Bybit（バイビット）保険基金とは？

世界で最も急成長している仮想通貨デリバティブ取引所の1つとして、Bybitは公正で透明性の高い効率的な取引環境を提供することを誇りとしています。また、レバレッジ取引も行っており、トレーダーは実際の初期投資よりもかなり大きなポジションを建てることができます。これにより、Bybitでの取引は魅力的な提案となり、損失は初期証拠金に限定され、上昇幅は制限されません。

Bybitのレバレッジ取引は、ポジションを開設する際に最大100倍のレバレッジを取引に適用できることを意味します。ただし、ボラティリティの高い市場では、高レバレッジポジションが強制決済され、倒産価格よりも劣る可能性があります。すでに損失に対処しているトレーダーが当初の証拠金以上の利益を得られないように、また利益をあげているトレーダーが差額を補填できないように、どのように超過損失を管理・吸収できますか？

そこでBybit保険基金が登場します。

Bybitの保険基金は、マイナスの資産からトレーダーを保護し、過剰な損失に対する責任を問われるために、システムが浸入できる準備金プールです。トレーダーのポジションが強制決済されたと仮定します。終値が倒産価格よりも優れている場合、トレーダーの残りの証拠金が保険基金に追加されます。ただし、終値が破産価格よりも悪い場合、ポジションの損失はトレーダーの初期証拠金を上回り、その結果、赤字は保険基金によって補填されます。

Bybit保険ファンドのしくみ 

次のシナリオを見てみましょう。

アンはBTCUSDロングポジション契約を11,383.50ドルで10倍のレバレッジで開始しました。強制決済価格は10,396.00ドル、破産価格は10,348.60ドルです。

また、BillはBTCUSD契約のロングポジションを11,383.50ドルで取得しました。しかし、彼は25倍のレバレッジを適用することを選択し、強制決済価格を10,999.00ドル、破産価格を10,945.70ドルに設定しました。

残念ながら、この仮定のシナリオでは、BTCの価格は10,370.00ドルに大幅に下落し、アンとビルのロングポジションの両方に反します。これにより、最終的に両トレーダーのポジションが強制決済されます。

アンの場合、BTCの価格は強制決済価格を下回っています。そのため、彼女のポジションは強制決済エンジンによって10,370ドルで決済されます。終値が破産価格（10,348.60ドル）を上回っているため、残りの証拠金が保険基金に追加されます。

また、Billのポジションは強制決済エンジンによって1万ドルで強制決済されています。しかし、アンの場合とは異なり、価格はビルの破産価格（10,945.70ドル）を下回っています。こうすることで、マイナスの自己資本が生まれます。つまり、損失がポジションマージンを上回っています。その結果、差額を補うには、マイナスの株式を補うためにBybitの保険ファンドから準備金を引出する必要があります。

Bybit保険ファンドの現状

2020年8月25日現在、Bybitは2,149.9 BTC相当の保険ファンド価値を獲得しています。BTCの価格が比較的安定しており、取引プラットフォームに十分な流動性がある市場では、合計額は着実に上昇しています。

2020年3月、BTCの価格が急激に下落した際、保険ファンドの規模は1,310.06 BTC（3月13日）から1,280.59 BTC（3月14日）に減少しました。しかし、Bybitの十分な流動性と比較的低いスリッページにより、保険基金の規模は安定しています。一方、Bybitは過剰な強制決済によって膨大な保険資金を蓄積しませんでした。

結局のところ、このことから奪うものが1つしかないのであれば、Bybitの保険基金を防御レイヤーとして考える必要があります。自動デレバレッジ（ADL）のリスクから利益を得るトレーダーをスペアにする必要があります。保険基金が健全であればあるほど、自動デレバレッジの可能性は低くなります。