Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Январь 2024 года занимает заметную позицию в истории криптовалют. Несмотря на неопределённость в влиянии недавно одобренных Спот ETF для биткоина, одно несомненно: одобрение Спот ETF для BTC в США привнесет больше институционального влияния в оценку криптовалют, что усложнит торговлю криптовалютами.
В этом анализе мы подробно рассмотрим последствия одобрения ETF на Спот на биткоин, их влияние на цену биткоина, новости об основах биткоина и предстоящий халвинг биткоина.
Примечание. Если без чёткого указания термин «Спот ETF на биткоин» означает 11 Спот ETF на биткоин, одобренных SEC для листинга в США.
Спот ETF на биткоин были одобрены SEC 10 января 2024 года. Первые 11 эмитентов открыли торговый объём на следующую дату. В результате рынок внимательно следит за эффективностью этих 11 Спот ETF на биткоин, особенно в отношении потока капитала, который измеряет, сколько биткоина выводится из циркулирующего предложения. Предполагаемый шок от предложения был задуман как катализатор роста цены биткоина. Эта теория предполагает, что в Спот ETF биткоина будет происходить огромный приток капитала.
В первом полугодии дебют 11 Спот ETF на биткоинах запустили первые $1,5 миллиарда, что не соответствует ожидаемому притоку в первый день. Кроме того, к концу 2024 года рынок прогнозировал поступление $50 млрд в эти Спот ETF биткоина. (Сравним, что в первый торговый день на основе фьючерсов "Биткоин-ETF; (BITO) на платформе ProShares заработал $1 млрд.)
Тем не менее, с 26 января 2024 г. произойдёт многообещающий оборот. С тех пор, как отток капитала из ETF (GBTC) Grayscale Bitcoin Trust замедлился, все 11 Спот ETF на биткоинах наблюдали чистый положительный приток, и индустрия по-прежнему надеется достичь целевого притока капитала в $50 млрд в 2024 году по мере снижения последствий GBTC. Значительный отток GBTC обычно считается разовым из-за реализованной прибыли от NAV скидок GBTC до его конвертации в ETF.
В качестве примера исторически важные показатели недели дебюта. Рынок нередко пытается оценить весь год притока капитала с первых нескольких дней движения капитала. Например, канадский Спот ETF в биткоинах за первые два дня трейдинга достиг притока капитала на сумму более $400 миллионов и завершил дебютный год с притоком капитала на сумму около $700 миллионов. Новые Спот ETF на биткоинах будут экстраполированы на основе этой оценки и заработать $2 млрд только к концу 2024 года. Тем не менее, рынок США значительно отличается от рынка Канады.
Все целом, несмотря на более медленное начало, некоторые аналитики предполагают, что организациям, известным своими осторожными подходами, может потребоваться время для внедрения этого нового инвестиционного инструмента. Например, Хеджирование средств имеет ограничения в своих документах, которые ограничивают их инвестирование только в зрелые или проверенные временем инструменты. Этот спрос на проверенный продукт соответствует продуманной инвестиционной стратегии, что указывает на потенциальное постепенное увеличение притока капитала в Спот ETF BTC по мере роста уверенности.
Спот ETF биткоина в США | Централизованный и Децентрализованный Криптовалюта | |
A = Каждый день торговый объём (USD) | ~$1 млрд | ~$10 млрд |
B = Активы в управлении или Общая рыночная капитализация | ~$30 млрд | ~$800 млрд |
C = A/B | 0,033 | 0,01 |
Халвинг биткоина — это важное событие, которое происходит каждые 210 00 блоков или примерно каждые четыре года. Это запрограммированный механизм, который снижает в два раза награду за майнинг биткоина, теоретически контролируя выпуск новых биткоинов и инфляцию.
Сеть биткоинов работает по фиксированному графику поставок с общим капиталом в 21 миллион биткоинов. Предыдущая халвинг происходила в мае 2020 года, что снизило награду за каждый добытый блок BTC с 12,5 биткоинов до 6,25 биткоинов на блок, а предстоящая халвинг снизит награду за майнинг до 3,125 BTC.
События Халвин оказали значительное влияние на экосистему биткоина, снижая скорость создания новых биткоинов и эффективно замедляя предложение новых монет на рынке. В сочетании с растущим спросом на биткоин это сокращение предложения исторически привело к повышению давления на цену BTC. Как видно на рисунке выше, тренд к росту цены в первый год следует за новым циклом халвинга.
Лонг держатели биткоина выросли до 57%, в то время как ликвидность и количество краткосрочных держателей продолжают снижаться. Одобрение Спот ETF на биткоин ускорит эту тенденцию, поскольку им требуется хранение биткоина на споте эмитентами/участниками ETF, что отводит ликвидность от спотового рынка BTC. Хотя активы, находящиеся под управлением (AUM), и торговый объём могут не соответствовать ожиданиям, Спот ETF биткоина могут продолжать видеть потоки от предыдущих ETF по Фьючерсы и деривативам, связанным с биткоином.
Помимо торговли, фундаментальный биткоин расширяет свою сферу применения с помощью активных разработчиков сообщества и игроков Web 2.0, особенно в отношении NFT.
В декабре 2023 года в биткоинах продажи NFT выросли по сравнению с Ethereum из-за популярности надписей на биткоинах, поскольку мы видели, как проекты объявляют о своих намерениях по внедрению новых коллекций в сети.
Таким образом, у нас есть фундаментально сильная тезиса о биткоинах.
Таким образом, сильный HODLing биткоина, предстоящий халвинг и растущее сообщество разработчиков биткоина продолжат поддерживать бычьи цены BTC. В частности, США, вероятно, скоро начнут свой расшатывающийся экономический цикл, что принесёт выгоду высокобета-рискованным активам. Кроме того, мы считаем, что неожиданно низкий приток капитала в Спот ETF на биткоин обусловлен сильным давлением на продажи со стороны GBTC и «продажей новостей». Как только биткоин приспособится к привлекательной цене, организации, вероятно, зальют свой капитал. Web 2.0 — это эксперты в торговле, и они не вносят большие деньги в первый день, если рынок перекуплен, особенно учитывая, что биткоин всё ещё на ~40% ниже ATH.
Несомненно, самым значительным влиянием на ценообразование рискованных активов было время ожидаемого снижения ставки ФРС. В качестве примера, встреча ФРС 31 января ослабила ожидание более раннего снижения ставки.
Инструмент CME FedWatch
Давайте посмотрим, что по-другому оказалось в ставке рынка на процентную ставку. В прошлом месяце более 70% участников рынка думали, что в решении ФРС марта будет достигнута 25 базисных точек (бит/с). На момент написания этого документа (7 февраля 2024 г.) вероятность упала до 38%. Рынок отреагировал на достоверные экономические данные США и отчеты о трудоустройстве и изменил свои предыдущие агрессивные оценки.
Рассмотрим экономические данные.
Годовой рост PPI в США (до декабря 2023 года)
Индекс Цена производителя (PPI) и индекс потребительской Цена (CPI), сформированные в начале 2022 года, остановились. В частности, на распечатке CPI видны признаки стабилизации выше диапазона 3%. Это нежелательно для большинства должностных лиц ФРС, которые, как правило, снижают процентную ставку до диапазона 2%, прежде чем рассмотреть возможность снижения ставки.
Экономика продолжала расти, и в четвертом квартале 2023 года модель показала рост номинального ВВП на 2,4%. Между тем, с начала Covid-19 розничные продажи были значительно выше тренда. Желаемая «мягкая посадка», по-видимому, является материальной и ещё больше поддерживает хаукичный наклон политики ФРС.
Мы также видим устойчивость на рынке занятости, поскольку на графике выше нет признаков отскоков по первоначальным безработным требованиям. Стабильность цен и полная занятость — это два основных принципа ФРС. Отсутствие походящего уровня безработицы, вероятно, не приведёт к значительному сдвигу в ограничивающей денежной политике.
Таким образом, экономика находится в хорошей форме, что не требует резкого снижения ставки. Кроме того, корпоративная прибыль Big Tech осталась неизменной. Ещё одним акцентом является то, что компании, использующие чипы, хорошо справляются с падением ордеров на смартфоны и игры благодаря высокому спросу на ИИ-чипы и центры обработки данных.
#LearnWithBybit
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.