Аналитический отчет о криптодеривативах от Bybit и Block Scholes (22 августа 2025 г.): трейдеры готовятся к дальнейшему снижению, поскольку 90-дневная кривая BTC становится отрицательной

Ключевые моменты:

Наш еженедельный аналитический отчёт о криптодеривативах подробно изучает макрособытия, текущее состояние криптовалют и торговых сигналов от торгового объёма на споте, а также фьючерсы, опционы и бессрочные контракты.

Спотовые цены на криптовалюты начали снижаться 14 августа 2025 года после более высокого, чем ожидалось, отчёта об инфляции PPI — самого резкого роста оптовой инфляции с июня 2022 года. Продажи на этой неделе продолжались более постепенно, поскольку трейдеры ждут предстоящего выступления председателя ФРС Пауэлла на симпозиуме по экономической политике в Джексон-Хоуле для получения рекомендаций по денежной политике США. 

Данные о деривативах отражают повышенную неопределенность в экономике и инфляции, а также сниженную готовность к агрессивному позиционированию на рынке. Открытый интерес по бессрочным фьючерсам упал до $14 млрд без крупных ликвидаций, что указывает на то, что трейдеры остаются осторожными. Ежедневные торговые объёмы упали, а ставки финансирования кратковременно стали отрицательными, в то время как рынки опционов демонстрируют чёткий наклон к защите от падения. Медвежий настрой в BTC и ETH опционах очевиден не только в улыбках с краткосрочной волатильностью в пользу внеденежных путов, но и в течение более длительных сроков исполнения, при этом 90-дневный сдвиг BTC становится отрицательным — это указывает на ожидаемое дальнейшее снижение.

Ознакомьтесь с основными моментами отчета.

Трейдеры приостанавливают крупные шаги перед Джексон-Хоулом по мере падения открытого интереса по фьючерсам

Источники: Bybit, Block Scholes

После достижения рекордного открытого интереса к бессрочным фьючерсам на прошлой неделе криптовалютные рынки были потрясены противоречивыми данными об инфляции в США. Доброкачественный CPI-принт изначально поднял надежды на снижение ставки ФРС в сентябре, но их смягчил более сильный, чем ожидалось, отчёт о PPI — самый резкий рост оптовой инфляции с июня 2022 года. Смешанные сигналы затрудняют прогноз, и трейдеры приостанавливают крупные шаги перед речью председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле. Спотовые цены значительно снизились, а открытый интерес упал примерно до $14 млрд по всем токенам. Отсутствие крупных ликвидаций указывает на то, что трейдеры просто ждут более четкого направления политики.

Трейдеры BTC проявляют осторожность, поскольку 90-дневный сдвиг становится отрицательным

Источники: Bybit, Block Scholes

В начале распродажи прошлой недели BTC и ETH резко сдвинулись в сторону внеденежных путов, что повторяет прошлые реакции, такие как отвод на основе данных о труде в начале августа. Однако на этот раз медвежий настрой охватывает всю структуру сроков — в отличие от августа, когда более длительные сдвиги оставались положительными. Даже 90-дневный сдвиг стал отрицательным, что указывает на более широкую неопределенность. Это движение не связано с постепенным снижением спотовой цены, а также, вероятно, не является просто позиционированием для выступления Пауэлла в Джексон-Хоуле, учитывая его охват за пределами краткосрочных горизонтов.

Структура сроков ETH становится более плоской, чем структура BTC

Источники: Bybit, Block Scholes

Спотовая цена ETH упала более чем на 7% за прошедшую неделю в условиях снижения риска на широком рынке, а спотовые ETF после сильного июля испытали четыре дня оттока. Опционы ETH отражают медвежьи настроения, учитывая премию за волатильность для внеденежных путов. В отличие от BTC, подразумеваемая волатильность ETH по-прежнему повышена на уровне 65–70%, что подтверждается ростом реализованной волатильности с 68% до 74%. Примечательно, что волатильность ETH отличается от волатильности BTC: Волатильность ETH растёт, в то время как BTC снижается, а подразумеваемая волатильность ETH торгуется почти в два раза выше премии по BTC опционам. И последнее, но не менее важное — структура сроков волатильности ETH является плоской, в отличие от кривой восходящего склона BTC.

#BybitLearn #BybitResearch