Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
На прошлой неделе наблюдалось гораздо меньше восстановительных ралли спотовых цен, чем на предшествующей. Вместо этого курс BTC упал со 105 тысяч долларов до уровня ниже 82 тысяч долларов. Это не только стерло весь прирост с начала года, но и означает, что средний инвестор ETF теперь прочно находится в минусе, а средняя цена входа составляет около $89 тыс.
Снижение спотовых цен ускорилось за последние 24 часа после более сильного, чем ожидалось, отчета о занятости за сентябрь и заявления BLS о том, что отчета за октябрь не будет — обе эти новости рынок воспринял как знак того, что ФРС, возможно, не потребуется снижать процентные ставки в декабре.
Рынки опционов отреагировали ожидаемо: краткосрочная волатильность резко возросла на переднем конце временной структуры после изменения реализованной волатильности, и трейдеры заложили значительную премию в цены краткосрочных медвежьих пут-опционов.
Индекс склонности к риску Block Scholes измеряет уровень эйфории (выше 1) или паники (ниже -1) на спотовом рынке. Динамика этого индекса показывает сильную связь с доходностью на споте.
Со времени закрытия сделок с кредитным плечом 10 октября 2025 года дальнейшее снижение спотовых цен привело к дальнейшему падению суммы открытых позиций бессрочных своп-контрактов с крупной капитализацией. Спустя более месяца мы по-прежнему находим постоянные свидетельства снижения интереса розничных трейдеров Bybit к повторному открытию позиций, которые были закрыты в начале октября.
Сумма открытых позиций в отслеживаемых токенах ниже колебалась в боковике около 9 млрд $ и оказалась намного ниже 16 млрд $ в номинальных позициях до 10 октября 2025 года. Отсутствие интереса к повторному открытию позиций с кредитным плечом не вызывает удивления.
После вчерашнего отчёта по NFP (в четверг, 20 ноября) (который показал, что в сентябре в экономике США было добавлено 119 000 рабочих мест против ожиданий в 50 000, а также небольшое увеличение уровня безработицы), рисковые активы, включая BTC и американские акции, резко подешевели. Это связано с более сильным, чем ожидалось, ростом числа рабочих мест, что говорит о том, что ФРС может не понадобиться снижать процентные ставки в декабре, а также с тем, что BLS объявило об отсутствии отчета о рабочих местах за октябрь, что усугубляет информационный вакуум в ФРС.
Интересно, что, несмотря на недавние откаты спотовой цены, сначала до 95 тысяч $, затем до 90 тысяч $, а теперь и к минимумам апреля 2025 года, мы не наблюдали большого падения суммы открытых позиций, что говорит о том, что эти распродажи могут быть больше связаны со спотовым рынком, а не с позициями с кредитным плечом.
Скромные отскоки спотовой цены, которые мы отмечали на прошлой неделе, оказались тщетными. За прошедшую неделю BTC упал со 105 тысяч $ до локального минимума в 83 тысячи $. Падение спотовой цены ниже 90 тысяч $ стало важным уровнем по нескольким причинам:
Во-первых, это означало, что BTC стер всю свою прибыль с начала года, теперь значительно отставая как от акций технологических компаний США, так и от активов-убежищ, таких как золото.
Во-вторых, 89 тысяч $ — это средняя цена входа всех притоков в ETF с момента их запуска, что означает, что средний инвестор в ETF, по крайней мере временно, оказался в убытке.
Таким образом, неудивительно, что возврат к минимуму, который в последний раз наблюдался в апреле 2025 года, спровоцировал значительно медвежью реакцию на рынках опционов, где перекос сильно сместился в сторону пут-опционов вне денег (OTM) для BTC. Это было явным признаком того, что трейдеры бросились за защитой от снижения от еще более глубокого падения BTC ниже 83 тысяч $. Большая часть этого медвежьего перекоса исчезла так же быстро, как и возникла, но рынки опционов по-прежнему остаются однозначно медвежьими.
Трейдеры опционами BTC назначают 10%+ премию подразумеваемой волатильности на пут-опционы, истекающие в ближайшие 7 дней.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.