Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Поскольку конфликт на Ближнем Востоке продолжается вторую неделю, а BTC торгуется на уровне около 70 000 долларов, индекс аппетита к риску Block Scholes указывает на предварительные признаки того, что паника достигла дна.
Фактически, с тех пор как начались удары США по Ирану, BTC превзошел как индекс S&P 500, так и Gold, и даже предпочитаемую в настоящее время безопасную гавань: активы Gold в долларах США.
ЧИТАЙТЕ Ещё (опубликовано 4 марта): Доллар США против биткойна — что является конечной безопасной гаванью?
Рынки Опционы (по большей части) выявили готовность трейдеров игнорировать геополитический риск, при этом уровни подразумеваемой волатильности все еще относительно низки, а перекос сейчас находится в периоде нормализации после пиковой паники, которая была учтена в цене в течение февраля.
Тем не менее, это не означает, что трейдеры Опционы уже переключились на бычий настрой.
Улыбки волатильности остаются наклоненными к путам, хотя они торгуются с более низкими Премиум, чем наблюдалось ранее в этом году.
Отдельно, с фактической остановкой Ормузского пролива и последующей волатильностью на рынках, сырая нефть стала одним из самых обсуждаемых Активы за последние две недели. Цены взлетели с 67 до почти 120 долларов, прежде чем снова упасть на Время. Несмотря на то, что BTC двигался вверх вместе с нефтью в ходе взаимодействия первого срока Трампа с Ираном, он показал гораздо менее чувствительную реакцию на обострение в цепочках поставок энергоносителей в 2026 году.
Индекс аппетита к риску Block Scholes измеряет уровень эйфории (выше 1) или паники (ниже -1) на Спот рынке. Импульс этого индекса показывает сильную связь со Спот доходностью.
В связи с тем, что война на Ближнем Востоке продолжается вторую неделю, BTC продолжает оставаться устойчивым, удерживаясь выше довоенного уровня. В Понедельник (9 марта) президент Трамп заявил, что «война очень полная, в значительной степени» и что военная операция США опережает график.
Заявление Трампа контрастирует с более недавними сигналами высокопоставленных чиновников Белого дома, которые, похоже, более готовы к дальнейшим усилиям на Ближнем Востоке, хотя этого было достаточно, чтобы вызвать восстановление склонности к риску в начале недели. Американские акции обратили вспять свое внутридневное падение, чтобы закончить Понедельник повышением, в то время как цены на сырую нефть рухнули со 120 долларов до уровня ниже 90 долларов. С тех пор BTC продолжил колебаться на уровне 70 000 долларов, в то время как американские акции продолжили умеренно распродаваться.
Фактически, с тех пор как рынки открылись в Понедельник после первых ударов, BTC на самом деле превзошел как S&P 500, так и традиционные активы-убежища - золото и доллар США.
Мы отмечаем, однако, что это превосходство произошло лишь в течение шорт окна. Когда мы отдаляемся и смотрим на эффективность с начала года, например, криптоактивы все еще отстают от американских акций, драгоценных металлов и доллара:
(эффективность с начала года по состоянию на 12 марта 2026 г.)
Таким образом, текущая опережающая динамика BTC на фоне геополитической обстановки может быть просто отражением того факта, что криптоактивы были проданы гораздо сильнее по сравнению с американскими акциями и драгоценными металлами за последние шесть месяцев.
BTC, например, все еще более чем на 40% ниже своего исторически высокого уровня, в то время как ETH ближе к 60% ниже своего августовского пика.
С другой стороны, Gold менее чем на 7% ниже своего исторически высокого уровня, в то время как S&P 500 — менее чем на 4%.
Более резкая распродажа BTC значительно исказила ранее сильную линейную зависимость, которую мы наблюдали между BTC и индексом S&P 500 с 2024 года, и, следовательно, может предоставить BTC некоторое пространство для более сильного ралли всякий раз, когда аппетит к риску умеренно восстанавливается.
Устойчивость спот цен криптовалют с начала эскалации продолжает отражаться на рынках деривативов BTC, где спрос на защитные пут-позиции не достиг экстремальных уровней.
После роста до самого высокого уровня с 2022 года подразумеваемая волатильность в шорт-периоде установилась на уровне около 50% в середине февраля, прежде чем подскочить на 20 процентных пунктов во время начала конфликта на Ближнем Востоке. Однако в абсолютном выражении подразумеваемая волатильность (IV) оставалась намного ниже уровней паники, которые были заложены в цены во время февральского пика, когда BTC упал к 60 000 долларов. С тех пор IV снова была возвращена к тому же самому порогу в 50%, а временная структура сжалась.
Это говорит о двух вещах:
Рынки опционов стабилизировались с прошлого месяца
Трейдеры опционами пока что в большинстве своем игнорируют геополитический риск
Возможно, именно репутация президента Трампа как TACO («Трамп всегда трусит») заставляет трейдеров закладывать в цены более оптимистичный базовый сценарий продолжительности и экономических последствий конфликта?
Мы видим аналогичную нормализацию по сравнению с пиковой паникой, которая наблюдалась во время февральской распродажи, при взгляде на кривые волатильности BTC. Как мы упоминали на прошлой неделе, трейдеры опционами по-прежнему смещают премии выше для медвежьих пут-опционов.
Кроме того, в последние два выходных наблюдался всплеск спроса на путы по мере смягчения эскалации, что указывает на некоторый возросший спрос на хеджирование рисков снижения в часы менее ликвидных торгов. Однако премиум в 30 пунктов волатильности, с которым контракты торговались в феврале, теперь сжалась до гораздо меньших 6%.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.