Мистер «Добрый день», до свидания.

ФРС переходит в другие руки.

В пятницу, 15 мая, Джером Пауэлл официально уйдет с поста председателя ФРС, и его сменит Кевин Уорш.

Пауэлл заслужил имя «Мистер Добрый день» в социальных сетях, потому что рынки часто видели большие движения, когда он начинал свои пресс-конференции со своей фирменной вступительной фразы «Добрый день».

Отсюда и название сегодняшнего отчета.

В качестве более трогательного примечания, мы теперь оглядываемся на наследие председателя Пауэлла и обрисовываем, что приходящий председатель Уорш может означать для рынков.

Наследие Пауэлла на посту председателя ФРС

Пауэлл занимал пост председателя ФРС в течение 8 лет — один из самых турбулентных периодов в современной экономической истории.

Пребывание дружелюбного председателя ФРС на посту можно свести к 2 ключевым проблемам:

1) Управление постковидным всплеском инфляции — худшим с 1970-х годов.

ФРС пришлось агрессивно повышать процентные ставки в 2022-2023 годах, чтобы охладить стремительно растущую инфляцию на фоне постпандемического восстановления экономики.

Однако председатель Пауэлл и его коллеги по FOMC (Федеральный комитет по операциям на открытом рынке - группа, которая решает, что делать с процентными ставками США), тем не менее, подверглись критике за то, что слишком поздно повысили ставки.

Политики тогда слишком долго держались за веру в то, что инфляция будет «преходящей».

Экономика США сейчас все еще борется с длительным периодом инфляции выше целевого уровня, оставляя ФРС меньше возможностей для возврата процентных ставок к «нормальным»/нейтральным уровням, несмотря на многочисленные потрясения для мировой экономики со времен пандемии (война между Россией и Украиной, торговые тарифы Трампа, война в Иране).

^{ПРИМЕЧАНИЕ №1: Цель ФРС — удерживать инфляцию на уровне около 2%.}

^{ПРИМЕЧАНИЕ №2: Основной способ управления инфляцией для ФРС — через процентные ставки (когда инфляция активна слишком высоко, ФРС повышает ставки, и наоборот).}

2) Сохранение независимости ФРС.

Совсем недавно конец пребывания Пауэлла на посту председателя ФРС ознаменовался его сопротивлением политическому давлению президента Трампа.

Несмотря на то, что Трамп сам назначил Пауэлла председателем ФРС, президент США попытался подорвать позиции ФРС путем:

• публичных требований более низких процентных ставок
• поливания грязью в СМИ: Трамп неоднократно угрожал уволить председателя Пауэлла, даже называя его «упрямым мулом и глупым человеком»
• уголовного расследования показаний Пауэлла в Сенате о ремонтных работах ФРС
• отдельного судебного дела против управляющего ФРС Лизы Кук

Вплоть до самого конца Пауэлл отстаивал способность ФРС устанавливать денежно-кредитную политику на основе своего мандата: стабильности цен и максимальной занятости.

Почему независимость ФРС важна?

Независимый центральный банк является отличительной чертой крупных развитых экономик.

Без независимости ФРС рискует стать политическим инструментом — снижая ставки по требованию, по прихоти политических циклов, чтобы угодить правительству, а не управлять экономикой объективно.

Как вели себя рынки во время пребывания председателя Пауэлла в должности?

Джером Пауэлл начал свое пребывание на посту председателя ФРС 5 февраля 2018 года.

С тех пор, и просто в качестве чрезмерно упрощенного обзора (учитывая огромные приступы волатильности за эти годы), вот как показали себя основные активы:

• Доллар США (согласно эталонному индексу доллара США - DXY) вырос на 11%
• Доходность 10-летних казначейских облигаций США (так называемая «безрисковая» процентная ставка на рынке) выросла на 67%
• S&P 500 (SP500) — самый популярный эталон для фондовых рынков США — взлетел на 183,2% (до открытия рынка США в пятницу, 15 мая)
• Спот Gold (XAUUSD+) выросло на 240%
• Биткоин (BTCUSDT) взлетел на 1036%!

Чего ожидать от председателя ФРС Уорша?

Сенат подтвердил Уорша в качестве 17-го председателя ФРС 14 мая 2026 года в ходе голосования 54-45, в основном по партийной линии.

Как и Пауэлл, Уорш также был выбран президентом Трампом, и вот что рынкам удалось узнать на данный момент о новом председателе ФРС

• В прошлом Уорш критиковал инфляционные модели и коммуникации ФРС. Грядут изменения?
• Ожидается, что он отдаст приоритет доверию к ФРС перед тем, как предпринимать серьезные политические шаги, как он заявил в начале этого года, выступая перед политиками, хотя сомнения все еще остаются.
• Аналитики предупреждают, что его назначение вряд ли приведет к краткосрочному снижению процентной ставки, учитывая, что высокие цены на нефть из-за войны в Иране могут продолжить толкать инфляцию в США вверх.
• Рынки облигаций уже подталкивают доходность к более высоким значениям в ожидании его срока полномочий.

Для сравнения, в начале года рынки ожидали по крайней мере 2 снижения процентной ставки в 2026 году, а теперь прогнозируют вероятность более чем 50% (58% шансов) на повышение процентной ставки ФРС к концу года.

Почему это важно для трейдеров и инвесторов?

ФРС является самым влиятельным центральным банком в мире - он устанавливает процентные ставки в крупнейшей экономике мира.

Процентные ставки центрального банка влияют на нашу личную финансовую жизнь: от того, какую процентную ставку платить по нашим ипотечным кредитам, до того, какую процентную ставку мы получим по нашим сбережениям, хранящимся в банке.

Для трейдеров и инвесторов процентные ставки США влияют на многочисленные классы активов, от эффективности доллара США до стоимости акций и облигаций, и даже на аппетит к риску, который может либо способствовать, либо вредить спросу на криптовалюты.

Главный вопрос: Как Уорш повлияет на рынки?

Все взгляды прикованы к 17 июня 2026 года.

Именно в это время ФРС должна принять следующее решение по процентной ставке, но на этот раз с председателем Уоршем во главе.

Рынки и аналитики будут внимательно следить за тем, сохранит ли он независимость ФРС — или присоединится к предвзятости Белого дома.

Потенциальные сценарии:

• Большая вероятность того, что процентные ставки в США станут более высокими (ФРС повышает процентную ставку), — если Уорш сохранит независимость ФРС и одновременно предотвратит риск более высокой инфляции, — должна сделать доллар США сильнее, потенциально оказывая давление на такие активы, как Gold (XAUUSD+ может упасть), и, возможно, даже на рисковые активы (например, акции, криптовалюты и т. д.).
• Большая вероятность того, что процентные ставки в США станут более низкими (ФРС снижает процентную ставку), — если Уорш станет больше соглашаться с требованиями Трампа, несмотря на риски более высокой инфляции, — должна ослабить доллар США, потенциально стимулируя Gold (XAUUSD+).
  Однако американские активы, такие как акции и облигации, могут столкнуться с некоторым давлением продаж, если глобальные инвесторы потеряют веру в независимость ФРС при председателе Уорше.

ДИСКЛЕЙМЕР: Эта статья предоставляется для общей информации и отражает только точку зрения автора. Она не является инвестиционным советом, а также предложением или призывом купить или продать какие-либо финансовые инструменты или бивалютные инвестиции. Ваша способность получать доступ или использовать любые упомянутые продукты или услуги может зависеть от законов и нормативных требований вашей юрисдикции.