AI қорытындысы
Көбірек көрсету
Бар болғаны 30 секундта мақаланың мазмұнын жылдам түсініңіз және нарықтағы көңіл-күйді бағалаңыз.
Негізгі Ерекшеліктер:
Біздің ай сайынғы есебіміз опциондар құбылмалылығынан алынған түсініктерді келесі крипто қадамыңызға шабыттандыру үшін зерттейді.
Реализацияланған құбылмалылықтың құлдырауы: BTC, ETH және SOL спот токендерінің реализацияланған құбылмалылықтары қыркүйек айының басында тарихи төмен деңгейлерге жетті, макроэкономикалық кедергілер мен ФРЖ-ның мөлшерлемені төмендету циклінің жаңаруына қарамастан.
Имплицитті құбылмалылық премиумы: Опциондар нарықтары имплицитті құбылмалылықты жоғары бағалауды жалғастыруда, реализацияланған деңгейлерден премиумды сақтай отырып. Бұл ауытқу, әдетте іс-шара тәуекелімен қозғалатын, FOMC шешімінен кейін тарылды.
BTC skew аюлы: BTC опциондары skew ETH-ке қарағанда барлық мерзімдер бойынша көбірек аюлы болып қалады. Тамыз айы бычийден аюлыға ауысқан көңіл-күйді белгіледі, құбылмалылық күлімсіреулері төменгі қорғауды премиум бағасымен бағалайды. BTC $124K ATH-қа жеткеніне қарамастан, OTM путтары басым, бұл аюлы позицияның күшейгенін білдіреді.
1-сурет. BTC (қызғылт сары), ETH (күлгін), және SOL (көгілдір) 7-күндік тұрақты мерзім, at-the-money позициясы болжамды құбылмалылық деңгейлерінің 2025 жылғы спот бағаларының 7-күндік реализацияланған құбылмалылық деңгейлеріне қатынасы. Дереккөз: Block Scholes
Тамыз және қыркүйек айларындағы макроэкономикалық, тәуекелге бейім қозғалыстарға қарамастан, крипто үшін жүзеге асырылған құбылмалылық тарихи төмен деңгейге дейін құлдырады. BTC, ETH және SOL барлығы 2025 жылғы орташа көрсеткіштерінен әлдеқайда төмен 7 күндік жүзеге асырылған құбылмалылықпен мәміле жасауда — BTC 20% (42%-ға қарсы), ETH 40% (71%-ға қарсы) және SOL 56% (85%-ға қарсы) — тіпті өсу раллилері мен макроэкономикалық тосынсыйлар кезінде де.
Жүзеге асырылған құбылмалылықпен салыстырғанда болжамды құбылмалылық жоғары деңгейде қалып отыр, барлық үш актив бойынша опциондар бағасы жеткізілген құбылмалылықтан шамамен 1.5 есе жоғары. Бұл премиум 2025 жылғы 13 қыркүйекте, Федералдық резервтің 18 қыркүйектегі жиналысынан бұрын басталды және іс-шарадан кейін де сақталды, бұл күнтізбелік тәуекелден тыс кеңірек құрылымдық факторларды көрсетеді.
Бұл ауытқу нарық бойынша кең таралған, тиынға тән емес. ETH BTC-ге қарағанда құбылмалылық премиумымен мәміле жасауды жалғастыруда, ал SOL ETH-ке қарағанда аздап премиумды сақтайды — жыл басынан бергі үрдістерге сәйкес.
Нарықтар қалыпты құбылмалылық деңгейіне оралу сигналын беруде. Шешім болжамды құбылмалылықтың төмендеуі (арзан опционалдық) немесе қазіргі бағаны растайтын жүзеге асырылған құбылмалылықтың күрт өсуі арқылы келеді.
2-сурет. 2025 жылы ETH 7-күндік тұрақты мерзімінің at-the-money позициясының болжамды құбылмалылығының BTC (көк) және SOL (қызыл) құбылмалылығына коэффиценті. Дереккөз: Block Scholes
Bitcoin-ның 14 тамыздағы $124K ATH-ы қысқа мерзімді болды, шілде айындағы PPI көрсеткіші күткеннен жоғары болғаннан кейін (+3.3% жылдық, 2.5% күтілген) $117K-ға күн ішінде кері қайтты. Инфляцияның күтпегендігі кең ауқымды тәуекелден қашу сезімін тудырып, тұтыну бағасының өтуіне деген қорқынышты жаңартты.
Опциондар нарығы тез жауап берді: BTC-ның 90-күндік ауытқуы 2025 жылы үшінші рет теріс мәнге айналды, бұл төменгі қорғауға сұранысты білдіреді. Бұл аюлы ауытқу қыркүйек айына дейін сақталып, BTC және ETH-ның спот сатылымдарымен бірге тереңдеді.
ETH опциондары бастапқыда қоңырау жағының премиумын сақтап қалды, бірақ тамыз айының соңына қарай — Пауэллдің Джексон Хоулдегі сөзі алдында — 90-күндік ауытқу да теріс мәнге айналды. BTC-ның төмендеу жағы содан бері өзгеріссіз қалды, бұл осы жылғы ең ұзақ сақталған аюлы позицияны белгіледі.
Қыркүйектің ортасына қарай бағыттық айырмашылық күшейді. ETH-тің 90-күндік ауытқуы OTM коллдарына қарай бұрылып, бычий болды, ал BTC аюлы ауытқуды сақтады. ETH-тің болжамды құбылмалылығы BTC-ге қарағанда жоғары болып қалады, бұл бағыттық бөлінуді күшейтеді — жыл басынан бері екі актив арасындағы ауытқу мен құбылмалылықтың ең үлкен бір мезгілде айырмашылығы.
Пут опциондары белгіленген премиум үшін анықталған төменгі жақты қорғауды ұсынады. Құнын азайту үшін трейдерлер жиі пут спредтерін қолданады — ақшаның жанындағы путты сатып алып, тереңірек OTM путты сату — төменгі страйктан тыс қорғауды премиум кірісіне айырбастау.
Бұл құрылым құбылмалылық күлімсіреуі OTM путтарына қарай ауытқығанда тартымдырақ болады, бұл төменгі жақты хеджирлеуге сұраныстың жоғарылағанын және шорт аяқтары үшін бай премиумдарды білдіреді.
Мысал: 2025 жылдың 15 қыркүйегінде $4.5K деңгейінде соғылған 7-күндік ETH путы ETH $4.15K-ға түскеннен кейін 220% қайтарылды. 4K доллардағы шорт аяғы бар пут спреді кірісті 262%-ға арттырар еді, себебі 4K долларлық пут мерзімі біткен кезде құнсыз болды. Егер ETH 4K доллардан асқан болса, тікелей пут жақсы нәтиже берер еді, бұл шығын мен қамту арасындағы мәміле айырмашылығын көрсетеді.
#BybitLearn #BybitResearch