Написано: Маркус Ван Отредактировано: Charmyn Ho

PoW Ethereum

В преддверии Слияния китайские майнеры, возглавляемые откровенным Чандлером Гуо, призвали к созданию хардфорка Ethereum, который продолжает использовать подтверждение работы (PoW). Хардфорк, называемый Ethereum PoW с нативным токеном ETHW, был запущен 15 сентября 2022 года и, по сути, является продолжением Мейннета PoW Ethereum после Слияния. Через месяц после хардфорка на платформе Ethereum PoW будут запущены 92 проекта, построенных на платформе Ethereum PoW. В этой статье мы хотим разгадать состояние Ethereum PoW, сравнить их с Ethereum и Ethereum Classic, а также изучить оценку Ethereum PoW на момент написания статьи.

Текущее состояние Ethereum PoW

Два основных ценностных предложения Ethereum PoW — это стать платформой смарт-контрактов, которая конкурирует с Ethereum, а также успешно стать блокчейном PoW, который конкурирует с другими сетями (например, Ethereum Classic), что подразумевает майнинг.

Разработка платформы смарт-контрактов

Несмотря на сомнения со стороны более широкой криптовалюты, Ethereum PoW завершила развертывание мейннета без значительных сбоев. Однако хардфорк стал жертвой незначительного использования 200 ETHW всего через несколько дней после запуска мейннета.

С тех пор Ethereum PoW увидел множество новых протоколов, построенных на хардфорке, а некоторые из них были напрямую форкованы до слияния протоколов Ethereum, а другие — добавили новые функции. 

Источник: Фонд Wagmi33 (данные по состоянию на 24 октября 2022 г.)

Всего через полтора месяца после запуска на Ethereum PoW появилось 92 новых проекта, из которых на момент написания действовало около 40 протоколов. Эти новые проекты включают полный спектр Web3-проектов, таких как DeFi, NFT, Metaverse и инфраструктура.

DeFi

Источник: DeFiLlama (данные по состоянию на 24 октября 2022 г.)

На момент написания TVL на Ethereum PoW составляет около $5,8 миллиона, при этом большинство из них привязано к децентрализованным биржам (DEX). Среди них наиболее известны LFGSwap и UniWsap. LFGSwap действует как DEX со встроенным мостом, который переводит активы из нескольких сетей в Ethereum PoW. На момент написания документа за последние 30 дней было проведено более 1,7 миллиона транзакций, при этом в стейкинг было вложено около $5,3 миллиона токенов. В то же время UniWswap был форкован с Uniswap на Ethereum PoW. Интересно, что экосистема UniW состоит из NFT-проекта под названием UNIW PUNKS, одного из лучших NFT-проектов на Ethereum PoW, в то время как Uniswap на Ethereum не участвует ни в каких NFT-проектах.

Поскольку централизованные стейблкоины, такие как USDT и USDC, официально не поддерживают Ethereum PoW, стейблкоины можно подключать к хардфорку только через крупные сети, такие как Ethereum и BNB Chain. Таким образом, LFGSwap решил построить мост под названием Chainge , а UniWswap сотрудничала с Multichain и предложила варианты мостов. Отсутствие поддержки со стороны централизованных стабильных эмитентов указывает на два возможных результата. Первая — это недостаточная ликвидность стейблкоинов на сложном рынке для загрузки инноваций DeFi, а вторая — это повышение рисков смарт-контрактов для пользователей, поскольку кроссчейн-свопы не поддерживаются официальным API для обмена, что повышает риски смарт-контрактов для пользователей.

NFT и GameFi

Средняя цена и объём UNIW PUNKS за 90 дней

Источник: Nuwton

NFT-проекты, природные для ETHW, такие как Beetles и UNIW PUNK, выделялись на фоне общего объёма в 123 ETHW и 45 000 ETHW, соответственно, после запуска на Nuwton, первом и крупнейшем NFT маркетплейсе на Ethereum PoW. Их номинальные цены также оставались стабильными через 10 и 27 WETH соответственно после первоначального майнинга. Кроме того, были запущены интересные GameFi Dapp, включая игру «Переходи и зарабатывай» под названием Kcalose, которая позволяет пользователям привязывать все основные фитнес-часы к одному приложению, а также игру NFT RPG — Crypto Cartrige Games. Однако важно отметить, что эти проекты GameFi Dapps были созданы и запущены недавно и ещё не получили большого притяжения со стороны общественности. 

Инфраструктура

Инфраструктура является важнейшим компонентом развития Dapp в экосистеме. Через полтора месяца после запуска основной сети Ethereum PoW были разработаны и внедрены необходимые инфраструктурные инструменты для поддержки роста сети. К ним относятся кошельки, мосты и инструменты NFT. Кошельки и мосты упрощают доступ пользователей к сети, а инструменты NFT упрощают создание контента. Примечательно, что Ethereum PoW использует другой идентификатор сети от Ethereum, и пользователям не нужно беспокоиться о повторных атаках.

Ещё одним важным событием является сервис ETHW Name Service, который напоминает сервис Ethereum Name Service (ENS), но с новыми функциями, такими как персонализированные домены высшего уровня. Как и ENS, пользователи могут превратить громоздкий адрес в удобочитаемые строки с помощью сервиса ETHW Name Service, такого как alice.ethw.

Майнинг

Помимо развития возможностей смарт-контрактов, Ethereum PoW может похвастаться настоящим сообществом Ethereum, которое продолжается майнингом с подтверждением результатов работы. Поскольку высокая хешируемость означает повышенную безопасность и децентрализацию, справедливо сказать, что поддержка майнеров является ключом к развитию Ethereum PoW. Таким образом, мы погрузились в текущее состояние майнинга на Ethereum PoW и сравнили его с состоянием до слияния Ethereum.

Поскольку Ethereum переходит на подтверждение стейкинга, ожидается, что майнеры Ethereum вряд ли получат компенсацию за убыток в наградах от майнинга на Ethereum PoW. К сожалению, после Слияния сниженные цены на ETHW не смогли изменить ситуацию. Несмотря на поддержку китайских майнеров в бутстреп-майнинге, майнинг на Ethereum PoW действительно привел к значительным убыткам.

Чтобы проиллюстрировать прибыльность майнинга Ethereum PoW, исходя из предположения, что счет за электроэнергию составляет $0,15 кВтч, а все майнеры используют RX6900 XT (30 Mh/s и 140 W) в качестве своего графического процессора для майнинга, стоимость в день составляет примерно $16 667 за TH/s. При этом в таблице выше указано, что суточный доход за TH/с (хеш-цена) составляет примерно $2553, что указывает на суточный убыток майнеров Ethereum PoW в размере $14 114 за TH/с. Таким образом, очевидно, что майнеры Ethereum PoW столкнулись со значительными убытками в поддержании своей горнодобывающей деятельности. 

Поскольку рациональные майнеры Ethereum PoW приостановят майнинг и ищут другие альтернативы, не препятствуя значительным изменениям в ежедневных наградах, ожидается, что хешрейт продолжит падать, что может снизить безопасность сети. Кроме того, майнеры, создающие убытки, с меньшей вероятностью вносят свой вклад в развитие экосистемы с использованием прибыли от майнинга и могут начать постепенно переходить на другие сети PoW. 

Читайте дальше, чтобы узнать, что означает снижение активности в майнинге для ETHW и как она отличается от ETC.

ETHW в сравнении с ETC и ETH

Ниже представлено сравнение между Ethereum PoW, Ethereum и Ethereum Classic с использованием разнообразного набора показателей. 

Источник: Coingecko, 2miners.com, DeFiLlama, GitHub, Etherscan, ETHW explorer, blockcout (данные по состоянию на 25 октября 2022 г.)

На первый взгляд, поскольку количество протоколов и лексика смарт-контрактов меньше, ETC оценивается в пять раз больше ETHW, что приводит к предположениям о том, недооценён ли ETHW рынком. Чтобы получить доступ к этой информации, мы изучаем каждую метрику по отдельности и пытаемся сделать вывод.

Количество активных протоколов и общая заблокированная стоимость

Фонд Wagmi 33, сообщество, поддерживающее разработку Ethereum PoW, обладает большими возможностями исполнения и использует анализ своего текущего состояния выше. Экосистема Ethereum PoW быстро расширяется. Вскоре после запуска мейннета Ethereum PoW заметил процветающие изменения с новыми протоколами. Обнадеживает, что количество активных протоколов в Ethereum PoW превысило количество активных протоколов в Ethereum Classic. После многих лет разработки Ethereum Classic поддерживает только пять протоколов, все из которых являются децентрализованными биржами. Для сравнения, Ethereum PoW имеет более 13 DeFi-протоколов, не говоря уже о NFT и GameFi-проектах, данные которых не были собраны DeFiLlama. Таким образом, очевидно, что Ethereum PoW имеет более яркую среду смарт-контрактов, чем Ethereum Classic. 

В аналогичной вене Ethereum PoW также имеет более высокий TVL, чем Ethereum Classic, что, возможно, указывает на интерес нового капитала в DeFi пространстве. Однако более высокий TVL в Ethereum PoW может не представлять реального спроса со стороны пользователей, поскольку спекуляторы могут использовать бесплатные эйрдропы ETHW для реинвестирования в экосистему. В связи с этим здоровая экосистема обычно имеет низкое соотношение рыночной капитализации/TVL, поскольку большая часть TVL основана на заблокированных значениях токенов, отличных от токенов сети, что обусловлено истинным спросом пользователя. Чрезвычайно высокий коэффициент рыночной капитализации/TVL как в Ethereum PoW, так и в Ethereum Classic, возможно, указывает на отсутствие потока капитала в экосистему, а TVL в сети может быть связан только с торговой деятельностью ETHW.

Ежедневные активные адреса

Ethereum PoW является домом для более активных ежедневных адресов и обрабатывает более высокие ежедневные транзакции, чем Ethereum Classic и Ethereum. Это говорит о сильном интересе инвесторов к работе со смарт-контрактами. Это хорошее начало для недавно запущенной сети, но только время покажет, является ли этот спрос устойчивым. Мы заметили значительные транзакции с депозитами от централизованных бирж к персональным кошелькам. Возможно, пользователи, которые раньше полагались на биржевые кошельки для получения эйрдропов ETHW, могли перейти на свои личные кошельки для взаимодействия с протоколами PoW Ethereum. Таким образом, высокий уровень транзакций, вызванный этим спросом, вероятно, будет краткосрочным. Чтобы точно оценить этот показатель, через несколько месяцев нам нужно будет пересмотреть уровни транзакций и определить, является ли текущая активность результатом реального спроса со стороны пользователей.

Деятельность разработчиков

Похоже, что текущие разработки в основном поддерживаются разработчиками, тесно связанными с фондом Wagmi 33, а не сторонними разработчиками. GitHub — это платформа для хранения кода для независимых разработчиков с открытым исходным кодом. В связи с этим мы ищем открытые репозитории в GitHub, однако в Ethereum PoW не было никаких репозиториев. Большинство проектов в сетях ETHW осуществляются фондом Wagmi 33, который является частью AWSB DAO, влиятельного китайскоязычного криптосообщества. Для сравнения, Ethereum имеет как индивидуальных разработчиков, так и сообщество, а также фонд Ethereum Foundation для совместного построения сети. Без сторонней поддержки разработка Ethereum PoW может быть менее устойчивой, чем можно предположить.

Майнинг

Как упоминалось ранее, Ethereum PoW привлекает в сеть лишь часть старых майнеров Ethereum, и очевидно, что большинство майнеров не поддерживаются из-за стоимости и отсутствия прибыльности майнинга. Без широкого консенсуса между старыми майнерами сетевая безопасность и децентрализация PoW Ethereum бледнеют по сравнению с Ethereum до Слияния. Хешрейт косвенно отражает количество майнеров или майнинговых установок, которые поддерживают сети PoW. В целом, чем выше хешрейт, тем выше уровни безопасности сетей PoW, поскольку злоумышленникам приходится запускать больше майнинговых платформ, чтобы владеть 51% контроля. 

Ожидалось, что майнеры могут перейти на Ethereum PoW, а не на другие сети PoW при поддержке крупных китайских майнеров. Однако оказалось, что после Слияния больше GPU перешли на Ethereum Classic, а не на Ethereum PoW. Хешрейт Ethereum Classic вырос с 25 TH/s в июле до 234 TH/s сразу после Слияния. Несмотря на то, что хешрейт был впоследствии нормализован до 136TH , Ethereum Classic всё ещё разгонялся в 110 TH/сек после перехода Ethereum на PoS. 

Напротив, хешрейт ETHW составляет 33 TH/с, что отражает большую вычислительную мощность, перенесенную в Ethereum Classic, чем ETHW. Из устаревшей вычислительной мощности Ethereum на 900 TH/s только 3,7% перешли на Ethereum PoW. Таким образом, он подкрепляет теорию, что Ethereum PoW не получил широкое распространение среди старых майнеров Ethereum, что подрывает его ценностное предложение как настоящий PoW Ethereum.  

Выводы 

По сравнению с Ethereum и Ethereum Classic, можно сделать вывод, что Ethereum PoW за это короткое время показал более стабильный рост и привнес более высокий интерес со стороны пользователей или капитала для взаимодействия с жесткой вилкой. Тем не менее, только время покажет, является ли спрос чистым для пользователей, изучающих его с помощью бесплатных эйрдропов, и существует ли истинный спрос от пользователей. Кроме того, Ethereum PoW не получает широко распространённой поддержки от более широких майнеров Ethereum до Слияния, что снижает его конкурентоспособность по сравнению с другими сетями PoW.

Если ETHW захочет добиться устойчивого развития и увеличить его демпфирующую ценность, им необходимо получить поддержку централизованных стейблкоинов и создать более прибыльный ландшафт майнинга, чтобы привлечь поддержку майнеров в сети.

Итак, ETHW недооценён?

При всей указанной выше информации вопрос остаётся. Недооценена ли ETHW?

По сравнению с Ethereum, Ethereum PoW владеет теми же стандартами токенов и возможностями смарт-контрактов, что и Ethereum. Тем не менее, известные децентрализованные игроки, включая проектные DAO, разработчиков инфраструктуры и эмитентов стейблкоинов, не поддерживают Ethereum PoW, что создает препятствия для привлечения пользователей. Отсутствие поддержки со стороны централизованных игроков позволяет Ethereum PoW полагаться на внутренний капитал для расширения сети. В результате ETHW ещё не завоевала популярность в качестве платформы смарт-контрактов. Учитывая увеличенный коэффициент рыночной капитализации/TVL, текущая оценка ETHW как платформы смарт-контрактов обоснована, по нашему мнению.

ETHW является версией PoW Ethereum и в этом аспекте привлекает внимание к ETC. Более низкая рыночная капитализация ETHW сделала майнинг ETHW менее прибыльным и вывела некоторых майнеров на конкурирующие сети PoW, что привело к снижению хешрейта на поверхности. Однако после того, как ETHW возместит некоторые предыдущие убытки, он сможет привлечь майнеров обратно в сеть. Кроме того, Ethereum PoW показал более надёжную деятельность по развитию, чем ETC, поскольку ETC не смог построить свою экосистему за последние несколько лет. Если в будущем ETHW будет набирать обороты, ETHW сможет повысить свою стоимость выше, чем ETC. В ближайшем будущем мы обязательно будем следить за развитием проекта ETHW.