Макроскоп на этой неделе: Чего ожидать от встречи FOMC 19 марта

После прошлых движений ФРС США, которые изменили целевой диапазон на 4,25%–4,5%, потенциальное снижение процентных ставок может стимулировать экономику США и обеспечить столь необходимый рост как криптовалют, так и акций. В связи со следующим заседанием Федерального комитета по открытому рынку (FOMC), которое состоится 19 марта 2025 года, инвесторы внимательно изучают перспективы и планы политиков.

В этой статье Bybit изучает ключевой макротенденцию этой недели — предстоящую встречу FOMC. Но сначала давайте рассмотрим наиболее важные экономические отчёты США за прошлую неделю и их влияние на финансовые рынки.

Ключевые выводы:

• Вакансии превысили прогнозы и выросли на 232 000 до 7,74 миллиона, в то время как основные CPI и PPI оказались ниже ожидаемых, что указывает на снижение инфляционного давления в условиях сильного рынка труда.

• Снижение ставки крайне маловероятно 19 марта, но вероятность снижения к июню остается значительной.

• Несмотря на то, что ФРС может применять осторожный подход к приостановке или замедлению количественной фиксации (QT), ставки на Polymarket ожидают, что интервал QT закончится до мая 2025 года.

Задания, CPI и PPI, выпущенные на прошлой неделе

На прошлой неделе ключевые макроэкономические отчёты в США включали в себя вакансию, индекс цены базового продукта (CPI) и индекс цены базового продукта (PPI).

Вакансии

В январе 2025 года количество открытых вакансий в США выросло с 232 000 до 7,74 миллиона, количество нанятых сотрудников выросло с 19 000 до почти 5,4 миллиона, а увольнения снизились (в течение четвертого месяца подряд) до 34 000. Кроме того, в пересмотренном чтении за декабрь 2024 года было показано 7,508 миллиона вакансий, что ниже изначально указанного значения в 7,6 миллиона.

Поскольку количество открытых позиций превышает прогнозы в 7,63 миллиона, рынок труда остается устойчивым, несмотря на ограниченную денежную политику ФРС.

Основной CPI

В феврале CPI для основных (и всех) позиций вырос на 0,2%, что немного ниже ожидаемого роста на 0,3%. На ежегодной основе инфляция заголовка достигла 2,8%, а инфляция базового капитала — 3,1%, что на 0,1% ниже, чем прогнозы аналитиков.

Эта более гибкая, чем ожидалось, инфляция указывает на то, что ценовое давление постепенно снижается, что потенциально укрепляет аргументы в пользу снижения ставки ФРС в конце этого года. Тем не менее, неопределенность и тарифы торговой политики остаются ключевыми рисками.

Основной PPI

PPI, ключевой показатель давления инфляции портфеля, оставался неизменным в феврале 2025 года после прыжка на 0,6% в январе. Это было значительно ниже ожидаемого увеличения на 0,3%, что указывает на снижение давления на продюсеров.

Неожиданное снижение базового PPI на 0,1% (за исключением продуктов питания и энергии) также подтверждает эту тенденцию, что потенциально даёт ФРС больше гибкости при принятии решений о будущих ставках.

Влияние макрособытий на криптовалютные рынки и рынки капитала

После падения на 8,3% 10 марта 2025 года после отчета о вакансиях в США объединенная рыночная капитализация криптовалюты восстановила все убытки до 16 марта, закрыв неделю на уровне $2,75 триллиона. Биткоин последовал тому же тренду и за семь дней вырос на 2,35%, в то время как Ethereum и Solana опубликовали убытки в размере 7,24% и прибыль в размере 2,18% соответственно.

На прошлой неделе рынки капитала и криптовалюты двигались в одном и том же направлении. После резкого падения 10 марта все три основных индекса акций в США — S&P 500 (SPX), Nasdaq-100 (NDX) и промышленный средний показатель Доу Джонса (DJI) — восстановились. Однако рынки капитала закрылись на неделе ниже, а SPX, NDX и DJI потеряли 2,29%, 2,46% и 3,09% соответственно.

Совещание FOMC 19 марта 2025 года: На что рассчитывают инвесторы?

Ожидается, что на совещании 19 марта 2025 года Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC) будет поддерживать стабильные процентные ставки. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность снижения ставки составляет всего 1%, а вероятность сохранения ставки федеральных средств составляет 4,25–4,5%.

Председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%, в то время как рынок труда продолжает демонстрировать силу. Учитывая эти условия, законодатели должны соблюдать осторожность и ждать большего количества экономических данных, прежде чем вносить изменения в политику.

Хотя снижение ставки в марте крайне маловероятно, инвесторы будут сосредоточены на сигналах о будущих изменениях политики, особенно на предстоящих майских и июньских встречах. FOMC планирует опубликовать обновленные экономические прогнозы, включая прогнозы инфляции, роста ВВП и занятости. Если эти прогнозы ослабнут, вероятность снижения ставки в мае может вырасти. Пресс-конференция Пауэлла будет тщательно контролироваться на предмет подсказок о сроках потенциального снижения ставки ФРС.

Хотя снижение ставки в марте, по-видимому, не так, ставка Федеративной ставки к июню по-прежнему может быть снижена. По данным FedWatch вероятность снижения ставки в мае составляет 18%, а вероятность снижения — 68,5% в июне. Если в июне ФРС снизит ставки, вероятность снижения целевого диапазона составит 57,3%, а вероятность снижения до 3,75%–4,0% — 11,2%.

Помимо немедленного решения о ставке, ключевыми будут изменения в тоне ФРС. Если ФРС выражает меньшую уверенность в экономической силе или выделяет растущие риски, связанные с тарифами и фискальным сжатием, это может сигнализировать о сдвиге в сторону более довисальной позиции. Реакция рынка облигаций также будет иметь решающее значение, поскольку любое изменение тона ФРС может повлиять на доходность казначейства, акции и настроения к риску.

Будет ли Powell приостанавливать или замедлять количественное сжатие (QT)?

Количественное сжатие (QT) — это процесс ФРС по сокращению баланса, который позволяет облигациям погашаться без реинвестирования прибыли. Это эффективно удаляет ликвидность с финансовых рынков, делая займы более дорогими и замедляя экономическую активность. Федеративный ордер начал торговать в июне 2022 года в рамках своей стратегии по борьбе с инфляцией, дополняя рост процентных ставок за счёт вывода избыточной ликвидности с рынков.

В связи с тем, что дискуссия о потолке долга добавляет неопределённости, некоторые официальные лица FOMC рассматривают возможность приостановки или замедления интервала QT для предотвращения дефицита ликвидности. ФРС уже вывела $2,2 триллиона с финансовых рынков, и дальнейшее сокращение может привести к напряжению банковских резервов и финансовых рынков. Если интервал QT сохраняется в текущем темпе, могут возникнуть риски ликвидности по мере пополнения Казначейства своего Общего аккаунта казначейства (TGA). Внезапный убыток ликвидности может привести к нарушениям на рынках краткосрочного кредитования, что заставит ФРС вмешаться до ухудшения финансовых условий.

Рыночные настроения меняются, и стейкинг на Polymarket присваивает 100%-ную вероятность завершения интервала QT до мая. Если Powell подаст сигнал о замедлении, акции и криптовалюты могут получить выгоду от повышенной ликвидности. Тем не менее, Фед по-прежнему осторожны, поскольку ранняя остановка интервала QT может ослабить его усилия по борьбе с инфляцией.

FOMC 19 марта: Ключевое макрособытие для финансовых рынков

Предстоящая встреча ФРС FOMC 19 марта является важным событием для инвесторов, при этом рынки повсеместно не ожидают снижения ставки, поскольку инфляция по-прежнему выше целевого значения, а рынок труда по-прежнему остается сильным.

В то же время экономические данные прошлой недели показали устойчивые открытия вакансий, более мягкую инфляцию, чем ожидалось, и фиксированные цены на производителей, что указывает на противоречивый взгляд на денежную политику. Кроме того, растут предположения о том, что ФРС может приостановить или замедлить количественное сужение из-за проблем с потолком долга. Этот сдвиг повысит ликвидность, потенциально увеличив риск-активы, такие как криптовалюта и акции.

Знаете ли вы, что можете получить доступ к золотому, форекс- и другим финансовым рынкам через торговую платформу Gold&FX на Bybit? После создания MT5-аккаунта можно торговать более 100 парами с кредитным плечом до 500x в одном едином интерфейсе с малыми спредами, первоклассной ликвидностью и индивидуальными комиссиями. Готовы начать торговать? Зарегистрируйтесь и начните!

#LearnWithBybit