28 апреля 2025 г.: В рубрике «Еженедельные институциональные обзоры» рассматриваются последние события на рынке — динамика рынка, новости отрасли, размеры инвестиций в биржевые фонды (ETF), актуальные темы, предстоящие события и анлоки токенов, которые помогут вам вывести торговлю криптовалютами на новый уровень.

институциональная аналитика

 изучает последние события на рынке — рыночные показатели, новости отрасли, потоки биржевых фондов (ETF), актуальные темы, предстоящие события и токены, которые помогут вам усовершенствовать торговлю криптовалютами.

Знакомьтесь с нашими еженедельными обзорами рынка! 

Еженедельная акция — американо-китайские торговые конфликты остывают

В связи с экономическим влиянием торговой войны Китай рассматривает возможность приостановки 125%-ного тарифа на некоторые американские импорты, включая медицинское оборудование и промышленные химикаты, такие как этан. В настоящее время также проводятся дискуссии, чтобы отменить тарифы на аренду самолетов, которые обременительны с финансовой точки зрения для авиакомпаний.

Это потенциальное движение повысило оптимизм инвесторов, поскольку азиатские акции растут, а убытки возмещаются в юанях. Аналитики рассматривают это как шаг на пути к деэскалации, хотя остаются значительные различия между США и Китаем.

Предлагаемые исключения согласуются с недавними исключениями из тарифов США на электронику, что подчеркивает взаимосвязанность двух экономик. Китайские компании, полагающиеся на американские товары, такие как передовое медицинское оборудование и этан, сообщали о том, что некоторые грузы прибывают без тарифов.

В то время как список возможных исключений до сих пор завершается, органы власти запросили, чтобы компании предоставили таможенные коды для необходимых товаров. В отчетах говорится, что Китай также может отменить тарифы на по крайней мере восемь полупроводниковых продуктов, за исключением чипов памяти, которые могут повлиять на такие компании, как Micron Technology.

В целом, несмотря на рост интереса инвесторов, отношения между двумя странами по-прежнему сталкиваются с проблемами, и Китай требует отмены односторонних тарифов перед возобновлением торговых переговоров.

Еженедельная криптовалютная акция — xx

Трейдеры инвестировали значительные средства в Cantor Equity Partners Inc. — компанию с холостыми чеками, которая объединяется с компанией Twenty One Capital Inc., поддерживаемой Tether, Bitfinex и SoftBank. С момента объявления о слиянии 22 апреля акции Cantor выросли на 197%, а в пятницу в пятницу они закроются до $31,50.

Слияние включает в себя конвертируемую задолженность, которая потенциально приведёт к рыночной капитализации около $12 млрд, которая значительно превысит расчётную стоимость биткоина в $4 млрд. Это отражает высокий спрос на инвестиции в криптовалюту.

Аналитики отмечают, что инвестирование в такие транспортные средства похоже на ставку на рост биткоина. Предполагается, что акционеры публичной компании по приобретению специальных позиций (SPAC) владеют 2,7% новой компании, в то время как крупные заинтересованные стороны, такие как Tether и SoftBank, получат значительную долю. В целом, рынок оптимистично настроен на это сотрудничество в сфере цифровых активов.

Другие высокопроизводительные токены

Продвинутый

Еженедельные институциональные обзоры: Конфликты в торговле остывают, поскольку криптовалютные спа-компании видят популярность

Наш еженедельный аналитический отчёт о криптодеривативах подробно описывает макрособытия, текущее состояние криптовалют и торговых сигналов от торгового объёма на споте, а также фьючерсы, опционы и бессрочные контракты.

Наш еженедельный аналитический отчёт о криптодеривативах подробно изучает макрособытия, текущее состояние криптовалют и торговых сигналов от торгового объёма на споте, а также фьючерсы, опционы и бессрочные контракты.

В начале недели биткоин показал признаки отсоединения от американских акций. Тем не менее, положительные комментарии президента США Трампа о Китайской торговой войне в США (которая включала 145%-ный тариф на китайские товары) вызвали ралли помощи на разных рынках. В результате BTC возобновил движение вверх по американским капиталам. 

Это ралли привело к росту непродолжительной подразумеваемой волатильности и восстановлению пут-колла BTC, что указывает на то, что трейдеры стремятся к повышению риска.

Ознакомьтесь с основными моментами отчета.

Бессрочные открытые проценты растут по всему совету

На этой неделе проценты по бессрочным контрактам значительно выросли по различным токенам, особенно ETH. Торговые объёмы бессрочных контрактов также выросли. Примечательно, что Ap 7 2025 зафиксировал наибольший торговый объём за месяц, следуя комментарии Трампа: «Забудьте о рынках на секунду, у нас есть все преимущества».

Открытие процентов по BTC опциону показывает неоднозначную картину; пут-колл за короткий период посылает положительные сигналы

Недавняя готовность президента Трампа обсудить с президентом Китая Си запустила митинг по разным классам активов, включая криптовалюту. До комментариев Трампа биткоин уже вырос на 7% с 21 апреля 2025 года. Несмотря на это ралли, открытый интерес к путам перегнал коллы, при этом объём опционов остался относительно сбалансированным. 

Неясно, отражает ли спрос на путы хеджирование с низкими рисками или ставку на движение вверх. Тем временем, ставки финансирования бессрочных контрактов предоставляют ограниченное представление о настроениях. Однако восстановление пут-колла в короткие сроки указывает на то, что трейдеры стремятся к росту ралли и готовы заплатить за него.

ETH неожиданно превосходит BTC в этом ралли помощи

Реакция ETH на недавнее восстановление крипторынка отличается от предыдущих трендов: она превзошла BTC по спотовым ценам, редкость в прошлом и открытый интерес к коллам превышает интерес к путам, что противоположно тренду BTC. Кроме того, открытые проценты на колл ETH почти в два раза выше, чем у путов, при этом коллы доминируют в объёмах опционов. Это говорит о том, что трейдеры ожидают, что ETH снизит свою значительную недостаточную эффективность как в отношении BTC, так и в отношении других «киллеров ETH», таких как SUI и SOL. Кроме того, ралли на споте привело к инверсии структуры ETH.

block-scholes-x-bybit-report.jpeg

Отчёт по аналитике криптодеривативов Bybit X Block Scholes (24 апреля 2025 г.): Изменение пут-колла восстанавливается в короткие сроки, демонстрируя возрождение настроений

В этой статье мы расскажем обо всех самых популярных событиях Bybit, которые произошли в течение недели TOKEN2049 в Дубае.

Настало время снова — TOKEN2049 Дубай возвращается, и город суетится. Это одно из самых ожидаемых событий в криптокалендаре. Это не только основная конференция, но и всё, что происходит вокруг. В этом году Bybit будет работать в полном объёме — от боковых событий и семинаров до эксклюзивных миксеров и демонстрационных дней. Вот что вам нужно будет ожидать в эту напряженную неделю.

TOKEN2049 Дубай — это основа Недели TOKEN2049. Мы обещаем два полных дня обсуждений и инноваций в мире криптовалют. TOKEN2049  В центре всего этого находится впечатляющий бокс Bybit, построенный на теме 

Жизнь», «Мост» и «Криптоигровая площадка

». Это не просто тема, а атмосфера. Фотографические клещевые машины, 

, призванные воплотить криптовалюту в жизнь.

Если вы направляетесь в TOKEN2049 Dubai, обязательно зайдите на стенд Bybit (на P33) и пообщайтесь с нашей командой Bybit! Не упустите шанс получить токен гачи, отсканировав QR-код на Bybit Pay. Вы можете воспользоваться эксклюзивным мерчантом Bybit! 

Сроки проведения: 30 апреля — 1 мая 2025 года

DMCC x VARA: Правила криптовалюты и рост бизнеса

Политика соответствует прогрессу в этом эксклюзивном вечернем событии, проводимом совместно с DMCC и VARA. В этом собрании регуляторы и лидеры отрасли обсуждают будущее соответствия цифровым активам и роста бизнеса в регионе.

Вы можете рассчитывать на чёткую аналитику, откровенные взгляды и дальновидный диалог о том, что действительно необходимо для масштабирования криптовалютного бизнеса в регулируемой среде. Если вас интересует будущее Web3 в ОАЭ, то это событие необходимо отметить в календаре.

Bybit в нерабочее время: Эксклюзивные идеи и сети 

Немного гламура, много альфа. 

Bybit в нерабочее время: Эксклюзивные идеи и сети

 — это приватный вечер коктейлей для лучших трейдеров и давних сторонников Bybit. В этом событии мы разделяем общение, обмен знаниями и праздники.

От премиум-инструментов и 

 до стратегических бесед с командой Bybit — эта ночь создана специально для тех, кто торгует крупными и думает больше. Он будет одним из самых эксклюзивных в течение недели.

Демо-день криптовалютного центра Bybit

Конструкторы — это именно то, что вам нужно. 

Демо-день Crypto Hub и Bybit Crypto Ark

 посвящен тому, как привнести энергию в мир Web3. В этом событии, проводимом в криптоарке в кабинете Bybit, приглашаются основатели, разработчики и творцы в сфере криптовалюты для проведения неформального вечера с демонстрациями продуктов, обменом идеями и легкими связями.

Bybit предоставляет пространство, но в центре внимания находится сообщество — те, кто формирует следующую волну инноваций в Web3.

Встреча партнёров Bybit в СНГ

 из СНГ подробно изучают инструменты, советы и стратегии, которые способствуют росту Bybit. Эта встреча выходит за рамки распределения на уровне поверхности — мы ожидаем практических семинаров, посвященных нашей партнёрской программе Bybit и передовым практикам партнёров.

Кроме того, у вас есть возможность услышать мнение руководства по продуктам и региональных менеджеров Bybit, поделиться историями успеха и поделиться свежими идеями для максимального увеличения конвертации. 

Wunderbit и Bybit: «Привет, торговый бот, где моя прибыль?»

 уже здесь, и в этом событии мы подробно расскажем, что их заставляет двигаться дальше. Вечерний семинар, организованный Wunderbit и Bybit, объединяет честные истории реальных трейдеров с экспертными знаниями о том, как избежать распространенных ошибок в автоматизации.

От настроек ботов, которые работают, до тех, которые бесшумно приносят прибыль, — у вас есть возможность задать сложные вопросы, услышать неотфильтрованные ответы и, возможно, переосмыслить свою собственную стратегию работы с ботами.

Саммит Персидского залива RWA 2025

 (RWA) в центре внимания на саммите RWA Gulf Summit — мощном событии, проводимом Национальным банком Катара, Международным коммерческим банком и Финансовым отделом DMZ. В этом саммите лидеры банков, фонды капитала, участники DIFC, институциональные инвесторы и первопроходцы отрасли изучают развитие токенизированных финансов на Ближнем Востоке и за его пределами.

Начальник отдела финансовых продуктов Bybit Джерри Ли расскажет, как 

 (CEX) могут использовать RWA для повышения доходности и 

Миксер для деривативов в Дубае: Mantle, Mirana, Bybit и Ethena

Этот микшер, расположенный над городом, объединяет в себе одни из самых известных имен в Web3 — Mantle, Mirana, Bybit и Ethena. Вас ждёт незабываемый вечер в неформальных чатах, кроссчейн-соединениях и коктейлях, в рамках которых мы создаём самые инновационные проекты.

Bybit Pay: Жизнь оплачивается битами Bybit

В этом частном событии мы продолжим работу с Bybit Pay. Посмотрите интерактивные демо-версии, посмотрите на предстоящие партнёрства и познакомьтесь с другими закусками и напитками. Это редкий закулисный взгляд на то, как Bybit формирует будущее криптоплатежей. 

Институциональный симпозиум Bybit 

Неделя завершается институциональным симпозиумом Bybit — событием на целый день, посвященным согласованию стратегий с институциональными клиентами и созданию новых коллабораций. Эта конференция создана для того, чтобы вызвать серьёзные переговоры между опытными игроками — от макропроекций до глубокого погружения в продукты.

День завершается праздничным ужином — примером недели, в которой идеи, связи и инновации заняли центральное место.

Сроки проведения: 2 мая 2025 года

Средний

Главное: Чего ожидать на Bybit (28 апреля — 2 мая 2025 года)

Balance (EPT) кардинально меняет Web3-игры с развивающимися ИИ-компаньонами, объединяя блокчейн, стратегию и интеллектуальный геймплей на одной мощной платформе.

Искусственный интеллект (ИИ) — это ключевая сфера роста в блокчейне. Такие проекты, как Альянс искусственных суперинтеллектуалов (FET), 

 (AI16Z) и многие другие, были важными элементами для всего крипторынка. По состоянию на апрель 2025 года на портале CoinGecko перечисляется более 500 криптовалют в своей категории ИИ-агентов. Эти интеллектуальные помощники помогают физическим и юридическим лицам анализировать рынки, создавать текстовый и визуальный контент, автоматизировать рабочие процессы и торговать прибыльно.

Ещё одна сфера, в которой процветают ИИ-агенты на блокчейне: мир игр на 

. В этой сфере боты и агенты, основанные на алгоритмах искусственного интеллекта, помогают пользователям разрабатывать лучшие внутриигровые стратегии, преуспевать в конкурентном мире Play-to-earn (P2E) и преодолевать ключевые проблемы в сложном геймплее.

Balance (EPT) — это игровой проект на блокчейне, который выводит использование 

 на совершенно новый уровень. Создавая команду на крупнейшей в мире социальной игровой платформе E-Pal, Balance предлагает игрокам ИИ-агентов, которые могут помочь им в игровой среде и служить их личными партнёрами. Платформа основана на многоуровневой архитектуре и предлагает одни из самых передовых сценариев использования для ИИ-агентов, ориентированных на игры.

 (EPT) — это игровая платформа Web3, которая позволяет игрокам легко создавать, владеть и использовать ИИ-компаньонов в поддерживаемых блокчейнах.

 Баланс поддерживает различные собственные (внутренне разработанные) и сторонние игры Web3. Можно развернуть своих партнёров, которые будут выступать в качестве ассистентов, друзей или сопользователей в играх Balance.

С помощью основного веб-интерфейса платформы Balance.fun можно создавать ИИ-агентов и указывать различные детали, такие как внешний вид, личность и функции.

Баланс — это не просто ещё одна скрытая криптовалютная игровая платформа. Проект был запущен в 2020 году, когда соцсетевые игровые сервисы E-Pal были запущены четырьмя молодыми калифорнийскими технологическими предпринимателями — Брайаном Сьонгом, Тун Фамом, Южей Норрис Ван и Юаньчжэ Ли. E-Pal быстро стал ведущей силой в новой сфере социальных игр, помогая игрокам по всему миру находить игровых партнёров. К началу 2024 года E-Pal стал крупнейшей в мире платформой для игровых партнёров, насчитывающей 4,2 миллиона пользователей и 450 000 Epal (игровые партнёры).

В феврале 2024 года команда E-Pal сосредоточила свои усилия на 

 и ИИ-технологиях, начав разработку на игровой платформе Balance. В сентябре того же года был запущен баланс.

Согласно документации проекта, платформа работает на собственной сети Balance Chain, а 

для кроссчейн-коммуникации используется технология 

 (NFT), находящиеся на аккаунтах пользователей, основаны на 

Ключевой частью экосистемы баланса являются ключевые ноды — приобретаемые 

 которые помогают обрабатывать, хранить и распределять данные, необходимые в ресурсоемкой среде Web3-игр. В некоторых случаях используется управление лидербордами в реальном времени и автоматическое распределение пула и внутриигровой валюты. Эти ноды также могут поддерживать вычислительные требования для обучения моделей ИИ. В качестве награды за работу по поддержке работы платформы ключевые ноды получают широкий спектр наград и преимуществ, включая распределение токенов EPT — нативной криптовалюты платформы.

По мере развития экосистемы планируется, что ключевые ноды будут участвовать в управлении, 

Система балансных очков

На момент запуска мейннета 

 в сентябре 2024 года компания Balance представила свою систему очков, предназначенную для награды за ранних участников платформы.

 Во время проведения кампании в сентябре пользователи могут зарабатывать очки, выполняя различные задания, такие как присоединение к страницам проекта в социальных сетях или комментарии и повторные публикации.

400 пользователей с лучшими показателями в системе очков заработали место в вайтлисте, чтобы получить NFT в виде пионеров, которые предоставляют владельцам ранний доступ к играм, будущим кампаниям, эйрдропам и бета-тестированиям. Держатели NFT со знаком Pioneer Badge также могут воспользоваться другими привилегиями, такими как премиум-NFT и права голоса на платформе Balance.

Баланс основных продуктов

Платформа Balance предоставляет набор инструментов для создания и использования умных партнёров в играх на основе баланса. Вы можете создать ИИ-компаньонов, указав их ключевые черты и поведение с помощью индивидуальных подсказок и стратегий. ИИ-агенты в Balance могут помочь вам в сражениях, игровых состязаниях, обучении, выполнении стандартных заданий и интерактивных развлечениях.

Платформа Balance состоит из пяти ключевых уровней, каждый из которых служит для поддержки сообществ пользователей и разработчиков. В верхней части архитектурного стека находится прикладной уровень, который служит основным интерфейсом для взаимодействия с людьми и ИИ-компаньонами, а также с более широким сообществом Balance.

На прикладном уровне также используется система отчетности о битвах с ИИ, которая предоставляет пользователям обратную связь и инструменты анализа их эффективности в игровой экосистеме платформы. ИИ-технологии используются для предоставления персонализированной аналитики и рекомендаций по повышению эффективности.

В этом слое также есть ряд NFT. К ним относятся внутриигровые NFT активов, а также 

 (SBT), которые служат в качестве сводок достижений держателя.

Платформа поддерживает различные игры во вселенной игр Balance. К ним относятся как внутренние игры, так и сторонние игры, которые сотрудничали с Balance. Основная концепция, объединяющая все игры, заключается в активной интеграции ИИ-компаньонов и ИИ-игроков, что делает платформу уникальной средой, в которой люди и ИИ-агенты играют, взаимодействуют и соревнуются.

На уровне платформы также есть NFT на базе ИИ, которая предлагает богатый набор инструментов для создания персонализированных NFT для игр и приложений. Эти NFT можно торговать на NFT маркетплейсе Balance, который также является неотъемлемой частью платформы.

Уровень протокола включает три важных протокола: протокол Fans, протокол обмена фан-токенами (FT) Epal и протокол активов. Фан-протокол позволяет игрокам запускать фан-токены и управлять ими, создавая возможности для инфлюенсеров и комьюнити токенизировать свои усилия и запускать криптоактивы с высоким потенциалом. В то же время протокол обмена Epal FT упрощает управление (и торговлю) фан-токенами.

Третий протокол, Asset, используется для комплексного управления широким спектром цифровых активов на Balance, предоставляя простые в использовании инструменты для создания и торговли активами.

Этот уровень токенов предназначен для основных операций с нативным токеном EPT платформы. Этот уровень поддерживает использование EPT для внутриигровых покупок, доступа к сервисам и ИИ-компаньонам, майнинга и торговли фан-токенами, а также других функций.

Это базовый инфраструктурный уровень, который обеспечивает работу механизма платформы. Она может быть описана как операционная система Balance и состоит из нескольких важных компонентов: нод-системы, стейблкоина Balance

, сети цепи Balance Chain и уникальной системы идентификации платформы.

Система нод предоставляет вычислительные ресурсы и ресурсы для хранения, которые обеспечивают работу игр и других функций на платформе Balance. Кроме того, система выступает в качестве ключевого связующего средства между Balance Chain и функциями AA, что позволяет платформе использовать кроссчейн-возможности.

Стейблкоин Balance, также являющийся частью инфраструктурного уровня, предназначен для снижения волатильности и обеспечения стабильности ставок в игровой экосистеме платформы. Система стейблкоинов Balance помогает игрокам заниматься торговлей активами, не опасаясь колебаний на диком рынке, что является важным фактором на 

Балансовая цепочка работает на основе динамической адаптации протокола и автоматически выбирает оптимальную платформу блокчейна в соответствии с предпочтениями и потребностями пользователя. Эта динамичная адаптируемость предназначена для снижения расходов, повышения скорости работы и повышения общей безопасности пользователей.

Последний основной компонент уровня инфраструктуры Balance — система Balance ID — это единое и безопасное решение для аутентификации пользователей и управления идентификацией. Система идентификации позволит пользователям получить доступ ко всем сервисам и играм в экосистеме баланса через единый набор кросс-платформенных децентрализованных учетных данных. Помимо людей, ИИ-компаньоны также будут иметь свои уникальные ID.

EPT — это нативная криптовалюта баланса. Несмотря на то, что платформа работает с 2024 года, токен EPT был только что запущен 21 апреля 2025 года с общим и максимальным предложением в 10 млрд. Он был выпущен на двух основных блокчейнах — Ethereum и BNB Chain. На платформе EPT представлен широкий спектр функциональных сценариев использования, включая следующие:

Распределение токенов EPT осуществляется в соответствии с графиком ниже.

купить на спотовом рынке Bybit

 в виде своповой пары с USDT, а также через Зону инноваций биржи 

 Вы также можете воспользоваться кампанией Bybit, посвященной токену, и получить часть из призового пула на 

В соответствии с условиями события новые пользователи могут получить награды EPT, накопив депозит от 3000 EPT или внеся депозит от 100 USDT и торгуя EPT на сумму 100 USDT через первую спотовую сделку на Bybit. При этом существующие пользователи могут получить награды, торгуя на споте EPT на сумму от 500 USDT. Промоакция действует до 09AM00 UTC 5 мая 2025 года.

Прогноз цены криптовалюты баланса (EPT)

По состоянию на 25 апреля 2025 года токен EPT был на рынке всего четыре дня и торговал по цене $0,0117, что на 26,4% ниже ATH $0,01708 21 апреля 2025 года и на 11,4% выше ATL $0,01129 22 апреля 2025 года.

Долгосрочные прогнозы цен для EPT в основном бычьи. DigitalCoinPrice 

 в $0,0412 в 2027 году и $0,0615 в 2030 году, в то время как PricePrediction 

 уровне $0,055 в 2027 году и $0,1184 в 2030 году.

Эти и другие новые долгосрочные прогнозы для токена не являются инвестиционными рекомендациями. Учитывая чрезвычайно короткую историю EPT на рынке, 

 перспективы токена в будущем, тщательно оцените колебания рынка в криптоигровой нише и примите во внимание все другие соответствующие факторы, прежде чем инвестировать в него или любую другую криптовалюту.

Команда E-Pal запечатлела новые рыночные тренды и определила более широкие рыночные условия. Ещё в 2020 году она осознала огромный потенциал парней. Четыре года спустя E-Pal поняла, что новая динамика рынка в играх требует чего-то ещё более инновационного — использования ИИ-компаньонов, а также других людей. Полученный в результате продукт, платформа Balance, в настоящее время стремится внести заявку в стейкинг в лучшую игровую среду Web3, поддерживаемую ИИ-агентами.

Уникальные функции платформы — кроссчейн-функции, поддерживаемые механизмом AA — динамической системой обмена, которая выбирает лучшую сеть для транзакций пользователей и, что самое важное, умных ИИ-компаньонов — безусловно могут помочь создать баланс как лидера в этой нише Web3-игр.

ИИ-агенты борются за развитие игровой индустрии, а блокчейн — это мощный инструмент для умных друзей. Вселенная Balance, основанная на проверенном опыте E-Pal, с большой вероятностью станет хорошей средой, в которой можно будет подружиться со своим следующим искусственным игровым партнёром.

Баланс (EPT): Революция в играх Web3 с развивающимися ИИ-компаньонами

Bybit Learn

Криптоинсайты

Так как лето DeFi привело к бычьему рынку 2020 года, все ожидали, что DeFi придет к институциональному развитию.

Интеграция на сегодняшний день

Так как лето DeFi привело к бычьему рынку 2020 года, все ожидали, что DeFi придет к институциональному развитию. Интеграция между TradiFi и DeFi в основном произошла на торговом фронте, где централизованные биржи стали промежуточным звеном для внедрения криптовалюты в TradiFi. Маркет-мейкеры и имущественные фонды начали осуществлять перенос и ценовой арбитраж на централизованных и децентрализованных площадках. Чтобы приспособиться к потоку в миллиарды долларов, эти учреждения начали финансировать в ключевые проекты инфраструктуры торговли. Примером такой инфраструктуры является Pyth, где более 70 институциональных торговых фирм, таких как Jump Crypto и DRW Cumberland, публикуют информацию о ценах и повышают эффективность рынка на разных площадках. Дополнение децентрализованной инфраструктуры в финансовой торговле позволило большим потокам трейдеров выйти на крипторынки. 

Уходя за рамки финансовой торговли, отметим, что в DeFi назревает второй тип институционального капитала. Это частные кредитные фонды, которые получили поддержку после краха централизованных кредиторов в мае 2022 года. До кризиса ликвидности в мае этого года централизованные кредитные бюро выдали феноменальное количество криптозаймов, например, Celsius, Genesis и BlockFi вместе выдали 

. Их основными клиентами были институциональные трейдеры, которые были готовы платить 10% + годовых за ежедневную ликвидность. 

Источник: Данные инвесторов Genesis

В связи с быстрым сокращением использования этих централизованных структур на рынке образовался дефицит ликвидности, и прибыльные криптовалютные учреждения обратились к DeFi, чтобы решить эту проблему. На рынке наблюдался рост Orthogonal Credit, M11 Credit и Blocktower Credit, которые являются кредитными фондами, предоставляющими прямое кредитование на таких площадках, как Maple finance, маркет-мейкерам, например, Wintermute, Auros и Flow Traders, позволяя им привлекать USDC под 8,5-10% и wETH под 5-6%.

Источник: @scottincrypto, https://dune.com/scottincrypto/Maple-Deposits

Продукты по управлению активами также распространились по сети, демократизируя инвестиционные стратегии, которые исторически были доступны только крупным институциональным клиентам. Смарт-контракты и уникальные криптовалютные нелинейные стратегии, например, DeFi Option Vaults (DOV), показали прорывные объемы в 2021 году, а TVL достигла пика в 1 миллиард долларов. Хранилища Ribbon Finance, Friktion, Antimatter и другие предоставляют простой пользовательский интерфейс, позволяющий розничным инвесторам получать премии за ванильные опционы. Из-за андеррайтинга обеспеченных коллов «вне денег» и ванильных опционов розничные инвесторы увидели, что премии за эти опционы в то время составляли от 20 до 40% прибыли. Эти данные выглядели более привлекательно и надежно по сравнению с доходным фермерством с наградами. На основе этого розничного андеррайтинга институциональные маркет-мейкеры опционов покупали бы все хранилище опционов и продавали на биржах, таких как Deribit, на которые в какой-то момент приходилось 90% всего потока крипто-опционов. В настоящее время хранилища опционов имеют меньшие объемы по нескольким причинам:

Пока объемы DeFi сегодня зависят от игроков, чье благополучие определяет, насколько активен DeFi, более сбалансированная экосистема предпочитает трейдеров, которые могут использовать эффективность и прозрачность этой новой идеи. Поскольку целевая ставка по фондам ФРС США выросла с 3,75 до 4,00%, спред DeFi (разница между ставкой заимствования DeFi и казначейством США) изменился до -1,2%. Это вызывает вопросы о том, имеет ли смысл инвестировать средства DeFi в пулы c USDC Compound, где доходность составляет менее 2%? Куда пойдут средства DeFi ? 

Источник: Федеральная резервная система Сент-Луиса - 

С учетом вышеизложенной предыстории и вопросов в этом отчете будет рассмотрено текущее развитие использования DeFi в реальном мире, трудности, которые препятствуют такому развитию, и возможности интеграции DeFi с TradiFi. 

Первая фаза DeFi, возможно, вращалась вокруг потоков капитала TradFi в DeFi, а также того, как используется новый капитал для внедрения функций TradiFi в DeFi, включая биржи, торговлю, кредитование, деривативы, платежи и т.д. До сих пор приложения DeFi использовались в основном криптопользователями. К сожалению, из-за расширенного медвежьего рынка использование DeFi сократилось в условиях приглушенной спекулятивной деятельности. В результате протоколы DeFi переключили свое внимание с розничных инвесторов на институциональных инвесторов и с криптоторговли  – на токенизированные реальные активы. 

Следующий этап развития DeFi заключается в добавлении поддержки реальных активов и привлечении реальных игроков. В этом разделе мы разберемся, как DeFi в настоящее время взаимодействует с реальными активами.

Кредитование DeFi в реальном мире 

Чтобы расширить свое использование за пределами криптосообщества, DeFi заглянули в традиционный мир финансов. Кредитование в реальном мире DeFi обслуживает институциональные потребности. Для простоты кредитование в реальном мире DeFi в этой статье относится только к кредитованию протоколами DeFi реальных учреждений, не включая розничных инвесторов. 

Лучшие протоколы кредитования DeFi, такие как Aave и Compound, предлагают кредиты с избыточным обеспечением без проверки KYC и оценки кредитоспособности. Напротив, учреждения реального мира, чувствительные к эффективности использования капитала, не любят кредиты с избыточным обеспечением из-за меньшего левереджа, что приводит к появлению протоколов DeFi, которые предоставляют кредиты исключительно реальным игрокам с недостаточным обеспечением или без обеспечения, таким как Maple Finance. 

Несмотря на низкую эффективность использования капитала, кредиты с избыточным обеспечением в DeFi играют определенную роль в реальном кредитовании из-за более низких ставок по займам, причем MakerDAO является пионером и лидером в этой области. Однако такие кредиты часто привлекают только крупные финансовые учреждения, такие как банки, с премиальными активами в качестве обеспечения, а не частные кредитные фирмы меньшего размера. Например, без оценки кредитоспособности MakerDAO взимает только на 30 б.п. выше 5-летних казначейских займов за предоставление синдицированных кредитов, управляемых 

. Это довольно низкий показатель по сравнению с премией за кредитный риск около 

 для высококачественных облигаций. 

Краткая история реального кредитования DeFi

С помощью пулов реальных активов на Centrifuge MakerDAO запустил кредитование в реальном мире еще в 2020 году после одобрения 

 DAO по размещению реальных активов вне сети (RWA). С другой стороны, необеспеченное институциональное кредитование стало известно с запуском 

 в ноябре 2020 года, а также 

 в середине 2021 года. В 2022 году, когда DeFi переживает криптозиму, 

 работают над институциональным заимствованием и продолжают выходить на рынок. 

Обеспеченное кредитование в реальном мире

 (по состоянию на 16 ноября 2022 года)

Наиболее известным протоколом с чрезмерно обеспеченным кредитованием в реальном мире является 

. На момент написания статьи MakerDAO владеет восемью пулами RWA с предложением DAI на сумму 

. Среди них четыре кредитных пула основаны на пулах RWA от Centrifuge с обеспечением: кредиты инвесторам в недвижимость, счета-фактуры на перевозку, краткосрочную торговую дебиторскую задолженность и финансовые активы, основанные на доходах. Еще три кредитных пула действуют через трастовую структуру в сотрудничестве с фондом 6s Capital, который предоставляет кредиты застройщикам, банку Huntingdon Valley Bank (HVB), расположенному в Соединенных Штатах, и, наконец, Societe Generale, известному французскому банку. Последний пул RWA состоит из инвестиций в высококачественную облигационную схему с Monetalis для получения более высокой доходности в TradiFi. 

Токенизируя сопутствующие активы, Centrifuge играет решающую роль в стремлении MakerDAO к RWA. Инвесторы разделены на два транша, младший и старший транши. Младший транш открыт для профессиональных инвесторов, стремящихся к более высокой доходности, но он сопряжен с более высокими рисками дефолта. Пулы RWA на Centrifuge охватывают такие отрасли, как бридж-кредиты на недвижимость и долговое финансирование финтеха. 

Большинство конечных заемщиков могут быть связаны с реальным миром, и крупнейшими пулами RWA являются Monetalis и пул HVB, на которые приходится 

 общего предложения DAI пулов RWA на момент написания статьи. Это позволяет предположить, что пулы, подключенные к Centrifuge, составляют меньшинство среди пулов RWA. 

Более того, в 2020 или начале 2021 года были запущены большие пулы RWA на MakerDAO вместе с Centrifuge. Поскольку в конце 2021 года протоколы необеспеченного кредитования набрали популярность, MakerDAO потерял свой шарм из-за снижения левереджа от кредитов с избыточным обеспечением, в то время как мелкие заемщики перешли на кредитные платформы с недостаточным обеспечением.

Важно отметить, что предложение DAI на RWA составляет небольшую долю от общего предложения – примерно 5,4% на момент написания статьи. Однако при непрерывных инвестициях в доходность казначейских облигаций доля RWA, вероятно, возрастет в ближайшем будущем.

В целом, несмотря на раннюю стадию разработки, схема RWA от MakerDAO стала отличным примером интеграции TradFi и DeFi. Не только реальные игроки занимают на платформе, но и MakerDAO, располагающий резервами в USDC на сумму более 3 миллиардов PSM, начал искать здесь прибыль от традиционных активов. Как мы упоминали в начале этой статьи, капитал TradiFi раньше перетекал в DeFi для получения более высокой доходности. Поскольку процентные ставки казначейства растут, а доходность DeFi сокращается, естественно, что капитал DeFi возвращается в TradFi, открывая новую эру интеграции TradFi и DeFi.

Кредитование с низким обеспечением

Источник: rwa.xyz (по состоянию на 16 ноября 2022 года)

Реальные активы, обеспеченные институциональными займами DeFi, в основном являются частными кредитами. На момент написания статьи существуют активные займы на сумму 359 миллионов долларов со средним доходом 11,47% у заемщиков. Крупнейшие из них из работают в таких областях, как финтех, недвижимость и углеродные проекты. 

Источник: Dune Analytics@blakewest; Веб-сайты протоколов (по состоянию на 14 ноября 2022 года)

Maple Finance является лидером, который предлагает кредиты с недостаточным обеспечением от DeFi реальным заемщикам. У проекта самый высокий TVL – около 136,2 миллиона долларов. Необеспеченное кредитование в DeFi предназначено для институциональных инвесторов, как криптовалютных, так и традиционных. После тщательной проверки KYC и оценки кредитоспособности институциональные инвесторы могут создать пул на Maple Finance, TrueFi и ClearPool для заимствования у пользователей DeFi. 

Однако эти кредитные платформы с недостаточным обеспечением могут напрямую не обслуживать реальных заемщиков. Маркет-мейкеры формируют значительную часть спроса на кредиты в TrueFi и ClearPool, они строго не квалифицируются как реальные заемщики. С другой стороны, Goldfinch, который позиционирует себя как настоящий кредитор для развивающихся стран с реальной доходностью, лучше интегрируется с игроками реального мира и может продолжать повышать ценность платформ.

Credix – это новый протокол институционального кредитования, запущенный в этом году на Solana, с аналогичной моделью Goldfinch, соединяющий глобальный капитал с латиноамериканскими финтех-заемщиками. Credix отличается от ранее упомянутого протокола институционального кредитования тем, что сам предоставляет кредиты с избыточным обеспечением, снижая риски дефолта для инвесторов пула ликвидности и предлагая привлекательную доходность. 

Синтетические активы (токенизированные активы реального мира)

Перенос торговли реальными активами в сеть – это еще один способ расширить использование DeFi в реальном мире. Возможные активы реального мира включают акции, валюты (FX), сырьевые товары и сложные деривативы. 

, популярная синтетическая торговая платформа DeFi, предлагает деривативные токены, получившие название synths, для торговли криптовалютами и валютой, в основном долларами США, евро и индийскими рупиями, а 

 работает с торговыми парами криптовалют, валютами и акциями. Токенизация активов реального мира закладывает основу для того, чтобы пользователи реального мира могли торговать традиционными активами без посредников.

На данном этапе токенизированные акции могут не привлечь пользователей из-за ряда проблем, таких как распределение дивидендов и хранение активов. Тем не менее, DeFi может сыграть определенную роль в облегчении более дешевой торговли валютными парами для реальных пользователей, поскольку традиционные банки взимают высокую стоимость спреда для розничных пользователей. Кроме того, волатильность валютных курсов в условиях цикла ужесточения денежно-кредитной политики в США делает валюты развитых и развивающихся стран нестабильными. Торговля валютой на DeFi позволяет пользователям хеджировать или торговать своей национальной валютой с минимальными спредами, чтобы предотвратить уменьшение благосостояния из-за обесценивания валюты. Примечательно, что за последние 30 дней на gTrade объем торгов парами USD/JPY и GBP/USD превысил 

, что составляет около 

 соответственно. Это свидетельствует о бурном развитии торговли валютой на платформах DeFi.

Несмотря на то, что мы стали свидетелями внедрения протоколов DeFi для торговли реальными активами и кредитования, интеграция DeFi с TradiFi все еще находится на начальной стадии. Другие категории DeFi (т. е. не торговля и кредитование) не имеют такого же уровня интеграции с TradiFi. Давайте разберем, что отделяет DeFi от TradiFi в следующем разделе.

Проблемы интеграции DeFi и TradiFi

Проводя параллели с традиционными финансовыми услугами, институциональные услуги можно разделить на следующие четыре категории: торговля, кредитование, инвестиционные продукты и банковские услуги. Торговля и кредитование нашли наиболее подходящий продукт для рынка децентрализованных финансов. Однако желание объединиться, похоже, снижается в других сферах финансовых услуг, поэтому стоит изучить детально существующие «преграды».

Крипторегулирование только начинает развиваться, руководящие органы большинства стран имеют только конкретные рекомендации в отношении 

. На сегодняшний день этот элементарный уровень регулирования позволил крупным банкам, таким как JPMorgan, использовать публичный блокчейн, например Polygon, в качестве расчетного уровня для повышения прозрачности и эффективности. Эти тесты с использованием изолированной среды, хотя и являются интересными шагами к более широкому внедрению DeFi, являются скорее функцией (частичным резервированием) в банковском обслуживании коммерческих транзакций, чем интеграцией рынков капитала. Отсутствие регулирования не позволяет игрокам TradiFi использовать децентрализованные площадки для поиска и размещения капитала.

Некоторые страны имеют более продуманные законы, касающиеся криптоинвестиций, например: 

Одним из текущих решений регуляторов является Securitize, уровень KYC, который позволяет автономным активам реального мира принимать средства DeFi от соответствующих требованиям инвесторов. Платформа попала в заголовки из-за 

 фонда здравоохранения KKR, который является одним из первых примеров принятия со стороны крупных игроков частного акционерного капитала. Платформа не только проверяет, соответствует ли инвестор требованиям AML и OFAC, но также проверяет, подходит ли инвестор для участия в предлагаемых продуктах. В США аккредитованный инвестор должен иметь собственный капитал в размере 1 миллиона долларов, доход не менее 200 000 долларов за последние два года или лицензии финансового специалиста – серии 7, 82, 65. Это гибридный подход к DeFi, его можно рассматривать как компромисс, который вызывает проблемы с убеждением как традиционных институтов, так и криптоигроков DeFi. Крипторешения KYC, использующие zero-knowledge, например, 

, могут стать началом решения проблемы регулирования. 

Уязвимые смарт-контракты постоянно становятся мишенью злоумышленников и представляют наибольший риск в отрасли. В 2022 году в результате различных атак было украдено в общей сложности 

, причем только в октябре было изъято 718 миллионов долларов в результате 11 взломов. 

 работают над рекордно большим объемом задач по анализу взломов и смягчению их последствий. Распространенные проблемы включают: 

 с 2018 года, большая часть инвестиций в безопасность была сосредоточена на обеспечении того, чтобы протоколы и их последующие обновления проверялись и защищали пользователей. С появлением новых протоколов в DeFi ведущие аудиторские фирмы, как известно, столкнулись с перегруженностью. Однако после развертывания смарт-контрактов возникает нехватка инвестиций для мониторинга активности в сети и извлечения средств после атаки. Примером может служить недавний взлом DFX – протокола FX DeFi, команда смогла отреагировать только через 20-30 минут после обнаружения взлома. Масштабы реинвестирования в безопасность сильно отличаются от игроков TradFi и CeFi, которые придерживаются модели активного взаимодействия, тратя 

 на кибербезопасность. 

Для активного смягчения последствий, более мелкие криптоигроки, такие как Hackless (предыдущий победитель EthLisbon), отслеживают мемпулы для обнаружения необычного поведения в сети, блокирования вредоносных транзакций и переноса средств в безопасное место. Для устранения последствий нарушений такие исследовательские фирмы, как Chainalysis (спонсируются GIC, Blackstone, BNY Mellon) и TRM Labs (спонсируются Goldman Sachs, Citi, Amex и Paypal), в этом году запустили подразделение реагирования на происшествия для обслуживания институциональных клиентов. Усилия направлены на то, чтобы вернуть средства, отслеживая следы транзакций, например, взлом моста Nomad и компрометацию кошелька Slope. Масштабируемый аудит перед развертыванием, смягчение последствий атак в режиме реального времени и расследование после взлома – вот три ключевые области разработки, необходимые для интеграции с крупными учреждениями TradFi.

Разнообразие продуктов

Доходность DeFi обеспечивается вознаграждениями за валидацию, кредитование и торговлю. За это можно получить, например, LP-токены, вознаграждения за стимулирование ликвидности (многие из них борются с давлением цен на токены в долгосрочной перспективе). Несмотря на два крупных кризиса ликвидности в этом году, некоторые проекты оставались устойчивыми, особенно по части наград валидаторам, где доходность ликвидного стейкинга ETH вернулась к 

DeFi знакомится с TradiFi — интеграция и проблемы

Вступайте в борьбу за 2,500 USDT каждую неделю

Зарабатывайте баллы опыта за выполнение заданий

Правила промоакции

Недельный лидерборд