Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
В торговле опционами стратегия «бабочка-спред» — это нейтральный подход, который приносит прибыль от движения в любом направлении на рынке. Она объединяет как бычий, так и медвежий спред и приносит контролируемые риски и прибыль.
По умолчанию спред-бабочка имеет четыре позиции (четыре колла или пута) и три страйк-цены с одинаковой датой истечения: Один из них — «в деньгах» (ATM), а остальные — ниже и выше страйк-цены банкомата соответственно. Например, если опцион ETH имеет страйк-цену $1150 в банкомате, более низкая страйк-цена составит $1150 − $150 = $1000, а верхняя страйк-цена — $1150 + $150 = $1300.
Различные типы спредов в виде бабочек возникают из-за различных комбинаций пут-опционов и колл-опционов, которые определяют, приносит ли спред прибыль от низкой или достаточной волатильности.
Все маржинальные требования к опционам в США регулируются Регламентом T Федерального резервного совета, также известным как Reg T. Для лонг-коллов с бабочками все опционы, содержащиеся в нем, должны быть одинаковыми с точки зрения базового актива, интервала между ценами и даты истечения.
По сути, длинный колл-бабочка состоит из двух шорт-позиций (колла или пута) одного и того же компонента (страйк-цена, класс, дата истечения), ограниченных длинной позицией того же класса (колла или пута) по более высокой страйк-цене, и одной длинной позиции того же класса с более низкой страйк-ценой.
Тета означает, насколько кариес влияет на общую стоимость позиции. Для каждого актива общая стоимость уменьшается относительно близости к дате истечения (т. е. чем ближе позиция к дате истечения, тем ниже её стоимость).
Распад времени (или тета) работает против спреда бабочки с длинным коллом и способствует спреду бабочки с коротким коллом. Это означает, что лонг-колл имеет отрицательную тета (теряет деньги со временем), в то время как короткий колл имеет положительную тета (зарабатывает деньги со временем).
Тем не менее, в случае лонг-колла ситуация становится другой, если цена актива находится в диапазоне от более высокой до более низкой страйк-цены, а тета становится положительной. Если она выходит за пределы диапазона, то тета становится отрицательной, поскольку время до истечения приближается.
Поскольку фактическую волатильность опциона нельзя предсказать до входа в позицию, при торговле опционами учитывалось предположение или расчёт подразумеваемой волатильности. Волатильность показывает, насколько цена актива колеблется в процентах. В опционах по мере роста волатильности цена опциона увеличивается, когда другие факторы остаются неизменными. Vega — это техническое слово, которое представляет собой волатильность.
Лонг-опционы приносят прибыль из-за увеличения волатильности, а шорт-опционы теряют деньги при увеличении волатильности. Обратная сторона — это ситуация, когда волатильность снижается.
В случае длинного спреда в виде колла длинный колл увеличивается (приносит прибыль) при падении волатильности. Когда волатильность увеличивается, длинный колл падает (теряет деньги). Таким образом, лонг-колл-бабочка имеет −Vega (отрицательный Vega) и должна покупаться только в случае высокой волатильности с предвзятостью для последующего снижения.
Существуют различные типы спредов в виде бабочек. Наиболее распространенные из них:
Лонг-колл-спред с бабочками
Короткий колл-бабочный спред
Лонг-пут спред с бабочками
Короткий пут-бабочный спред
Железный спред в бабочках
Обратный железный спред в виде бабочек
Источник изображения: Сценарий опционов
Длинный колл-спред в виде бабочки достигается за счёт объединения четырех колл-опционов. Вы продаёте/выписываете два колл-опциона на ATM, покупаете один колл-опцион «вне денег» (OTM) по более высокой страйк-цене и покупаете один колл-опцион «в деньгах» (ITM) по более низкой страйк-цене. При входе в позиции вы получаете дебет (т. е. оплачиваете общую сумму премиума).
Спред в виде длинной колл-бабочки удобен, когда предвзятость находится в диапазоне или стагнации. При низкой волатильности инвестор ожидает, что базовый актив не будет двигаться в значительной степени или даже вообще. Прибыль регистрируется, когда базовый актив сохраняет страйк-цену на банкомате на момент истечения срока действия.
Источник изображения: Руководство по опционам
Спред в виде короткой колл-бабочки также представляет собой комбинацию из четырех коллов, но на этот раз в обратном направлении. Вы покупаете два колл-опциона в ATM, продаёте один колл-опцион в ITM с более низкой страйк-ценой и продаёте один колл-опцион в OTM. Вы получаете кредит при входе в позиции. По сути, вы получаете оплату за открытие позиций.
Короткий спред в виде колла активируется, когда возникает предвзятость в отношении заметного движения цены из-за высокой волатильности. Прибыль регистрируется, если базовый актив 1) закрывается выше верхней страйк-цены на момент истечения срока действия или 2) закрывается ниже нижней страйк-цены на момент истечения срока действия.
Источник изображения: Сценарий опционов
В отличие от лонг-колл-спреда в виде бабочки, лонг-пут-спред в виде бабочки представляет собой комбинацию из четырех пут-опционов. Вы продаёте два пута в банкомате и покупаете два других по более низкой и более высокой страйк-цене соответственно. При входе в эту позицию вы также получаете дебетовую карту, и прибыль записывается, если базовый актив остается в банкомате на момент истечения срока действия.
Источник изображения: Руководство по опционам
Короткий пут-спред в виде бабочки также противоположн близнецу — короткому коллу. Она включает покупку двух путов в банкомате, продажу одного пута в ITM по более высокой страйк-цене и продажу одного пута в OTM по более низкой страйк-цене. Максимальная прибыль регистрируется, если базовый актив закрывается ниже нижней страйк-цены или выше более высокой страйк-цены.
Источник изображения: Сценарий опционов
Как настроить спред в виде железной бабочки:
Покупка колл-опциона OTM с более высокой страйк-ценой
Продажа колл-опциона в банкомате
Продажа пут-опциона для банкоматов
Покупка пут-опциона OTM с более низкой страйк-ценой
Результатом этой комбинации является сделка, которая хорошо работает при низкой волатильности. Максимальная прибыль записывается, если базовый актив остается по средней страйк-цене.
Источник изображения: Руководство по опционам
Как настроить обратное железное спред-бабочка:
Продажа колл-опциона OTM с более высокой страйк-ценой
Покупка колл-опциона в банкомате
Покупка пут-опциона для банкоматов
Продажа пут-опциона OTM по более низкой страйк-цене.
Эта настройка создаёт дебет, который лучше всего работает в очень волатильных ситуациях. Максимальная прибыль фиксируется, когда базовый актив поднимается выше верхней страйк-цены или ниже нижней страйк-цены.
Для лонг- или шорт-колл-спреда в виде бабочки:
Купить один колл в ITM
Купить два банкомата
Купить один OTM-колл
Для лонг- или шорт-пут-спреда с бабочкой:
Покупка одного пута в ITM
Купите два пута в банкомате
Купить один OTM пут
Стратегия опционов с бабочками объединяет бычий спред и медвежий спред, которые сходятся по средней страйк-цене. Для базовой настройки спреда в виде бабочки необходимо открыть четыре позиции:
Покупка одного OTM колла выше текущей цены базового актива
Покупка одного ITM колла ниже текущей цены
Продажа двух банкоматных коллов по текущей цене (или очень близко к ней)
Эта стратегия призвана помочь трейдеру получить прибыль от движения в любом направлении на рынке или вообще не двигаться. В зависимости от комбинации опционов (колл или пут) стратегия может выиграть как от низкой, так и от высокой волатильности.
Из-за сложности этой стратегии бабочка лучше всего подходит для промежуточных/экспертных трейдеров и инвесторов. Несмотря на то, что она имеет ограниченную прибыль и ограниченный риск, для правильного использования стратегии опционов-бабочек требуются прочные технические знания.
Перед рассмотрением опционов-бабочек трейдерам сначала необходимо полностью понять греческие факторы (Gamma, Theta, Vega, Rho) и другие факторы. Нельзя переоценить понимание греков, поскольку временами будет происходить изменение направления рынка по сравнению с первоначальным прогнозом, и для стратегии потребуются корректировки в реальном времени, чтобы избежать максимальных убытков.
Спред в виде бабочки — это продвинутая стратегия из-за контролируемых рисков и прибыли, которые она предлагает. Стратегия длинной бабочки активируется при нейтральной или слегка бычьей предвзятости. Это зависит от разницы между ценой актива и средней страйк-ценой при настройке позиции.
В случае, когда цена актива очень близка к средней страйк-цене (или точно такая же, как и при активации позиции), систематическая ошибка инвестора будет нейтральной. Аналогичным образом, если во время активации цена актива ниже средней страйк-цены, смещение инвестора будет немного бычьим (т. е. цена актива должна подняться до средней страйк-цены в момент истечения).
В лонг-колл-спреде учитывается прибыль, когда актив остается на средней страйк-цене или страйк-цене банкомата в момент истечения. Для безубыточности есть две точки, поскольку есть два спреда. Как их рассчитать:
Верхняя граница безубыточности: Более высокая страйк-цена для лонг-колла или пута = страйк-цена минус уплаченный премиум.
Нижняя граница безубыточности: Более низкая страйк-цена для лонг-колла или пута = страйк-цена плюс уплаченный премиум.
Для длинного спреда в виде колла потенциалом максимальной прибыли является разница между средней страйк-ценой и нижней страйк-ценой минус уплаченный премиум (стоимость открытия позиции + комиссии). Напомним, что максимальная прибыль фиксируется только в том случае, если цена актива остается на уровне средней страйк-цены или банкомата в момент истечения срока действия.
Хотя это и не невозможно, маловероятно, что вы получите максимальную прибыль с помощью стратегии бабочки-спреда. Хороший процент для получения прибыли в бабочке с длинным коллом составляет 20–50% от максимальной прибыли.
Одним из преимуществ стратегии «бабочка-спред» является ограниченный риск. Максимальный потенциал убытков ограничен общей платой премиума (т. е. стоимостью открытия позиции + комиссионными). Убытки могут быть понесены двумя способами: Если цена актива закрывается выше более высокой страйк-цены или ниже более низкой страйк-цены в момент истечения срока действия, другие коллы истекают, и общая сумма уплаченного премиума теряется на рынке.
Предположим, что 1 ETH в настоящее время торгуется по цене $1150. Если инвесторы полагают, что ETH будет немного двигаться или оставаться в стагнате в течение следующих двух месяцев, они пойдут на длинный колл-спред в виде бабочки, чтобы получить потенциальную прибыль от стагнации. Инвестор пишет или продаёт два колл-опциона на ETH по страйк-цене $1150 и покупает два других колл-опциона по цене $1300 и $1000.
Исходя из этого предположения, инвестор фиксирует максимальную прибыль, если на момент истечения цены ETH остается на уровне $1150. Если ETH закроется выше $1300 или ниже $1000, понесётся максимальный убыток.
Также важно отметить, что премиум выплачен. Например, если ETH закроется в диапазоне от $1300 до $1150, можно будет зарегистрировать убыток или прибыль в зависимости от уплаченного премиума. Давайте возьмём $50 в качестве премиума за вход в сделку. Если цена закроется в диапазоне от $1200 до $1100 (т. е. при добавлении и вычитании премиума с обеих сторон), сделка зафиксирует прибыль. Все, что выше или ниже этих цен, повлечет за собой убытки.
Bybit предлагает несколько криптовалютных опционов. Чтобы торговать криптоопционами, перейдите на официальный веб-сайт Bybit и нажмите Деривативы > USDC опционы.
Как видно на снимке ниже, можно просмотреть все доступные опционы на бирже. Чтобы начать, нажмите на выбранный вариант (в настоящее время доступны только BTC), укажите количество криптовалюты, которое хотите купить, и нажмите Разместить ордер.
После этого можно просмотреть все коллы и пут-опционы вместе с соответствующими страйк-ценами.
Нажмите на колл-опционы, чтобы указать количество криптовалюты, которую хотите торговать, а затем разместите ордер.
Вот два совета, которые помогут вам максимально увеличить прибыль от стратегии бабочки-спреда:
Проанализируйте рынок, на котором вы торгуете, чтобы определить, имеет ли он низкую или высокую волатильность (обычно криптовалютные рынки имеют высокую волатильность).
Перед выбором лонг-колл-опционов всегда следите за нейтральным или дальним рынком.
Стратегия «бабочка» спред-опционов имеет лучшую силу хеджирования в отношении очень большой волатильности в течение дня и больших колебаний цен, чем другие стратегии опционов.
Независимо от того, насколько защищается стратегия, всегда существует риск. Вот несколько распространенных рисков, связанных со стратегией «бабочка-спред»:
Высокая стоимость входа в сделки, а также комиссионные и налоги
Опционы OTM, срок действия которых истекает или которые исполняются в дату истечения, могут работать против инвестора
Более длительные даты исполнения на рынке могут меняться
Если трейдер хочет получать прибыль от различных рыночных условий и постоянно платить, то стратегия опционов с бабочками может стать лучшей ставкой. Он обеспечивает лучшее хеджирование в условиях рыночных колебаний и неопределенности. Единственное, что нужно, — это применять эту стратегию с достаточным пониманием и дисциплиной, чтобы результаты могли работать в вашу пользу.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.