Аналитический отчет Bybit x Block Scholes о Криптовалюта Деривативы (11 декабря 2025 г.): Последнее заседание FOMC в этом году мало что делает для ослабления медвежьих настроений в отношении Криптовалюта

Главное Событие недели, последнее заседание FOMC в этом году, привело к тому, что политики снизили ставку на 25 базисных пунктов - результат, который в значительной степени ожидался рынками. Председатель Пауэлл провел умеренно ястребиную пресс-конференцию, оставив открытой дверь как для снижения ставки, так и для Остановить на заседании в январе 2026 года. Результат для рынков Криптовалюта? Безусловно, никаких реакций "фейерверка". Сумма открытых позиций по контрактам на бессрочные свопы в основном находился в боковом движении в течение всей недели, подразумеваемая волатильность на рынках Опционы неуклонно снижалась еще до заседания, а Ставка финансирования по бессрочным свопам для BTC показали отсутствие участия в открытии Позиция С кредитным плечом. Даже после того, как ФРС осуществила свое третье снижение в этом году и предоставила более оптимистичный прогноз по экономике США с помощью Сводки экономических прогнозов, улыбки волатильности на рынках Опционы продолжают указывать на медвежий тренд - с перекосом в сторону путов вне денег.

• Бессрочные: Сумма открытых позиций все еще намного Низкие уровней, с которых он рухнул до 10 октября, а Ставка финансирования в С кредитным плечом контрактах позволяют предположить, что розничные трейдеры все еще не желают повторно входить в Позиция в контрактах на бессрочные свопы. 
• Опционы: Улыбка волатильности указывает на медвежьи настроения по всей структуре сроков для BTC и ETH, при этом улыбка волатильности учитывает почти 5% премию для OTM пут-опционов по сравнению с колл-опционами как для краткосрочных, так и для долгосрочных опционов на BTC и ETH. Таким образом, те, кто ждет так называемого «ралли Санта-Клауса», могут оказаться разочарованными, по крайней мере, судя по текущим позициям на рынках деривативов.

Индекс склонности к риску Block Scholes измеряет уровень эйфории (выше 1) или паники (ниже -1) на спотовом рынке. Динамика этого индекса показывает сильную связь с доходностью на споте.

Никакого фейерверка в сумме открытых позиций в связи с последним заседанием FOMC

На последнем в этом году заседании FOMC политики в третий раз за 2025 год снизили процентные ставки, что соответствует ожиданиям рынка. В целом председатель Пауэлл провел умеренно ястребиную пресс-конференцию, оставив открытыми варианты как приостановки, так и снижения ставки на январском заседании.

Мы видим очень слабую реакцию суммы открытых позиций и объемов торгов по своп-контрактам с кредитным плечом как за несколько дней до заседания, так и после него. Сумма открытых позиций в основном оставалась стабильной на уровне $8 млрд в течение большей части этой недели, с небольшим падением в ранние часы азиатских торгов 11 декабря 2025 года, когда спотовая цена BTC медленно опускалась с $94,5 тыс. до $90 тыс. после пресс-конференции председателя Пауэлла. 

В целом, как мы продолжаем наблюдать еженедельно, учитывая, что спотовая цена BTC по-прежнему на 28% ниже своего исторического максимума, трейдеры не проявляют большого желания возвращаться к позициям с кредитным плечом, и на этой неделе мы видим мало признаков крупных ликвидаций. Как сумма открытых позиций, так и объемы торгов намного ниже своих пиковых значений до 10 октября 2025 года.

Заседание FOMC оставляет перекос по-прежнему медвежьим

Рынки опционов свидетельствуют об ослаблении ожиданий у тех, кто надеется на «ралли Санта-Клауса», которое обычно сопровождало предыдущие циклы BTC.

Сводка экономических прогнозов FOMC за декабрь предполагает, что медианный участник FOMC считает целесообразным только одно снижение процентной ставки в 2026 году, хотя рынки (согласно фьючерсным контрактам на федеральные фонды CME) все еще закладывают два. Председатель Пауэлл сказал в своей сессии вопросов и ответов, что «последствия снижения на 75 базисных пунктов только начнут проявляться», предполагая, что три снижения в этом году, проведенные ФРС, будут продолжать оказывать влияние на экономику. 

Тем не менее, улыбка волатильности рисует медвежью картину на всех временных горизонтах: краткосрочные улыбки для BTC и ETH смещены в сторону OTM пут-опционов на 4,4% и 4,8% соответственно, в то время как более долгосрочные 90-дневные опционы показывают премию в 5,3% и 5,0% к контрактам пут соответственно. В конечном счете, на данный момент трейдеры не видят достаточного количества катализаторов, которые могли бы поддержать идею ралли Санта-Клауса.