Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Хотя ранее BTC торговался в узком диапазоне, низкий уровень реализованной волатильности был нарушен на этой неделе, когда цена ненадолго упала до 62 000 $.
Это движение совпало с ослаблением аппетита к риску на более широких рынках, и цены на опционы быстро отреагировали сильным увеличением спроса на защиту от падения.
Однако резкая коррекция обратно к уровням 68 000 $ на момент написания, после короткого пребывания на отметке 70 000 $, утраченной в ходе распродажи, не вызвала такой же реакции на рынках волатильности.
Хотя перекос «улыбок волатильности» в сторону опционов пут «вне денег» (OTM) восстановился, резкий отскок вверх не привел к тому, что уровни подразумеваемой волатильности «на деньгах» (ATM) подскочили до таких же экстремумов. Хотя трейдеры сейчас закладывают в цены более масштабные краткосрочные движения, с подскоком недельной подразумеваемой волатильности, ближний конец кривой волатильности лишь слегка инвертирован.
Медвежий тон не ограничивается рынками опционов.
Спот Bitcoin ETF теперь наблюдают чистый отток в течение четырех месяцев подряд
Bitcoin продолжает снижаться пятый месяц подряд, подобная картина в последний раз наблюдалась во время медвежьего рынка, последовавшего за циклом ICO 2018 года.
Ethereum демонстрирует схожую ситуацию: спот ETF на ETH также готовы зафиксировать четвертый месяц оттока, что является самым длинным периодом с момента их запуска в июле 2024 года.
Настроения розничных инвесторов и показатели кредитного плеча также слабы. Поисковые запросы «Bitcoin упадет до нуля» (Bitcoin is going to zero) резко возросли до экстремальных значений, превысив пик, наблюдавшийся во время медвежьего рынка 2022 года.
Между тем, сумма открытых позиций по бессрочным фьючерсам продолжает снижаться с момента события ликвидации 10 октября, что говорит о нежелании трейдеров восстанавливать позиции с кредитным плечом.
Индекс аппетита к риску от Block Scholes измеряет уровень эйфории (выше 1) или паники (ниже -1) на рынке спот. Импульс этого индекса показывает сильную взаимосвязь с доходностью на рынке спот.
Последние две недели боковой консолидации были резко прерваны на этой неделе, когда BTC упал до 62 000 долларов. Аппетит к риску снизился как на рынках Криптовалют, так и в более широких классах макроактивов после того, как президент Трамп поклялся не допустить, чтобы решение Верховного суда о пошлинах повлияло на его ключевую экономическую политику. Однако за последние 24 часа BTC восстановился примерно до уровня $68 тыс., который он в последний раз удерживал во время целеустремленного ралли вверх.
Хотя первоначальный резкий прорыв Спотовой цены вниз привел к тому, что трейдеры Опционами стали оценивать опциональность выше, восстановление утраченных спотовых уровней не вызвало того же эффекта. Временная структура волатильности BTC все еще находится в умеренной инверсии после того, как 7-дневная ATM IV подскочила на целых 10 Процентных пунктов до 60%, что совпало с почти 10-пунктовым скачком 7-дневной Исполненной волатильности, но краткосрочная опциональность все еще гораздо ниже при росте спота, чем была при падении.
Эта быстрая переоценка подразумеваемой волатильности была в значительной степени вызвана трейдерами, готовыми платить более высокий Премиум за страховку от риска дальнейшего снижения.
Хотя цены Опционов еще не упали до своих уровней Назад, коррекция вверх не привела к скачку цен на опционы таким же образом.
Короче говоря, цены Опционов остаются ниже, чем во время пика распродажи.
Влияние восстановительного ралли более очевидно в его воздействии на перекос (skew) улыбок волатильности. В ответ на распродажу 23 февраля 2026 года относительное предпочтение Пут-опционов по сравнению с Колл-опционами упало до минимумов распродажи 6 февраля, когда BTC в последний раз торговался (Last Traded at) у своей нижней границы 2026 года.
Однако с момента восстановления уровня $68 тыс. Пут-опционы больше не Торгуются с таким экстремальным Премиумом, как раньше.
Это не означает, что рынки Опционов теперь настроены по-бычьи — отнюдь нет.
Рынки Деривативов по-прежнему (в совокупности) ищут защиту от дальнейшей распродажи.
Но хотя это немного более тяжелое позиционирование в Шорт-позициях является медвежьим, оно может привести к тому, что некоторые трейдеры окажутся в офсайде и будут вынуждены Закрыть медвежьи позиции в случае, если Текущее ралли на Споте продолжится.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.