AI қорытындысы
Көбірек көрсету
Бар болғаны 30 секундта мақаланың мазмұнын жылдам түсініңіз және нарықтағы көңіл-күйді бағалаңыз.
Негізгі ерекшеліктер:
Біздің ай сайынғы есебіміз келесі крипто қадамыңызды шабыттандыру үшін опциондар құбылмалылығынан алынған түсініктерді зерттейді.
BTC құбылмалылығының күлімсіреуі 2022 жылдан бері ең төменгі циклге жетті: BTC-ның құбылмалылығының күлімсіреуі бірқалыпты болып, шілде/тамыз 2025 жылға қарай рекордтық төмен деңгейге жетті — бұл экстремалды бағаның ауытқуларына деген күтілімдердің азайғанын білдіреді.
2025 жыл бойы BTC және ETH баға қозғалысы: BTC және ETH "қадамдық" мінез-құлық көрсетті — ұзақ тұрақтылық кезеңдері кенеттен, күрт қозғалыстармен ауысты.
Төмен құбылмалылық кезінде BTC тарихи максимумдары: Шілде айында бірнеше тарихи максимумдарға жеткеніне қарамастан, BTC опциондар нарықтары тарихи төмен болжамды құбылмалылықты көрсетуді жалғастыруда.
ETH/BTC IV коэффиценті одан әрі күшейеді: ETH $2,400-ден $5,000-ға дейін 208% өсті, шілде/тамыз айлары ETH/BTC at-the-money болжамды құбылмалылық коэффицентінің барлық мерзімдер бойынша өсуін белгіледі.
1-сурет. ETH және BTC арасындағы күн сайынғы қайтарымдардың 90 күндік бета коэффиценті. Source: Block Scholes
Шілде 2025/тамыз 2025 айларында Ether және альткойндар Bitcoin-нан асып түсті (BTC жаңа тарихи максимумдарға жеткеніне қарамастан), АҚШ үкіметінің "Крипто аптасы" деп жариялауынан кейінгі оптимизмнің өсуімен және GENIUS актісі сияқты маңызды заңнаманың қабылдануымен. Бұл реттеушілік өзгеріс кең ауқымды раллиді тудырды, ETH $2,400-ден $5,000-ға дейін 58% өсті, ақырында 2021 жылғы $5,000 шыңынан асып түсті. Нарықтың тәуекелге деген тәбеті альткойндарға ауысып, BTC-ның үстемдігін 60%-дан төмен түсіріп, инвесторлардың көңіл-күйінің өзгеруін білдірді.
Сонымен қатар, ETH-ның болжамды құбылмалылығы барлық опциондар мерзімдері бойынша BTC-дан асып түсті, 7 күндік ETH/BTC ATM IV коэффиценті 1.63-тен 2.2-ге дейін өсті. Бұл ETH-ның бағаның үлкен ауытқуларына деген нарықтың күтілімін көрсетеді, бұл оның тарихи жоғары бета коэффицентімен сәйкес келеді (шілдеде 1.6), яғни ETH BTC қозғалыстарын күшейтуге бейім. Екі актив те "қадамдық" баға мінез-құлқын көрсетті, бірақ ETH-ның қалпына келуі шілдеге дейін BTC-дан артта қалды, содан кейін ол екі күрт қозғалыспен қайта көтерілді. Спот бағаларындағы уақытша айырмашылықтарға қарамастан, ETH-ның құбылмалылық премиумы сақталып қалды, бұл оның крипто ландшафтындағы реактивті және спекулятивті актив ретіндегі рөлін көрсетеді.
2-сурет. BTC (жасыл) және ETH (қызғылт) at-the-money опциондарының 30 күндік мерзімдегі болжамды құбылмалылығы. Source: Block Scholes
Шілде/тамыз 2025 айларында ETH және BTC болжамды құбылмалылығы арасындағы айырмашылық барған сайын айқын болды. BTC-ның 30 күндік at-the-money болжамды құбылмалылығы айдың көп бөлігінде бірқалыпты болып қалды — $123K жаңа тарихи максимумға жеткеніне қарамастан — ETH-ның IV 58%-дан 71%-ға дейін көтеріліп, 60% диапазонында тұрақтанды. Бұл теңгерімсіздік ETH/BTC IV коэффицентін жоғары көтерді, 1.6-дан 1.95-ке дейін күшейді, тіпті ETH-ның жүзеге асырылған құбылмалылығы сәл төмендеген кезде де. Саудагерлер ETH опциондарын премиум бағамен бағалауды жалғастырды, бұл ETH бағаның ауытқуларына деген күтілімдердің BTC-ға қарағанда күшті екенін көрсетеді.
Бұл күшейту үрдісі 2020 жылдың ақпан айындағы ұқсас эпизодты еске салады, сол кезде ETH-ның IV 100%-ға дейін көтерілді, ал BTC-ның құбылмалылығы төмен болып қалды, бұл күрт ETH раллиімен сәйкес келді. Алайда, шілде/тамыз 2025 динамикасы ETH үшін жарылғыш қозғалыстан гөрі BTC-ның құбылмалылығының құлдырауымен көбірек байланысты болды. Жүзеге асырылған және болжамды құбылмалылық коэффиценттерінің конвергенциясына деген күтілімдерге қарамастан, BTC-ның құбылмалылығы тарихи төмен деңгейлерге жетуді жалғастыруда — абсолютті түрде де, ETH-ға қатысты да — бұл ETH-ның құбылмалы және реактивті актив болып қалатынын көрсететін тұрақты нарықтық көзқарасты көрсетеді.
3-сурет. ETH at-the-money опциондарының болжамды құбылмалылығының BTC at-the-money опциондарының болжамды құбылмалылығына қатынасы 30 күндік мерзімде. Source: Block Scholes
Біз екі коэффиценттің конвергенциясын күтеміз, себебі — жалпы алғанда — егер саудагерлер белгілі бір уақыт аралығында ETH-ның жүзеге асырылған құбылмалылығы BTC-ға қарағанда айтарлықтай жоғары екенін байқаса, бұл үрдістің жалғасуына деген күтілім at-the-money құбылмалылық коэффицентінің эквивалентті өсуіне айналады. Сол сияқты, егер жеткізілген коэффицент төмендесе, бұл төмендеудің жалғасуын күткен саудагерлер оны опциондар нарықтарына бағалайды.
#BybitLearn #BybitResearch