Аналитический отчет о криптодеривативах от Bybit и Block Scholes (5 ноября 2025 г.): сумма открытых позиций в бессрочных контрактах не показывает признаков восстановления; опционы указывают на медвежьи сигналы

Ключевые моменты:

Наш еженедельный аналитический отчёт о криптодеривативах подробно описывает макрособытия, текущее состояние криптовалют и торговых сигналов от торгового объёма на споте, а также фьючерсы, опционы и бессрочные контракты.

Доход BTC до $100 000 не приносил ничего, чтобы оживить настроения на деривативах. Открытый интерес к бессрочным фьючерсам по-прежнему приглушён, и трейдеры демонстрируют ограниченный аппетит к повторному входу в позиции после октябрьского каскада ликвидации на $19 млрд. 

Однако отсутствие резкого снижения открытых процентов указывает на то, что последнее падение на спотовом рынке было вызвано более дискреционными спотовыми продажами, чем при вынужденных ликвидациях. В отличие от этого, открытый интерес к BTC и ETH опционам остался неизменным, что указывает на смещение в сторону использования опционов для направленного воздействия. 

Открытые проценты не видят признаков восстановления

Источники: Bybit, Block Scholes

После нескольких недель торговли в диапазоне от $105 000 до $115 000 BTC разорвал поддержку и быстро протестировал $99 000 — уровень, последний из которых был достигнут в июне 2025 года. В отличие от каскада ликвидации на $6 млрд 10 октября, снижение этой недели связано со спотом, а проценты по бессрочным контрактам упали всего на $500 млн. Трейдеры на Bybit не решаются снова войти, удерживая фьючерсный OI значительно ниже уровней до обвала, несмотря на слегка положительные ставки финансирования. Отсутствие торгового кредитного плеча и ранние признаки продажи фирмы DAT усиливают осторожность. Секоны выгружали 970 BTC из своей казны, в то время как ETHZilla продала $40 млн в ETH для финансирования выкупа акций, что предполагает стратегическое изменение позиции, а не панику.

Тем не менее, опционы пользуются большим спросом 

Источники: Bybit, Block Scholes

Открытые опционы на BTC быстро возросли после истечения октября, и трейдеры охотно стремятся вернуть доступ через опционы, а не бессрочные фьючерсы. Это предпочтение было укреплено 4 ноября 2025 года, когда объёмы опционов достигли самых высоких уровней с 21 октября на фоне падения BTC на 6% и более широкой продажи активов риска.

Это движение вызвало ещё один прорыв в конце структуры термина, при этом подразумеваемая волатильность шорт-тенора выросла почти на 10 очков до уровня выше 50%. Трейдеры продолжают торговать в условиях краткосрочной турбулентности более агрессивно, чем в условиях долгосрочного риска. Улыбки волатильности стали ещё дальше двигаться в сторону внеденёжных путов, что подчеркивает рынок, на котором держатся страхи и хеджирование.

Токены конфиденциальности снова в моде

Источники: Bybit, Block Scholes

ZCash (ZEC), токен конфиденциальности с нулевым уровнем знаний, запущенный в 2016 году, вырос с $40 до $95 в начале октября 2025 года и с тех пор увеличился в четыре раза по цене, а теперь торгуя на сумму выше $400. Её ралли вызвало возросший интерес к токенам, ориентированным на конфиденциальность, таким как FIRO и DASH. FIRO (ранее Zcoin) повышает анонимность, позволяя пользователям сжигать и получать токены без истории транзакций — это подход, который выходит за рамки обычных методов запутывания. Несмотря на более широкий отвод альткоина, FIRO выросла на 239% за три месяца и на 30% за прошедшую неделю.

Рост токенов конфиденциальности совпадает с растущей институционализацией BTC и ETH через Спот ETF и фирмы DAT, что побуждает первых криптоадвокатов искать альтернативы, которые сохранят децентрализацию и анонимность. Эта тенденция подкреплена всплеском поиска Google криптоактивов, связанных с конфиденциальностью.

#BybitLearn #BybitResearch