DeFi-де өтімділікті қамтамасыз ету кезінде біржола жоғалтудан аулақ болудың жолы

Орталықтандырылмаған қаржының(DeFi)салыстырмалы түрде танымал секторы өтімділікті өндіру болып табылады, бұл пайдаланушылар өздерінің криптовалюталарынавтоматтандырылған маркет-мейкердің (AMM) орталықтандырылмаған биржаларында (DEXs) өтімділік пулдарына орналастырады . Өз кезегінде, өтімділікті жеткізушілер (LP) нарық қатысушыларына своп жасау үшін осы DEX-те қолжетімді өтімділікті арттыру үшін сыйақы алады.

Бұл AMM DEXs тұрақты ауыстыруға мүмкіндік беретін пулдар үшін таңбалауышты қайта теңестіру формуласын басқаратын алгоритмдерді пайдаланады. Дегенмен, мұндай алгоритмдерді пайдалану өтімділік пулындағы криптовалютаның жаңа бағасы мен LP оны депозитке салған бастапқы баға арасындағы алшақтыққа әкеледі. Бағадағы бұл айырмашылық тұрақты жоғалту ретінде белгілі және бағаның өзгеруі үлкен болған кезде үлкен болады.

Бұл нұсқаулықта біз тұрақты жоғалтуды, өтімділікті қамтамасыз етуге қатысты артықшылықтар мен кемшіліктерді және тұрақты жоғалту деңгейін қалай болдырмауға немесе азайтуға болатынын талқылаймыз.

Өтімділік пулдары және автоматтандырылған маркет-мейкерлер (AMMs)

Тұрақты жоғалтудың қалай жұмыс істейтінін түсіну үшін AMM және өтімділік пулдарымен танысу өте маңызды.

DEX сенімді делдалды пайдалануды қажет етпейтін таңбалауыш алмасуды қамтамасыз ету үшін әзірленген. Активтер ешқашан пайдаланушылардың әмиянынан шықпайды және орталықтандырылған биржаны (CEX) пайдаланудан айырмашылығы, ешқашан биржаның иелігінде болмайды. DEXs AMM алгоритмдері мен өтімділік пулдары, блокчейнге негізделген екі өнертабыс арқылы орталықсыздандыруды сақтайды.

Автоматтандырылған маркет-мейкерлерді (AMM) түсіну

Дәстүрлі тапсырыс кітабының үлгілері транзакцияларды жүзеге асыру үшін сатып алушылар мен сатушылар сәйкестігіне байланысты. AMM DEX пайдаланған кезде, сіз басқа трейдерлердің орнына токендер пулдарымен сауда жасайсыз, бұл пулдағы өтімділік LP арқылы қамтамасыз етіледі. Өтімділік пулдары бірнеше токендерден тұруы мүмкін болса да, олар әдетте екі токен пулынан тұрады. Бұл пулдарда қол жетімді таңбалауыштардың қатынасы келесі алгоритммен бақыланады:

x * y = k

мұндағы x және y пулдағы таңбалауыштың әрбір түрінің мәнін білдіреді. K - пулдың жалпы өтімділігін тұрақты түрде сақтайтын тұрақты константа.

Осы формулаға сәйкес өтімділік пулының жалпы құны әрқашан бір-біріне тең болады. Бекітілген тұрақты әрбір таңбалауыш жұбының тең мәнін сақтайтын автоматты баға механизмін жасайды.

Өтімділік пулдарын түсіну

Өтімділік пулы (LP) әдетте жұп ретінде белгілі екі таңбалауыштан тұрады. Мысалы, DAI және ETH жұп құрайды. Пайдаланушыларға сауда жүргізуді жеңілдету үшін екі криптовалютаның салмағы бірдей. Токендердің саны әр пулда әртүрлі болуы мүмкін, бірақ әрбір пулдың жалпы мәні бір-біріне тең болуы керек. Мысалы, доллар құны бойынша бұл пулда қатынас 50% DAI және 50% ETH болады.

Өтімділік пулдары - бұл DEX бойынша своптарды қосу үшін қажет екі таңбалауыштың ақылды келісім-шартқа негізделген депозиттері.

Негізгі өтімділік пулдарында, Uniswapжүйесіндегі сияқты, екі криптовалютаның мәндерінің өзгеріссіз қалуын қамтамасыз ететін тұрақты формулаға негізделген алгоритм бар. Сонымен қатар, алгоритм сауданың көлеміне қарамастан өтімділікті қамтамасыз етуге мүмкіндік береді.

Алгоритм мұны таңбалауыштың қажетті саны көтерілген сайын оның бағасынасимптоталық түрдеарттыру арқылы жасайды. Нәтижесінде өтімділік пулындағы таңбалауыштың бағасы сол валютаның үлесімен белгіленеді.

Мысалы, ETH арқылы ETH/DAI пулынан DAI сатып алғанда, сіз бассейндегі DAI жеткізілімін айтарлықтай азайтасыз. Сонымен қатар, ETH/DAI пулына ETH қосқан сайын ETH жеткізілімі артады. Мұндай жағдайда ETH мөлшері артады және DAI азаяды, бұл әрбір ETH құнының аз DAI болуына әкеледі.

Бұл пулдар жақсырақ сауда тәжірибесін ұсынатындықтан, кейбір жүйелер өтімділік провайдерлерін кейбір пулдарға өтімділікті қамтамасыз ету үшін қосымша белгілермен ынталандыра бастады. Бұл процесс көбінесе өтімділікті өндіру деп аталады.

Тұрақты жоғалту дегеніміз не?

Өтімділік пулына салым салғанда және таңбалауыштардың бағасы оларды депозитке салумен салыстырғанда өзгерсе, бұл тұрақты жоғалту деп аталады. 

Тұрақты жоғалтуды қарастырудың тағы бір жолы - өтімділік пулына екі криптовалютаны орналастыру арқылы өтімділікті қамтамасыз ету және екі криптовалютаны жай ғана ұстап тұру арқылы тапқан табысыңыздан азырақ пайда табу. Бұл криптовалютаның нарықтық бағасы ауысқанда, өтімділік пулында депозитке салған криптовалютаның құнын оның ағымдағы нарықтық құнынан төмен құнсыздандырғанда орын алады. Бағаның үлкен өзгеруімен шығын одан да көп.

Тұрақты жоғалтуды жоққа шығаруға болады, егер таңбалауыш бағасы бұрынғы құнына оралса, бұл шығынды «тұрақты емес» немесе «уақытша» етеді. Сондай-ақ, бұл шығын инвесторлар өтімділікті жеткізуге айырбас ретінде алатын сауда алымдарын есепке алмайтынын есте ұстаған жөн, бұл шығындарды жоя алады.

Егер инвесторлар өздерінің криптовалюталарын пулдан алып тастаса, тұрақты жоғалту жүзеге асады. Бұл шығынның орнын толтыру үшін пулдарда тұрақты жоғалтуды өтеу үшін өтімділік провайдерлеріне жіберілетін сауда төлемдері бар.

Қандай бассейндер тұрақты жоғалтуға бейім?

Кейбір бассейндер басқаларға қарағанда тұрақты жоғалтуға бейім. Әдетте, бұл пулдарда құбылмалы криптовалюталар болады. Егер криптовалюта бағасы біраз уақыт тұрақсыз болса, ол қауіпті криптовалюта жұбын тудырады, өйткені бағаның ауытқуы тұрақты жоғалтуға әкелуі мүмкін.

Сол сияқты, ETH және frxETH сияқты ETH-мен корреляцияланған криптовалютадан тұратын өтімділік пулы немесе АҚШ долларымен корреляцияланған USDT және USDC сияқты өзара байланысқан криптовалюталары бар пулда бағалар сәйкес келетіндіктен тұрақты шығын болмайды. бір-бірін. 

Тұрақты жоғалтуды болдырмау үшін осы мақалада талқыланатын кейбір сақтық шараларын қолдануға болады.

DeFi-де тұрақты жоғалту қалай болады?

Мысал қолданайық: Өтімділік провайдері ретінде Джек 1 ETH және 100 USDT алады. AMM концепциясына сәйкес, ставкаланған токендер баламалы мәнге ие болуы керек. Осылайша, Джектің 1 ETH құны 100 USDT-ге тең болады. Осы сәтте Джектің үлестері өтімділік пулындағы 10 ETH және 1000 USDT жалпы сомасының 10% құрайды.

Бір аптадан кейін 1 ETH бағасы 400 USDT-ге тең. Осылайша, пул қазір теңгерімсіз, өйткені 10 ETH 4000 USDT тұрады, бірақ пул тек 1000 USDT-мен жұптастырылған. 

Арбитраждар осы пулдағы бағаның тиімсіздігін тез байқайды және пулдағы ETH жалпы құны пулдағы USDT жалпы құнына тең болғанша, USDT көмегімен пулдан ETH сатып алады, ETH алып тастайды және USDT қосады. бассейнді қайта теңестіру. Бұл жағдайда арбитраждар 5 ETH және 2 000 USDT қалғанша пулды қайта теңестіреді, өйткені 400 USDT кезінде 5 ETH 2 000 USDT тең. 

Джек өзінің үлестерінен тұрақты шығынға немесе пайдаға ұшырайтынын білу үшін ол 0,5 ETH және 200 USDT өтімділік пулынан өз үлесінің 10% алып тастауы керек, бұл $400 құрайды:

0,5 ETH × $400 = $200

200 USDT + $200 = $400. Дегенмен, Джек өзінің ETH және USDT-ін ұстанса, 500 доллар тапқан болар еді, өйткені 1 ETH құны 400 долларға дейін өсті.

AMM-де өтімділікті қамтамасыз ету арқылы Джектің табысы оның криптовалюталарын ұстағандағыдан 50% аз болады. 

Бұл жоғалту «тұрақты емес» деп аталады, өйткені ол LP позициясын алып тастағанға дейін жүзеге асырылмайды. Сондай-ақ, егер ETH мәні жоғарыда келтірілген мысалда 100 USDT мәніне қайтарылса, шығын кері қайтарылады. Демек, бұл нарықтағы динамизммен өзгеретінтұрақтыжоғалту.

АҚШ долларының шығыны бар мысал

Жоғарыда талқыланғандай, өтімділік провайдерлері тұрақты жоғалту себебінен әрқашан ақшалай құлдырауға ұшырамайды. Дегенмен, бұл кейбір жағдайларда болуы мүмкін, мысалы, төмендегі мысал.

Сізде 500 доллар тұратын екі криптовалюта бар делік. Бұл мысал үшін UNI және ETH қолданамыз. Сізде 150 UNI және 1 ETH бар делік, 1 ETH 150 UNI тұрады және әрқайсысының жалпы құны 500 долларды құрайды. Дегенмен, екі валютаны да пулға енгізгеннен кейін, арақатынас әртүрлі болады, өйткені валюталар нарықтағы сауда-саттық кезінде баға бойынша өзгереді.

Демек,тұрақты жоғалту калькуляторынегізінде бассейнде көбірек UNI немесе одан да көп ETH болуы мүмкін. Сонымен, бағам екі валютаны депозитке салған уақыттан өзгеше болғанда не болады? Криптовалюталарыңыз өтімділік пулынан алынғаннан кейін сіз тұрақты жоғалтудан зардап шегесіз.

Валюталарды алғаш депозитке салған кезден бастап ставкалар өзгергенін есте сақтаңыз. Сондықтан, сіз оларды алып тастаған кезде сізде бір валюта көп және екіншісі аз болуы мүмкін немесе керісінше.

Активтеріңізді жай ғана ұстаған болсаңыз және оларды өтімділік ретінде бермеген болсаңыз ше? Сізде екі валюта да көбірек болады, бұл жоғары мәнге айналады.

Формула арқылы кеңейтілген тұрақты жоғалтуды есептеу үшін The Chain Bulletinқадамдық есептеудің терең әдісін ұсынады .

Өтімділікті қамтамасыз етудің артықшылықтары

LP болу және AMM DEX өтімділігін қамтамасыз ету арқылы сіз платформалық сауда комиссиясы түрінде сыйақы аласыз. Сауда белсенділігінің жоғарылауымен және жоғары құбылмалылықпен LP алатын сыйақылар да артады. Демек, платформада жеткілікті сауда көлемі болған кезде, LP жинаған комиссиялар өздерінің тұрақты шығындарын өтей алады, бұл өтімділікті қамтамасыз етуді тиімді етеді.

Жақында AMM DEXs сонымен қатар LP-ті басқару белгілерімен марапаттай бастады. Мысалдарға UNI, CRV және BAL жатады. Мұндай таңбалауыштарды DeFi экожүйесінің басқа жерінде пайдалануға немесе пайда алу үшін биржаларда сатуға болады.

Дегенмен, LP болудың табыстылығы өтімділікті қамтамасыз ету үшін таңдаған уақыт пен пулға өте тәуелді. Нарық конъюнктурасына байланысты жоғары сауда белсенділігі бар пулды таңдау LP үшін жиі тиімді.

Шектеулер

Өтімділік пулдарының ең көрнекті кемшілігі тұрақты жоғалту болып табылады, өйткені ол нарықтың қай бағытта қозғалатынына қарамастан орын алуы мүмкін.

Тұрақты жоғалтуды қалай болдырмауға болады

Кейбір жағдайларда, егер нарық құбылмалы болса, тұрақты жоғалту сөзсіз, өйткені бағалар міндетті түрде өзгереді. Дегенмен, сіз тұрақты жоғалтуды болдырмау үшін кейбір қадамдарды жасай аласыз немесе кем дегенде бағалар өзгерген кезде ауыр соққыға ұшырамаңыз.

Stablecoins жұбын пайдалану

Егер сіз тұрақты жоғалтудан мүлдем аулақ болғыңыз келсе, стабилкоин жұбына өтімділікті қамтамасыз етуді қарастыра аласыз. Мысалы, USDT және USDC көмегімен өтімділікті қамтамасыз етсеңіз, тұрақты жоғалту қаупі болмайды, өйткені тұрақтылық бағасы тұрақты болуы керек.

Дегенмен, бұл тәсілдің негізгі кемшілігі - нарықтағы көтерілуден пайда таппайсыз. Егер сіз бұқалар нарығында өтімділікті өндірумен айналыссаңыз, стабилкоиндарды ұстаудың қажеті жоқ, өйткені сіз олардан ешқандай кіріс алмайсыз.

Дегенмен, егер сіз аю нарығында өтімділікті өндірумен айналыссаңыз, өтімділікті стабилкоинмен қамтамасыз етуге тырысыңыз және сауда комиссиясын алыңыз. Осылайша, сіз ешқандай ақша жоғалтпай сауда-саттық алымдары арқылы пайда табасыз.

Сауда ақыларына назар аударыңыз

Жоғарыда келтірген мысалдарда біз сауда алымдарын есепке алмадық. Өтімділік пулдарын пайдаланатын трейдерлер сауда алымдарын төлеуге міндетті. АММ осы сыйақылардың бір бөлігін өзінің өтімділік жеткізушілеріне береді.

Кейде бұл төлемдер өтімділікті қамтамасыз ету кезінде орын алған тұрақты жоғалтуды өтеу үшін жеткілікті. Осылайша, тұрақты жоғалту алынатын алымдар көлемінің ұлғаюымен азаяды. Демек, LP сауда белсенділігінің айтарлықтай көлемі бар танымал пулдарды іздеуі керек.

Төмен құбылмалы жұптарға инвестициялаңыз

Кейбір криптовалюта жұптары басқаларға қарағанда құбылмалы. Оларға өтімділікті қамтамасыз ету сіздің тұрақты жоғалту қаупін арттыруы мүмкін.

Мысалы, егер сіз белгілі бір криптовалюта жұбына өтімділікті қамтамасыз етуді жоспарласаңыз және нарықты зерттей отырып, олардың біреуі жақын арада екіншісінен асып түседі деп ойласаңыз, өтімділікті қамтамасыз ету ұсынылмайды, өйткені криптовалюта бағалары арасындағы сәйкессіздік әкеледі. үлкен тұрақты жоғалтуға.

Түпнұсқа - ағымдағы және болашақтағы көрсеткіштерін бақылау арқылы құбылмалы валюталардан сақ болу.

Икемді өтімділік пулының коэффициентін таңдаңыз

Тұрақты жоғалту мүмкіндігін арттыратын факторлардың бірі - көптеген AMM-тердің 50:50 қатынасы. Бұл мүмкіндік теңгерімді өтімділік пулын құруға басымдық береді және өз кезегінде өтімділік жеткізушілері үшін тұрақты жоғалтуды тудырады.

Көптеген орталықтандырылмаған биржалар бар, онда сіз әртүрлі коэффициенттерде өтімділікті қамтамасыз ете аласыз. Сонымен қатар, Balancer сияқты бұл биржалар екіден көп криптовалюталарды біріктіруге мүмкіндік береді.

Balancer Poolsкөмегімен өтімділікті әртүрлі коэффициенттермен қамтамасыз ете аласыз. Мысалы, сіздің LP позицияңыз 95% криптовалюта А және 5% криптовалютадан жасалуы мүмкін. Бұл 95:5 қатынасында бұл инстанциядағы кез келген баға өзгерісі 50:50 пулындағыдай тұрақты жоғалтуға әкелмейді. жасайды. Сондықтан, тұрақты жоғалту деңгейін төмендете отырып, осы пулдарға өтімділікті көбірек икемділікпен қамтамасыз етуді таңдауға болады.

Валюта бағамының қалыпты жағдайға оралуын күтіңіз

Сіз криптовалюта жұбына өтімділікті берген кезде, олардың мөлшерлемелері нарықта табиғи түрде өзгереді. Бағалар депозитіңізді салған мөлшерлемелерден неғұрлым көп ауытқыса, сіздің тұрақты жоғалтуыңыз соғұрлым жоғары болады.

Сіз криптовалюта бағасының бастапқы бағамдарына оралуын күте аласыз және сол уақытқа дейін валютаңызды алмайсыз, бұл тұрақты жоғалту қаупін жояды. Дегенмен, бұл криптовалюта нарығының құбылмалылығына байланысты көрінетіндей қарапайым емес. Бағалар бастапқы күйіне оралмаса, бұл сізге үлкен шығынға ұшырауы мүмкін.

Бір жақты бассейндер

Барлық АММ-де екі валюталық өтімділік пулы жоқ. Кейбір танымал AMM бір жақты стекинг пулдарына мүмкіндік береді. Пулдың бұл түрінде сіз бассейнге стабилкоин бере аласыз.

Осы өтімділіктің орнына сіз платформаның есептелген алымдарын аласыз. Бір ғана валюта ұсынылатындықтан, екі актив арасында бағаның сәйкессіздігі болмайды. Осылайша, бұл сценарийде тұрақты жоғалту жойылады.

Беделді AMM DEX және өтімділік пулдарына өтімділікті қамтамасыз ету

Сынақтан өткен және беделді екендігі дәлелденген AMM DEX өтімділігін қамтамасыз ету ұсынылады. Кейбір жаңа AMM DEX әдеттен тыс жоғары кірісті ұсынады. Пайда алу мүмкіндігінің жоғарылауына қарамастан, бұл кілемдерді тартудыңжоғары қаупін тудырады, онда әзірлеушілер пулдардағы өтімділікті ағызып, LP депозиттерін жоғалтады.

Корреляциясы жоғары жұптар үшін өтімділікті қамтамасыз ету

Тұрақты жоғалтуды азайту үшін орташа жақсы корреляцияланған криптовалюталар портфолиосын жасауға болады. Осылайша, сіздің портфолиоңыз криптовалюталардың бағасы әр түрлі болған кезде айтарлықтай теңдестірілген болады және сіз кез келген күтпеген шығындардан аулақ бола аласыз.

Қорытынды ескерту

Қорытындылай келе, баға бағытының өзгеруіне қарамастан, тұрақты жоғалтуға болатындығын есте ұстаған жөн. Криптографиялық жұптағы екі валютаның қайсысы бағаның өсуіне немесе төмендеуіне ұшырайтыны маңызды емес: нәтиже тұрақты жоғалту болады.

Сізде тұрақты жоғалтудың жалғыз жолы - ақшаны алу кезіндегі баға депозитті салу кезіндегі бағамен бірдей болса.

Бірақ өтімділікті қамтамасыз ету әлеуетін пассивті кіріс ретінде пайдаланғыңыз келеді делік. Бұл жағдайда нарықтағы криптовалюта бағасының ауытқуын пайдалана отырып, тұрақты жоғалтуды есептеген дұрыс. Ең бастысы, пассивті кірісті ұлғайту үшін, тұрақсыз жұптарға өтімділікті бермеңіз, өйткені олар тұрақты жоғалтуға бейім.

Осы уақытқа дейін сіз тұрақты жоғалту және оны болдырмау жолдары туралы жеткілікті білдіңіз деп үміттенеміз. Жаңадан бастаған немесе аралық криптовалюта пайдаланушысы үшін бұл кеңестер жеткілікті болуы керек.