弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨や取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

ETHは、2025年1月20日にSEC議長のゲイリー・ジェンスラーが辞任を発表したことで、アウトパフォームし、ETH無期限契約へのオープンな関心が高まっていることを示唆しています。このプラスの勢いは、ロングポジションの強気な資金調達率によって示されるように、SECが以前に精査したいくつかの大型キャップアルトコインにも及びます。

レポートのハイライトをご確認ください。

ETHの未決済利息は上昇する一方、BTCは下落

ETHは、SEC議長のゲイリー・ジェンスラー氏の辞任発表を受けて、BTCを上回っています。これは、無期限スワップ市場で明らかです。BTCの未決済利息は先週の高値から減少し、ETH契約は増加しました。また、ETH取引高は、今週の全体的な取引高の下落にもかかわらず、過去6ヶ月間の多くと比較して日次取引高の大きなシェアを占めています。BTCの未決済利息が徐々に下落し、取引活動が急騰することはありません。これは、強制決済の波ではなく、戦略的なリポジショニングであることを示しています。

BTCオプションカーブの反転は、価格のリトリートに伴って深まる

現物BTC価格が10万ドル目標から下落したことで、ATMボラティリティタームの構造は横ばいとなり、ショートテナーオプションは60%を下回っています。

このトレンドは、2024年11月5日の米国大統領選以降、タームストラクチャーの反転とBTC現物価格のリターンとの相関関係を持続させます。

フロントエンドのボラティリティの低下は、実現ボラティリティレベルの低下と一致しています。ショートテナーオプションに対する需要は緩やかですが、コールやプットの未決済利息に顕著な変化はありません。その代わり、その成長は週の初めに停滞しました。

ETHオプション市場のセンチメントは、最近の選挙後集会の勢いが衰退したため、BTCよりもやや強気のようです。コールオプションは、取引高と未決済利息の両方でリードされます。 

上級者向け

Bybit Xブロック・スコレス暗号資産デリバティブ分析レポート（2024年11月27日）：長期契約におけるBTC表面に対するETHのアウトパフォーマンスのシグナル

NULSの高度にカスタマイズ可能なブロックチェーンインフラは、モジュールアーキテクチャやクロスチェーン技術などの機能を提供することで、開発者にアピールします。

新しいブロックチェーンプロジェクトが始まるたびに

、最初に問うべき質問の1つは、「どのチェーンを構築すべきか？」です。

設計をサポートする具体的な基盤となるブロックチェーン技術

は、システムの速度、信頼性、柔軟性に大きな違いをもたらします。

 イーサリアムのブロックチェーンは開発者にとって人気のある選択肢ですが、開発者に優しい環境を提供する小さなチェーンもあります。NULSは、開発者を念頭に置いて設計された便利で無限にカスタマイズ可能なブロックチェーンを開発しました。NULSとNULSトークンについて知っておくべきことをご紹介します。

は、高度にカスタマイズ可能なブロックチェーンインフラストラクチャです。モジュラーアーキテクチャ、クロスチェーン技術、高速などの機能を提供することで、開発者にアピールします。NULSの開発をできるだけ簡単にするために、ブロックチェーンは便利なインターフェースとさまざまなツールを提供しています。

NULSのコンセプトは、以前重慶テレビ&科学教育チャンネルで働いていたリリー・ワンによって最初に考案

Wangは、夢の実現に向けて、銀行ソフトウェアの経験を持つソフトウェア開発者のJason Zhangとブロックチェーン開発愛好家のReaper Ranと提携しました。

このチームは2017年に正式に会社を設立しました。NULSチームは、システムの背後にあるテクノロジーを構築した後、リーサ・フアンをCEOとして採用することを決定しました。Huangがビジネス面を担当したことを受け、NULSメインネットとトークンは2018年にローンチされました。 

NULSのミッションは、開発者が、開発者のためにブロックチェーンを作成することです。Web3業界が始まった際、NULSチームは、多くのブロックチェーンが開発ではなく投資をターゲットに設計されていることに気付きました。彼らは、他のプロジェクトを運営する上で何よりもまず重要なシステムを構築したいと考えていました。最終的に、NULSは、ブロックチェーンが支援する特典システムやブロックチェーンベースのゲームなど、Web3プロジェクトの作成時に企業が頼りにするブロックチェーンエコシステムになることを目指しています。この目標を達成するため、NULSは、他のチェーンにはない多くの開発者向け機能を提供することに重点を置いています。

。PoCはステーキング証明と同様に機能

が、認証ごとに特定の金額をステーキングする必要はなく

、PoCコンセンサスでは多額の一括払いを使用します。

バリデーターは、NULSトークンの大きなプールをステーキングする必要があります。NULSトークンは、システムを正しく実行している限り、検証期間の終了時に受け取られます。ただし、バリデーターは、間違いを犯したり、計算能力がなくなったりすると、黄色のカードや赤のカードを受け取ります。カードを受け取る人数が多すぎると、資産が凍結されます。

NULSはこの基盤システムを使用して、複雑なモジュールセットを設計します。エコシステムは複数のチェーンとして運営され、それぞれが独自のサービスを処理しています。NULSには、スマートコントラクト用の仮想マシン、クロスチェーン接続チェーン、コンセンサスモジュールなどが含まれます。このモジュール設計により、開発者は実際に必要なサービスのみを使用し、支払うことができます。 

NULSプラットフォームには、開発者がエキサイティングなプロジェクトを設計するのに役立つ機能が満載されています。以下は、NULSで作業する際に必要となる主なツールです。 

NULS ChainBoxは、エコシステムの主要な開発インターフェースです。元帳、アカウント、取引、ブロック、コンセンサス、ネットワーク用の6つのモジュールで構成されています。簡単なインターフェースにより、各ステップをガイドし、プログラムを実行するために事前に作成されたスクリプトを提供するので、開発者はChainBoxで作業するのにブロックチェーンの経験は必要ありません。

SCOプラットフォームは、NULSコミュニティメンバーがNULSベースのプロジェクトを簡単にサポートできるようにします。NULSチェーンで開発する人は誰でもステーキングのシステムを設定できます。ステーキャーはプロジェクトのトークンの形で報酬を得ます。また、開発チームはNULSプロジェクトの実行を支援することでNULSも獲得できます。

と完全に互換性のある並列チェーンです。パフォーマンスの向上とガス代の低減によりネットワークを拡張する

イーサリアムチェーンとして動作

 ENULSでは、NULS開発者が複数のブロックチェーンネットワークに接続し、イーサリアム、BNBチェーン、オプティミズム、その他のブロックチェーン間でデジタル資産を転送できます。

NULSは、お客様の利便性のために複数の

スタイルを提供しています。NULSに直接接続するデスクトップウォレットとマルチチェーンウォレットの両方を提供しています。プラットフォームは多くのサードパーティウォレットとも互換性があり、NULSをステーキングできるようになっています。

NULSブロックチェーンをサポートし、ブロックチェーン空間の不可欠な部分になることを手助けしたいなら、ステーキングは素晴らしいアイデアです。トークンを一時的にロックすると、NULSコンセンサスメカニズムの実行に役立ち、ステーキング特典も獲得できます。これは、NULSトークンからパッシブインカムを簡単に得る方法です。

NULSは過去7年間、市場トレンドに対応するために技術の改善と改良を行ってきました。同社はシンプルなブロックチェーンから始めましたが、GameFiサポートやNFT開発などの機能が徐々に追加されています

NULSの2024年の計画は、主に最適化に重点を置いています。たとえば、同社はパブリックサービスAPI、自動マーケットメイカープロトコル、文書化プロセスを微調整・改善したいと考えています。

には、NULSコミュニティのさらなる発展計画も含まれています。四半期ごとに、NULSで実行できる10の新規プロジェクトの開発を支援したいと考えています。2025年までに、NULSは、NULSブロックチェーンに依存するさまざまな分散型金融（DeFi）とGameFiアプリを含めることを望んでい

NULSは、NULSエコシステム全体のネイティブトークンです。NULSは、チェーンのコンセンサスメカニズムの管理に使用するだけでなく、コミュニティガバナンスや取引手数料にも使用されます。各NULSトークンは、NAと呼ばれる1億個の小さなトークンに分割できます。NULSは、1億個のトークンを以下の4つのグループに配布しました。

他の多くの仮想通貨スタートアップと同様に、NULSトークンはエアドロップ直後に大幅な価格上昇を経験しました。この通貨は2018年に8.53ドルの過去最高を記録し、その後徐々に1ドルを下回っています。2024年3月、NULS価格は0.20ドルから0.89ドルに上昇し、その後0.30ドルまで下落しました。現在の価格は0.38ドルです（2024年11月28日現在）。ほとんどの人は、2024年後半にNULSトークンが中程度でプラスの成長を可能としています。

だけでなく、価格データもこの見通しを裏付けています。CoinCodexの分析によると、NULSの価格は2025年末までに0.55ドル以上に上昇すると予想されています

NULSトークン価格は、NULSエコシステムからのニュースと密接に関連していることが多いため、NULSでローンチされるすべての新しいプロジェクトと、NULSブロックチェーンでリリースされる各新機能は、価格上昇に寄与する可能性があります。

NULSトークンの取引をお考えですか？ Bybitでは、NULSUSDT無期限契約の提供を開始しました。まず、Bybitアカウントを作成し、仮想通貨で資金調達し、NULSUSDT無期限契約取引ページに移動する必要があります

NULSは投資家に多くのユニークな機会を提供しています。このトークンは、何年もコインを保有し、市況が急激に改善したときに売却することを好む忍耐強い投資家にとっては良い選択です。長期的な成長に加えて、この通貨は短期的な変動も経験しており、NULS保有者が市場を正しくタイミング調整できれば利益をもたらす可能性があります。

NULSは、ビットコインやイーサリアムなどのブルーチップトークンよりもボラティリティが高い点にご注意ください

ポートフォリオのメイントークンになるには、おそらく信頼性のある選択肢ではないでしょう。市況は、潜在的な利益に大きな違いをもたらします。このようなトークンでは、最終決定を下す前に、多くの調査を行い、標準的なリスク管理のベストプラクティスに従うことが不可欠です

NULSブロックチェーンは、特殊なチェーンがWeb3空間をどのように改善できるかを示す好例です。NULSは、開発者向けのブロックチェーンソリューションに注力することで、新しいDAppやその他のWeb3プロジェクトの開発をサポートしています。また、長年にわたり、このブロックチェーンは市場トレンドを追い求め、利用者に継続的なメンテナンスを提供してきました。信頼できる仮想通貨会社をお探しなら、

中級者向け

NULS（NULS）：開発者向けの効率的なブロックチェーンソリューション

SOS Ltd.は、ビットコイン（BTC）に最大5,000万ドルを投資する計画を発表し、ブロックチェーンと仮想通貨への投資を拡大する取り組みを強調しています。

日次トップパフォーマー — イーサリアムネームサービス（ENS）

S&P 500は、投資家が利益を得たため、0.4%下落しました。テック株は下落を導き、インフレデータはFRBの目標に向かって限定的な進展を示した。12月にFRB利上げが起こらない確率は34%です。より広範な仮想通貨市場のパフォーマンスを測定するインデックスであるコインデスクインデックスは、過去24時間でビットコインとイーサリアムがそれぞれ6.20%と9.42%上昇し、5.46%上昇しました。

今日のトップパフォーマーはENSです。このENSは、より高速な取引で簡単かつガスレスで登録できるという、ネームチェーンのビジョンを発表した後、45.0%急騰しました。

2017年5月に開始されたイーサリアムネームサービス（ENS）は、イーサリアム上のブロックチェーンベースのドメインシステムであり、DNSと同様に複雑なアドレスを単純な名前に変えます。セキュアで分散型であり、トークン保有者によって管理されています。 

、登録プロセスを簡素化することに焦点を当てています。主な目的は、ネームチェーンに接続せずに任意のL2から名前を登録できるようにすること、ガスなしでETHを決済すること、1回の取引で登録を完了すること、待ち時間を60秒から10秒に短縮することです。

最新の価格、チャート、データをご確認ください

、ビットコイン（BTC）に最大5,000万ドルを投資する計画

し、ブロックチェーンと仮想通貨への投資を拡大するというコミットメントを強調しています。

 ビットコインの価格は過去最高値に達し、SOSは米国の規制の改善や機関投資家の関心の高まりなど、有利な市況を活用することを目指しています。この投資を管理し、リターンを最適化するために、さまざまなクオンツ取引戦略を採用します。SOSは、ビットコインがグローバルな戦略準備資産として重要な役割を果たし、デジタル資産セクターにおける長期的な競争力と収益性を高めると考えています。

とBTC/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

昨日、BTC現物ETFのデータは、GBTCから0ドル、GBTC以外のソースから1億300万ドルの総額1億300万ドルの流入を示しました。

Hemi Networkのインセンティブテストネット

、顔をスキャンしてテストネットにミントすることで、2,000ポイントでお客様の個性を検証できます。必要に応じてコード6de1553dを使用します。このタスクを完了すると、お客様が非スイビルであることが確認されます。新規の方は、こちらでスクリーンショット付きの詳細なガイドをご覧ください

初心者向け

SOS株式会社 デジタル資産戦略を拡大するために5,000万ドル相当のビットコイン投資を発表

Bybit Web3ステーキングに参加する方法については、こちらの記事をご覧ください。

仮想通貨ステーキングの世界に飛び込むこと

は、刺激的でやりがいのあることです。

するためにどこから始めるべきか迷っている場合は

、Bybit Web3ステーキングをご検討ください。Bybit Web3に追加されたこの比較的新しいプラットフォームは、この旅に乗り出したい方にシームレスで使いやすいプラットフォームを提供します。

ここでは、Bybit Web3ステーキングへの参加手順をご案内し、仮想通貨投資を最大限に活用できるよう準備を整えていただきます。

は、トークンをステーキングし、さまざまなプロトコル間でホップしたり、多数の取引を実行したりすることなく、利益を生み出す便利な方法を提供するプラットフォームです。

Bybit Web3ステーキングを利用するメリット

Bybit Web3ステーキングは、よくあるステーキングプラットフォームではありません。お客様の仮想通貨ステーキング体験の充実を目指して特別に設計された、包括的なエコシステムです。違いをご説明しましょう。

基本的に、Bybit Web3ステーキングは、ユーザー中心の機能、最高レベルのセキュリティ、利便性を兼ね備えており、仮想通貨のリターンを最大化したい方にとって魅力的な選択肢となります。

Bybit Web3でステーキングを始めるには

Bybit Web3ステーキングの詳細とそのメリットについての理解が進んだところで、ステーキングの始め方を具体的に説明していきます。 

 Web3  アカウントの作成に関してサポートが必要な場合は、登録ガイドをご覧ください

：Bybit Web3ポータルにアクセスしたら、ページ上部のナビゲーションバーの「獲得」タブにカーソル

を合わせ、ステーキングをクリックします

Bybit Web3ステーキングページの右上隅にある

：ポップアップウィンドウが表示されます。接続したいウォレット（

例に説明します。接続するには、その横のログインボタンをクリックし

、アカウントの詳細を入力します。

ウォレットを接続した後、資産にカーソルを合わせ、「入金」ボタンをクリックすると、資金を入金できます

ページで、利用可能なステーキングプールをすべて確認できます。

アイコンをクリックして、表示を調整します。

するか、すべてのネットワークをクリックして

、ステーキングプールをネットワーク別に表示できます。

：お好みのステーキングプールをクリックして、以下の詳細をご確認ください。

：ステーキングしたい金額を入力し、ステーキングをクリックします

：ポップアップウィンドウで、ステーキング注文の詳細を確認します。スリッページと推定コストをメモし、「確定」をクリックします

：ポップアップウィンドウが表示され、取引が処理中であることを示します。取引が完了したら、「取引を表示」をクリックして取引を確認できます

ステーキングが完了すると、取引履歴に取引の詳細が表示されます

累積利回りを含む投資の詳細は、各ステーキングプールのページでも確認できます。

ベース利回りに加えて、追加のインセンティブを発行するプロジェクトもあります。追加利回りは、以下で確認できます。

すべてのステーキングプールからの投資総額も、Bybit Web3ステーキングページのダッシュボードに表示されます

：保有資産のステーキングを解除して特典を受け取るには、Bybit Web3ステーキングプラットフォームに移動

し、投資詳細をクリックします

：償還するプールを選択し、償還をクリックします

つの資産を償還することができます

詳細が正しいことを確認したら

：償還の詳細を確認し、「確定」をクリックします

 償還プロセスには時間がかかる場合があり、取引の詳細は取引履歴で確認できます

Bybit Web3ステーキングは、包括的で直観的な仮想通貨のステーキングプラットフォームを提供しています。ユーザーフレンドリーなインターフェースにより、初心者であっても自信を持ってステーキングに参加し、投資を拡大できるようサポートします。ベテラン投資家にとっても新米投資家にとっても、信頼性が高く、効率的なBybit Web3ステーキングは、ステーキングを行う際の最適解となるでしょう。

Bybit Web3ステーキングの利用手順

Web3 Experts

モジュール型スタックにおける価値の蓄積について詳しくは、Bybitのゲスト著者「Gabe」のインサイトをご覧ください。

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Gabeは以前、Coinbaseの上場チームで働いていました。DeFiとインフラ調査を専門とするShoal Researchの創設者です。

は、これまでも絶賛的な存在でしたが、多くの場合、見落とされがちな側面の1つは、価値を細分化することです。モノリシックブロックチェーンが1つある世界では、すべての価値がこのブロックチェーンのエコシステムに発生しますが、モジュール型ブロックチェーンではそうではありません。

これは、その本来のデザインによるものです。モジュール性は、コアブロックチェーンコンポーネントに関連するため、異なるレイヤーが専門（つまり、彼らが得意とすることをする）であり、データの可用性とコンセンサス、決済、執行のための最良のレイヤーが1つのブロックチェーンに結合され、エンドユーザーに提示されると、より安価な価格でより良い商品を得ることができます。（データの可用性やコンセンサスなどのブロックチェーンコンポーネントがグループ化される理由は、この記事の後半や執行、決済で取り上げられます。）

このテーマを詳しく説明すると、モジュラースタックの主なメリットは、より安価でより良いブロックスペースにアクセスできることです（この専門化により、全ブロックスペースが指数関数的に拡大できるという意味でより優れています。詳細は以下をご覧ください）。ブロックチェーンの数が急増するにつれて、これまで考えたことのないアプリケーションがアンロックされるでしょう。ブロードバンドがSNSをアンロックし、セキュリティの保証も向上させました。また、アプリケーション開発者は、「理想的な」スタックについて心配する必要も少なく、プラグアンドプレイでアプリを展開できます。では、これらのコアコンポーネントの機能が異なるブロックチェーンによって実行される場合、価値は正確にどこで発生しますか？

しかし、その前に、モジュール型ブロックチェーンについてもう少し詳しく見ていきましょう。モジュール型ブロックチェーンの物語がブロックチェーン技術やWeb3へのパラダイムシフトの手段になる理由の1つは、一般的に、ブロックチェーンがとても興味深い理由である検閲への抵抗、活力、信頼できる中立性を損なうことなく、帯域幅を拡大できる点です。

モジュラーブロックチェーンによるスケーラビリティ

基本的に、モジュール型ブロックチェーンでは、レイヤーをスケーリングすることで、ブロックチェーンのトリレンマ（上記参照）で最良のトレードオフを図ろうとしています。たとえば、イーサリアムはモジュール型ブロックチェーンで決済レイヤーとして使用できます。イーサリアムにはバリデーター（および地理的に最も分散した一連のバリデーター）が多数あるためです（また、多くの単独ステーキャーも存在し、全体的なクラウドの集中度も低いため、こちらをご参照ください

また、イーサリアムのチェーンは、ビットコインに次ぐ最高の暗号資産「イーサリアム」によって保護されているといえます。しかし、事実上、イーサリアムは決済レイヤーとして適しており、正規の橋渡しや紛争解決（詐欺や欠陥証明など）を行う場

現在、スケーラビリティに関しては、TradFiと同様に、イーサリアム上に構築されたレイヤー上でこれを行います（たとえば、StripeやPayPalのようなものは、多くの金融レイヤーの上に構築されており、銀行は通常、毎週のように、Fedwire、すなわち連邦準備金決済システムを使用してベースレイヤー上で決済

で、それをうまく分解します（TradFiは中央集権型データベースを利用して振替などを記録し、ブロックチェーンは数千ノードの協力を必要とする分散型台帳であるため、TradFiは有利です）。

このメカニズムはロールアップやその他のスケーリングソリューションの形をとり、ロールアップは主に実行のみに特化しており（基本的に、イーサリアムとイーサリアムロールアップのEVMの形をとる実行環境でコードを実行する）、

分散化とセキュリティに関していくつかのトレードオフをもたらす可能性があります（これはそれ自体が別の投稿です）。

ロールアップにはデータの可用性と、拡張的に機能するためのコンセンサスも必要です

。これはイーサリアムでも可能ですが、それを専門とするセレスティアのようなブロックチェーンに外部委託（トレードオフもここで実施）することも可能です

モジュール性を採用したプロジェクトの好例が

SVMは、現在、唯一のマルチスレッド仮想マシンの1つとして多くの話題を巻き起こしており、シングルスレッドのEVMとは異なり、

（基本的には取引を互いに並列に処理する）を可能にしています。したがって、シーケンシャル取引は標準であり、並列化は不可能です。

モジュール式かモノリシックか？

イーサリアム自体はモジュール型ブロックチェーンではなく、すべて（データの可用性、コンセンサス、執行、決済）を単独で実行できるという意味で、他のブロックチェーンやモジュール型スタックのレイヤー（ロールアップなどの実行レイヤー）によって決済などの機能に使用可能であり、イーサリアムを別のプロジェクトのモジュール型スタックのコンポーネントにしているといえます

このミームを理解するには、すべてがモジュラーブロックチェーンであり、すべてがモノリシックブロックチェーン（ソラナのようなベースレイヤー上のすべての機能を実行）であることが必要です。たとえば、ソラナでロールアップを構築した場合、ソラナ自体がモノリシックブロックチェーンなのか、それともモジュール型ブロックチェーンなのか？ イーサリアムも同様です。セレスティアでさえ、約定と決済を達成できますが、データの可用性とコンセンサスのためにのみ利用されるなら、それはモジュール型ブロックチェーンです（要点があります）。

モジュール型ブロックチェーンを採用することで、これまで説明したように、さまざまなブロックチェーンが「最適化された」ブロックチェーンを持つための要件を満たすために何をするかを専門とすることができます。

しかし、それは次の問いを投げかけます。

これらのレイヤーのうち、最も価値の高いレイヤー（短期、コンセンサス、決済、執行のデータ可用性/DA）はどれですか（最も価値を得られるレイヤー）？

この記事は、以下のツイートを発見した後に発想

自分の考えをより簡潔にまとめる

1) DAレイヤーを機能させるには、そのレイヤーで何らかの注文を行う必要があります（したがって、DAレイヤーには独自のコンセンサス、すなわち注文プロトコルが伴います）。そのため、このモジュール型スタックでは、コンセンサスとDAは2つの別個のものではありません。あるチェーンで利用可能なデータを使用して証拠を作成するとしますが、このデータ（ブロックチェーン上にあるため）は別のチェーンによって別の方法で注文されます。ただの混乱です。

2) Arbitrumのような実行レイヤーには価格設定（差別）力があり、CelestiaのようなDAレイヤーには力がありません。これは、Celestiaが同質のサービス（データ可用性）を提供し、Arbitrum（およびOptimismのような他のロールアップ、私はArbitrumを主な例としています）が他の場所では見られない最高の暗号資産アプリのいくつかを実行する環境を提供しているためです。これ自体がArbitrumが相当な収益（1日に数十万ドル相当）を上げている理由の1つであり、Celestiaはわずかな手数料（以下の記事執筆時点で1日あたり100ドル未満ですが、これはCelestiaの悲惨さの関数でもあります）を計上しています。 

Arbitrumは、シーケンシング（唯一のシーケンサーを運営する財団）を独占しているため、エンドユーザーにも近づいています。共有

シングを採用するなど、将来的には変化しますが、

Arbitrumプロトコル（シーケンサー、ビルダー、サーチアー）は引き続きユーザー手数料を受け取る唯一のプロトコルであり、最も重要な点として、ロールアップ/実行環境がセレスティアにデータを書き込むため、MEVと手数料の一部はDAレイヤーにまで低下します。また、DAレイヤーが価値の大部分を捕捉した場合、今日のロールアップは、DAレイヤーにデータを転記/書き込むコストよりも低い手数料を利用者に請求することになります（つまり、損失が発生して運用するなど、今日はそうではありません）。

アナトリー・ヤコヴェンコ（ソラナの創設者）

は、この現象について、ライトスピードポッドキャストで詳しく

3) 決済レイヤーは、DA+コンセンサスレイヤー（そして私は実行レイヤー）よりも価値が高いと主張します。これは、今日の最も信頼できる中立的な決済レイヤーであるイーサリアムのように、決済レイヤーが最も資金/資金のような暗号資産によって保護されるという事実によるものです。DA + コンセンサスレイヤーは、決済レイヤーに比べて、必然的により多くの活動/取引高が通過します（ブリッジングと紛争解決にのみ使用されるため、DA + コンセンサスレイヤーからブロックヘッダーが投稿される場合があります）。しかし、決済レイヤーの資産は、決済レイヤーが「より少ない」にもかかわらず、より価値が高いままになります。TRXとETHを比較してみましょう。前者のブロックチェーンはイーサリアムよりも多くの取引高を処理し、ネイティブトークンを燃やしますが、ETHよりも小さい規模で評価されています。 

簡単に言えば、金融プレミアムは、資産がファンダメンタルズ/ファンダメンタルズユーティリティ（その「お金」による）に対して取引する倍数です。ゴールドはその好例です。経済では生産プロセスにあまり使われていません。もちろん、その価値のほとんどはハードマネーの特徴から生まれています。要点 

では、何が私たちを残すのでしょうか？

DAとコンセンサスを区別していないのは、この点です）が理由で、スタックの最も重要な部分は決済、約定、DA+コンセンサスです

私の主張は、以下のようにまとめられます。決済レイヤーは、金銭的プレミアムのために最も価値があり、DA+コンセンサスよりもはるかに価値があります。なぜなら、後者は競争が激しい均質なサービスを提供し、コスト（DA+コンセンサスレイヤーの収益）は0にトレンドするからです（わずかに関係ありませんが、

は素晴らしいものであり、この種のビジネスを追求する意味がない理由について説明しています）。一方、旧レイヤー（実行レイヤー）は、ネットワーク効果をはるかに高め、大量流動性で強固なものにすることができます。（利用者も非常に近く、手数料で競うことはありません！）

この点について、もう少しご説明します。現在、OptimismやArbitrumなどのロールアップは、DA（このベルカーブのエピソードは私の発言に拡大します）のコストの90%以上を支払い

したがって、DA（そしてコンセンサス）でセレスティアに切り替えることで、コスト（そして収益）を大幅に引き下げる可能性があります（現在、セルシアのデータはロールアップのためにペニーを必要とします。Arbitrumが今日イーサリアムに書いたのと同じくらい多くのデータをセルシアに書いた場合、わずか数千ドルしか支払われません。Dan 

はこれに関して優れた調査を行いました）。ただし、ロールアップ間の手数料の少なさは気にしません。「ロールアップA」のスワップに0.01ドルを支払おうとしているのに、「ロールアップB」のスワップに0.007ドルを支払おうとしているのは、あまりスワップせず、資産をブリッジすることはハードルであり、セキュリティリスクも伴うからです。しかし、DAレイヤーに数千メガバイトのデータを掲載する企業であるロールアップでは、コストの上昇が大きな要因となります。基本的に、ロールアップは価格弾性（

価格弾性）です。しかし、ロールアップの利用者は、それほど大きくはありません。

ファットプロトコルからファットアプリケーションまで、ブロックチェーン環境での価値の蓄積をモデル化することは新しい試みではありません。モジュール化の到来により、新しいコンポーネントがパブリックブロックチェーンの世界に導入され、経済や価値のダイナミクスも新たに生まれました。モジュール型ブロックチェーンは、ベースレイヤー上の4つのブロックチェーン機能すべてに対応できる完全な統合ネットワークの構築から、最適な機能を提供するために専用レイヤーを使用するネットワークの構築まで、ブロックチェーンスタックのパラダイムシフトを表しています。

繰り返しますが、決済レイヤーは、原資産に関連する金銭的プレミアムに支えられた、スタックの最も価値のある構成要素であると考えています

レイヤーは、その背後にあります。これに対して、

DAとコンセンサスレイヤーは、

必須機能を提供するにもかかわらず、コモディティへの類似性により、競争が激化し、収益の可能性が低下します。

つまり、モジュールスタックにおける価値発生の順序は、以下のとおりです。

モジュールスタックで得られる価値：モジュール型ブロックチェーンの未来で価値が生まれる可能性を解き明かす

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