Nasz cotygodniowy raport analityczny dotyczący kryptowalutowych instrumentów pochodnych zagłębia się w wydarzenia makroekonomiczne, aktualny stan kryptowalut i sygnały handlowe pochodzące z wolumenu obrotu spot, a także kontrakty futures, opcje i kontrakty wieczyste.

ETH osiągnęło ponadprzeciętne wyniki, co zostało wzmocnione przez ogłoszenie przewodniczącego SEC Gary'ego Genslera o jego odejściu 20 stycznia 2025 r., a także przez rosnące zainteresowanie obligacjami wieczystymi ETH. Ten pozytywny trend dotyczy również kilku altcoinów o dużej kapitalizacji, które wcześniej zostały poddane analizie przez SEC, o czym świadczą bycze stopy finansowania dla długich pozycji.

Zapraszamy do zapoznania się z najważniejszymi informacjami zawartymi w raporcie.

Otwarte zainteresowanie ETH rośnie, podczas gdy BTC spada

ETH radzi sobie lepiej niż BTC po ogłoszeniu odejścia przewodniczącego SEC, Gary'ego Genslera, czego dowodem są rynki perpetual swapów. Otwarte pozycje na BTC spadły od ubiegłotygodniowego maksimum, podczas gdy kontrakty na ETH wzrosły. Ponadto wolumen obrotu ETH stanowi większą część dziennego obrotu w porównaniu z większością ostatnich sześciu miesięcy, pomimo ogólnego spadku wolumenu obrotu w tym tygodniu. Stopniowy spadek otwartych pozycji na rynku BTC, bez wzrostu aktywności handlowej, wskazuje raczej na strategiczne repozycjonowanie niż na falę likwidacji.

Inwersja krzywej opcji BTC pogłębia się w miarę cofania się cen

Spadek ceny spot BTC z docelowego poziomu 100 tys. USD doprowadził do płaskiej struktury terminowej zmienności ATM, przy czym opcje krótkoterminowe spadły poniżej 60%. 

Trend ten potwierdza korelację między inwersją struktury terminowej a zwrotami z cen spot BTC obserwowaną od wyborów w USA 5 listopada 2024 r

. Spadek zmienności początkowej jest zgodny z niższymi poziomami zrealizowanej zmienności. Choć popyt na opcje krótkoterminowe zmalał, nie zaobserwowano znaczących zmian w otwartych pozycjach w przypadku opcji kupna i sprzedaży. Zamiast tego ich wzrost zatrzymał się na początku tygodnia.

Nastroje na rynkach opcji ETH wydają się umiarkowanie bardziej optymistyczne niż na rynkach BTC w obliczu niedawnego spadku dynamiki po rajdzie po wyborach. Opcje kupna są liderami zarówno pod względem wolumenu obrotu, jak i liczby otwartych pozycji. 

Advanced

Raport analityczny Bybit X Block Scholes Crypto Derivatives (27 listopada 2024 r.): Sygnał o lepszych wynikach ETH w porównaniu z BTC pojawia się na kontraktach długoterminowych

Wysoce konfigurowalna infrastruktura blockchain NULS jest atrakcyjna dla deweloperów, ponieważ oferuje takie funkcje, jak modułowa architektura i technologie międzyłańcuchowe.

Za każdym razem, gdy uruchamiany jest nowy 

 , jednym z pierwszych pytań, jakie musi sobie zadać, jest: „Na którym łańcuchu powinniśmy budować?” Konkretna technologia blockchain, na której opiera się 

 ma ogromny wpływ na szybkość, niezawodność i elastyczność systemu. Chociaż blockchain Ethereum cieszy się popularnością wśród deweloperów, istnieją również mniejsze łańcuchy, które zapewniają jeszcze bardziej przyjazne środowisko dla deweloperów. NULS stworzył wygodny i nieskończenie konfigurowalny blockchain, zaprojektowany z myślą o programistach. Oto, co musisz wiedzieć o NULS i tokenie NULS.

 to wysoce konfigurowalna infrastruktura blockchain. Jest on atrakcyjny dla deweloperów, ponieważ oferuje takie cechy jak modułowa architektura, technologie międzyłańcuchowe i duże prędkości. Aby maksymalnie ułatwić rozwój NULS, blockchain oferuje użyteczny interfejs i różnorodne narzędzia.

Koncepcję NULS po raz pierwszy przedstawiła 

, która wcześniej pracowała w Chongqing TV & Science Educational Channel. Aby urzeczywistnić swoje marzenie, Wang nawiązała współpracę z Jasonem Zhangiem, programistą mającym doświadczenie w oprogramowaniu bankowym, oraz Reaperem Ranem, entuzjastą rozwoju technologii blockchain.

Oficjalnie zespół założył swoją firmę w 2017 roku. Po stworzeniu technologii, na której opiera się system, zespół NULS podjął decyzję o zatrudnieniu Liesy Huang na stanowisku dyrektora generalnego. Pod kierownictwem Huanga, który zajął się stroną biznesową, w 2018 r. uruchomiono główną sieć NULS oraz token. 

Misją NULS jest stworzenie blockchaina zarówno dla programistów, jak i przez nich. Wraz z rozwojem branży web3 zespół NULS zauważył, że wiele blockchainów zostało zaprojektowanych z myślą o inwestycjach, a nie o rozwoju. Chcieli stworzyć system, który będzie przede wszystkim służył do prowadzenia innych projektów. Ostatecznie NULS ma stać się ekosystemem blockchain, do którego przedsiębiorstwa będą się zwracać, gdy będą chciały tworzyć projekty web3, takie jak systemy nagród oparte na blockchain lub gry oparte na blockchain. Aby osiągnąć ten cel, NULS koncentruje się na udostępnieniu wielu przyjaznych dla deweloperów funkcji, których nie ma w innych łańcuchach, w tym:

, ale zamiast wymagać od użytkowników 

 określonej kwoty za każdą weryfikację, konsensus PoC wykorzystuje dużą kwotę ryczałtową. Walidatorzy są zobowiązani do zgromadzenia dużej puli tokenów NULS, które otrzymują z powrotem na koniec okresu walidacji, pod warunkiem, że prawidłowo obsługują system. Jednakże walidatorzy otrzymują żółte i/lub czerwone kartki, jeśli popełnią błędy lub zabraknie im mocy obliczeniowej. Aktywa osób, które otrzymają zbyt wiele kart, zostaną zamrożone.

Następnie NULS wykorzystuje ten podstawowy system do zaprojektowania złożonego zestawu modułów. Ekosystem działa na zasadzie wielu łańcuchów, z których każdy obsługuje własną usługę. NULS obejmuje maszynę wirtualną dla inteligentnych kontraktów, łańcuch połączeń międzyłańcuchowych, moduł konsensusu i wiele innych. Dzięki modułowej konstrukcji deweloperzy mogą korzystać wyłącznie z tych usług, których faktycznie potrzebują, i płacić tylko za nie. 

Platforma NULS oferuje mnóstwo funkcji ułatwiających programistom projektowanie ekscytujących projektów. Poniżej znajdziesz kilka najważniejszych narzędzi, z którymi zetkniesz się podczas pracy z NULS. 

NULS ChainBox jest głównym interfejsem programistycznym dla ekosystemu. Zawiera sześć osobnych modułów: księgę główną, konta, transakcje, bloki, konsensus i sieć. Ponieważ prosty interfejs prowadzi użytkowników przez każdy krok i udostępnia gotowe skrypty do uruchamiania programów, programiści nie muszą mieć żadnego doświadczenia w technologii blockchain, aby pracować z ChainBox.

Platforma SCO ułatwia członkom społeczności NULS wspieranie projektów opartych na NULS. Każdy, kto pracuje nad łańcuchem NULS, może skonfigurować swój system do stakingu. Uczestnicy otrzymują nagrody w formie tokenów projektu, natomiast zespół programistów otrzymuje dodatkowo NULS za pomoc w prowadzeniu projektu NULS.

ENULS jest łańcuchem równoległym w pełni 

 , który skaluje sieć, zapewniając lepszą wydajność i niższe opłaty za gaz. Za pośrednictwem ENULS programiści NULS mogą łączyć się z wieloma sieciami blockchain i przesyłać zasoby cyfrowe pomiędzy Ethereum, BNB Chain, Optimism i innymi blockchainami.

, aby zapewnić im wygodę. Oferują zarówno portfel stacjonarny, który łączy się bezpośrednio z NULS, jak i portfel multichain. Platforma jest również kompatybilna z wieloma portfelami innych firm i umożliwia obstawianie NULS za ich pośrednictwem.

Jeśli chcesz wesprzeć blockchain NULS i pomóc mu stać się istotną częścią przestrzeni blockchain, staking jest świetnym pomysłem. Tymczasowe zablokowanie tokenów pomaga w uruchomieniu mechanizmu konsensusu NULS i umożliwia zdobywanie nagród za staking. To prosty sposób na uzyskanie pasywnego dochodu z tokenów NULS.

NULS poświęcił ostatnie siedem lat na udoskonalanie i dopracowywanie swojej technologii, aby sprostać trendom rynkowym. Firma rozpoczęła działalność od prostego blockchaina, ale stopniowo dodawała więcej funkcji, takich jak 

 . Plany NULS na rok 2024 skupiają się przede wszystkim na optymalizacji. Na przykład firma ma nadzieję dopracować i udoskonalić swój interfejs API usług publicznych, protokół zautomatyzowanego animatora rynku i proces dokumentowania.

 obejmuje również plany dalszego rozwoju społeczności NULS. Firma ma nadzieję, że co kwartał uda się jej wesprzeć rozwój 10 nowych projektów, które będą mogły działać na platformie NULS. NULS ma nadzieję, że do 2025 roku obejmie szereg aplikacji z zakresu 

 (DeFi) i GameFi, które opierają się na blockchainie NULS.

NULS jest natywnym tokenem całego ekosystemu NULS. Oprócz wykorzystania w zarządzaniu mechanizmem konsensusu łańcucha, NULS jest również używany do zarządzania społecznością i pobierania opłat transakcyjnych. Każdy token NULS można podzielić na 100 milionów mniejszych fragmentów, zwanych NA. Początkowa pula tokenów NULS wynosząca 100 milionów tokenów została rozdzielona pomiędzy cztery oddzielne grupy w następujący sposób:

Podobnie jak wiele innych startupów zajmujących się kryptowalutami, token NULS odnotował ogromny wzrost ceny wkrótce po swoim debiucie. Moneta osiągnęła rekordową wartość 8,53 USD w 2018 r. i od tego czasu stopniowo spadała poniżej 1 USD. W marcu 2024 r. cena NULS wzrosła z 0,20 USD do 0,89 USD, po czym spadła z powrotem do 0,30 USD. Obecna cena wynosi 0,38 USD (stan na 28 listopada 2024 r.). Większość ludzi uważa, że pod koniec 2024 roku możliwy jest umiarkowany, dodatni wzrost tokena NULS.

 dla NULS, ale dane dotyczące cen również potwierdzają tę prognozę. Analiza CoinCodex sugeruje, że cena NULS wzrośnie do 

 do końca 2025 roku. Ceny tokenów NULS są często ściśle powiązane z wiadomościami z ekosystemu NULS, więc każdy nowy projekt uruchamiany w ramach NULS i każda nowa funkcja udostępniana w blockchainie NULS może przyczynić się do wzrostu cen.

Chcesz handlować tokenami NULS? Bybit oferuje teraz kontrakty wieczyste NULSUSDT. Aby zacząć, musisz najpierw utworzyć konto Bybit, a następnie zasilić je kryptowalutą i przejść na 

NULS oferuje inwestorom wiele wyjątkowych możliwości. Ten token jest dobrym wyborem, jeśli jesteś cierpliwym inwestorem, który lubi trzymać monety przez lata i sprzedawać je, gdy warunki rynkowe nagle się poprawiają. Oprócz długoterminowego wzrostu, ta moneta doświadcza również pewnych krótkoterminowych wahań, które mogą przynieść zyski, jeśli posiadacze NULS będą potrafili odpowiednio wyczuć rynek.

Należy pamiętać, że NULS charakteryzuje się większą zmiennością niż 

 takie jak Bitcoin czy Ethereum. Prawdopodobnie nie jest to wystarczająco pewny wybór, aby stać się głównym tokenem w Twoim portfelu, a warunki rynkowe będą miały duży wpływ na Twoje potencjalne zyski. W przypadku tego rodzaju tokenów konieczne jest przeprowadzenie wielu 

 i postępowanie zgodnie ze standardowymi, najlepszymi praktykami zarządzania ryzykiem przed podjęciem ostatecznej decyzji.

Blockchain NULS jest świetnym przykładem tego, jak wyspecjalizowany łańcuch może usprawnić przestrzeń web3. Koncentrując się na rozwiązaniach blockchain dla programistów, NULS wspiera rozwój nowych DApps i innych projektów web3. Na przestrzeni lat blockchain świetnie radził sobie z podążaniem za trendami rynkowymi i zapewnianiem ciągłej konserwacji dla swoich użytkowników. Jeśli szukasz wiarygodnej firmy kryptowalutowej, którą możesz wesprzeć, 

Intermediate

NUL (NUL): Efektywne rozwiązania Blockchain dla programistów

Firma SOS Ltd. ogłosiła plany zainwestowania do 50 milionów dolarów w Bitcoiny (BTC), podkreślając w ten sposób swoje zaangażowanie w rozszerzanie inwestycji w blockchain i kryptowaluty.

Najlepszy wykonawca dnia — Ethereum Name Service (ENS)

Indeks S&P 500 spadł o 0,4%, ponieważ inwestorzy realizowali zyski. Akcje spółek technologicznych zanotowały spadki, a dane dotyczące inflacji wykazały ograniczony postęp w kierunku osiągnięcia celu ustalonego przez Rezerwę Federalną. Rynki obecnie przewidują 34% szans na brak podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu. Coindesk Indices, indeks mierzący ogólną kondycję rynku kryptowalut, wzrósł o 5,46%, przy czym wartość bitcoina i etheru wzrosła odpowiednio o 6,20% i 9,42% w ciągu ostatnich 24 godzin.

Dziś najlepiej radzi sobie ENS, którego wartość wzrosła o 45,0% po ogłoszeniu przez Namechain wizji uproszczonej rejestracji bez opłat za gaz i szybszych transakcji.

Usługa Ethereum Name Service (ENS), uruchomiona w maju 2017 r., to oparty na technologii blockchain system domen w sieci Ethereum, który przekształca złożone adresy w proste nazwy, podobnie jak w przypadku DNS. Jest bezpieczny, zdecentralizowany i zarządzany przez posiadaczy tokenów. 

 na uproszczeniu procesu rejestracji, przy czym jej główne cele to: umożliwienie rejestracji nazwy z dowolnej warstwy L2 bez łączenia się z Namechain, płatności ETH bez użycia gazu, ukończenie rejestracji w ramach jednej transakcji i skrócenie czasu oczekiwania z 60 do 10 sekund.

 plany zainwestowania do 50 milionów dolarów w Bitcoiny (BTC), podkreślając w ten sposób swoje zaangażowanie w rozszerzanie inwestycji w blockchain i kryptowaluty. Decyzja zapadła po osiągnięciu przez Bitcoina rekordowo wysokiego poziomu, a SOS zamierza wykorzystać sprzyjające warunki rynkowe, w tym poprawę przepisów w USA i rosnące zainteresowanie instytucji. Firma będzie stosować różne strategie handlu ilościowego w celu zarządzania tą inwestycją i optymalizacji zysków. SOS uważa, że Bitcoin odegra znaczącą rolę jako globalny strategiczny zasób rezerwowy, zwiększając jego długoterminową konkurencyjność i rentowność w sektorze aktywów cyfrowych.

Wczoraj dane dotyczące funduszu ETF BTC Spot wykazały łączny napływ 103 milionów dolarów, przy czym 0 dolarów pochodziło z GBTC, a 103 miliony dolarów ze źródeł innych niż GBTC.

Zachęcająca sieć testowa Hemi Network 

 2000 punktów za potwierdzenie swojej unikalności poprzez zeskanowanie twojej twarzy i umieszczenie jej w sieci testowej. W razie potrzeby użyj kodu 6de1553d. Wykonanie tego zadania potwierdza, że nie jesteś Sybillą. Szczegółowy przewodnik wraz ze zrzutami ekranu znajdziesz 

Beginner

SOS Sp. z o.o. Ogłasza inwestycję w Bitcoin o wartości 50 milionów dolarów w celu rozszerzenia strategii dotyczącej aktywów cyfrowych

Przeczytaj ten artykuł, aby dowiedzieć się, jak możesz wziąć udział w programie Bybit Web3 Staking.

 może być ekscytujące i satysfakcjonujące. Jeśli zastanawiasz się, od czego zacząć, aby móc 

, rozważ Bybit Web3 Staking. Ten stosunkowo nowy dodatek do Bybit Web3 oferuje bezproblemową i przyjazną dla użytkownika platformę dla tych, którzy chcą rozpocząć taką podróż.

W tym artykule przeprowadzimy Cię przez proces uczestnictwa w Bybit Web3 Staking, abyś miał pewność, że jesteś dobrze przygotowany do maksymalizacji swoich inwestycji w kryptowaluty.

 to platforma oferująca wygodny sposób stakowania tokenów i generowania zysków bez konieczności korzystania z różnych protokołów lub przeprowadzania wielu transakcji.

Dlaczego warto wypróbować Bybit Web3 Staking

Bybit Web3 Staking to nie tylko kolejna platforma stakingowa — to holistyczny ekosystem stworzony z myślą o ulepszeniu Twojego doświadczenia w stakingu kryptowalut. Oto dlaczego się wyróżnia.

W istocie Bybit Web3 Staking oferuje połączenie funkcji zorientowanych na użytkownika, najwyższego poziomu bezpieczeństwa i wygody, co czyni go atrakcyjnym wyborem dla każdego, kto chce zmaksymalizować swoje zyski z kryptowalut.

Jak rozpocząć korzystanie ze stakingu Bybit Web3

Teraz, gdy wiesz już więcej na temat Bybit Web3 Staking i dlaczego warto go wypróbować, oto przewodnik krok po kroku, który pomoże Ci zacząć. 

 przed przystąpieniem do Bybit Web3 Staking

. Jeśli potrzebujesz pomocy przy zakładaniu konta, zapoznaj się z naszym szczegółowym 

na pasku nawigacyjnym w lewym górnym rogu strony głównej Bybit.

: Po wejściu na portal Bybit Web3 najedź kursorem na 

na pasku nawigacyjnym u góry strony i kliknij 

: Pojawi się wyskakujące okienko. Możesz wybrać portfel, z którym chcesz się połączyć (

znajdujący się obok preferowanego portfela. W tym artykule wykorzystamy 

: Po podłączeniu portfela możesz wpłacić środki, najeżdżając kursorem na 

możesz zobaczyć wszystkie dostępne pule stakingowe. Kliknij 

 aby dostosować wyświetlanie. Możesz uporządkować pule według 

 i wyświetlić pule stakingowe według sieci.

: Kliknij na preferowany przez siebie pulę stakingową, aby uzyskać więcej informacji, takich jak:

: Wprowadź kwotę, którą chcesz postawić i kliknij 

: W oknie pop-up zweryfikuj szczegóły swojego zlecenia. Proszę zwrócić uwagę na poślizg i szacowany koszt, a następnie kliknąć 

: Pojawi się okno dialogowe informujące o przetwarzaniu transakcji. Po zakończeniu transakcji możesz ją wyświetlić, klikając opcję 

Po pomyślnym obstawieniu szczegóły transakcji zostaną wyświetlone w

Szczegóły dotyczące Twojej inwestycji, w tym całkowity skumulowany zysk, można znaleźć również na stronie odpowiedniego puli stakingowej.

Oprócz podstawowej wydajności, niektóre projekty oferują dodatkowe zachęty. Dodatkowe plony możesz sprawdzić poniżej.

Łączna wartość Twoich inwestycji ze wszystkich pul stakingowych będzie również wyświetlana na pulpicie nawigacyjnym na 

: Jeśli chcesz wycofać swoje aktywa i odebrać nagrody, przejdź do 

: Wybierz pulę, którą chcesz wykorzystać i kliknij 

: Możesz zdecydować się na wykupienie 

: Potwierdź szczegóły realizacji i kliknij 

 , że proces realizacji może potrwać pewien czas. Szczegóły transakcji można znaleźć w 

Bybit Web3 Staking oferuje kompleksową i intuicyjną platformę do stakingu kryptowalut. Przyjazny dla użytkownika interfejs pomaga nawet tym, którzy dopiero zaczynają przygodę ze stakingiem, pewnie uczestniczyć w inwestycjach i rozwijać swoje inwestycje. Niezależnie od tego, czy jesteś doświadczonym inwestorem, czy dopiero zaczynasz, Bybit Web3 Staking jest niezawodnym i wydajnym wyborem dla Twoich przedsięwzięć stakingowych.

Jak wziąć udział w Bybit Web3 Staking (krok po kroku)

Crypto Insights

Ten dobrze przygotowany raport Bybit analizuje obecny stan stabilnych monet, zagłębia się w rozwój USDe i rzuca światło na to, czy USDe może poradzić sobie z tym, co UST nie rozwiązało.

USDT rozszerza swoją pozycję lidera rynku, a niektóre wiodące monety stabilne doświadczają spadku podaży. USDe wyróżnia się i w krótkim czasie stał się jedną z 4 najlepszych monet stabilnych.

High yield USDe to jedna z cech, która wyróżnia go spośród innych. Badamy jego mechanizm i omawiamy, czy jest zrównoważony w dłuższej perspektywie. Ponadto porównujemy USDe z UST i sprawdzamy, czy USDe poradzi sobie z tym, czego UST nie rozwiązał.

USDT poszerzyła swoją pozycję lidera rynku. Spośród obecnych 10 najatrakcyjniejszych list dostaw monet stabilnych, z których cztery nie istniały rok temu, tylko USDT odnotował wzrost rdr (~43%) o 33 mld USD. Pozostałe zmniejszyły podaż, w tym USDC, co spadło o ok. 16% r/r. Zysk netto rdr w podaży monet stabilnych w wysokości 22,7 mld USD był zatem połączeniem nowej płynności i realokacji z innych aktywów monet stabilnych. 

 stał się wykładem o mieście kryptowalut ze względu na jego szybki rozwój, napędzany lukratywnymi rentownościami i udaną Airdrop tokenem zarządzania. Od czasu premiery w połowie lutego USDe stała się piątym co do wielkości monetą stabilną pod względem kapitalizacji rynkowej, przekraczając 2 mld USD na początku kwietnia 2024 r.

USDe to stabilna moneta Etheny w Ethereum, wspierana w pełni przez Ethereum i Bitcoina. Dzięki unikalnemu mechanizmowi ma on być dolarowy i wystarczająco stabilny, skalowalny i odporny na cenzurowanie. To, co wywołało jego wzrost, to bardzo atrakcyjna zmienna rentowność dla posiadaczy.Pomimo tego, że USDe został sklasyfikowany jako moneta stabilna, Ethena Labs twierdzi, że USDe 

  Zamiast tego protokół określa go mianem „dolara syntetycznego”. W przeciwieństwie do USDT lub USDC, USDe nie jest wspierany indywidualnie przez walutę fiat (np. gotówkę lub krótkoterminowe rachunki skarbowe USA).

W jaki sposób generuje się rentowność? Czy plon jest zrównoważony?

Wydajność pochodzi z dwóch składników:

1. Staking nagród z podstawowego zabezpieczenia Ethereum

Część zabezpieczenia, które wspiera USDe, ma postać pieczonego ETH. Od czasu 

stakers ETH zdobyło nagrody pomagające 

 sieci Ethereum, zazwyczaj w rocznym tempie 3–4%. Obecnie staked ETH stanowi około 15% bazy pobocznej Ethena, z ważoną rentownością poboczną wynoszącą 0,66%.

Na początku zespół Ethena powiedział, że ostatecznie uwzględni surowy ETH jako wsparcie w miarę rozwoju Ethena w celu prawidłowego rozszerzenia bazy pobocznej, pomimo wynikowych relatywnie niższych rentowności. W rzeczywistości to — i nie tylko — już się stało z włączeniem Bitcoina jako zabezpieczenia, co uzasadniła Ethena, ponieważ rentowności ETH wynoszące około 3% są raczej nieistotne w okresach byka na rynku.

2. Strategia hedgingowa Delta zapewnia płatności finansowania i spread bazowy

Pozostała część atrakcyjnej dwucyfrowej rentowności USDe jest osiągana dzięki strategii hedgingowej delta, która obejmuje 

. Na rynku bezterminowym stopy finansowania są wypłacane przez posiadaczy długich pozycji do posiadaczy krótkich pozycji lub odwrotnie, w celu zminimalizowania spreadu między kontraktami terminowymi futures a ceną spot (

Ponieważ rynki kryptowalut były od dawna skłonne do polaryzacji, krótkie pozycje (np. portfel strategii hedgingowej Ethena w delcie) otrzymują płatności finansowania, zapewniając tym samym Ethena częste zyski pozawymiarowe. Ponadto Ethena czerpie zyski z spreadu bazowego, nieefektywności cen, dzięki czemu istnieje różnica cen między rynkiem spot a futures. 

Teoretycznie źródła wydajności są rozsądne. Rentowność uzyskana dzięki składowaniu Ethereum jest zasadniczo zakorzeniona w założeniu sieci proof 

 (PoS), a strategia handlowa delta-neutral jest ugruntowaną praktyką na rynkach TradFi i kryptowalut, jak wspomniano powyżej.

Jednak zysk z płatności finansowania i spread bazowy spadł w ostatnich tygodniach, ponieważ rynki osłabiły się (tj. zmniejszyły popyt na pozycje długie ETH), co doprowadziło do spadku rentowności USDe. Ponadto teoretycznie ustalono, że wraz z poprawą wydajności rynkowej kryptowalut, spread bazowy powinien się zacieśnić, potencjalnie jeszcze bardziej zmniejszając rentowność. 

W jaki sposób Ethena radzi sobie ze Stablecoin Trilemma?

Trilemat stabilnej monety odnosi się do nieodłącznych kompromisów w mechanice stabilnej monety. Trilemata sugeruje, że żadne istniejące rozwiązanie nie rozwiązało w pełni problemów skalowalności, stabilności i decentralizacji, ponieważ każdy projekt monety stabilnej kładzie większy nacisk na pewne właściwości niż inne.

Ethena Labs twierdzi, że USDe spełnia wszystkie trzy wymagania w wystarczającym stopniu i może przewyższać istniejące na rynku monety stabilne, zapewniając tym samym zwroty gospodarcze, które mogą być przekazywane uczestnikom.

Czy USDe może odnieść sukces tam, gdzie UST nie powiódł się?

Gwałtowny wzrost wartości USDe przyciągnął znaczną uwagę i w pewnym stopniu podzielił społeczność. Wiele osób porównało atrakcyjną rentowność USDe z niemal stałą rentownością UST w wysokości ~20%, chociaż składała się ona z niezrównoważonego projektu, który ostatecznie doprowadził do jej załamania. Założyciel Etheny, broniąc swojego wynalazku, odrzuca te porównania jako „słabe argumenty na poziomie powierzchni”, które wydają się być prawdziwe, jeśli przyjrzymy się projektowi znacznie różnych syntetycznych dolarów.

W okresie świetności UST wielu wygenerowało alarm o mechanizmie Ponzi protokołu bazowego, który wypłacił 20% APY posiadaczom UST, mimo że nie generuje wystarczającego dochodu odsetkowego, aby to pokryć. Ponadto szybko udowodniono, że projekt UST – oparty na cenie LUNA, bez prawdziwej zabezpieczenia – jest z natury delikatny, a zatem powiódł się w okresach zmienności i trudności. 

Jak wyjaśniliśmy wcześniej w tym artykule, USDe jest, dla porównania, teoretycznie uzasadnione. Strategia cash-and-carry Ethena, która stanowi podstawę jej dolara, jest dobrze rozumiana i wykorzystywana w finansach. Rentowność generowana przez Ethena, w przeciwieństwie do protokołu Anchor Protocol UST, jest wyraźnie wyjaśniona poprzez jej nagrody Staking poprzez jej podstawowe zabezpieczenia oraz płatności finansowania i podstawy z strategii hedgingowej delta. W związku z tym uzysk będzie zmienny, ponieważ Ethena nie daje żadnych gwarancji co do poziomu uzysku wygenerowanego przez protokół. Delikatny i skręcony charakter algorytmicznych monet stabilnych, takich jak UST, po prostu nie jest porównywalny z projektem USDe.

Niemniej jednak musimy również potwierdzić, że żaden protokół nie jest wolny od ryzyka. Podkreśliliśmy fundamentalną solidność projektu Etheny, ale jest to specyficzne dla teorii finansowej mechanizmu zabezpieczającego delta. Istnieją różne inne zagrożenia, które są egzogenne dla teoretycznej i technicznej podstawy mechanizmu kołków. Dlatego użytkownicy powinni starannie oceniać wszystkie czynniki podczas rozważania stosowania Ethena. Należy pamiętać, że poniższe zagrożenia są tylko jednymi z bardziej znaczących zagrożeń, które naszym zdaniem są związane z protokołem.

USD Etheny prezentują nowe podejście do tworzenia wystarczająco zdecentralizowanego, stabilnego i wydajnego kapitałowo stabilnego monety. Jednak jego długoterminowa żywotność nadal podlega kontroli, ponieważ nie przechodzi jeszcze testów w trudnych warunkach rynkowych. Z perspektywy profilu ryzyka konkluzja polega na tym, że USDe ze swoim w pełni popartym charakterem jest zasadniczo bezpieczniejszy niż algorytmiczne stabilne monety, takie jak UST. 

Podczas gdy rentowność USDe mogłaby hipotetycznie spaść do zera, źródła rentowności są legalne i zrównoważone. Ostatecznie konstrukcja mechanizmu jest z natury bardziej ryzykowna niż proste modele USDT i USDC zabezpieczone aktywami. Dlatego decydowanie o tym, który stabilny monetę wybrać, zależy od kompromisów, które jest skłonny osiągnąć.

Stan monety stabilizującej: Czy USDe Etheny potrafi poradzić sobie z tym, czego UST nie udało się rozwiązać?