AI қорытындысы
Көбірек көрсету
Бар болғаны 30 секундта мақаланың мазмұнын жылдам түсініңіз және нарықтағы көңіл-күйді бағалаңыз.
Негізгі ерекшеліктер:
Біздің 3-тоқсандық есебіміз макро ландшафттың өзгеруін, инвесторлардың мінез-құлқының эволюциясын және крипто сұранысындағы құрылымдық өзгерістерді сипаттайды. Федералдық резервтің бұрылуы және ETF ағындары тақырыптарды басып алуда, бірақ тереңірек әңгіме айырмашылық туралы — Биткоин мен Эфириум арасында, қысқа және ұзақ мерзімді макро сигналдар арасында және спекулятивті және институционалдық капитал арасында.
Федералдық резервтің Джексон Хоулдегі жұмсақ тоны макроэкономикалық саясаттағы маңызды өзгерісті белгіледі, төраға Джером Пауэлл инфляцияны бақылаудан экономикалық өсуді қолдауға көшу туралы сигнал берді, еңбек нарығының әлсіреу белгілері аясында. Бұл саясаттық бұрылыс нарық динамикасын қайта құруды бастады: қысқа мерзімді кірістер төмендеді, 2 жылдық қазынашылық кіріс шілде айындағы жұмыс есебінен кейін 25 базистік пунктке төмендеді, мөлшерлемелерді төмендету күтілімдерінің өсуін көрсетеді.
1-сурет. АҚШ қазынашылығының 5s30s кіріс қисығы. Дереккөздер: Bloomberg, Block Scholes
Сонымен қатар, ұзақ мерзімді кірістер тұрақты инфляция және өсіп келе жатқан фискалдық алаңдаушылықтар салдарынан көтерілді, 5s30s кіріс қисығын 2021 жылдан бері көрмеген деңгейге дейін көтерді. Крипто нарықтарында Биткоиннің реакция функциясы айтарлықтай өзгерді — оның бағасы енді инфляция басылымдарына қарағанда жұмыспен қамту деректеріне көбірек жауап береді, бұл инвесторлардың макро сигналдарды түсіндіру тәсілінің кеңірек қайта калибрленуін көрсетеді.
Жалпы алғанда, қазіргі орта цифрлық активтер үшін қолайлы болып қалуда: қысқа мерзімді мөлшерлемелердің төмендеуі өтімділік шарттарын жақсартады, ал доллардың әлсіреуі және фискалдық тұрақсыздық Биткоиннің құнды актив ретінде тартымдылығын арттыруды жалғастыруда.
2-сурет. ETH спот бағасы (күлгін сызық, сол жақ ось) және АҚШ спот ETH ETF-теріне күнделікті таза кірістер (қызыл жолақтар, оң жақ ось). Дереккөздер: Farside Investors, Block Scholes
ETF ағындары крипто нарықтарында баға ашылуының орталық драйверіне айналды, бірақ бұл сұраныстың сипаты айтарлықтай өзгеруде. 2025 жылдың шілдесінен бастап, Эфириум спот ETF-тері Биткоин спот ETF-терінен айтарлықтай асып түсті, BTC-нің $5.39 миллиардына қарағанда $9.46 миллиард таза кірістерді тартып алды. Бұл капиталдың көбеюі айқын нарықтық асып түсуге айналды: ETH сол кезеңде 39% көтеріліп, жаңа тарихи максимумға $4,946 жетті, ал Биткоин 7.1% төмендеді.
Баға қозғалысынан тыс, институционалдық сенім тереңдеп келеді — қоғамдық қазынашылықтар қазір 3.37 миллион ETH ұстайды, бұл Эфирдің жалпы мөлшерінің 2.8% құрайды. Эфириумға бұл ауысу оның стейкинг, орталықсыздандырылған қаржы және токенизация инфрақұрылымы бойынша кеңірек пайдалылығын көрсетеді, оны кіріс іздейтін инвесторлар мен цифрлық қаржының негізін қалаушы қабатына әсер етуді құруды көздейтін стратегиялық бөлушілер үшін таңдаулы актив ретінде орналастырады.
3-сурет. VIX индексі (ақ, сол жақ ось) және BTC спот бағасы (қызғылт сары, оң жақ ось). Дереккөздер: Bloomberg, Block Scholes
Тұрақты макро белгісіздік пен саяси турбуленттілікке қарамастан, крипто және дәстүрлі нарықтардағы құбылмалылық тарихи түрде төмен болып қалуда. Тамыз айында Биткоиннің қысқа мерзімді тұспалды құбылмалылығы 2025 жылғы ең төменгі деңгейге 26%-ға дейін төмендеді, баға ауытқуларының кеңірек төмендеу үрдісін көрсетеді. Акция нарығының VIX индексі де тыныш болып қалуда, ФРЖ губернаторларын жұмыстан шығару және сауда шиеленістерінің күшеюі сияқты тақырыптық тәуекелдерге қарамастан. Сонымен қатар, Эфириум опциондарына сұраныс күшейіп келеді, қысқа мерзімді тұспалды құбылмалылық жиі Биткоиндікінен асып түседі — бұл ETH-тің жоғары әлеуетіне спекулятивті қызығушылықты көрсетеді.
Бұл құбылмалылық профильдеріндегі айырмашылық инвесторлардың назарын ауыстыруды көрсетеді, бірақ сонымен қатар ETF ағындарының тұрақтандырушы әсерін көрсетеді, әсіресе Биткоинде. Бұл ағындар баға қозғалысын бекітуге көмектесті, реактивті ауытқуларды азайтып, нарық құрылымының тұрақтылығына ықпал етті. Төмен құбылмалылық жиі күрт бағыттық қозғалыстардың алдында болуы мүмкін болса да, қазіргі орта консолидацияны көрсетеді, қорғаныс қайта орналастырудың орнына стратегиялық жинақтау үшін терезе ұсынады.
#BybitLearn #BybitResearch