AI қорытындысы
Көбірек көрсету
Бар болғаны 30 секундта мақаланың мазмұнын жылдам түсініңіз және нарықтағы көңіл-күйді бағалаңыз.
Негізгі сәттері:
Біздің ай сайынғы есебіміз келесі криптовалюта қозғалысына шабыт беру үшін опциялардың құбылмалылығына қатысты түсініктерді зерттейді.
2025 жылдың маусымында BTC болжамды құбылмалылық 28%-ға дейін төмендеді, 7 күндік құбылмалылық 22-25% деңгейінде, үлкен макрошоктарға қарамастан ұзақ мерзімді төмендеу тенденциясын ұзартты.
Бұл құбылмалылықтың төмендеуі 2024 жылдың қаңтарынан кейінгі АҚШ-тың спот ETF-терінің іске қосылуымен сәйкес келеді, бұл құбылмалылықтың аз және жұмсақ өсуіне әкелді.
ETF ағындары BTC тұрақтандыруы мүмкін. Осы уақытқа дейін 2025 жыл сайын аз, оң күнделікті кірістер көрсетіледі, бұл институционалдық сатып алушылардың сатылымдарды жұмсартып, сұранысты бекітетінін көрсетеді.
ETH ұқсас әсерлерді көрмеді, өйткені оның спот ETF-тері аз ағынға ие және күнделікті сауда белсенділігінің аз үлесін дәйекті түрде алады.
1-сурет. BTC-ақша опциондары бірнеше тұрақты тенорлардағы құбылмалылықты білдіреді. Дереккөз: Блок Скоулз
2020 жылдан бастап биткоиннің болжамды құбылмалылығы (әртүрлі уақыт шеңберлеріндегі болашақ бағаның ауытқуы туралы нарықтық күтулерді көрсететін) төмендеу тенденциясына ие болды, бұл активтердің өтелуінің өсіп келе жатқанын көрсетеді. Дегенмен, 2025 жылдың маусымы маңызды кезең болды, өйткені 7 күндік BTC опционының құбылмалылығы әдеттен тыс 30% шегінен төмен түсіп, 28% -ға жетті - бұл соңғы рет 2023 жылдың қазан айында байқалған деңгей.
Уақыт өте келе бағаның нақты қозғалысын өлшейтін іске асырылған құбылмалылық осы жұмсақтықты көрсетеді, 22-25% -ға дейін төмендейді - 20 айда байқалмаған деңгей. Бұл құбылмалылықтың екі есе төмендеуі биткоиннің макро турбуленттілік жағдайында да ерекше тыныштықпен сауда жасайтынын білдіреді. Айта кету керек, мұндай баяу құбылмалылық криптографиялық ландшафтта міндетті түрде ортақ емес. BTC-тің іске асырылған құбылмалылығын ETH және SOL екеуімен салыстыра отырып, бұл ажырату сектордағы бәсеңдеуді емес, активке тән факторларды көрсетуі мүмкін екендігі анық болады.
2-сурет. ETH/BTC қатынасы 7 күндік құбылмалылық (ақ), BTC (қызғылт сары) және ETH (күлгін) 7 күндік құбылмалылық (сағат сайынғы кірістер бойынша) жүзеге асырылады. Дереккөз: Блок Скоулз
Салыстырмалы түрде ETH және SOL BTC-ге қарағанда айтарлықтай жоғары құбылмалылықты көрсетті. Маусым айында ETH/BTC 7 күндік құбылмалылық коэффициенті 1,68-ден 2,34-ке дейін өзгерді — мамыр айындағы 2,89 шыңынан төмен, бірақ әлі де жоғары. 2024 жылдың шілдесінен бастап бұл арақатынас тұрақты түрде көтеріліп, алшақтықтың кеңеюін көрсетеді. BTC құбылмалылықтың күрт төмендегенін түсінгенімен (әсіресе 2025 жылдың қаңтарынан кейін), ETH өзінің тарихи орташа мәнін шамамен 70% құрады, өйткені BTC 30% -ға жуық төмендеді.
SOL дивергенциясы одан да айқын. 2025 жылдың 20 маусымында SOL/BTC қатынасы 2,96-ға дейін көтерілді, бұл $ TRUMP мемдік монетасының іске қосылуы кезіндегі қаңтардағы ең жоғары көрсеткішке сәйкес келді. Осы өсулерді қоспағанда, бұл деңгейден соңғы рет 2024 жылдың қаңтарында асып кетті. Бұл тенденциялар BTC құбылмалылығы тек оқшауланған күйде ғана емес, басқа да негізгі криптовалюта активтеріне қатысты төмендеп жатқанын көрсетеді.
3-сурет. ETH/BTC құбылмалылық қатынасын жүзеге асырды, 7, 14, 30 және 90 күндік қайта қарау терезелері бойынша 60 минуттық қайтарулар (сол жақтағы ось) және Spot BTC ETF-терге (ақ, оң жақтағы ось) таза ағындар. Дереккөз: Блок Скоулз
BTC Spot ETF іске қосылғаннан кейін BTC құбылмалылығы айтарлықтай төмендегенімен, ETH 2024 жылдың шілдесінде дебют жасағаннан бері ETH бірдей үлгіні ұстанған жоқ. ETH құбылмалылығы 2021 жылдың басы мен 2023 жылдың ортасы арасында төмендеді, бірақ содан бері тұрақты болды немесе барлық өлшенген ұзақтықтарда өсті және BTC-ге құбылмалылық үстемесі бойынша сауданы жалғастыруда (жақында 2x қатынасынан асып кетті).
Мұның бір ықтимал себебі - ETF негізіндегі сатып алудың салыстырмалы күші: BTC Spot ETFs тұрақты түрде ETH Spot ETF-терге қарағанда жалпы сауда көлемінің әлдеқайда үлкен үлесін білдіреді. Мысалы, 2024 жылғы АҚШ сайлауының алдында BTC ETF ағыны олардың тиісті сауда көлеміне қатысты ETH үшін 36 есе көп болды. Институционалдық сұраныстың бұл диспропорциясы ETF ағындарының BTC құбылмалылығын неліктен төмендетуі мүмкін екенін түсіндіруге көмектеседі, бірақ ETH емес.