Бычий пут-спред: отличный способ получать прибыль от временного распада

Бычий пут-спред — это двухэтапная опционная стратегия, используемая трейдерами, когда они считают, что рынок умеренно бычий. Эта стратегия идентична бычьему колл-спреду в структуре выплат, но немного отличается от него с точки зрения исполнения. Вместо колл-опционов в этой стратегии используются пут-опционы, поэтому в ней используется название бычьего «пут-спреда». Рассмотрим подробности.

Настройка бычьего пут-спреда

Бычий пут-спред — это одна из четырех доступных стратегий вертикального опциона на спред. Это продвинутая стратегия торговли опционами, которая использует низкий капитал для получения прибыли от широкого спектра торговых сред.

Бычий пут-спред приносит прибыль по двум опционам. Первый опцион покупается по более низкой страйк-цене и дате истечения, а второй — по более высокой страйк-цене, но с той же датой истечения.

Источник: Инвестиции

Бычий пут-спред

Бычий пут-спред — это стратегия опционов, используемая инвесторами, которые ожидают небольшого роста цены базового актива. Это бычья стратегия, которая направлена на получение прибыли от волатильного рынка, который готов к росту. 

Эта стратегия предполагает использование двух вариантов для создания диапазона прибыли. При настройке трейдер покупает пут-опцион «вне денег» (OTM) и продаёт пут-опцион «в деньгах» (ITM). Это создаст диапазон опционов с одной высокой страйк-ценой и одной низкой страйк-ценой. Разница между премиумами этих двух опционов приводит к получению чистого кредита для инвестора.

премиум пут-опциона OTM − премиум пут-опциона ITM = чистый кредит

Например, если трейдер считает, что цена биткоина, торгующая гипотетически по цене $20 000, в ближайшем будущем умеренно вырастет, он купит пут-опцион OTM по цене $23 000 и продаст пут-опцион ITM по цене $18 000. Прибыль будет получена, если по истечении срока биткоин закроется на уровне $23 000 или выше. Однако трейдер понесёт убытки, если цена BTC упадёт ниже текущей рыночной цены.

Бычий пут-спред и бычий колл-спред

Бычий пут-спред предполагает написание одного пут-опциона при одновременной покупке другого пут-опциона, но с более низкой страйк-ценой и точно такой же датой истечения.

С другой стороны, бычий колл-спред включает покупку одного колл-опциона и одновременную продажу другого колл-опциона (для того же базового актива) с точно такой же датой истечения, но более высокой страйк-ценой.

Для кого предназначен бычий пут-спред?

Бычий пут-спред — это высокотехническая стратегия. Несмотря на то, что это невозможно для трейдеров посредника, продвинутые/экспертные трейдеры опционов, вероятно, смогут легко оформить бычий пут-спред.

Когда использовать бычий пут-спред

Диапазон идеальных рыночных условий для бычьего пут-спреда очень ограничен и наиболее подходит для немного бычьего рынка.

На полномасштабном бычьем рынке бычий колл-спред поможет трейдеру получить больше прибыли, чем на бычьем пут-спреде. На медвежьем рынке стратегия бычьего пута приведёт к убыткам.

Точка безубыточности

Точка безубыточности бычьего пут-спреда — это просто короткий пут-страйк минус полученный премиум. 

Точка безубыточности = шорт-пут − полученный премиум

Например, если вы продаёте бычий пут-спред с шорт-путом $23 000 и получите премиум $3220, цена безубыточности позиции составит от $23 000 до $3220 = $19 780.

Бычий пут-спред сладкий спот

Бычий пут-спред — это страйк-цена B на момент истечения акции. В этом случае срок действия обоих опционов истечет бесполезно. Таким образом, стратегия бычьего пут-опциона приносит максимальную прибыль, равную кредиту, полученному при входе в позицию.

Корректировки на медвежьем рынке

Если цена базового актива снизилась, а позиция находится под угрозой, бычий пут-спред может быть изменен. Чтобы увеличить вероятность успеха по мере того, как сделка подходит к концу, у инвестора есть две стратегии опционов:

1. Если цена акции упала, можно сформировать железный кондор, открыв противоположный спред медвежьего колла над пут-спредом. Если ширина спреда и количество контрактов останутся неизменными, будет получено больше кредитов, и позиция больше не будет подвергаться риску. Точка безубыточности будет снижена, что снизит риск и повысит вероятность успеха стратегии.
2. Противоположный медвежий колл-кредитный спред с той же страйк-ценой и датой истечения, что и пут-спред, может быть открыт, если цена акции значительно снизилась, а короткий опцион находится «в деньгах». Это приведет к появлению железной бабочки. Если ширина спреда и количество контрактов останутся неизменными, будет получено больше кредитов, и позиция не будет подвергаться никаким рискам.

Максимальная величина тейк-профита

В этой стратегии потенциал прибыли ограничен. Основная возможность получения прибыли — это когда цена криптовалютного актива выше страйк-цены в дату истечения. Таким образом, трейдер получает прибыль от заработанного премиума. 

Максимальный потенциальный убыток

Так же, как прибыль ограничена, убытки, связанные со стратегией бычьего пута, также ограничены. При использовании этой стратегии худшим может быть то, что цена криптовалюты будет ниже страйк-цены (цена криптовалюты < страйк-цена). Это заставит трейдера купить криптовалюту с убытком. Максимальный убыток можно рассчитать, вычтя премиум из стоимости страйкинга.

Максимальный убыток = стоимость забастовки − премиум выплачен

Пример бычьего пут-спреда

Применим эту стратегию для торговли опционами на биткоин на бирже Bybit из POV от первого лица. 

Как трейдер опционов, я считаю, что цена биткоина (который в настоящее время составляет $20 000) вырастет в течение следующих нескольких недель. 

Источник: Bybit | BTC/USDT

Перейдите на биржу Bybit → Деривативы → USDC опционы.

Применим стратегию бычьего пут-спреда к опционам BTC. 

Как обсуждалось выше, первым шагом является покупка пут-опциона. Я покупаю BTC-15JUL22-17000-P с премиумом $200.

Источник: Bybit

Одновременно с этим я продаю пут-опцион BTC-15 JUL22-22000-P за $2160. Чистый кредит, который я получу, составляет $1960 при входе в спред-позицию.

Источник: Bybit

Советы по бычьему пут-спреду

• Он идеально подходит для обоих опционов, поскольку вам не понадобятся комиссионные для выхода из позиций.
• Чтобы увеличить вероятность успеха, сделайте Strike B стандартным отклонением OTM, но не настолько, чтобы не уменьшить полученный чистый кредит.
• Запрещая другие условия, такие как подразумеваемая волатильность, лучше всего использовать эту стратегию через 30–45 дней после истечения срока действия.

Маржинальные требования

Требование к марже — это просто разница между страйк-ценами обоих пут-опционов.

Влияние тета-распада

Кажется целесообразным полагать, что распад времени будет выгодным, независимо от его теоретического влияния на два контракта. Тета — это скорость, с которой измеряется распад времени по опциону. 

Аргумент, связанный с влиянием распада тета, заключается в том, что при условии, что каждый другой фактор останется постоянным, большинство опционов потеряет стоимость и станет непривлекательным для трейдера по мере приближения к зрелости. Тета всегда представлена в виде отрицательного числа и вычитается из стоимости опционов.

Пример: Если в этот вторник тета составляет −2, стоимость опционов на актив снижается на 2 в этот день.

Эффект подразумеваемой волатильности

Влияние колебаний волатильности на два контракта может значительно отрицать друг друга, поскольку стратегия требует шортинга одного пута и покупки другого с одинаковым сроком действия.

Оценка рынка направления цены криптовалюты, а также спрос и предложение базового опциона напрямую влияют на подразумеваемую волатильность. Увеличение спроса на опцион приведёт к увеличению подразумеваемой волатильности.

Преимущества

• Ключевое преимущество стратегии бычьего пута заключается в том, что существует небольшая вероятность получения больших убытков на вашей позиции. Ограниченный риск между высокой пут-страйк-ценой и низкой пут-страйк-ценой делает её привлекательной для большинства трейдеров.
• «Падение во времени» означает скорость снижения стоимости опционных контрактов с течением времени. Большинство опционов остаются неисполненными или истекают, и бычий пут-спред использует это преимущество.
• Как и в случае с любым другим вертикальным опционом на спред, требования к марже бычьего пут-спреда низкие.
• Наконец, можно изменить бычий пут-спрейт в соответствии с уровнем допустимости риска / аппетитом к риску. Максимальный риск и наибольшая потенциальная прибыль позиции будут снижены, если трейдер выберет плотный спред, где пут-страйк-цены будут близки друг к другу. Хотя более крупный спред приведёт к большему убытку в случае падения цены, агрессивный трейдер может выбрать его для увеличения прибыли.

Недостатки

Как упоминалось ранее, эта стратегия лучше всего работает на рынках, которые движутся вбок и немного выше. В условиях роста рынка трейдеру лучше будет использовать бычий колл-спред или покупку коллов, а в условиях спада на рынке бычий пут-спред обычно будет неэффективным.

Риски

• При ограничении убытков прибыль от опционов, использующих эту стратегию, также ограничена. Один из рисков, который следует отметить, заключается в том, что прибыль от этой стратегии опционов может не покрыть понесенные убытки, если есть даже одна ошибка. 
• Перед истечением существует большой риск уступки по короткому пут-этапу, особенно если криптовалюта становится глубокой ITM. В результате трейдер может быть обязан купить криптовалюту по цене, которая намного выше текущей рыночной ставки. Если между страйк-ценами короткого пута и лонг-путом бычьего пут-спреда существует значительный разрыв, этот риск увеличивается.

Альтернативы

Стратегия покрытия колла, альтернатива бычьему пут-спреду, включает владение базовой криптовалютой и продажу колл-опционов OTM в аналогичном соотношении. Колл-опцион не будет исполнен, если цена монеты останется стабильной. До этого момента вы получите премиум, указанный в контракте. При покрытом колле вероятность получения прибыли высока, но гибкость невелика, и вы не сможете заработать такое количество (как в других стратегиях).

Заключение

Рынок опционов может быть сложным, а тема часто бывает подавляющей, особенно для неинициированных. Однако в сочетании с техническим анализом криптоопционы — это отличный способ получить доступ к рынку. Стратегия бычьего пут-спреда — это одна из нескольких торговых стратегий, которую можно получить. Обратите внимание, что перед заключением сделки необходимо всегда DYOR. Не забывайте, что сохранение капитала — это первое правило инвестирования: Торгуйте только тем, что можете потерять.

Торгуйте бычьим пут-спредом на Bybit