As Gregas em Opções: Símbolos Importantes Que Todo Trader Deve Conhecer

Se você é novo nas negociações de Opções, pode ter ouvido o termo "Gregos", mas não tem certeza do que isso significa. Então — o que são os Gregos e como eles podem ajudá-lo a se tornar um trader de Opções mais bem-sucedido?

Em resumo, os Gregos são um conjunto de critérios usados pelos traders de Opções para entender como o preço de uma Opção reage a mudanças em certas variáveis. Existem cinco principais Gregos das Opções: Delta, Vega, Theta, Gamma e Rho.

Não se intimide com esses termos: Eles são provavelmente menos complicados do que você pensa. Neste artigo, vamos guiá-lo por cada Grego, explicando como ele pode ajudá-lo a minimizar os riscos e aproveitar as vantagens do comércio de Opções.

Antes disso, vamos nos familiarizar com as Opções como um todo.

O que são opções?

A primeira coisa a saber é que Opções são um tipo de contrato de derivativos. Isso significa que elas derivam seu valor de um ativo subjacente, como uma ação, mercadoria, índice ou criptomoeda.

Opções têm um preço acordado (conhecido como preço de exercício), no qual o comprador obtém exposição longa ou curta ao ativo subjacente. As opções sempre têm uma data de expiração predeterminada, na qual o contrato torna-se nulo.

Existem dois tipos de contratos de Opções: Opções de Compra (calls) e Opções de Venda (puts).

• Um contrato de Opção de Compra dá ao comprador (detentor) uma exposição longa acima do preço de exercício, e ao vendedor (escritor) uma exposição curta acima do preço de exercício.

• Uma Opção de compra dá ao comprador exposição curta abaixo do preço de exercício e ao vendedor exposição longa abaixo do preço de exercício.

O comprador do contrato de Opção sempre paga uma taxa conhecida como "prêmio da Opção" ao vendedor. O valor do prêmio é determinado pelo preço de exercício e pelo número de dias até a expiração (DTE). Para o comprador, o prêmio representa a perda potencial máxima. Para o vendedor, o prêmio é o lucro potencial máximo.

Os negociadores de Opções descrevem os preços de exercício de três maneiras:

• No-dinheiro (ATM): O preço de exercício é o mesmo que o preço atual do ativo subjacente.

• Fora-do-dinheiro (OTM): Aqui, o preço de exercício está em uma posição desfavorável. Para calls, o preço de exercício está acima do ativo subjacente. Para puts, um preço de exercício OTM está abaixo do subjacente.

• No-dinheiro (ITM): Descreve um preço de exercício em uma posição favorável. Uma opção de compra está ITM quando está abaixo do preço do ativo subjacente. Uma opção de venda está ITM quando está acima do subjacente.

O que são os Gregos?

Os Gregos são um conjunto de medidas usadas por traders para gerir risco e prever o potencial de lucro de uma estratégia de Opções.

Quando combinados, os Gregos podem nos mostrar como uma Opção reagirá a condições de mercado em mudança em diferentes momentos no tempo. Cada um dos Gregos afeta os prêmios de Opções de uma forma única.

Delta (Δ)

Delta é uma razão que calcula quanto muda o preço de uma Opção quando o preço do ativo subjacente sobe $1,00.

Opções de compra

• Opções de compra têm um delta positivo, variando de 0,00 a 1,00 (elas ganham valor quando o subjacente sobe).

Opções de venda

• Opções de venda sempre têm um delta negativo variando de 0,00 a −1,00 (elas perdem valor quando o subjacente sobe).

Por exemplo, uma Opção de compra com um delta de 0,50 aumentará em valor $0,50 quando o subjacente subir $1,00. Por outro lado, uma opção de venda com um delta de −0,50 perderá $0,50 quando o subjacente subir $1,00.

Delta também representa as chances de um strike expirar in-the-money. Quando uma Opção tem um delta de 0,60, ela tem uma chance de 60% de expirar ITM naquele momento.

Delta também pode ser visto como a quantidade de exposição que você tem ao ativo subjacente naquele exato momento, em relação ao tamanho da sua posição em Opções.

Por exemplo, vamos supor que você compre uma chamada OTM de $25,000 em BTC (tamanho do contrato de 1,0 BTC) com um delta de 0,30. Naquele momento, sua chamada irá ganhar ou perder a mesma quantia de dinheiro como se você estivesse segurando 30% do ativo subjacente (1,0 BTC × delta de 0,30 = 0,3 BTC).

Se o valor do BTC subir para $25,000, e o delta aumentar para 0,50, sua exposição será então igual a 50% do subjacente (1,0 BTC × 0,50 = 0,5 BTC).

Algumas coisas a ter em mente sobre delta:

• Os valores de delta nunca podem exceder −1,0 ou 1,0.

• Delta muda na taxa mais rápida para Opções at-the-money, especialmente aquelas se aproximando da expiração.

• Mudanças na volatilidade implícita influenciam o delta.

• Medimos a taxa de mudança do delta usando o gama.

Vega (𝝼)

Vega nos diz quanto podemos esperar que o preço de uma Opção mude se a volatilidade implícita variar 1,00%.

A volatilidade implícita (IV) é a forma como o mercado de Opções prevê quanto um ativo vai flutuar no futuro. Quando o mercado espera um movimento maior, a volatilidade implícita aumenta, elevando o custo dos prêmios de Opções.

As regras de Vega:

• Opções com vencimentos mais longos são mais sensíveis ao vega do que opções com vencimentos curtos.

• O vega é maior para opções ATM, diminuindo conforme o strike se move mais para ITM ou OTM.

• Opções longas têm vega positivo, e opções curtas têm vega negativo.

Theta/Decaimento Temporal (θ)

Theta (também conhecido como decaimento temporal) mede a taxa de mudança no prêmio de uma opção em relação ao tempo — especificamente, quanto valor uma opção perderá para decaimento temporal nas próximas 24 horas.

Quando se trata de decaimento temporal, aqui estão algumas coisas a ter em mente:

• Theta é sempre expresso como um número negativo: Todas as opções perdem valor com o passar do tempo.

• Opções longas têm theta negativo: O decaimento temporal trabalha contra você.

• Opções curtas têm theta positivo: O decaimento temporal beneficia você.

• O decaimento temporal é mais lento para opções com vencimentos mais longos, acelerando à medida que a data de vencimento se aproxima.

• Embora todas as opções sofram com o decaimento temporal, opções ATM perdem valor mais rapidamente do que strikes ITM e OTM.

Gamma (Γ)

O gamma mede a taxa de mudança no delta em relação a um movimento de $1,00 no ativo subjacente. Pense no delta como a velocidade com que o valor de uma opção muda, e o gamma como seu acelerador.

Assumindo que uma opção de compra tenha um delta de 0,30, sabemos que ela deve aumentar em valor em $0,30 quando o ativo subjacente subir $1,00 ($1,00 × 0,3 = $0,30). Também aprendemos que os deltas das opções de compra aumentam quando o valor do ativo subjacente sobe — é o gama que nos diz quanto.

Se a mesma opção tem um valor de gama de 0,10, após o movimento de $1,00 para cima, o delta aumenta para 0,40 (delta de 0,30 + gama de 0,10 = 0,40). Subsequentemente, da próxima vez que o subjacente subir $1,00, o prêmio ganha $0,40.

• O gama é mais alto quando uma opção está no dinheiro. É aqui que uma pequena mudança no subjacente pode determinar se a opção vence ITM ou OTM. Os valores de gama diminuem à medida que o preço de exercício se afasta do preço atual do subjacente.

• Os valores de gama são mais altos perto do vencimento. Da mesma forma, aproximando-se do vencimento, um pequeno movimento de preço tem mais potencial para afetar o resultado da posição.

É útil pensar no gama como uma medida de incerteza:

Alta Gama = Mais incerteza sobre se uma Opção expirará ITM.

Baixa Gama = Menos incerteza em relação às perspectivas da Opção.

Rho (ρ)

O Rho mede a sensibilidade às mudanças na taxa de juros livre de risco (normalmente a dos títulos do Tesouro dos EUA).

Os operadores de opções consideram o rho como um dos Gregos "menores", pois tem um impacto limitado nos prêmios — especialmente em Opções de curto prazo.

No que diz respeito ao rho, há, no entanto, algumas coisas a considerar se você planeja negociar Opções de longo prazo:

• Os prêmios das Opções de Compra geralmente aumentam quando as taxas de juros sobem.

• Os prêmios das Opções de Venda geralmente diminuem quando as taxas de juros sobem.

• A diferença de valor entre opções de venda e compra aumenta à medida que as taxas de juros sobem.

Os Gregos em Ação

Para ter uma melhor percepção de como diferentes preços de exercício e maturidades impactam os Gregos, vamos comparar dois cenários diferentes.

Exemplo 1:

Opções de Compra Bybit Solana — Expiração: 30 SET 2022 — 10 DTE

Preço atual do SOL: $32.00

Chamadas ITM $28.00

A call ITM tem o maior prêmio e delta. No entanto, também é a menos sensível a gamma, vega e theta.

Chamadas ATM $32.00

Como esperado, a call ATM tem um delta próximo de 0.50. O strike também tem os valores mais altos de gamma, vega e theta.

Chamadas OTM $35.00

A call OTM tem o menor prêmio e delta. Você também notará que, por estar mais próxima do preço subjacente do que a call de $28.00 (a $3.00 de distância em vez de $4.00), é mais sensível às influências de vega, theta e gamma. Como todas as três strikes são de curto prazo, rho não entra em ação.

Agora, vamos examinar o que acontece com os gregos se prolongarmos a maturidade do contrato.

Exemplo 2:

Opções de Compra da Apple Inc. — Expiração: 16 DEZ 2022 — 70 DTE

Preço atual da Apple: $156.50

Chamadas ITM $140.00

Como esperado, a call ITM tem o prêmio e delta mais altos. Você também notará que, devido ao fato de a Opção ter 70 DTE, ela se torna sensível ao rho — neste caso, as calls ITM são as mais sensíveis.

Calls ITM $155,00

Como a call 155,00 está mais próxima do preço atual, ela tem o maior gama, vega e teta.

Calls OTM $165,00

À medida que nos afastamos do preço atual, a sensibilidade ao gama, teta e vega diminui.

Note que independentemente do preço de exercício, as calls de 70 DTE são menos sensíveis ao teta do que as de 10 DTE no exemplo 1 (a decadência de tempo é mais lenta para opções de prazo mais longo).

Quais são os Melhores Gregos para Opções?

Embora seja útil saber como cada um dos Gregos funciona, é especialmente crucial entender delta e teta antes de negociar Opções. 

Ao tomar consciência do delta de uma opção, você sempre saberá sua exposição imediata e as chances de se seu negócio será lucrativo. Teta é o próximo conceito que todos os traders de Opções devem se esforçar para dominar. A chave para tomar a decisão de investimento correta é saber quanto valor sua Opção perderá a cada dia à medida que a expiração se aproxima.

Lembre-se — todas as coisas sendo iguais, uma Opção perde valor à medida que o tempo passa. Por esta razão, a decadência de tempo é a melhor amiga de um vendedor de Opções … e o maior inimigo de um comprador de Opções.

Qual Grego da Opção é a Volatilidade?

Embora a volatilidade não seja um membro imediato da família grega, ainda é um fator a considerar. Podemos pensar na volatilidade como uma parente próxima do vega.

A volatilidade pode ser expressa de duas maneiras:

Volatilidade Histórica

Volatilidade histórica é uma medida de quanto o preço de um ativo oscilou durante um certo período no passado.

Volatilidade Implícita (IV)

Enquanto a volatilidade histórica informa o quanto um ativo se moveu no passado, a volatilidade implícita (ou IV) revela quanto o mercado de Opções espera que o ativo se mova no futuro.

O que lembrar sobre IV é que ela é puramente teórica — então é impossível para qualquer pessoa, mesmo especialistas na área, prever o futuro com total certeza. No entanto, a IV é útil para determinar se os preços das Opções estão baratos ou caros.

No investimento em ações, a regra de ouro é comprar baixo e vender alto, e o mesmo é verdade para as Opções. Ao comprar Opções quando a IV está baixa e vender quando está alta, você aumenta significativamente suas chances de sucesso.

Como a IV muitas vezes reverte para sua média ao longo do tempo, os traders de Opções bem-sucedidos geralmente avaliam se a IV está alta ou baixa em relação à volatilidade histórica antes de decidir se compram ou vendem Opções.

A Importância dos Gregos das Opções

Um dos maiores erros que um trader novato pode cometer é se aventurar em Opções antes de ganhar um entendimento básico dos Gregos.

Sem saber como uma Opção reagirá quando o ativo subjacente se mover — ou à medida que o tempo passa — é difícil tomar uma decisão de investimento informada. É por isso que, na sua jornada de negociação de Opções, o primeiro passo a dar é aprender o máximo possível sobre delta e theta.

Depois de obter um entendimento sólido desses dois conceitos, você estará bem preparado para enfrentar estratégias básicas de Opções. Para tentar jogadas mais avançadas e de maior risco, dê um passo adiante para aprender sobre gamma e vega.

Em Resumo

A beleza das opções é que elas são incrivelmente flexíveis, proporcionando mais maneiras de lucrar do que contratos à vista ou de futuros.

Quer o seu objetivo seja especular, gerar renda passiva ou até mesmo proteger um portfólio de criptomoedas subjacente, as opções têm a solução. Você pode estruturar opções para se adequar ao seu apetite de risco e nível de experiência, e aprender sobre os Greeks das opções é um excelente primeiro passo a dar. Recomendamos que você experimente diferentes estratégias na conta de negociação demo da Bybit antes de negociar opções em tempo real. Boa exploração!