо визначеного контракту.

2. Прибуток і збиток за ф’ючерсними контрактами можна розрахувати готівкою або фізичною доставкою.

Трейдери можуть зайти на довгі й короткі позиції та скористатися спотовою й ф’ючерсною торгівлею, а також мають відмінності.

• Кредитне плече

Спот:Спотова торгівля з кредитним плечем по суті є позиками для позик. Наприклад, Компанія A готова заплатити $175 000 основної суми. Вони можуть купити 5000 барелів за спотовою ціною $35 за барель. Якщо банк надає додаткову позику в розмірі $350 000, Компанія A може купити сиру нафту на суму $525 000, а це означає, що в цій угоді вони використовують кредитне плече 3x. Компанія А повинна сплатити банку відсотки за позику.

Ф’ючерси:Ann купує 15 000 барелів сирої нафти за 40 $ кожен. Вона використовує кредитне плече 10х і, таким чином, сплачує $60 000 лише ф’ючерсній біржі. Ann не сплачує жодних відсотків банку або ф’ючерсній біржі за кредитне плече. Однак ф’ючерсна ціна може бути вищою (або нижчою), ніж спотова ціна.

Довгий і короткий 

Купівля/довгі позиції не важко зрозуміти. Розгляньмо, як Ен отримує прибуток, займаючи короткі позиції на акції компанії Tesla.

Spot:Ann позичає акції компанії Tesla від брокера з цінних паперів і коротко продає за $1000. Якщо ціна падає, Енн покриває свою коротку позицію на $800 і повертає акції брокеру. Вона заробляє $200 за акцію.

Ф’ючерси:Щорічний ф’ючерсний контракт на Tesla на суму $1000. Якщо в листопаді ціна падає до $800, вона закриває позицію та також отримує прибуток $200 за акцію. Торгуючи ф’ючерсами, Енн не торгує акціями компанії Tesla безпосередньо або позичає будь-які акції брокерів.

Безстрокові контракти 

Торгівля безстроковими контрактами близька до ф’ючерсних контрактів. Трейдер може збільшити кредитне плече та не обмінювати базові активи на місці. 

Найбільш помітною різницею між безстроковими та ф’ючерсними контрактами є те, що безстрокові контракти не мають фіксованого терміну дії та часу розрахунку.Трейдери можуть зберігати позицію безстроково, доки маржі буде достатньо. 

Якщо Енн купує сиру нафту в грудні за $40 за барель, вона повинна врегулювати її після закінчення терміну дії контракту незалежно від ціни. Якщо вона купує безстроковий контракт, вона зобов’язується купити сиру нафту за $40 за барель у певний час у майбутньому. Однак для цього зобов’язання немає часових обмежень. Вона може вийти з позиції та повернути свою маржу, коли захоче.

Без заздалегідь визначеної дати закінчення терміну дії трейдерам важко передбачити ціну розрахунку та вартість фінансування безстрокової угоди за контрактом. Отже, запроваджується механізм фінансування. Довгі та короткі трейдери періодично обмінюються вартістю фінансування (указують кожні 8 годин), щоб відобразити очікування ціни протягом кожного інтервалу фінансування (тобто спред між ціною безстрокового контракту та ціною спотової ціни) та вартістю фінансування. Тому ціна безстрокового контракту прив’язана до спотової ціни.

Оскільки ціна безстрокового контракту наближається до спотової ціни, PnL безстрокової торгівлі контрактами наближається до спотової торгівлі з використанням. Ви можете бачити фінансування як довірену особу з відсотками, що сплачуються банкам, тоді як ставка фінансування частіше коригується, ніж відсотки банку, а іноді ви навіть отримуєте фінансування, ніж сплачуєте його.

По суті, безстрокові контракти можна постійно торгувати. Трейдерам не потрібно турбуватися про наближення терміну дії або структури банго після майбутнього переходу. У цьому сенсі безстрокова торгівля контрактами є гнучкішою та активнішою, ніж один ф’ючерсний контракт на ринку криптовалюти.