Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Рынки агрессивно переоценивают перспективы политики ФРС, при этом доллар США восстанавливается в ожидании менее «голубиной» политики ФРС под руководством Кевина Уорша — утверждённого кандидата президента Трампа на пост председателя ФРС.
Резкий разворот на рынке драгоценных металлов привёл к очередному падению криптовалют, при этом более широкий рынок потерял около 4,7% от общей капитализации криптовалютного рынка за 24 часа.
В результате этого движения BTC и ETH с начала года упали более чем на 5% и 8% соответственно, а цена BTC около $82 тыс. означает падение более чем на 30% по сравнению с максимумом 6 октября 2025 года в $126,1 тыс.
После нескольких недель затишья последняя распродажа наконец-то привела к скачку подразумеваемой волатильности краткосрочных опционов: уровень подразумеваемой волатильности недельных опционов «при своих» вырос до ~46% для BTC и ~58% для ETH.
Однако реакция была странным образом ограничена только краткосрочными опционами: уровни волатильности для более длинных сроков не подскочили так агрессивно, как мы обычно ожидаем после просадки такого масштаба.
Мы наблюдаем такое же поведение и в других показателях участия на рынках деривативов – несмотря на низкий уровень по сравнению с максимумами до события ликвидации 10 октября, открытый интерес по бессрочным своп-контрактам не капитулировал вместе со спотовым рынком.
За последние 24 часа Уолл-стрит и криптовалютные рынки столкнулись с резкой распродажей, в результате которой BTC упал до двухмесячного минимума в 81 тысячу долларов, что более чем на 30% ниже исторического максимума в 126,1 тысячи долларов, достигнутого 6 октября 2025 года. В результате этого движения было потеряно 4,7% от общей капитализации криптовалютного рынка, при этом Ether упал почти на 8% и оказался значительно ниже психологического уровня в 3000 долларов, достигнув отметки в 2,7 тысячи долларов.
Этого резкого снижения оказалось достаточно, чтобы вызвать резкие движения в подразумеваемой волатильности опционов «при своих» — особенно на коротких сроках.
Уровень подразумеваемой волатильности недельных опционов «при своих» для BTC подскочил на 12 процентных пунктов и торгуется на уровне 46%, в то время как волатильность ETH подскочила на 11 пунктов волатильности до 58%.
Однако волатильность на более длинных сроках не выросла так сильно, как можно было бы ожидать.
Это говорит о том, что трейдеры, по крайней мере на данный момент, заложили в цену более высокие ожидания волатильности только в краткосрочной перспективе.
На более длинных сроках уровни подразумеваемой волатильности BTC и ETH остаются значительно ниже уровней начала года.
После восходящих всплесков в октябре и ноябре подразумеваемая волатильность опционов «при своих» для BTC и ETH медленно снижалась, причем волатильность ETH падала даже быстрее, чем у BTC.
Даже первое в этом году заседание ФРС, на котором FOMC проголосовал 10-2 в пользу сохранения базовой ставки по федеральным фондам, практически не повлияло на ожидания по волатильности. Мы можем убедиться в этом, сравнив срочную структуру волатильности до и после пресс-конференции председателя Пауэлла для обеих основных валютных пар.
В целом, и заявление FOMC о денежно-кредитной политике, и пресс-конференция председателя Пауэлла были скорее «ястребиными», с акцентом на то, что ФРС находится «в выгодном положении», чтобы занять выжидательную позицию и посмотреть, как будет развиваться экономика. На последующей пресс-конференции председатель избегал указаний на то, когда рынки могут ожидать первого в этом году снижения ставки, и был еще более уклончив, когда дело касалось вопросов, связанных с политикой.
Потенциально более широкой тенденции к снижению волатильности способствует текущее отсутствие участия трейдеров на всех рынках.
Открытый интерес по бессрочным фьючерсным контрактам (хороший показатель готовности трейдеров к участию и использованию кредитного плеча на рынке) значительно ниже пиковых уровней, достигнутых до и во время события ликвидации 10 октября. Мало того, что открытый интерес значительно ниже этих пиков, дневные объемы торгов также значительно ниже уровней, наблюдавшихся в первые три квартала 2025 года.
Дневные объемы торгов бессрочными контрактами также значительно ниже уровней, наблюдавшихся в первые три квартала 2025 года (график ниже).
Взаимосвязь между объемами торгов и волатильностью работает в обоих направлениях. Значительные ценовые движения базового актива (т. е. высокая реализованная волатильность) часто совпадают с периодами более высокого объема торгов, поскольку на рынок выходят новые участники. Аналогичным образом, более высокие объемы торгов также могут повышать волатильность.
Тем не менее, реализованная волатильность, подразумеваемая волатильность и дневные объемы торгов снизились после всплесков в октябре и ноябре 2025 года, что указывает на отсутствие участия розничных инвесторов.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.