Медвежий пут-спред: стратегия опционов для снижающихся рынков
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
В торговле опционами медвежий пут-спред также известен как «дебетовый пут-спред» или «лонг-пут-спред». «Медвежий» в названии стратегии означает медвежьи настроения — ставку на недостатки рынка. «Пут-спред» означает покупку и продажу пут-опционов с разными страйк-ценами, но с той же датой истечения.
Обычно медвежий пут-спред используется, когда трейдер ожидает снижения цены актива. Чтобы настроить медвежий пут-спред, трейдер покупает пут-опцион и продаёт ещё один пут-опцион «вне денег» (OTM) того же размера с той же датой истечения. Это позволяет трейдеру снизить общие расходы (подробнее в разделах ниже).

Источник: Сценарий опционов
Как устанавливается медвежий пут-спред:
- Покупка пута в банкомате
- Продажа пута OTM того же размера и с тем же сроком действия
Медвежий пут-спред помогает трейдерам получать прибыль от движения активов вниз. Он дешевле, чем покупка только пут-опциона.
Сравнение опционной стратегии
Спред медвежьего пута и спред медвежьего колла

Источник: Сценарий опционов
Медвежий пут-спред — это ставка на цены базового актива, но что если вы не уверены и предпочитаете делать ставки на цены, не поднимающиеся? Можно рассмотреть возможность совершения медвежьего колл-спреда, AKA, короткого колл-спреда.
Медвежий колл-спред — это нейтральная или слегка медвежья стратегия, которая включает продажу колл-опциона и одновременную покупку колл-опциона с более высокой страйк-ценой на тот же базовый актив с таким же размером и датой истечения. Таким образом, даже если цена движется вбок, вы получаете прибыль, которая представляет собой разницу между премиумом, полученным за продажу колл-опциона, и премиумом, уплаченным за покупку колл-опциона.
Максимальный убыток = разница между страйк-ценами коллов (т. е. страйк-цена лонг-колла минус страйк-цена шорт-колла) – чистый премиум. Происходит, когда срок действия опциона истекает после срабатывания колл-опционов.
Максимальная прибыль = чистый премиум или полученный кредит.
Спред медвежьего пута и бычий пут-спред

Источник: Сценарий опционов
Стратегия бычьего пут-спреда — это нейтральная или слегка бычья стратегия, которая включает продажу пут-опциона и одновременную покупку пут-опциона с более низкой страйк-ценой на тот же базовый актив с таким же размером и датой истечения. Таким образом, даже если цена пойдёт в сторону, вы получите прибыль, которая представляет собой разницу между премиумом, который вы получаете за продажу пут-опциона, и премиумом, который вы заплатили за покупку пут-опциона, и получите максимальную прибыль, если срок действия опционов истечет бесполезно.
Максимальный убыток = разница между страйк-ценами коллов (т. е. страйк-цена лонг-колла минус страйк-цена шорт-колла) – чистый премиум. Происходит, когда срок действия опциона истекает ниже страйкинга пут-опционов.
Максимальная прибыль = чистый премиум или полученный кредит.
Кто может использовать медвежий пут-спред?
По сравнению с лонг-пут-опционом медвежий пут-спред снижает максимальный убыток, что делает его потенциально менее рискованным для трейдеров. Однако он также ограничивает максимальную прибыль, которую можно получить.
Чтобы максимально увеличить прибыль от сделок, трейдеру необходимо иметь значительные технические знания, чтобы понять, по какой страйк-цене продать пут-опционы. Таким образом, эта стратегия лучше всего подходит для промежуточных и продвинутых трейдеров.
Когда использовать медвежий пут-спред
Как следует из названия, медвежий пут-спред используется, когда трейдер считает, что цена актива будет медвежьей или слегка медвежьей.
Идеальным сценарием является ситуация, когда трейдер считает, что цена актива упадёт в ближайшем будущем, но не упадёт ниже определённого уровня поддержки, который можно установить на основе сильной скользящей средней поддержки или уровней Фибоначчи.
Чтобы выбрать дату истечения или дату истечения (DTE), мы рекомендуем выбрать дату на 30 дней дольше, чем ожидается в сделке (из-за распада тета). Например, если вы считаете, что цена биткоина упадёт в течение 15 дней, или что вы будете торговать в течение 15 дней, лучше всего выбрать DTE, близкий к 15 дням + 30 дням = 45 дням.
Ниже мы расскажем о процессе создания медвежьего пут-спреда на Bybit.
Покупка медвежьих пут-спредов
Шаг 1
Перейдите на официальный веб-сайт Bybit и выберите USDC опционы → деривативы.

Шаг 2
Выберите желаемую дату истечения или покажите все даты истечения одновременно, а затем выберите одну.

Шаг 3
Выберите страйк пут-опциона, который хотите купить (в этом случае — ATM), а также страйк пут-опциона, который хотите продать (в этом случае — OTM).

Шаг 4
Изучите детали опционов и выберите те, которые хотите купить или продать, либо по цене, либо по действиям (покупка или продажа).

Шаг 5
Нажмите Разместить ордер для каждого ордера на покупку и продажу, чтобы открыть вкладку подтверждения.

Шаг 6
Убедитесь, что указанная информация верна, и нажмите Подтвердить.

Источник: Bybit
Теперь, когда вы знаете, как настроить медвежий пут-спред, давайте рассмотрим несколько гипотетических сценариев.
Точка безубыточности
Если цена биткоина закроется на уровне $18 500 по истечении срока действия, трейдер сломается, даже если $20 000 (лонг-пут-страйк) - $18 500 (текущая цена по истечении срока действия) - $1500 (выплаченный чистый премиум) = $0.
Точка безубыточности: Стрик-цена лонг-пута - чистый оплаченный премиум = точка безубыточности
Сладкий спотовый медвежий пут
Если цена биткоина закроется по страйк-цене на продажу, это будет выгодным вариантом.
Прибыль на споте: Стрик-цена лонг-пута - страйк-цена шорт-пута - чистая сумма выплаченного премиума
Корректировки на медвежьем рынке
Если вы войдёте в эту медвежью пут-торговлю, полагая, что цена актива снизится, но вместо этого повысится, вы начнете терять деньги. Есть два способа исправить сделку.
1. Продать дополнительные путы
Если вы считаете, что:
Цена останется выше лонг-пута и
Цена не упадёт ниже вашей короткой пут-цены в течение всей сделки,
можно продать дополнительные путы для покрытия чистого премиума.
Предположим, что спред медвежьего биткоина стоит $1500. Поскольку биткоин вырос, теперь продажа пут-опциона по цене $16 000 принесёт вам $500, а для покрытия расходов можно продать три дополнительных пут-контракта по цене $16 000. Это превращает медвежий пут-спред в спред, который почти похож на
2. Продать колл-опцион или бычий колл-спред
Другая стратегия, когда цена начинает расти, заключается в продаже колл-опциона или бычьего колл-спреда. Если вы считаете, что цена биткоина не превысит $22 000, можно продать колл-опцион на $22 000 за $600. Продажа двух с половиной этих опционов покроет премиум-цену вашего медвежьего пут-спреда. Однако это движение считается «голой» продажей и сопряжено с высоким риском: Максимальный убыток будет бесконечным, если цена биткоина будет постоянно расти.
Чтобы снизить риск, можно купить дополнительные колл-опционы OTM для хеджирования и продать бычий колл-спред. Однако это означает, что вам потребуется продать больше колл-опционов, если вы хотите разорваться даже на медвежьем спреде.
Максимальная величина тейк-профита
Максимальный потенциал тейк-профит раскрывается, когда цена актива быстро падает до страйк-цены короткого пута сразу после того, как трейдер настраивает медвежий пут-спред. Падение цены увеличивает стоимость пут-опциона, в то время как его немедленное исполнение означает, что временная стоимость остается высокой. Трейдеру рекомендуется использовать некоторую (или всю) прибыль для получения прибыли от медвежьего пут-спреда, если временная стоимость, или тета, по-прежнему высока. С каждым днем настройки теряют деньги из-за распада тета (также известного как премиум за время).
Важно отметить, что за последние 30 дней контракта падение стоимости происходит быстрее. Таким образом, трейдер может быть прав в направлении сделки, но сделка с опционом может потерять слишком большую стоимость времени. В этом случае у трейдера будет убыток. Поэтому перед заключением сделки всегда рекомендуется иметь как ментальную тейк-профит, так и процент стоп-лосс.
Максимальный потенциал прибыли = страйк-цена с лонг-путом − страйк-цена с шорт-путом
Максимальная прибыль на момент истечения срока действия = страйк-цена лонг-пута − страйк-цена шорт-пута − чистый выплаченный премиум
Максимальная величина убытков
Формула потенциального максимального убытка — это просто чистый премиум.
Максимальный убыток = стоимость покупки пута − прибыль от продажи пута = чистый оплаченный премиум
Пример спреда медвежьего пута

Пример: Предположим, что биткоин торгует примерно за $20 000. Если трейдер считает, что в течение 20 дней цена биткоина снизится, он может установить медвежий пут-спред, купив пут-опционный контракт со страйк-ценой $20 000, срок действия которой истекает примерно через 50 дней, по цене $2100.
Предположим, трейдер также считает, что биткоин не упадёт ниже $16 000. В худшем случае сработает скользящий средний биткоин за 300 недель (это служило поддержкой во время обвала на рынке COVID-19 в марте 2020 года). Таким образом, трейдер готов продать пут-опцион с страйкингом $16 000 и заработать $600, чтобы оплатить стоимость покупки пут-опциона. Это приводит к медвежьему пут-спреду.
В этом случае трейдеру нужно будет заплатить $1500, чтобы настроить эту стратегию ($2100 – $600), вместо того чтобы тратить $2100, если трейдер купил только пут-опционы.
Вкратце, мы сделали следующее:
Покупка пут-опциона через 50 дней
Продать пут-опцион OTM на сумму около $16 000 с одинаковым размером и датой истечения
Рассмотрим несколько возможных сценариев.
Сценарий максимальных убытков: Если цена биткоина после истечения срока действия превысит $20 000, трейдер потеряет чистый премиум в размере $1500.
Прибыльный сценарий: Если биткоин достигнет уровня от $18 500 до $16 000 (например, $17 500 после истечения срока действия), трейдер получит прибыль в размере $20 000 (лонг-пут-страйк) − $17 500 (текущая цена на момент истечения срока действия) − $1500 (нетто выплаченный премиум) = $1000.
Сладкий спот/макс. Прибыль на момент истечения срока действия: Биткоин падает до $16 000 в момент истечения. Трейдер заработает прибыль в размере $20 000 (лонг-пут-страйк) − $16 000 (шорт-пут-страйк) − $1500 (чистый платёжный премиум) = $2500.
Советы по спреду медвежьего пута
Вот два совета, которые помогут вам максимально увеличить прибыль от стратегии медвежьего пут-спреда:
Покупайте опционы с датой истечения на 30 дней больше, чем вы ожидаете, чтобы снизить потерю стоимости из-за быстрого увеличения снижения стоимости за последние 30 дней после настройки.
Продавайте пут-опционы по страйк-цене, где есть надежная поддержка для увеличения полученной прибыли.
Определить, сколько капитала можно выделить на торговлю опционами, может быть сложно. Правило для трейдеров опционов — никогда не использовать более 2% торгового капитала для покупки опциона (например, если ваш торговый капитал составляет $20 000, то не следует использовать более $400).
Маржинальные требования
Все требования к марже для опционов в США регулируются Регламентом T Федерального совета резервов, также известным как Reg T. Для медвежьего пут-спреда при условии сохранения обеих позиций маржинальные деньги не требуются.
Влияние тета-распада
Падение времени (или тета) работает против медвежьего пут-спреда. Это означает, что медвежий пут-спред имеет отрицательную тету (теряет деньги со временем распада).
Эффект подразумеваемой волатильности
С точки зрения волатильности после IV всплеска она не окажет значительного влияния на стратегию медвежьего пут-спреда, поскольку они будут в основном компенсировать друг друга. Однако это не так, если вы продаёте бычий пут-спред.
Преимущества
- Преимущество медвежьего пут-спреда заключается в том, что трейдер снижает стоимость сделки. Если трейдер не ожидает, что цена актива упадёт значительно ниже проданного пут-опциона, эта стратегия лучше, чем просто покупка пут-опциона.
- Второе преимущество заключается в том, что цена безубыточности также растёт. В результате настройки медвежьего пут-спреда вместо покупки только пут-опциона трейдер снижает риск в долларах, если сделка идет против него, а также повышает вероятность получения прибыли.
- Кроме того, в отличие от других продвинутых стратегий, таких как стратегия «бабочка-спред», риск падения медвежьего пут-спреда ограничен.
Риски
- Недостатком медвежьего пут-спреда является ограниченный потенциал прибыли по сравнению с покупкой пут-опциона. Потенциал ограничен разницей между двумя зачеркиваниями за вычетом уплаченного премиума.
- Если трейдер ожидает наступления черного лебедя или события капитализации, то лучше всего просто купить пут-опцион, поскольку цены могут значительно упасть ниже любого уровня поддержки.
Альтернативные стратегии
Один из вариантов медвежьего пут-спреда — это коэффициент пут-спреда, который иногда называют «пут-спредом». Коэффициент пут-спреда аналогичен медвежьему пут-спреду, но вместо продажи одного пут-опциона вы продаёте два или даже три пут-опциона в один и тот же срок, чтобы покрыть стоимость пут-опциона на банкомат. Однако эта стратегия очень рискованна и больше подходит для опытных трейдеров.
Заключение
Если трейдер хочет получить прибыль от падений на определённую сумму, стратегия медвежьего пут-спреда может стать лучшей ставкой. По сравнению с покупкой пут-опционов, он обеспечивает более высокую вероятность получения прибыли и снижает максимальное просадку, если вы примете неправильное решение. Медвежий пут-спред также является отличной альтернативой прямому шортингу, поскольку для его исполнения требуется меньше капитала.Торгуйте медвежьим пут-спредом на Bybit Сегодня
Получайте ежедневные обновления о криптовалютах и трейдинге
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.