AI қорытындысы
Көбірек көрсету
Бар болғаны 30 секундта мақаланың мазмұнын жылдам түсініңіз және нарықтағы көңіл-күйді бағалаңыз.
Негізгі нәтижелер:
Байбит деректері Ethereum ETF мақұлдағанына қарамастан, INS әлі де ETF-тен BTC-ге артықшылық беретінін көрсетеді.
Нарық 1-тоқсандағы 13F ашуларының әсерін жете бағаламаған болуы мүмкін
TradFi институттары алдағы тоқсандарда Bitcoin ETF жинақтауды жалғастыра алады.
Ether Spot ETFs BTC-ETH арақатынасын төменге қарай итеруі мүмкін, бірақ жақын арада трендті кері қайтаруы екіталай.
Дереккөз: Байбит
2024 жылдың 10 қаңтарында Bitcoin Spot ETF мақұлданғаннан кейін биткоин бағасы 2024 жылдың ақпанында 46%-ға өсті және наурыз айының ортасында 73,7 мың долларға жеткен ең жоғары деңгейге жетті. Сәуірдегі құлдырауға және мамырда қайта көтерілуіне қарамастан, биткоиннің институционалдық холдингі жарты жыл бойы тұрақты өсуді жалғастырды.
Екінші жағынан, Эфирдің мекеме бойынша позициясы 2024 жылдың мамыр айында таңқаларлық төмендеуді байқады, ол 2024 жылғы 30 сәуірдегі 10,8%-дан 31 мамырда 9,9%-ға дейін төмендеді. Институттар бұл жолы ақылды ақша ретінде әрекет етті, олардың эфир позициялары сәуір айында өсті, өйткені нарық ӘКК-нің ETF мақұлдауына сенімін жоғалтты және мақұлданғаннан кейін төмендеді.
Бір сөзбен айтқанда, Ether-ге қарағанда, институттар әлі де Bitcoin-ді жақсы көреді, дегенмен соңғысы өзінің Spot ETF-тері үшін ӘКК-ден жасыл шам алуы мүмкін. Мұның себептері TradFi-да биткоин жинақтауының және Ether Spot ETF-тің баяу тартымдылығының тіркесімі болуы мүмкін.
2023 жылдың қаңтарында Bitcoin Spot ETF мақұлдауынан кейін, 2024 жылдың 1 тоқсанына арналған 13F есептер дәстүрлі активтер менеджерлері үшін позицияның өзгеруін қамтитын бірінші рет шығарылады.
Топ 25 хедж-қорға арналған Bitcoin ETF экспозициясы. Дереккөз: X @SamBaker
2024 жылдың бірінші тоқсанында Bitcoin Spot ETF-ке инвестицияланған 25 үздік хедж-қорлардың жартысынан көбі таң қалдырады.
Хедж-қорды басқару | Басқарылатын актив (AUM) | Биткоин холдингі AUM% ретінде (70 мың доллар деп есептеңіз) |
Цитадель | $62,3 млрд | 0,09% |
Мыңжылдық | $61,1 млрд | 0,3% |
Үздік хедж-қорлардың Bitcoin позициясы % AUM ретінде. Дереккөз: Байбит
Биткоин басым болмағанымен, оның негізгі хедж-қорлардың портфолиоларында болуы әлі де маңызды. Мысалы, Millennium Management-те, IBIT және FBTC қоса алғанда, Bitcoin Spot ETFs фирма портфеліндегі 18-ші ең үлкен позицияны құрайды, оның басқаруындағы жалпы активтерінің (AUM) 0,3%-дан астамын құрайды.
Бұл тіпті дәстүрлі, крипто-бағытталған емес хедж-қорлар Bitcoin-ді тартымды инвестиция ретінде қарастыра бастағанын көрсетеді. Икемділігімен және құбылмалылығымен танымал, хедж-қорлар дәстүрлі активтер кластарымен салыстырғанда үлкен кіріс алу мүмкіндігіне байланысты Bitcoin-ге тартылуы мүмкін.
Жақында осы 13F өтінімдері ашылғанға дейін, криптовалюталық хедж-қорлар биткоиннің негізгі институционалдық сатып алушылары болды. Дегенмен, негізгі, криптографиялық емес хедж-қорлардың қазір Bitcoin позицияларын жинақтап жатқаны Bitcoin Spot ETFs айналасында өсіп келе жатқан нарықтық оптимизм туралы айтады.
Бұл ETF-тер белгіленген активтер менеджерлеріне биткоинге әсер ету үшін реттелетін инвестициялық көліктермен қамтамасыз етеді, бұл оның шектеулі жеткізілімі және басқа актив түрлерімен корреляцияның болмауы сияқты бірегей инвестициялық сипаттамаларды ұсынады. Осылайша, биткоин институционалдық инвесторлардың кең ауқымы арасында танылуда - бұл олардың жалпы портфолиосының салыстырмалы түрде шағын бөлігі болып қала берсе де.
Инвесторлардың 2024 жылдың бірінші тоқсанында биткоинға толық мақсатты әсерін бөлгені екіталай. 13F өтінімдерінің келесі раунды тамыз айының ортасында шыққанда олардың позицияларының шынайы көлемі анықталуы мүмкін.
Дәстүрлі хедж-қорлар, атап айтқанда, осы жылға дейін өздерінің қалаған Bitcoin бөлуін инвестицияламаған болуы мүмкін. Бұл, әсіресе, биткоин жаңа барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштерді орнатуды жалғастырып, ағымдағы инвестициялық шығындарды сауда тұрғысынан тартымды етпейтінін ескерсек, дұрыс.
Оның орнына, біз 2024 жылдың 1-тоқсанында хабарлаған биткоин позициялары осы институционалдық ойыншылардың бастапқы үлестерін құру ғана болуы мүмкін. Әдеттегі 5 жылдық инвестициялық горизонттары бар хедж-қорлар кірісті барынша арттыру үшін әдетте төмен бағаны сатып алуға және жоғары сатуға бағытталған; оларкейбір басқа крипто инвесторлары болғанHODLемес . Атап айтқанда, 2024 жылдың бірінші тоқсанында байқалған биткоин бағасының ең төменгі нүктесі бар болғаны 58 000 долларды құрады. Салыстырмалы түрде шамалы төмендеу осы күрделі инвесторлар үшін толық жоспарланған бөлуді орналастыру үшін жеткілікті тартымды кіру нүктесін қамтамасыз етпеуі мүмкін.
Тамыз айының ортасында нормативтік құжаттардың келесі раунды ашылғанда, біз хедж-қорлардың шынайы Bitcoin әсерлері мен стратегияларын жақсырақ түсінуіміз мүмкін. Ағымдағы деректер институционалдық криптовалюталарды қабылдау тенденцияларына ішінара ғана көзқарас береді.
Bitcoin Spot ETF инвестицияларына келетін болсақ, біз зейнетақы қорлары ең әсерлі институционалдық ойыншылар ретінде ерекшеленетініне сенеміз. Ұзақ мерзімді, тәуекелге бейім инвесторлар ретінде зейнетақы қорлары осы кеңістіктегі шынайы HODLers болуға дайын.
Соңғы 13F өтінімдеріне сүйене отырып, Висконсин Инвестициялық кеңесі осы уақытқа дейін Bitcoin Spot ETF-ке бөлінген бірнеше зейнетақы қорларының бірі болып көрінеді. Бұл мағынасы бар, өйткені зейнетақы қорлары әдетте хедж-қорлар сияқты белсенді трейдерлермен салыстырғанда әлдеқайда ұзағырақ инвестициялық көкжиекке ие.
Хедж-қорлардың биткоинге жақындауы сияқты, біз Висконсиннің Bitcoin Spot ETF-ке салған инвестициясы бір реттік екеніне сенбейміз. Уоррен Баффет 2016 және 2017 жылдардағы Apple-дегі Berkshire Hathaway-дің позициясын бірте-бірте арттырғаны сияқты, біз зейнетақы қорлары уақыт өте келе биткоиннің әсерін әдістемелік түрде арттырады деп күтеміз.
Ұзақ мерзімді Bitcoin инвестициясының тағы бір ықтимал маңызды көзі корпоративтік Америкадан келуі мүмкін. MicroStrategy және Tesla сияқты ерте көшірушілер биткоинге корпоративтік қазынашылық қаражатын бөліп қойғанымен, біз көп фирмалардың осы үлгіні орындап, Bitcoin Spot ETF-терін криптовалюта ұстау тәсілі ретінде пайдалануын көруіміз мүмкін.
Мысалы, жақындаSemler Scientificөзінің 62 миллион доллардан астам ақша қалдығының 65% ETF арқылы емес, тікелей биткоин холдингтеріне бөлгенін жариялады. Дегенмен, Spot ETF арқылы биткоинді ұстау сақтау және контрагент тәуекелдерін азайтуды қалайтын көптеген корпорациялар үшін оңайырақ нұсқа болуы мүмкін.
| Қолма-қол ақша | Bitcoin нарықтық капиталының % |
Корпоративтік Американың қолма-қол ақшасы | $6,900 млрд | Н.Ә |
биткоинде 5% | $345 млрд | 25,5% |
Биткоиндердегі 10% | $690 млрд | 51,0% |
Корпоративтік Американың қолма-қол ақшасы (2024 ж. ақпан). Дереккөздер: Гарвард бизнес шолуы, Bybit
Жоғарыдағы кестеде келтірілген деректер, егер корпоративтік Америка биткоинге өзінің жиынтық қолма-қол ақша қорының небәрі 5% бөлетін болса, бұл биткоиннің жалпы нарықтық капиталының 25,5% -ына тең болатынын көрсетеді. Бұл MicroStrategy және Tesla сияқты ерте тасымалдаушылар сияқты ірі корпорациялар биткоинды қазынашылық резервтік актив ретінде қарастыра бастаса, әлеуетті сұраныстың үлкен ауқымын көрсетеді.
ETHBTC қатынасы 2023 жылдың қыркүйегінен 2024 жылдың маусымына дейін. Дереккөз: Байбит
ETHBTC қатынасы 2023 жылдың қыркүйегінен бастап төмендеу тенденциясына ие болды, бұл Bitcoin Spot ETF мақұлдауын күтуге байланысты болуы мүмкін. Ол BTC ETF іске қосылғаннан кейін қаңтарда 0,05-тен жоғары көтерілді, өйткені инвесторлар алдағы Ether Spot ETF-ке бәс тіккен.
Алайда, содан бері арақатынас төмендеуді жалғастырды, жақында ғана Ether Spot ETFs мақұлдауға жақын болды. 0,053-те ағымдағы ETHBTC деңгейі тарихи орташа деңгейден әлдеқайда төмен болып қалады, бұл Bitcoin-тің жоғары өнімділігін көрсетеді.
| 2023 жылдың 1 қазанынан 2024 жылдың 31 мамырына дейін қайтару |
Bitcoin | +153% |
Ether | +123% |
Биткоин мен эфир қайтарылады. Дереккөз: Байбит
19b-4 құжаттарын ӘКК мақұлдау Ether Spot ETFs түпкілікті мақұлдау жолындағы алғашқы қадам болды. Нарық ӘКК қор эмитенттері ұсынған S-1 деп аталатын тіркеу мәлімдемелеріне осы жазда қол қоюы керек деп күтеді.
Негізгі сұрақ - 2024 жылдың шілдесінде күтілетін ETF мақұлдауынан кейін Ether және басқа криптовалюталарда тағы бір ралли көреміз бе?
ӘКК-нің жасыл шамына дейін Этер 3 000 доллардан 3 700 долларға дейін секірді - сол кезеңдегі биткоиннің 11% өсуімен салыстырғанда 20% өсті. Бұл екі ең үлкен криптовалюта арасындағы өнімділік алшақтығын қысқартты.
Біздің ойымызша, нарық негізінен Ether Spot ETF мақұлдауында бағаланды, өйткені бұл жақын арада болатын оқиғаға қатысты маңызды белгісіздіктер жоқ. Биткоиннің 2023 жылдың 4-тоқсанынан бергі табыстарымен салыстырғанда, Эфирде жету үшін шамамен 30% орын бар.
Дегенмен, SEC-тің ETF-тің ресми мақұлдауындағы Ether-ді тауар немесе құнды қағаз ретінде ерекше жіктеуі әлі де басқа митингі тудыруы мүмкін, өйткені нарық сол кезде Солана, XRP немесе басқа альткоиндер үшін ұқсас ETF-тердің мақұлдануын күтуі мүмкін.
Сондай-ақ, мақұлданған Ether Spot ETF-де қайта қаралған өтініш пішіндеріне сәйкес стекинг функциясы болмауы мүмкін екенін атап өткен жөн. Бұл кейбір дәстүрлі қаржы институттарын Spot ETF емес, тікелей реттелетін кастодиандар арқылы Эфирді ұстауға итермелеуі мүмкін.
Біздің ойымызша, Bitcoin және Ether екеуі де криптовалюта ETF-тері көбірек іске қосылған сайын бағаның өсуін көре береді, бұл кеңірек криптовалюта нарығы жоғары дәрежеде өзара байланысты болып қалуы мүмкін.
Bybit Institutional компаниясыныңжақында жасалған есебі биткоин мен эфир институционалдық портфолиолардың негізгі активтері болып табылады деп болжайды. Сондықтан, Биткоинның эфирге қарсы шамалы артықшылығы осы әртараптандырылған криптохолдингтердің жалпы кірісіне үлкен айырмашылықты тудырмауы мүмкін.
Болашаққа қарап, Bitcoinцифрлық алтынмәртебесін ескере отырып, крипто нарығына жаңадан енетін дәстүрлі қаржы (TradFi) институттары үшін таңдаулы таңдау болып қала беруі мүмкін .
Керісінше, Эфирдің криптографиялық экожүйенің «қолданбалар дүкені» ретінде орналасуы осы TradFi ойыншылары үшін бірегей атрибут болмауы мүмкін. Көптеген Web 2.0 компанияларының Ethereum-да құрастырылған қолданбаларға қарағанда күшті негіздері бар, олар сонымен қатар 1-деңгейдің басқа протоколдарынан бәсекелестіктің күшеюіне тап болады.
Сайып келгенде, TradFi портфолиосының бөлінуі әлі де тәуекел-рентабельділік туралы ойлардан қатты шабыттандырады. Биткоинның кірістілігі профилі және дәстүрлі активтерге қатысты төмен корреляция оны институционалдық инвесторлар үшін әртараптандырылған криптографиялық портфолиоларға тартымды қосымша ете алады.