Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Ключевые моменты:
В нашем ежемесячном отчёте мы подробно расскажем о волатильности опционов, чтобы вдохновить вас на следующее движение криптовалюты.
В июне 2025 года подразумеваемая волатильность BTC снизилась до 28%, а 7-дневная волатильность достигла уровня 22–25%, что продлевало долгосрочный нисходящий тренд, несмотря на крупные макрошокы.
Такое снижение волатильности согласуется с запуском спотовых ETF в США после января 2024 года, что привело к меньшему и более легкому росту волатильности.
Потоки ETF могут стабилизировать BTC. До настоящего времени 2025 год показывает более малую положительную суточную прибыль, что указывает на то, что институциональные покупатели смягчают продажи и повышают спрос.
ETH не демонстрировал подобных эффектов, поскольку спотовые ETF снижают приток и стабильно забирают меньшую долю от ежедневной торговой активности.
Рис. 1. Подразумеваемая волатильность BTC в деньгах при нескольких постоянных сроках. Источник: Блокировать планы
С 2020 года подразумеваемая волатильность биткоина (отражающая рыночные ожидания от будущих колебаний цен в разные периоды времени) стремительно снижается, что указывает на растущий срок погашения активов. Тем не менее, июнь 2025 года отмечает значительную веху, поскольку волатильность опциона на BTC за 7 дней упала ниже нечастого 30% порога, достигнув 28% — уровня, который последний раз был отмечен в октябре 2023 года.
Реализованная волатильность, которая измеряет фактическое движение цены с течением времени, отражает эту мягкость и падает до 22–25% — уровней, которые не наблюдаются в течение почти 20 месяцев. Такое двойное падение волатильности означает, что биткоин торгует с исключительной спокойностью даже в условиях макротурбулентности. Примечательно, что такая слабая волатильность не обязательно используется в криптовалютном ландшафте. Сравнивая реализованную волатильность BTC с волатильностью ETH и SOL, становится ясно, что это развязка может указывать на факторы, связанные с активами, а не на замедление в масштабах всего сектора.
Рис. 2. Коэффициент волатильности ETH/BTC за 7 дней (белый), а также волатильности BTC (оранжевый) и ETH (фиолетовый) за 7 дней (при почасовой прибыли). Источник: Блокировать планы
Относительно ETH и SOL продемонстрировали значительно более высокую волатильность, чем BTC. В июне коэффициент волатильности ETH/BTC за 7 дней находился в диапазоне от 1,68 до 2,34 — ниже пика мая 2,89, но всё ещё повышен. С июля 2024 года этот коэффициент стабильно растёт, что подчеркивает расширение пробела. Несмотря на то, что волатильность BTC резко снизилась (особенно после января 2025 года), ETH удерживалась около исторического среднего значения около 70%, поскольку BTC падал до уровня около 30%.
Расхождение SOL ещё более выражено. 20 июня 2025 года коэффициент SOL/BTC вырос до 2,96, что соответствует высокому уровню января во время запуска мем-коины $TRUMP. За исключением этих всплесков, этот уровень был в последний раз превышен в январе 2024 года. Эти тренды указывают на то, что волатильность BTC падает не только изолированно, но и по сравнению с другими крупными криптоактивами.
Рис. 3. В ETH/BTC был достигнут коэффициент волатильности, 60-минутная доходность в 7-, 14-, 30- и 90-дневных окнах просмотра (левая ось) и чистый приток в спотовые BTC ETF (белая, правая ось). Источник: Блокировать планы
Несмотря на то, что волатильность BTC значительно снизилась после запуска спотовых ETF BTC, с момента дебюта ETF в июле 2024 года ETH не следовал тому же паттерну. Волатильность ETH снижалась с начала 2021 года до середины 2023 года, но с тех пор оставалась стабильной или увеличилась во всех измеренных периодах времени и продолжает торговать с премиумом за волатильность к BTC (недавно превышая коэффициент в 2x).
Одной из причин является относительная сила покупки на основе ETF: Спотовые ETF BTC стабильно составляют гораздо большую часть от общего торгового объёма, чем спотовые ETF ETH. Например, непосредственно перед выборами в США в 2024 году приток BTC ETF был в 36 раз выше, чем для ETH, по сравнению с их соответствующими торговыми объёмами. Такое несоответствие институционального спроса помогает объяснить, почему потоки ETF могут ослаблять волатильность BTC, но не ETH.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.