Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): Бар болғаны мыналарды істеу керек:

Grayscale® Bitcoin Trust (GBTC), қор нарығында ашық түрде сатылатын инвестициялық траст – бұл криптовалюта нарығымен таныс емес жеке тұлғалар, компаниялар мен мекемелер үшін тамаша мүмкіндік, олар Bitcoin-ті тікелей басқарусыз инвестициялағысы келеді.

Бірақ бұл барлық басқалар үшін жақсы инвестициялық опция ма? Егер сіз оған әлі инвестиция салмаған болсаңыз, сіз оны жіберіп алдыңыз ба? Кейбір адамдарға Grayscale сатып алуға кедергі болатын кемшіліктер бар ма?

Бұл мақалада біз осы және т.б. сұрақтарға жауап береміз.

 Негізгі қорытындылар:

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) - әлемдегі ең ірі биткоин қоры. 
• Жақында Grayscale GBTC-ті Bitcoin спот ETF-ке айналдыру әрекетіне қатысты SEC-ке қарсы сотта жеңіске жетті. 

Grayscale Bitcoin Trust дегеніміз не?

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) - әлемдегі ең ірі биткоин қоры. Бұл сонымен қатар цифрлық валютаның негізгі мәні болып табылатын бірінші ашық сауда траст. Егер сіз мұның не екенін білмесеңіз, міне, қысқаша шолу.

Ашық қор биржаларындағы трасттар мен қорлардың құнын белгілейтін негізгі активі бар. Бұл активтер негізінен ашық компаниялардағы акциялар болып табылады. Сенім немесе қор бағасы актив сұранысы әсер ететін негізгі таза актив құнына (NAV) негізделген ауытқиды. Инвестор қордағы акцияларды сатып алу арқылы активтің бір бөлігін сатып ала алады.

GBTC криптовалюталық траст болғандықтан, оның акцияларын брокерлік шот арқылы сатып алуға болады. Осылайша сіз Bitcoin-ді жанама түрде сатып аласыз - криптовалюта алмасуарқылы BTC сатып алу қиындықтарынан аулақ боласыз. Бұл сізге үшінші тарап ретінде Bitcoin сатып алу және ұстау үшін Grayscale-ге сенетіндігіңізді білдіреді.

Осылайша, нақты BTC Grayscale институционалдық трастында сақталады және оның бөлшек сауда индексі ашық немесе биржадан тыс нарықта сатылады. GBTC криптовалюта айырбастау қорына (ETF) ұқсайды, өйткені ол биткоинға инвестиция салу үшін инвесторлардың қаражатын біріктіреді және инвесторлардан қорға инвестициялау үшін басқару ақысын алады.

GBTC инвестициялық көлігі Bitcoin ETF-пен қалай салыстырылады?

Негізінде, Bitcoin ETF, мысалы, мақсатты Bitcoin ETF, GBTC бәсекелесі болып табылады. Бұл ETFs нарықтық деректерді немесе негізгі активтің құнын сенімге қарағанда әлдеқайда жақынырақ қадағалайтындықтан. Демек, Bitcoin ETF акциясының нарықтық бағасы BTC нақты құнына салыстырмалы түрде жақын.

Бірақ бұл GTBC акцияларында олай емес, өйткені траст жыл сайынғы 2% басқару жарнасын, ал кейде сыйлықақыны да алады. Бұл спот-сатып алу кезінде немесе Bitcoin ETF акцияларын сатып алу кезінде BTC нарықтық бағасымен салыстырғанда GBTC акциясының бағасын айтарлықтай арттырады.

Қазіргі уақытта крипто-инвестициялық ландшафтты негізінен биткоин фьючерстерінің ETF-тері алады. Бұл қаржы құралдары инвесторларға биткоиннің болашақ бағасы туралы болжам жасауға мүмкіндік береді, бірақ олар активтің нақты уақыттағы нарықтық құнының ең дәл көрінісін міндетті түрде ұсынбайды. Керісінше, GBTC инвесторлардың биткоинмен өзара әрекеттесу тәсілін түбегейлі өзгертуі мүмкін қаржылық өнім - Bitcoin спот ETF -ке өту үшін реттеуші мақұлдау іздеуде белсенді болды.

Spot Bitcoin ETFs криптовалютаның нарықтық құнын тезірек және дәл көрсетуді қамтамасыз ететін биткоиннің нақты, нақты уақыттағы бағасын қадағалауға арналған. Фьючерстік келісімшарттардың күрделілігіне бағынатын және контанго және кері қайтарусияқты факторларға байланысты спот бағасынан ауытқуы мүмкін фьючерстік ETF-терденайырмашылығы, спот ETF-тер негізгі активті бір-бірден бақылауды ұсынады. Бұл оларды бөлшек және институционалдық инвесторлар үшін ықтимал сенімдірек және қарапайым етеді.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) қалай жұмыс істейді

Grayscale Bitcoin Trust институционалдық инвесторлардан ақша жинайды, әдетте АҚШ доллары (АҚШ доллары) және оны тікелей BTC сатып алу үшін пайдаланады. Бұл BTC Grayscale қорында сақталады, бұл негізінен оның инвесторлары емес, Grayscale институтын BTC-тің нақты иелеріетеді. Содан кейін сіз GBTC акцияларын сатып ала аласыз және жанама түрде BTC иелене аласыз.

Grayscale 2015 жылы ашық қор болғаннан бері әртүрлі инвесторлар бұқалар нарығының циклдерікезінде Grayscale акцияларын сатып алу арқылы GBTC-ге көп ақша құйды. Grayscale бұл капиталды көбірек BTC сатып алу үшін пайдаланды. Қазір ол 643 572-ден астам биткоин жинақтады, бұл осы жазбаны жазу кезінде (31 тамыз, 2023 жыл) активтерде шамамен 17,5 миллиард долларды құрайды.

Бұл санды перспективаға келтіру үшін Tesla шамамен 10 725 BTC ұстайды.

GBTC акцияларындағы сыйлықақылар мен жеңілдіктер дегеніміз не?

GBTC акцияларын сатып алғанда немесе сатқанда, сенім сіздің инвестицияңызбен BTC-ді бірден сатып алмайды немесе сатпайды. Дәл осы жерде премиум және жеңілдік ұғымдары ойнайды, олар GBTC қалай жұмыс істейтінін түсінгіңіз келсе, білу үшін өте маңызды.

Grayscale трестінде шамамен 500 000 BTC бар делік, олардың барлығын акционерлер сатып алады. Содан кейін бес инвестор келеді және әрқайсысы GBTC акцияларының 1000 BTC құнына сатып алады.

Бұл сатып алулар Grayscale ұйымына тиесілі биткоиндер санымен салыстырғанда GBTC инвесторлары ұстайтын BTC санын көбейту арқылы сенімнің жалпы құнын арттырады. Себебі GBTC жаңа инвестицияны бірден 5000 қосымша BTC сатып алу үшін пайдаланбайды.

Бұл GBTC акцияларына BTC жеткізіліміне қарағанда көбірек сұраныс бар дегенді білдіреді. Мұндай жағдайда сенім BTC құнына сыйлық қосады. GBTC акцияларын сатып алғысы келетін кез келген адам акция құнының үстіне бұл сыйлықақыны төлеуі керек.

Сол сияқты, егер инвесторлар тобы өздерінің GBTC акцияларын сатса, жаңа инвесторлар жеңілдік алады. Бұл ауытқу BTC-ті тікелей биржалардан сатып алу арқылы алатын бағадан басқа бағамен сатып алу керек дегенді білдіреді. Сондықтан GBTC акцияларының бағасы BTC-тің нақты құнымен бірдей емес.

Ақырында, сіз GBTC акцияларын қор нарығының жұмыс уақытында ғана сатып ала аласыз немесе сата аласыз, бұл кез келген уақытта жасай алатын BTC спот сатып алу және сатудан айырмашылығы.

Грейскелдің SEC-ке қарсы сот шайқасы

Grayscale компаниясының АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясымен (SEC) құқықтық шайқасы реттеуші орган Grayscale компаниясының GBTC-ті Bitcoin spot ETF-ке түрлендіру туралы өтінішін қабылдамаған кезде басталды. ӘКК-нің басты мәселесі нарықты манипуляциялау әлеуеті болды, бұл Grayscale үзілді-кесілді қарсы болды. Бас тартуға тап болған басқа актив менеджерлерінен айырмашылығы, Grayscale биткоин фьючерстерінің ETF-теріне қойылатын реттеу талаптары Bitcoin spot ETF-терге де бірдей қолданылуы керек деп, ӘКК-ті сотқа берудің батыл қадамын жасады.

2023 жылғы 29 тамызда АҚШ-тың Колумбия округі бойынша апелляциялық соты Grayscale пайдасына бірауыздан шешім шығарды . Сот ӘКК-нің шешімін «еркіндік және қулық» деп тауып, реттеуші орган оны жоққа шығаруға жеткілікті түсініктеме бере алмады. Бұл шешім ӘКК-нің бас тарту туралы алғашқы бұйрығын тиімді түрде босатып, криптовалюта инвестициялау ландшафтында жаңа прецедент орнатты.

Сот шешімінен кейін GBTC айналасындағы сауда белсенділігінде айтарлықтай өсу байқалды, өйткені инвесторлар биткоиннің спот бағасына тарылатын жеңілдікті күтті. Біріншіден, GBTC акцияларының бағасы 17,58 доллардан 20,56 долларға дейін көтерілді, бұл BTC 2023 жылдың шілде айының ортасында 31 000 долларға жеткеннен бергі ең жоғары. Акция бағасының бұл 17%-дық өсуі оның таза актив құнына (NAV) дисконтты 25%-дан 17%-ға дейін қысқартты. 

Осыдан кейін Bitcoin бағасы 25 960 доллардан 27 974 долларға дейін көтерілді. Әсер тек биткоиннан асып түсті, өйткені шешім сонымен қатар ETH, ADA және DOGE сияқты альткоиндер 5%-ға өскен кеңірек криптовалюта нарығына оң әсер етті. 

GBTC-тің SEC-ке қарсы жақында заңды жеңістері оның Bitcoin спот ETF-ке айналу ықтималдығын арттырып қана қоймай, сонымен қатар басқа Bitcoin spot ETF-тердің реттеуші мақұлдау алуына жол ашты. Бұл криптовалютаның инвестициялық экожүйесіндегі айтарлықтай өзгерісті көрсете алады, бұл биткоиннің әсеріне ие болғысы келетіндер үшін дәлірек және ықтимал аз тұрақсыз инвестициялық құралды ұсынады.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) артықшылықтары мен кемшіліктері

Grayscale Bitcoin Trust-ке инвестиция салу немесе салмау туралы шешім қабылдауға көмектесу үшін оның артықшылықтары мен кемшіліктерін қарастырайық.

Артықшылықтары

Тікелей биткоинге иелік етуден GBTC акцияларын сатып алудың кейбір артықшылықтары мыналарды қамтиды:

1. Тоңазытқышта көбірек қауіпсіздік

Криптографиялық биржалар мен әмияндар хакерлер мен алаяқтарданосал. GTBC өздерінің BTC-ті бұзудан қауіпсіз салқын қоймада қауіпсіз сақтау үшін басқару ақысын алады.

2. Bitcoin инвестициялық трестінің тұрақты аудиті

Grayscale Bitcoin Trust инвесторлар төлеген BTC бар екенін дәлелдеу үшін бағалы қағаздар және биржа комиссиясымен (SEC) есептерді тексерді . Бұл адамдарды алдау мүмкіндігі бар крипто биржаларынан артықшылығы. Осындай алаяқтықтың мысалы - 2019 жылғы QuadrigaCX алмасу жанжалы .

3. Салық жеңілдіктері

Инвесторлар GBTC акцияларын 401(k) немесе IRA сияқты салықтық жеңілдікті шоттарарқылы сатып алған кезде салық жеңілдіктерін ала алады. Сондай-ақ инвесторларға ӘКК мақұлдаған трасттың ашық акциялары үшін салық төлеу оңайырақ.

Кемшіліктері

GBTC акцияларын иеленудің кейбір кемшіліктері келесідей:

1. Кішігірім инвесторлар үшін жарамсыз

GBTC жылына 2% төлем алады. Оның үстіне сұраныс жоғары болған кезде акцияларды сатып алу үшін сыйлықақы төлеу керек. Бұл кішігірім инвесторлар үшін қолайлы емес, өйткені Grayscale Bitcoin Trust жүйесін сатып алу үшін сізге ең аз $50 000 инвестиция қажет.

2. Сіз ешқашан BTC-ге иелік етпейсіз

Сіз ешқашан акцияларыңызды нақты BTC үшін өтей алмайсыз, себебі Grayscale сенімі акцияларыңыздағы BTC жеке кілттеріне ие.

3. Үнемі өсіп келе жатқан өнімділік алшақтығы

GBTC акциясының құны оның негізгі активімен бірдей қарқынмен өскен жоқ. Сіз сыйлықақы төлеудің қажеті болмаса да, акцияларды сатып алу арқылы Bitcoin-ге тікелей иелік ету арқылы көп пайда таппайсыз. 2020 жылдан бастап 2021 жылға дейін GBTC акциясының бағасы шамамен 220%-ға өсті , ал BTC 340%-ға өсті.

4. Резервтерді растаудан бас тарту

2022 жылдың 19 қарашасында Grayscale компаниясы FTX жарылысынақатысты жаһандық дүрбелеңге қарамастан, қауіпсіздік мәселелеріне байланысты өз тұтынушыларымен қорлар дәлелін (PoR) бөліспейтінін мәлімдеді . Бұл бас тарту компанияның болашағына қатысты қоғамның наразылығын тудырды.

Grayscale Bitcoin Trust жақсы инвестиция ма?

GBTC жақсы инвестициялық опция болмауы мүмкін, себебі GBTC акцияларының құны Bitcoin құнына дәл сәйкес келмейді. ӘКК-ге қарсы жеңіске жеткенге дейін GBTC акциялары 2021 жылдың наурыз айының басынан беріBitcoin таза активінің құнына рекордтық төмен 45,08% жеңілдікпен саудаланды. Grayscale сотта жеңіске жеткендіктен, GBTC акциялары қазіргі уақытта 19,51% жеңілдікпен сатылуда (31 тамыз 2023 ж.). Жеңілдік айтарлықтай қысқарғанымен, егер сіз бүгін GBTC акцияларын сатып алсаңыз, АҚШ долларымен бірдей сомаға спот сатып алудан гөрі аз BTC алатындығыңызды өзгертпейді. 

GBTC-ке инвестициялау сізге хаттамалар бойынша дауыс беру құқығын бермейді, өйткені сізде акциялардағы BTC жеке кілттері жоқ. Сондай-ақ, сенімдегі транзакцияларды мемлекеттік органдар цензуралайды, бұл орталықтандырылмаған цифрлық валютаның бастапқы мақсатын бұзады.

Мүмкін болашақта, егер акциялар қайтадан үстеме бағамен саудаланса, онда Grayscale GBTC акцияларын NAV бағасымен сатып ала алатын аккредиттелген инвесторлар үшін жақсы нұсқа болады.

Grayscale компаниясының жақында SEC-ке қарсы заңды жеңісі ойынды өзгерткенімен, GBTC-ті инвестициялық құрал ретінде бағалау кезінде кеңірек контекстті ескеру қажет. Тарихи тұрғыдан алғанда, GBTC өзінің жоғары бағасы мен бірегей құрылымын ескере отырып, ең алдымен ауқатты инвесторлар үшін қолайлы нұсқа болды. Сонымен қатар, трасттың ашықтығы жоқтығы, әсіресе резервтер туралы дәлелдерді жариялағысы келмеуі тексерілді. Бұл трасттың жалпы сенімділігі мен тәуекел профиліне қатысты заңды алаңдаушылық туғызды.

Сот шешімі GBTC-тің Bitcoin Spot ETF болу болашағын нығайтты, бірақ ол Grayscale сеніміне қатысты бар сын мен тәуекелдерді толығымен азайтпайды. Бөлшек инвесторлар үшін Bitcoin Spot ETF-тің әлеуетті пайдасы бар алаңдаушылықтардан асып түседі ме деген сұрақ туындайды. Криптовалюта нарығындағы құбылмалылықты қарастырған кезде, GBTC-тің бұлыңғыр тәжірибесімен бірге, кейбіреулер Биткоинға тікелей иелік ету қарапайым және ықтимал қауіпсіз балама болуы мүмкін деп дауласуы мүмкін.

GBTC сатып алу және биткоинді сатып алу

BTC-ді тікелей немесе GBTC арқылы ашық нарықта сатып алсаңыз да, құбылмалылықтан құтылуға болмайды. Заң шығарушылар крипто реттеу туралы жаңа ережелерді шығарған сайын немесе крипто ETF сұрауын қабылдамағанда, GBTC акцияларының бағасы биткоиннің нарықтық бағасынан үлкенірек төмендейді .

Бұған қоса, GBTC акцияларыңызда BTC-ге иелік етпегендіктен, оны пайдалана алмайсыз. Егер сіз Bitcoin-ді шынымен қолданып, басқару ақысын үнемдегіңіз келсе, BTC-ді тікелей сатып алғаныңыздұрыс.

Қорытынды ойлар

Grayscale компаниясының жақында заңды жеңісі оның Bitcoin Trust үшін жаңа есіктерді ашқанымен, инвесторлар әлеуетті сыйақыларға қатысты тәуекелдер мен сындарды өлшеуі керек. Сот шешімі маңызды кезең болып табылады, бірақ ол GBTC-ті инвестициялық опция ретінде жалпы мақұлдау ретінде қызмет етпейді. Бөлшек инвесторлар тиісті тексеру жұмыстарын жүргізіп, криптовалютаға әсер етудің көптеген жолдарын, соның ішінде биткоинге тікелей иелік етуді қарастыруы керек.

#Bybit #TheCryptoArk