Topics OptionsCurrent Page

Күнтізбе спрэды: максималды табыстар алу үшін құбылмалылықты пайдалану

Advanced
Options
20 там 2022
12 min read

AI қорытындысы

Көбірек көрсету

Егжей-тегжейлі қорытынды

Күнтізбе спреді дегеніміз не?

Күнтізбелік спрэд – инвестор бір уақытта сату (жазу) және сатып алу (ұстау) бойынша бірдей ереуіл бағасымен, бірақ әр түрлі жарамдылық мерзімі бар опциондарды сататын (жазатын) және сатып алатын (ұстайтын) екі жақты опциондардың танымал стратегиясы. Әдетте, бұл опциондар стратегиясы ұзағырақ (бэк-end) келісім-шартты сатып алу кезінде жақын мерзімдегі (алдын ала) опциондар келісімшартын сатуды қамтиды.

Күнтізбенің таралуы қалай жұмыс істейді?

Көлденең спрэд немесе уақыттық спрэд деп есептелетін болсақ, күнтізбелік спрэд уақыттың төмендеуі (AKA тета) және болжамды құбылмалылық деңгейлерінің (IV) өсуінен пайда алатын бағаға бейтарап стратегия болып табылады.

Мерзімі қысқарақ опциялар жарамдылық мерзімінің аяқталуына көп күн қалған опцияларға (DTE) қарағанда тезірек ыдырайды (құнды жоғалтады). Осы себепті тета фронттық қысқа позицияныңпайдасына жұмыс істейді, ол артқы жағындағы ұзақ позицияғақарағанда бағасы тезірек төмендейді.

Күнтізбе спрэдтері ұзақ вега (құбылмалылық), яғни құбылмалылық жоғарылағанда олар жақсы жұмыс істейді. Ең дұрысы, негізгі актив ереуіл бағасынан тым алыс кетпеуі керек. Себебі ұзағырақ мерзімдері бар опциялар IV үшін аса сезімтал: IV-тің ұлғаюы артқы жағындағы ұзын позицияның мәнін алдыңғы қатардағы аналогынан көбірек арттыруы керек.

Күнтізбелік спрэд – бұл тәуекелі төмен опциондармен сауда жасау стратегиясы. Оның максималды ықтимал шығыны сауданы ашу құны болып табылады (Төленген сыйлықақы − алынған сыйлықақы = жалпы дебет).

Тетаның ыдырауының әсері

Күнтізбелік спрэдтерді саудалағанда, тета ыдырауы сіздің ең жақсы досыңыз болып табылады. Төмендегі диаграммада көрсетілгендей, опцион жарамдылық мерзіміне жақындаған сайын тета ыдырау жылдамдығы артады. Жақын уақыттағы опцияны сату және ұзағырақ опцияны сатып алу арқылы сіз осы қарым-қатынастың пайдасын көруге жақсы дайынсыз.

Дереккөз: Born To Sell Options, LLC

Жанама құбылмалылық әсері

Уақыттың төмендеуінен басқа, IV күнтізбелік спрэд табыстылығының негізгі факторы болып табылады. Back-end опциясы фронтальды опцияға қарағанда IV-ге сезімталырақ. Осы себепті құбылмалылықтың жоғарылауы күнтізбе тарату стратегиялары үшін оң болып табылады. Керісінше, құбылмалылықтың төмендеуі фронт-соңғыға қарағанда артқы нұсқаға көбірек әсер етіп, фронттың уақыттың төмендеуімен оң қатынасына қарсы тұрады.

Гректер

Тета және вега күнтізбелік спрэдпен сауда жасау кезінде маңызды мәселелер болғанымен, дельта көп әсер етпейді.

Delta негізгі бағаның әрбір $1.00 қозғалысы үшін опцион премиумының қаншалықты өзгеретінін өлшейді. Қоңырау опциондарында 0-ден 1-ге дейінгі оң дельта болады, ал сату-опциондарда -1-ден 0-ге дейінгі теріс дельта болады.

Банкоматқа қоңырау шалу опциясында әдетте -0,50-ге жақын теріс дельта болады, бұл премиум крипто активінің негізгі бағасының әрбір $1,00 қозғалысы үшін $0,50 қосады немесе шегереді. Нарық жоғарылаған сайын опциондық дельта өседі, ал баға төмендеген сайын төмендейді.

Сол сияқты, банкомат сату опционының дельтасы -0,50-ге жақын, яғни негізгі криптовалютадағы әрбір $1,00 қозғалысы үшін премиум +/−$0,50 болады. Теріс сату опционы дельтасы нарық төмендеген сайын артады, ал баға жоғарылаған сайын төмендейді.

Қоңыраулар күнтізбесі спрэд фронтальды банкоматты (қысқа) қоңырауды және кері банкоматты (ұзын) қоңырауды біріктіретіндіктен, қарама-қарсы позицияларды негізінен бір-бірінен ажыратады. Пут күнтізбелік спрэдпен сауда жасау кезінде де солай.

Шығу нүктесі

Күнтізбелік спрэдте екі түрлі жарамдылық мерзімі болғандықтан, сауда-саттық аяқталу кезінде ақша жасамайтын немесе жоғалтпайтын нақты нүктені есептеу мүмкін емес (зақымсыздық нүктесі). Себебі, біз фронт-соңғы опциясының мерзімі біткен кездегі опцияның мәнін болжай алмаймыз.

Тәтті нүкте

Күнтізбенің таралу опциялары стратегиясы ең көп пайда әкеледі (тәтті нүкте). Мұнда алдыңғы опцияның нөлдік мәні бар, ал backend опциясы әлі де уақыт мәнін сақтайды.

Маржаға қойылатын талаптар

Bybit's Portfolio Margin режимінетіркелу арқылы USDC туынды құралдар шотының иелері USDC Perpetual фьючерстері мен опциондар келісімшарттарымен сауда жасау кезінде ең аз таза капиталы 1000 USDC бар USDC туынды құралдарының шоттарының иелеріне жеңілдікті маржа талаптарына сәйкес келеді.

Портфолио маржа режимі маржа талаптарын азайту үшін жасалған тәуекелге негізделген тәсілді пайдаланады. Клирингтік орталықтар мен дәстүрлі биржалар ұнататын тәуекелді стандартты портфельдік талдау (SPAN) үлгісіне ұқсас портфельдік маржа режимі жалпы портфель тәуекелін анықтау үшін белсенді ашық позицияларды біріктіреді. Бұл әдіс алдыңғы жағындағы қысқа позицияның экспозициясын артқы жағындағы ұзын позициямен салыстыру арқылы күнтізбенің таралуы стратегиясы үшін маржа талабын азайтады.

Күнтізбе таратуды орнату

BTC нарықтық бағасы 20 000 долларды құрайды және сізде оған бейтарап баға болжамы бар деп есептейік. Күнтізбе таралуын келесідей орнатуды таңдауға болады:

Күнтізбе қоңырауының таралуы

  • Бір ақшаны сату (банкомат, яғни ереуіл бағасы негізгі активтің ағымдағы бағасымен бірдей) BTC колл опционы 20 DTE, ереуіл бағасы $20 000; сатып алушыдан $500 сыйлықақы алыңыз.

Осы уақытта:

  • $20 000 ереуіл бағасымен 50 DTE бар бір банкомат Bitcoin қоңырау опциясын сатып алыңыз; сатушыға $1500 сыйлықақы төлеңіз.

Жалпы құны $500 − $1,500 = − $1,000 таза дебет (Алынған сыйлықақы − Төленген сыйлықақы).

Төмендегі өтеу диаграммасы негізгі құнды қағаз ереуіл бағасымен бірдей деңгейде саудаланатын кезде максималды пайда әлеуетіне қол жеткізетін күнтізбелік спред стратегиясын көрсетеді (фронттік опцияның мерзімі аяқталған кезде).

Дереккөз: Опциялар ойын кітабы

Қоңыраулар күнтізбесін тарату стратегиясын пайдалану кезінде табысқа жету мүмкіндігін арттыру үшін мына екі факторды ескеріңіз:

Сауда уақыты мен фронттық опционның мерзімі аяқталатын уақыт арасында құбылмалылықтың жоғарылауы мүмкін бе (бэк-соңғы қоңырау жабылған кезде).

Әр түрлі күнгі ереуіл бағасы үшін ең жақсы жұмыс істейтін DTE саны.

Ұзақ қоңыраулар күнтізбесі құбылмалылық жоғарылағанда жақсы жұмыс істейді. Максималды әлеуетті пайда алу үшін, құбылмалылықтың жақын арада жоғарылауын күткен кезде осы сауда стратегиясын пайдаланыңыз.

Front-end опциясы үшін оңтайлы жарамдылық мерзімін таңдау өте маңызды (қысқа қоңырау). Ең дұрысы, 20–30 DTE бар опция жақсы жұмыс істейді - бұл жерде премиум резервтік опция құнының бір бөлігін өтеуге жеткілікті жоғары.

Бэк-энд (ұзақ қоңырау) үшін 40–50 DTE опциясы стратегияны үнемді ету үшін жеткілікті жақын бола отырып, жоғары IV-ден пайда алу үшін жеткілікті алыс.

Bullish қоңырау опциясына түрлендіру:

Қоңырау күнтізбесі спрэдін бағаға қатысты бейтарап стратегиядан жақын арадағы келісім-шарттың мерзімі біткен кезде артқы жағын ашық қалдыру («аяқты көтеру») арқылы жақын арада бейтарап, бірақ ұзақ мерзімді бычий ойынға өзгертуге болады.

Бұл сценарийде, алдыңғы телефон қоңырауының мерзімі аяқталғанда (немесе түкке тұрғысыз немесе ақшамен), кері байланыстағы ұзақ қоңырау ашық күйінде қалады және жеке бычий қоңырау ретінде әрекет етеді.

Егер негізгі криптовалюта жақын арада минималды қозғалысты бастан кешірсе, бірақ алдыңғы опцияның мерзімі аяқталғаннан кейін IV жоғарырақ болса, бұл сауда пайда әкеледі, бұл пайдаға жеке ұзақ қоңырау шалуға мүмкіндік береді.

Аяқты көтеру максималды әлеуетті пайданы арттырса да, стратегияны төмен тәуекелден жоғары тәуекелге ауыстырады. Егер алдыңғы жақтың ITM және артқы жағы OTM мерзімі бітсе, екі аяғы да ақша жоғалтады.

Calendar Put Spread Setup

Күнтізбелік қоңырау спредіндегі сияқты, күнтізбелік спредпен сауда жасаудың ең жақсы уақыты - алдыңғы опцияның мерзімі аяқталғанға дейін құбылмалылықтың жоғарылауын күткен кезде.

Күнтізбелік спред - бұл екі аяқ үшін банкоматтардың ереуіл бағасын пайдаланатын бейтарап баға стратегиясы. Бұл стратегияда алдыңғы интерфейс опциясының мерзімі аяқталуымен бір уақытта back-end опциясы жабылады.

Аюлы орналастыру опциясына түрлендіру:

Қоңыраулар күнтізбесі спрэдіне ұқсас, қою күнтізбесін бағаға қатысты бейтарап стратегиядан жақын арада бейтарап, бірақ ұзақ мерзімді аю стратегиясына өзгертуге болады.

Мұнда фронт-соңды келісім-шарттың мерзімі аяқталғанда (құнсыз немесе ақшамен), бэк-соңды ұзақ сату опционы ашық күйінде қалады, бұл жеке аюлы сату опционы ретінде әрекет етеді.

Тағы да, аяқты көтеру максималды әлеуетті пайданы да, максималды ықтимал шығынды да арттырады.

Қос күнтізбе таратуды орнату

Қос күнтізбелік спрэд - күнтізбелік шақыру спредін және күнтізбелік спредті біріктіретін салыстырмалы түрде күрделі сауда стратегиясы. Сіз сұрай аласыз: Неліктен қос күнтізбе спредін пайдалануым керек? Ал, қою және шақыру күнтізбелерін пайдалану стратегия тиімді болатын сауда ауқымын кеңейтеді.

BTC 20 000 доллармен саудаланады деп есептесек, қос күнтізбелік спрэд келесідей болуы мүмкін:

  • Сатып алушыдан $250 сыйлықақы алып, 22 000 АҚШ доллары болатын ереуіл бағасымен 20 DTE бар бір ақшасыз BTC қоңырау опциясын сатыңыз.
  • Сатушыға $750 сыйлықақы төлеп, 22 000 долларлық ереуіл бағасымен 50 DTE бар ақшасыз BTC қоңырау опциясын сатып алыңыз.

Жоғарыда келтірілген мысалда сауда-саттық құны - $500 таза дебет (алынған сыйлықақы - төленген сыйлықақы).

Осы уақытта:

  • Сатып алушыдан $250 сыйлықақы алатын $18 000 ереуіл бағасымен, 14 күннен кейін аяқталатын бір ақшасыз BTC сату опционын сатыңыз.
  • Сатушыға 750 доллар сыйлықақы төлеп, 40 күннен кейін мерзімі бітетін, 18 000 долларлық ереуіл бағасымен бір ақшасыз BTC сату опциясын сатып алыңыз.

Жоғарыда тараған қоңыраулар күнтізбесіне ұқсас, сауданың бастапқы құны - $500 таза дебет (алынған сыйлықақы - төленген сыйлықақы).

OTM puts және OTM қоңырауларының тіркесімін пайдалану арқылы сауда динамикасын өзгертуге болады. Бұрын көрсетілген қос күнтізбелік спрэд өсу құбылмалылығы мен уақыттың ыдырауынан пайда көрсе де, төменде келтірілген өтеу диаграммасы дәстүрлі күнтізбе спредінен екі негізгі айырмашылықты көрсетеді.

Стратегия ең жоғары пайда әлеуетіне қол жеткізеді, алдыңғы опциялардың кез келгені банкоматта ($18,000 немесе $22,000) жарамдылық мерзімі біткенде, максималды төлемге қол жеткізу мүмкіндігі екі есе артады... бірақ күте тұрыңыз, себебі бұл жерде:

Егер негізгі актив бағасының қозғалысы аз болса немесе мүлдем қозғалыссыз болса және сауда ашылған бағаға жақын аяқталса (осы мысалда $20 000) стратегия әдеттегі күнтізбелік спрэдтен аз пайда әкеледі.

Дереккөз: Опциялар ойын кітабы

Күнтізбе тарауы кімге арналған?

Бағаға бейтарап стратегия ретінде пайдаланылған кезде күнтізбелік спрэд жаңадан бастаушыға да, тәжірибелі трейдерлерге де сәйкес келеді — мұнда спред нақты анықталған тәуекел параметрлеріне ие, бұл құбылмалылықтың өсуінен және шектеулі тәуекелмен уақыттың ыдырауынан пайда алудың тамаша әдісін ұсынады.

Күнтізбе спредін қашан пайдалану керек

Күнтізбе спредтері IV жоғары көтерілгенде жақсы жұмыс істейді. Сондықтан, тарихи құбылмалылыққа қатысты IV қай жерде екенін әрқашан ескеріңіз.

Мысалы, егер сіз одан да жоғары құбылмалылықтан пайда көргіңіз келсе, тарихи стандарттар бойынша өте жоғары құбылмалылықты бастан кешіретін крипто активі ең жақсы таңдау болмауы мүмкін. Жақындаған экономикалық деректер шығарылымы сияқты ықтимал нарықтық оқиғалардың айналасында күнтізбе таралу құрылымын жасау жақсы тәсіл болар еді.

Күнтізбе таралу мысалы

Мұнда Bybit-те күнтізбені таратуға арналған қадамдық нұсқаулық берілген.

Жұмыс үстелінде

1-қадам:Туындылар қойындысын басып, USDC параметрлері тармағынтаңдаңыз.

Дереккөз: Bybit

2-қадам: Көргіңіз келмейтін жарамдылық мерзімін алып тастаңыз. Күнтізбе тарауы үшін бір уақытта бірнеше жарамдылық мерзімін көрсетуді таңдауға болады.

3-қадам: Жарамдылық мерзімінің жанында ашылмалы тізімнен көргіңіз келетін қолжетімді ескерту бағасының санын таңдаңыз.

Дереккөз: Bybit

4-қадам: Опция түрін таңдаңыз: Қоңыраулар немесе қоюлар

Қоңырау опциялары опциялар тізбегінің сол жағында, ал оң жағында қою опциялары көрсетіледі. Қолжетімді барлық жарамдылық мерзімі опциялар тізбегінің жоғарғы жағында көрсетіледі.

Мұнда сіз опцияның ұсыныс-сұраныс спредін, көлемін, дельта есебін және ағымдағы позицияңызды (сізде бар болса) көре аласыз.

Дереккөз: Bybit

5-қадам: Көргіңіз келетін ескертуді басқаннан кейін беттің оң жағында тапсырысты орналастыру терезесі пайда болады. Мұнда сіз таңдалған соққы үшін IV, дельта, тета, гамма және вега есептеулерін және тапсырыс кітабының тереңдігін таба аласыз.

Тапсырыстарды баға бойынша немесе қалаған IV деңгейін таңдау арқылы орналастыруға болады.

Тапсырыс беру үшін:

  1. Бағытты таңдаңыз: Сатып алу немесе сату
  2. Тапсырыс бағасын немесе IV сомасын енгізіңіз
  3. Тапсырыс санын енгізіңіз
  4. Тек постты таңдаңыз (міндетті емес)
  5. Осы қадамдарды орындағаннан кейін «Тапсырыс беру» түймесін басыңыз.

Дереккөз: Bybit

6-қадам: Тапсырысыңызды жасағаннан кейін растау терезесі пайда болады.

Енгізген барлық ақпараттың дұрыстығын тексергеннен кейін тапсырысыңызды жіберу үшін «Растау» түймесін басыңыз.

Дереккөз: Bybit

Артықшылықтары

  • Құбылмалылықтың жоғарылауының пайдасы.
  • Тета ыдырауы стратегияның пайдасына жұмыс істейді.
  • Максималды потенциалды жоғалтуды анықтауға болады.
  • Икемді — негізгі криптовалюта қай бағытта қозғалса да, опциондар күнтізбесі спрэд тиімді болуы мүмкін.

Кемшіліктері 

  • Ықтимал өсімдерді шектейді.
  • Шығу нүктесін есептеу мүмкін емес.
  • Фронт-соңғы опциясының мерзімі аяқталған кезде инвесторлар back-end опциясын жабуды есте сақтауы керек.
  • Құбылмалылықтың төмендеуі бұл стратегияға қарсы жұмыс істейді.

Тәуекелдер

Күнтізбенің таралу орнын ашпас бұрын, өзіңізге үш сұрақ қою керек:

  • Мүмкін болатын ең жақсы ереуіл бағасын және/немесе жарамдылық мерзімін таңдадыңыз ба?
  • Тарихи құбылмалылыққа қатысты IV деңгейін бағаладыңыз ба?
  • Сізге осы стратегияның барлық ықтимал нәтижелері жайлы ма?

Жоғарыдағы сұрақтардың кез келгеніне жауабыңыз «жоқ» болса, орнатуды қайта қарау немесе бұл стратегиядан толығымен бас тарту қажет болуы мүмкін.

Күнтізбенің таралуы

Біз алдын ала біле алмайтындықтан, 1) сол уақыттағы бэк-соңғы опцияның мәнін және 2) алдыңғы опцияның мерзімі аяқталғанда, күнтізбе спредінен нақты кірістерді есептеу мүмкін емес. Бақытымызға орай, біз білеміз, бұл стратегия құбылмалылық жоғарылаған кезде жақсы жұмыс істейді. Сондықтан, әлеуетті кірісті арттыру үшін крипто активінің құбылмалы болуын күткен кезде күнтізбелік спредті орындаңыз.

Пайда алудың максималды әлеуеті

Тәтті нүктеге ұқсас, күнтізбелік спрэд үшін максималды пайда алу әлеуеті алдыңғы опцияның банкомат мерзімі біткен кезде болады. Бұл жағдайда жақын арада жасалған келісім-шарттардың мерзімі аяқталады, бірақ кері қоңырау опциясы уақыт мәнін қамтиды.

Шығынның максималды потенциалы

Күнтізбелік спрэдтер тәуекелі төмен стратегиялар болып табылады, олар ең үлкен шығынды фронт-end опциясын жазу кезінде алынған төменгі сыйлықақы мен бэк-end опциясы үшін төленген сыйлықақы арасындағы айырмашылықпен шектейді (Алынған сыйлықақы − Төленген сыйлықақы − транзакция шығындары).

Күнтізбені тарату бойынша кеңестер

Міне, күнтізбелік спред стратегиясының әлеуетті пайдасын арттырудың кейбір жолдары:

  • Жарамдылық мерзімінің аяқталуына 20–30 күн қалғанда алдыңғы қатардағы опцияларды сатыңыз.
  • Жақын болашақта құбылмалылық өсетін белгілерді іздеңіз.
  • Әрқашан бэк-энд келісім-шартын фронт-endпен бір уақытта жабыңыз: Жарамдылық мерзімі аяқталғанда немесе оған дейін.

Аюлы нарықтарда жасалатын түзетулер

Бағытталған опциондар стратегияларынан айырмашылығы, мысалы, аюлы спред (аюлы) немесе қоңырау опциялары (бычий), нарықтың қозғалысы күнтізбелік спрэдтер үшін маңызды емес. Керісінше, IV күнтізбелік спред стратегиясы өзінің максималды әлеуетті пайдасына қол жеткізетінін немесе ақша жоғалтқанын анықтайды.

Осы уақытқа дейін біз құбылмалылықтың жоғарылауы осы стратегияның пайдасына жұмыс істейтінін білдік. Дегенмен, құбылмалылықтың кенет құлдырауы соңғы опцияның жақын уақыттағы опцион табыстарынан гөрі көбірек құндылығын жоғалтуына әкелуі мүмкін. Егер бұл орын алса, инвестор оның жарамдылық мерзімінің аяқталуына жол бермей, позицияны ерте жабуды таңдауы мүмкін. Дегенмен, опцион жарамдылық мерзімі жақындаған сайын уақыттың ыдырауы жылдамдайды, жарамдылық мерзімі жақындаған сайын алдыңғы опцияның пайдасына жұмыс істейді.

Альтернативті стратегиялар

Күнтізбелік спред - уақыттың төмендеуінен пайда алу үшін жасалған бірнеше опция стратегияларының бірі.

Міне, кейбір басқа стратегияларды қарастыру керек:

Қысқаша айтқанда

Қол жетімді опциондар стратегияларының кең таңдауы барлық тәжірибе деңгейіндегі трейдерлердің және тәуекелдік аппетитінің ықтимал пайдасын көретінін білдіреді. Күнтізбелік спрэдтер әрбір инвесторға сәйкес келмеуі мүмкін, бірақ олар қажетсіз тәуекелдерді қабылдамай, нарықтың құбылмалылығынан пайда табудың тамаша тәсілі. Үйренгісі келетіндер үшін кез келген уақытта дайын болған кезде Bybit тізімінде тізімделген опциялардың кең ауқымын саудалауға кірісуге болады.

Бүгін Bybit-те таралатын күнтізбені саудалаңыз

Bybit қолданбасы
Ақылды жолмен табыс табыңыз
Жүктеп алу