Clearpool: Устойчивая доходность на медвежьем рынке?

Написано: Иан Ли

Отредактировано: Charmyn Ho

Bybit в цифрах

• В этой серии мы изучаем последние новости, разработки и инновации в постоянно меняющемся пространстве децентрализованных финансов (DeFi). Мы подробно изучим детали, чтобы лучше понять, как работают протоколы в пространстве DeFi, проблемы с экосистемой, а также как разработчики намерены их преодолеть.

• На этой неделе мы погрузимся в Clearpool — децентрализованный протокол негарантированного кредитования на Ethereum и Polygon. Читайте дальше и изучайте архитектуру, токеномику и работу протокола. 

Что такое Clearpool?

Clearpool — это децентрализованный протокол кредитования, который предоставляет организациям доступ к децентрализованной сети кредиторов и облегчает предоставление негарантированных (необеспеченных) займов. Clearpool принадлежит к растущему классу протоколов CeDeFi, которые интегрируют функции CeFi и DeFi, которые помогают финансовым организациям и маркет-мейкерам получить доступ к эффективной ликвидности DeFi, повышая эффективность капитала. 

V2-протокол Clearpool был запущен в марте 2022 года и в настоящее время доступен на Ethereum и Polygon.

Команда и спонсеры

Компания Clearpool была основана Робертом Алкорном , Алессио Калалини и Якобом Кронбичлером . Все три основателя имели большой опыт в традиционных финансовых, финансовых и блокчейн-сферах.

Что касается финансирования, в сентябре 2022 года компания Clearpool закрыла раунд семян на $3 миллиона с такими инвесторами, как Arrington XRP Capital, Sequoia Capital India, Wintermute и Huobi Ventures. 

Как работает Clearpool

Как и в любом протоколе кредитования, двумя ключевыми участниками являются кредиторы и заёмщики. Перед созданием пулов ликвидности заёмщики должны быть внесены в вайтлист протокола, а затем заполнены кредиторами. Кредиторы получают процентную ставку с корректировкой риска в обмен на предоставление ликвидности в пул.

Кредиторы

В отличие от заёмщиков, которые должны быть внесены в вайтлист, чтобы иметь возможность взаимодействовать с протоколом, кредиторам не нужно быть в вайтлисте и могут вносить ликвидность в любой из пулов ликвидности без разрешения при условии, что у них есть поддерживаемый интерфейс кошелька. Пулы ликвидности не имеют ограничений по количеству ликвидности, которую могут предоставить кредиторы. Таким образом, заёмщики могут оптимизировать размер пула с помощью кривой процентной ставки. 

Кредиторы получают токены cpToken, которые представляют их долю ликвидности в определённом пуле (каждый пул имеет свой токен cpToken). Например, если пользователь А внес USDC в пул ликвидности Amber Group, он получит токены cpAMB-USDC взамен. В каждом блоке токены cpToken начисляются по процентной ставке пула и представляют профиль риска заёмщика пула. Такая токенизация кредита позволяет создавать будущие DeFi-продукты поверх Clearpool, предоставляя кредиторам больше опционов с точки зрения управления рисками и хеджирования (подробнее далее).  

Заёмщики

Все заёмщики должны пройти проверку знаний о своих клиентах (KYC), борьбу с отмыванием денег (AML) и оценку кредитных рисков, которые проводятся компанией Credora. Оценка кредитных рисков выполняется с использованием технологии Zero Knowledge для расчёта кредитных рисков заёмщиков в режиме реального времени и сохранения конфиденциальности. 

После внесения заёмщиков в вайтлист запускается пул ликвидности, и только после этого они должны оплатить комиссию заёмщика стейкингом CPOOL — токена управления Clearpool. Эта комиссия составляет одну из следующих сумм: 

• 1% от среднего размера всех текущих пулов без разрешения, ИЛИ

• 0,5% от максимальной ёмкости заёмщика, определенной компанией Credora

Заёмщики также могут запросить у кредиторов прохождение KYC-чеков, создав таким образом разрешенный пул с фиксированной продолжительностью, процентной ставкой и структурой награды CPOOL. Кредиторы, заинтересованные в разрешенных пулах, должны запросить доступ, прежде чем проходить необходимые проверки KYC и AML.

Страхование

Каждый пул заёмщиков застрахован на страховом аккаунте, на который перенаправляется 5% процентов пула. В случае неисполнения обязательств держатели токенов cpToken (кредиторы) могут получить страховку со страхового аккаунта (подробнее об этом позже). При закрытии пула активы на страховом аккаунте переводятся в пул доходов протокола. 

Доход

Источник: Clearpool

Доход от протокола также включает процент (в настоящее время 5%) от процентов за пул, которые начисляются на каждый блок. Обратите внимание, что в отличие от страхового аккаунта, который зависит от конкретного пула, доход переводится из каждого пула заёмщика в один пул. Пул доходов используется для ежеквартального выкупа CPOOL на открытом рынке, процент которого отправляется в пул наград, а оставшийся сжигается. На момент написания документа для получения прибыли было использовано $95 638.  

Процентные ставки

Процентные ставки пула динамичны, зависят от предложения и спроса и стимулируют кредиторов, которые держат средства в пуле, когда использование опускается ниже оптимальных уровней, и при этом деактивируют использование пула заёмщиками в более низких и экстремальных диапазонах. Например, если заёмщикам требуется больше капитала, они могут просто увеличить использование пула, увеличить процентную ставку и привлечь больше капитала для внесения в пул. Таким образом, более высокое использование (более высокая процентная ставка) привлекает больше ликвидности, в то время как более низкое использование (более низкая процентная ставка) не способствует ликвидности. 

По умолчанию

Источник: Clearpool

Смарт-контракты Clearpool предназначены для защиты как заёмщиков, так и кредиторов во время черных событий с лебедем для снижения кредитного риска. Если использование пула достигнет 95%, заёмщики не смогут удалить ликвидность, а проценты продолжат накапливаться и увеличивать процент использования. Если коэффициент использования достигнет 99%, ни заёмщики, ни кредиторы не смогут вывести ликвидность, а заёмщикам будет предоставлено 120 часов для снижения коэффициента использования до 95% за счет возврата займа. 

Если этого не сделать, пул будет переведен в состояние по умолчанию, что сработает на аукционе, который позволит участникам подать заявку на токены cpToken из пула (пуловый долг). Участники могут быть физическими лицами или организациями и должны быть включены в вайтлист, в то время как заёмщики пула не могут участвовать в аукционе. Минимальная сумма страховой ставки определяется на страховом аккаунте. После завершения аукциона начнётся процесс голосования, который позволит держателям токенов cpToken принять или отклонить предложение: 

• Если заявка отклонена, каждый владелец cpToken сможет выкупить свои cpToken за пропорциональную долю страхового аккаунта пула и сохранить за собой право на получение права на получение заёмщика по умолчанию.

• Если заявка будет принята, каждый владелец cpToken сможет выкупить свои cpToken за пропорциональную долю от суммы выигрышной заявки, но лишится права на законное обращение заёмщика к победителю.

• Победитель получит NFT, содержащий законные права на долг пула, а также эксклюзивное законное право на получение заёмщика по умолчанию.

Безопасность

С точки зрения безопасности протокола Pessimistic (1)(2)(3) и Certik провели аудиты. В протоколе также предусмотрена программа вознаграждений за ошибки, которая награждает охотников за награды USDC или CPOOL на основе рейтингов уязвимости с минимальной выплатой $500 USDC.

Токеномика CPOOL

CPOOL — это служебный токен и токен управления Clearpool, который имеет общий объём поставки в 1 миллиард токенов. Токены распределяются следующим образом:

• Раунд с семенами — 3,33% от предложения; 12 месяцев линейного вестинга 

• Частный раунд — 9% предложения; 3 месяца взлета и 12 месяцев линейного вестинга

• Публичный раунд — 0,45% предложения; 50% разблокировано на момент запуска, 50% через 6 месяцев

• Команда — 15% предложения; 6 месяцев утеса и 24 месяца линейного вестинга

• Казначейство — 72,3%

Казначейство протокола также делится на пять разделов: экосистема (14%), партнёрства (13,8%), награды (27,7%), ликвидность (20,7%) и резервы (23,7%). По данным CoinGecko, в настоящее время в обращении находится более 296 миллионов токенов. При торговле CPOOL по цене $0,10 рыночная капитализация протокола составляет ~$32 миллиона, а FDV — ~$100 миллионов.

Производительность протокола

Источник: DefiLlama

На момент написания статьи у Clearpool есть около $92,8 млн в TVL, при этом разница между Ethereum и Polygon почти равна. 

Источник: @davy42, через Dune

Несмотря на падение TVL после майского и июньского обвала, ликвидность и спрос на займы начали возвращаться к протоколу в июле, который был инициирован запуском пулов Polygon и поддерживался в среднем на уровне 80–85% использования. 

Источник: Clearpool

Владельцы CPOOL в настоящее время не получают долю от дохода от протокола, но в Q1 2023 года этот показатель изменится, при этом процент дохода от протокола вырастет и будет распределяться между держателями с 10% до 50%. Как определено в руководстве, доход от протокола составляет 5% от всех процентов за пул ликвидности, а на момент написания протокола доход от протокола составил $192 234. Оставшаяся часть дохода поступает кредиторам, которые с момента запуска Clearpool собрали более ~$3 млн в виде процентных платежей. Таким образом, пользователи, желающие получить более высокую долю дохода и подвергаться более высоким рискам, могут рассмотреть возможность участия в качестве кредиторов. 

Источник: @davy42, через Dune

По состоянию на 18 октября 2022 года на Clearpool в настоящее время работает около 500 активных кредиторов, ~70% из которых находятся на Polygon. 

Источник: @octavionotpunk, через Dune

Несмотря на то, что в этом году у Clearpool было ~$340 миллионов займов, они значительно отстают от лидеров рынка TrueFi (~$1,7 млрд) и Maple Finance (~$1,8 млрд).

Итоговые мысли

Несмотря на то, что медвежий рынок продолжает без признаков расторжения, спрос на залог займов, не обеспеченный обеспечением, был восстановлен. Это говорит об эффективности DeFi-кредитования, поскольку маркет-мейкеры могут повысить эффективность капитала для продолжения работы на рынке. Однако заём без обеспечения имеет свои риски, независимо от того, насколько высоко оценивается кредитный балл заёмщика. 

Страховой механизм Clearpool может улучшиться, поскольку 5% процентов, начисляемых в пул-специфический страховой фонд, значительно низки. Пул с самым высоким покрытием имеет покрытие только ~0,25% от размера пула. Для сравнения, основная сумма покрытия займов на Maple составляет около 6–7% для каждого из его пулов. 

Необеспеченное кредитование приносит часть самой высокой доходности для кредитования в DeFi. Однако это не без риска, поскольку кредитный риск остается существенным из-за высокой волатильности рынка, что дополнительно подчеркивается слабыми макроэкономическими условиями. Тем не менее, Clearpool (и весь DeFi-сектор) демонстрирует перспективу роста, поскольку он продемонстрировал значительную силу, несмотря на текущие рыночные условия. 

Раскрытие информации: Участники Bybit могут инвестировать в некоторые или все токены и проекты, упомянутые в следующей статье. В этом заявлении раскрывается любой конфликт интересов и не рекомендуется покупать токены или участвовать в любой из упомянутых экосистем. Этот контент предназначен исключительно для образовательных целей и никоим образом не должен рассматриваться как инвестиционный совет. Проявляйте осторожность и проводите собственную комплексную проверку, если планируете участвовать в любом из этих проектов. В этой статье представлены мнения автора(-ов) и не представляют взгляды Bybit.