O que é um Fundo de hedge de cripto e ele é seguro?

No final de junho de 2022, um dos maiores gerentes de fundos de hedge de cripto, a Three Arrows Capital (3AC), caiu nos braços dos liquidantes . A empresa, cujos produtos de fundos tiveram exposição significativa ao Bitcoin (BTC) e a outras criptomoedas, tornou-se uma das vítimas mais proeminentes da queda do mercado de cripto.

A falha da 3AC trouxe o conceito de fundos hedge baseados em moeda à tona do público de investimento. A falha do fundo destacou as questões de risco e segurança ao usar esse tipo de veículo de investimento. Neste artigo, abordaremos o tema dos fundos hedge de criptomoedas e discutiremos os riscos, prós e contras e regulamentos envolvidos no uso desses produtos.

O que significa “Fundo de hedge”?

Um fundo de hedge é um veículo financeiro no qual o dinheiro de vários investidores individuais e institucionais é acumulado e investido em uma variedade de ativos, como ações, títulos, commodities, moedas estrangeiras, criptomoedas, derivativos e muito mais, com o objetivo de maximizar os retornos. Os fundos agrupados são gerenciados por gerentes profissionais de fundos na empresa de investimento que oferece o produto.

Originalmente, os fundos de hedge se concentravam em gerenciar investimentos para se proteger contra riscos de mercado, daí o nome. No entanto, ao longo dos anos, esses fundos se tornaram cada vez mais agressivos, com estratégias de alto risco/alto retorno favorecidas pelos gerentes de fundos. Hoje, os fundos de hedge são caracterizados por um perfil de risco mais alto do que os outros tipos populares de fundos: fundos mútuos e fundos de índice.

O que é um Fundo de hedge de cripto?

Como você deve ter adivinhado, um fundo de hedge cripto é um tipo de fundo de hedge que investe em criptomoedas e produtos baseados em cripto. Alguns desses fundos podem investir exclusivamente em cripto e ativos digitais, enquanto outros combinam investimentos em criptomoedas com tipos de ativos tradicionais: ações, commodities, derivativos e muito mais.

Em 2021, havia aproximadamente 300 fundos de hedge de cripto, com o total de ativos sob gestão (AuM) em média de US$ 56,8 milhões, mais do que o dobro da AuM no ano passado, que atingiu cerca de US$ 23,4 milhões.

Em comparação com os fundos de hedge tradicionais, os fundos de hedge de cripto podem estar sujeitos a um pouco menos de regulamentação, dependendo da composição do portfólio de investimento geral, conforme detalhado na seção de regulamentos mais adiante neste artigo.

Como funcionam os fundos de hedge de cripto?

Os fundos de hedge de cripto investem em uma variedade de criptomoedas, produtos derivativos baseados em cripto, empreendimentos de blockchain e outros ativos relacionados ao setor de cripto/blockchain para maximizar os retornos dos investidores. Por exemplo, um dos maiores fundos de hedge de cripto, Pantera Capital, equilibra seu investimento em seu fundo de blockchain entre:

1. Novos tokens promissores com o potencial de se tornarem estrelas em ascensão, como a BIT

2. tokens estabelecidos, como BTC , ETH , SOL, UNI e muito mais

3. Emprestar patrimônio em projetos líderes do mercado, como Balancer , Alchemy, Blockfolio e outros.

Os fundos de hedge de cripto geralmente cobram uma taxa de administração entre 1% e 3% do seu investimento. Além da taxa de administração, há quase sempre uma taxa de desempenho a ser paga como parte do retorno positivo gerado pelo seu investimento. Essa taxa pode variar de 10% a até 40% do retorno sobre o investimento.

Por exemplo, digamos que seu investimento inicial no fundo seja de US$ 1 milhão e a taxa de desempenho tenha sido definida em 20%. Após um ano, seu investimento cresceu para US$ 1,5 milhão, um retorno de US$ 500.000. Nesse cenário, o gerente de fundos cobrará 20% desses US$ 500.000 (ou seja, US$ 100.000) como taxa de desempenho.

A participação em fundos de hedge de cripto geralmente requer um investimento mínimo substancial. O Fundo de blockchain da Pantera mencionado acima, por exemplo, tem um requisito de investimento mínimo de $1 milhão. Este não é um valor incomum para um fundo de hedge. No entanto, há alguns fundos para os quais o investimento mínimo pode ser de até US$ 100.000.

Regulamentos do Fundo de hedge de cripto

O baú da Three Arrows Capital (3AC) chamou a atenção para a regulamentação de criptomoedas, incluindo questões relacionadas às operações de fundos de hedge de cripto. A regulamentação mais rigorosa das criptos já tinha sido um desenvolvimento em andamento nos EUA e em outras jurisdições antes da falha do 3AC. O colapso de alto nível da empresa provavelmente acelerará a introdução de medidas regulatórias adicionais, com fundos de hedge cripto sendo os principais alvos desse novo amor duro do governo.

No momento, os fundos de hedge de cripto que investem exclusivamente em criptomoedas não precisam se inscrever na Comissão de Valores Mobiliários (SEC). Isso porque a SEC ainda não reconheceu oficialmente cripto como um título . Isso pode mudar, e de forma abrupta, considerando o fluxo incessante de artigos e anúncios de opinião da SEC, sugerindo trazer cripto sob a proteção de produtos relacionados à segurança.

No entanto, se o fundo de hedge de cripto tiver um portfólio diversificado que inclua ações e outros ativos altamente regulamentados, além de cripto, então o registro na SEC do fundo pode ser necessário, a menos que o fundo tenha menos de US$ 150 milhões sob sua gestão, caso em que se qualificaria para uma isenção do registro na SEC .

Além disso, se o fundo planeja investir em produtos cripto derivativos complexos, como ativos alavancados ou futuros de Bitcoin, teria que se registrar na CFTC (Comissão de Trading de Futuros de Commodities), o principal regulador de produtos financeiros baseados em futuros nos EUA.

Prós e contras dos fundos de hedge de cripto

Os fundos de hedge de cripto oferecem várias vantagens para os investidores. Naturalmente, juntamente com os benefícios de investir nesses fundos, há algumas desvantagens e/ou riscos a serem observados.

Prós

As principais vantagens do investimento em fundos de hedge de cripto são:

• Gerenciamento de ativos por gerentes de fundos profissionais altamente qualificados. Isso é particularmente importante no mundo das criptomoedas, onde investidores inexperientes podem ser vítimas de golpes e puxadas por tapetes com os quais a indústria está repleta.
• Maiores retornos potenciais, graças às estratégias de alto risco/alto retorno normalmente empregadas por esses fundos.
• Diversificação longe da dependência excessiva de fundos de hedge tradicionais.

Contras

As principais desvantagens dos fundos de hedge de cripto incluem:

• Taxas de desempenho potencialmente altas. Em alguns casos, as taxas cobradas pelos fundos podem ser de até metade do retorno gerado.
• Acesso limitado para pessoas que não têm alto patrimônio líquido.
• Em geral, a natureza arriscada do mercado de cripto e do investimento em fundos hedge.

Principais fundos de hedge de cripto

Entre as centenas de fundos que investem em criptoativos, alguns se destacam como os principais impulsionadores e agitadores de mercado. Os mais notáveis entre esses fundos incluem Pantera Capital, Multicoin Capital e Andreessen Horowitz.

A Pantera Capital é considerada por alguns observadores como a maior administradora de fundos de hedge de cripto. Em 2013, a empresa lançou o primeiro fundo de criptomoedas dos EUA. O Fundo de blockchain da empresa (descrito acima) é o principal veículo usado pela Pantera Capital para investir em criptomoedas e ativos de blockchain. O fundo começou em junho de 2021 com uma meta de investimento de US$ 600 milhões, a ser alocada a tokens e projetos promissores. Até agora, o fundo cresceu para US$ 1,3 bilhão, um valor gigantesco pelos padrões do setor de fundos de hedge de cripto.

A Multicoin Capital, com sede no Texas, é outro gerente de alto nível para fundos de hedge. A empresa investe exclusivamente em cripto, blockchain, finanças descentralizadas e projetos e ativos da Web 3.0. A quantidade total de ativos sob gestão (AuM) desta gigante do setor é de quase US$ 9 bilhões.

Um dos maiores investidores em tecnologia do mundo, Andreessen Horowitz está entre os nomes mais reconhecidos no setor de fundos de hedge. A empresa administra uma série de fundos cripto e veículos de investimento de capital de risco. O maior fundo da empresa dedicado exclusivamente a cripto é estimado em impressionantes US$ 4,5 bilhões.

Como iniciar um fundo de hedge de cripto

Iniciar um fundo de hedge de cripto nos EUA exige seguir várias etapas para garantir que você não acabe do lado errado da lei. Os gerentes de fundos que planejam investir apenas em criptomoedas e que não terão mais de US$ 150 milhões sob sua gestão, não precisam se inscrever na SEC ou na CFTC.

Gerenciar mais de US$ 150 milhões, ou combinar investimentos em cripto com valores mobiliários, aciona um requisito para registro na SEC. Enquanto isso, um registro CFTC é obrigatório para investimentos em futuros de cripto, outros derivativos e produtos alavancados.

Além disso, o gerente de fundos precisará verificar com as autoridades estaduais relevantes qualquer registro, aprovação ou permissão local.

Considerações finais

Os fundos de hedge de cripto podem ser uma ótima maneira de investir devido ao seu potencial de retornos surpreendentemente altos. No entanto, altos retornos inevitavelmente vêm com altos riscos. Em particular, os riscos inerentes envolvidos nos fundos de hedge de cripto devem sempre ser considerados. Não se esqueça de que esses fundos combinam duas formas de investimento altamente arriscadas: criptomoedas e fundos de hedge.

Se você não se importa com essa mistura combustível, pode achar que o investimento em fundos hedge de cripto é um esforço recompensador, pelo menos quando seus ativos são supervisionados por um gerente de fundos qualificado.