Сеть биткоина работает по фиксированному графику поставок с общим капиталом в 21 миллион биткоинов. Предыдущая халвинг происходила в мае 2020 года, что снизило награду за каждый добытый блок BTC с 12,5 биткоина до 6,25 биткоина на блок. Предстоящий халвинг снизит его до 3,125 BTC. 

События халвинга оказали значительное влияние на экосистему биткоина, снижая скорость создания новых биткоинов и эффективно замедляя предложение новых монет на рынке. В сочетании с растущим спросом на биткоин это снижение предложения исторически привело к повышению давления на цену BTC. 

Халвинг биткоина повышает дефицит, ключевое предложение биткоина

Халвинг биткоина приводит к медленной поставке на рынок из-за блочных наград. В отличие от золота и других товаров, биткоин становится всё более дефицитным после каждого халвинга с точки зрения менее нового «производства» биткоина. Модель «запас в поток» (S2F) показывает, что после халвинга биткоин становится дефицитом, чем золото.

Коэффициент S2F рассчитывается путем деления циркулирующего предложения на годовой объём производства, что даёт показатель дефицита. Коэффициент S2F биткоина составляет около 56 до предстоящего халвинга, в то время как коэффициент золота — 60. После халвинга в апреле 2024 года ожидается, что коэффициент S2F биткоина удвоится до 112.

Подробная информация о механизмах халвинга биткоина представлена в нашем экспертном отчете.

Теперь, когда мы изучили основы, давайте рассмотрим потенциал до и после предстоящего халвинга биткоина в апреле 2024 года.

Влияние до Халвинга

Спрос и предложение 

Перед халвингом это никак не повлияет на сторону поставки. Однако со стороны спроса инвесторы, как правило, откладывают халвинг. В этом четвертом халвинге мы заметили ранний рост цены биткоина. Некоторые аналитики считают, что раннее повышение цены биткоина до халвинга указывает на то, что ралли цены после халвинга будет менее заметно, чем мы ожидали исторически.

Тем не менее, этот цикл стал сложнее, чем когда-либо, поскольку в США сыграли свою роль недавнее одобрение спотовых ETF на биткоин. Исторически сложилось так, что целесообразно купить биткоин в течение шести месяцев до халвинга и хранить его в течение как минимум 12 месяцев после этого.

Биткоин начал восстанавливаться в начале октября прошлого года (2023 г.), примерно за шесть месяцев до халвинга в апреле 2024 г. Однако именно в октябре крупные традиционные финансовые гиганты начали подавать заявку на запуск спотовых ETF на биткоин. В целом, нет консенсуса относительно того, был ли эффект до халвинга более очевидным, чем в предыдущих трех циклах.

Поведение инвесторов 

Согласно отчёту о распределении активов, с сентября прошлого года инвесторы выделили больше позиций для биткоина, при этом по состоянию на 31 января 2024 года в этой крупнейшей криптовалюте было в среднем 40% и 24% от общего количества активов, соответственно.

Поскольку биткоин становится не только первой криптовалютой, но и первой валютой со спотовыми ETF, одобренными Комиссией по ценным бумагам и биржам, он, по-видимому, становится самым безопасным инвестиционным выбором даже для самых опытных инвесторов в криптовалютном поле. Корреляция между ценой биткоина и остальной криптовалютой была неизменно высокой, а инвестиции в биткоин также считаются криптовалютой с самой низкой бета-платформой.

Резервы биткоина на всех централизованных биржах исчерпали свои силы. Осталось всего 2 миллиона биткоинов, и если предположить, что суточный приток на спотовые ETF составляет $500 миллионов, то эквивалент примерно 7142 биткоинов будет оставлять биржевые резервы ежедневно, что означает, что для использования всех оставшихся резервов потребуется всего девять месяцев. Учитывая это, неудивительно, что цена биткоина может продолжать расти до халвинга или даже после него, поскольку сжатие предложения приводит цену к другому новому рекорду.

Институциональный интерес 

Как упоминалось выше, за последние шесть месяцев организации выделяли больше позиций для биткоина. Помимо криптоэнтузиастов, традиционные Web 2.0-организации получили доступ к спотовым ETF биткоина или прокси-акциям биткоина, таким как MicroStrategy или майнерские акции. На наш взгляд, традиционные организации Web 2.0 предпочитают накапливать позицию биткоина перед халвингом, придерживаясь стратегии «Продать новости». 

Тем не менее, мы считаем, что с момента одобрения спотовых ETF для биткоина в январе 2024 года не все организации смогли получить доступ к этой информации, поскольку их инвестиционные мандаты запрещают им инвестировать в новые продукты, которые были на рынке всего несколько месяцев. 

Влияние после халвинга 

Ухудшение сокращения поставок

Как было указано выше, биткоин видит ранние признаки короткого сжатия. После халвинга сжатие предложения, вероятно, будет хуже. Инвесторы, как правило, используют HODL для своих позиций в биткоинах, если они находятся в холодных или децентрализованных кошельках. Поставки на спотовые ETF биткоина обычно осуществляются на централизованных биржах (CEX), на которых прибыльные инвесторы осознают свои прибыльные позиции или продают свои недавние награды. Поскольку после халвинга награды за майнинг будут снижены вдвое, предложение на стороне продажи, поступающее в CEX, будет снижено.

Дилемма майнинга

После халвинга ожидается рост хеш-ставки биткоина, что увеличит производственные расходы майнеров. По оценкам CoinShares, после халвинга прямые расходы на производство одного биткоина вырастут между $28 000 и $38 000, в то время как JPMorgan Chase & Co. недавно прогнозировала стоимость производства одного биткоина в размере $42 000 после апреля 2024 года. Только майнеры с более продвинутой оснасткой и низкими косвенными затратами смогут выжить после падения цены биткоина ниже $40 000.

Ожидается, что после халвинга неприбыльные майнеры могут начать продавать свои резервы биткоина для поддержки своих операций. Однако после исчерпания резервов общая торговая сторона CEX сократится.

На графике слева показаны резервы майнеров, ведущие к халвингу 2024 года, в то время как на графике справа показаны резервы халвинга 2020 года. Очевидно, что майнеры начали пополнять свои резервы раньше в этом цикле, что указывает на то, что ралли цены биткоина начал истончаться до халвинга 2024 года.

Поведение инвесторов

Если биткоин продолжит тестировать новый ATH после халвинга, некоторые инвесторы попытаются получить прибыль от представленных возможностей. Как упоминалось выше, биткоин обычно растёт через двенадцать месяцев после каждого халвинга, и существует высокая вероятность того, что в этот раз мы сможем увидеть новый ATH. В то же время публичная публика Web 2.0 будет сосредоточена на халвинге биткоина, что приведёт к поведению новых инвесторов, основанному на FOMO.

Если вы знакомы с торговлей, то неизбежная небольшая корректировка цены биткоина может укрепить его будущее ралли, поскольку она образует основу для любых черных событий с лебедем. Таким образом, можно увидеть изменения во время халвинга.

4 апреля 2024 года, сразу после халвинга сети, биткоин-касс вырос примерно на 10%. Однако ралли не продолжилось, и с тех пор цена BCH вернулась к уровню до халвинга.

Навигация до и после Халвинга на Bybit

Ключевой вопрос после халвинга: Как далеко будет расти цена биткоина и при какой цене цикл достигнет максимума? Ни у кого нет хрустального шара. Однако наши наблюдения по этому циклу дают несколько советов.

Во-первых, целесообразно получить прибыль через полгода после халвинга к концу 2024 года. После халвинга в прошлом цикле был указан двенадцатимесячный интервал. И всё же мы наблюдали, что перед халвингом мы добились большего, что ограничило возможности для получения прибыли после халвинга.

По мере приближения даты халвинга волатильность может резко вырасти. Инвесторы могут рассмотреть различные инвестиционные стратегии для защиты своих позиций. Если у вас большие колебания цены, как длинные, так и короткие, подумайте о стрэддле, чтобы получить прибыль от большой волатильности вверх или вниз. Ознакомьтесь с USDC опционами Bybit по этой ссылке.

В условиях волатильности также важно выбрать Единый торговый аккаунт (ЕТА) на Bybit, который помогает снизить вероятность ликвидации деривативных опционов, когда активы распределяются между различными типами кошельков.

Дисклеймер:Все торговые операции сопряжены с рисками. Рискуйте только теми средствами, которые готовы потерять.

#LearnWithBybit