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仮想通貨（暗号資産）市場における高頻度取引（HFT）とは？

上級者向け

取引

2021年1月6日

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AIサマリー

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多くの取引戦略は、仮想通貨トレーダーにとって利益をもたらすように見えますが、一部の取引戦略は、他の取引戦略よりも有利な取引を約束します。このような例の1つが高頻度取引ですが、誰もが完璧かどうかは明らかです。

このガイドでは、高頻度取引の損益について説明します。ただし、このアプローチは必ずしも成功を保証するものではありません。なぜなら、そのアプローチを利用するスキルがあることも前提だからです。HFT取引の概念を理解し、最終的に暗号資産取引にこの戦略を適用したいとお考えの場合は、以下の点にご注意ください。

高頻度取引（HFT）はアルゴリズム取引の一種で、1秒あたり数秒で高速取引が実行されます。機関投資家は、主にこの方法を採用しています。

高頻度取引（HFT）とは？

名前が示すように、HFTはスピードがすべてです。この手法は、さまざまなアルゴリズムを使用して、複数の取引所で同じ資産価格間の最小価格変化や不一致を分析します。通常、HFTプラットフォームとシステムは、毎秒複数のポジションを自動的に開閉し、裸眼では気づかない短期的な目標を目指します。

従来、この手法は外国為替（外国為替）、株式、その他の市場に適用されます。しかし、高頻度取引は、主に1秒あたり複数の取引が多くの利益をもたらすため、仮想通貨分野で徐々に注目を集めています。もちろん、機関投資家が仮想通貨のボラティリティが高いことから利益を得るのに役立つHFTプラットフォームを提供する特別なサービスもあります。ただし、事前に支払われた価格と引き換えに効率的なHFTアルゴリズムを提供するために、疑わしいオンラインサービスを装う場合は注意する必要があります。これらのアルゴリズムのほとんどはまったく機能しません。

以前は、高頻度取引は米国の全株式取引高の最大73%を占めていたと推定されていましたが、実際にはそれよりも低くなっています。2017年、AldridgeとKrawciwは、HFTが株式の取引高の10～40%、外国為替とコモディティの15%を占めていることを発見しました。ただし、日中取引の場合、HFTのシェアはいつでも0%～100%の範囲になります。Nasdaqは、米国だけでも株式取引高の半分が高頻度取引に関連していると主張しています。

HFTの主な側面

米国証券取引委員会は、高頻度取引を明確に定義していませんが、高頻度取引の5つの重要な側面を強調しています。

注文の生成と実行に高速で複雑なプログラムを使用します。
取引所やその他のサービスが提供するコロケーションサービスを利用して、データフローの遅延や遅延の可能性を低減します。
ポジションの開設と強制決済に非常に短い時間枠を利用します。
提出直後にキャンセルされた複数の注文の提出。
夜間リスクの回避

全体として、HFTはすべての市場において不可欠かつ重要な部分です。これには仮想通貨が含まれますが、ほとんどのリテールトレーダーはその貢献に気づいていません。彼らは労力をかけずにより多くの利益を生み出すことに関心があり、HFTはこれを達成するのに最適です。

しかし、HFT戦略の成功は、使用するアルゴリズムや機器に大きく左右されます。悲しいことに、機関投資家は通常、最良のアルゴリズムにアクセスできる投資家です。

高頻度取引のしくみ

ご想像のとおり、HFTプロセスには多くの自動化が伴います。しかし、誰もがこの方法を使うわけではありません。要するに、高頻度取引を行うために使用されるコンピューターは、高度なアルゴリズムをホストするようにプログラムされており、複数の取引所ですべての仮想通貨をミリ秒単位で継続的に分析します。

このアルゴリズムは、取引の専門家によって作成され、他のトレーダーがどんなにプロフェッショナルであっても観察できないトレンドやその他の取引トリガーを検出するように設計されています。分析に基づいて、プログラムは高速で多数のポジションを自動的に開きます。主な目的は、アルゴリズムによって検出された新たなトレンドから恩恵を受ける最初の目標となることです。

大規模な機関投資家やクジラが特定の仮想通貨で大きなロングポジションまたはショートポジションを開設した場合、価格は取引後にポジションの側をたどる傾向があります。

一般的に、高頻度トレーダーが使用するアルゴリズムは、これらの価格変動を精査し、反対側で取引するために構築されます。たとえば、仮想通貨の大量売却は価格を引き下げる可能性があります。しかし、アルゴリズムは「ディップを購入」し、仮想通貨が通常に戻ったときにポジションを終了します。

大規模なトレーダーによる短期的な異常ではなく、大幅な価格変動について議論している点にご注意ください。さらに、アルゴリズムは逆方向に進むだけでなく、異なる戦略を使うことができます。

例

高頻度取引（HFT）は、価格変動の小ささを利用して、入札のスプレッドを利用しようとします。買値スプレッドは、購入価格と販売可能な最低価格の差です。

ビットコインのような仮想通貨を購入する場合、市場価格を支払うのではなく、市場価格よりも高い売値に値します。逆に、ビットコインを売却した場合、現在の市場価格よりも低い入札価格が支払われます。

以下に例を示します。

ビットコインの売値：34,500ドル
ビットコインの入札価格：34,450ドル

この場合、入札のスプレッドは50ドルです。

HFTアルゴリズムは、活用できる魅力的な買値スプレッドを求めます。

これらのHF取引はそれぞれ少量の利益を生み出しますが、数千もの取引を実行すると、非常に収益性の高い戦略になります。

アービトラージやHFTプログラムなど、他の多くのHFT戦略は、人間の目に見えない価格の不一致を求めています。

HFTは暗号資産取引に該当しますか？

高頻度は仮想通貨取引に適用できますが、全員が実行できるわけではありません。仮想通貨取引におけるHFTの範囲と能力は、従来の市場と似ています。しかし、仮想通貨のスペースはボラティリティが高く、機会とリスクに満ちています。

仮想通貨スペースのスコロケーションで使用されている基本的なHFTプラクティスの1つです。コロケーションは、取引所のデータセンターにできるだけ近い場所に取引サーバーを配置する場合に使用されます。理想的には、サーバーは取引所と同じ施設にあり、データ転送のレイテンシーを最小限に抑えます。リテールトレーダーのデータ転送のわずかな遅れはそれほど大きくはありませんが、1ミリ秒ごとに機関投資家のトレーダーに違いをもたらす可能性があります。

コロケーション以外にも、HFTアルゴリズムは仮想通貨市場におけるアービトラージや短期取引に一般的に使用されています。

仮想通貨市場で高頻度取引を適用する方法

高頻度取引に依存するシステムや戦略はいくつかあります。トレーダーが新興市場のトレンドから恩恵を受ける最初のトレーダーになるのに役立ちます。通常のトレーダーは、高度な取引アルゴリズムを採用していないため、通常、このような特権から除外されます。

以下に、高頻度取引の機会の主な種類を示します。

アービトラージの機会

仮想通貨アービトラージとは、複数の取引所で同じ仮想通貨の価格差を推測する手法です。たとえば、あるビットコインは、ある取引所で30,100ドル、別の取引所で30,050ドルを同時に支払うことができます。

これらの違いを検出して利用するトレーダーは、アービトジャー（AHR-bi-trah-zhur）と呼ばれます。実際、市場が非効率性から利益を得ることを主な目的としていますが、価格のバランスを取ることで市場を平等化させるのに役立ちます。明らかに、効率的なHFTアルゴリズムを使用することで、トレーダーはこれらの価格差をいち早く利用できるようになります。

HFTプラットフォームは、アービトラージの機会を検知するだけでなく、複数のポジションを開設し、人間トレーダーの何百倍ものスピードで取引を行うことができます。

マーケットメイキングの機会

マーケットメイキングは、スプレッドを投機する機関投資家が使用するもう一つのアプローチです。多額の資本を持つマーケットメイカーは、両方の入札を行い、同じ市場に尋ねています。これにより、このようなトレーダーはスプレッドから利益を得ることができ、市場が流動性を確保するのにも役立ちます。

通常の取引では、マーケットメイキングは大企業によって提供され、ポジティブな慣行と見なされています。仮想通貨取引所は、流動性をもたらし、市場を良好な状態に維持する1人以上のマーケットメイカーと連携できます。また、HFTのマーケットメイカーが取引所プラットフォームと契約を結んでいません。彼らの目標は、アルゴリズムを活用し、スプレッドから利益を得ることです。

その名前が示すように、マーケットメイカーは市場に流動性を提供することで利益を得ます。つまり、取引相手です。

たとえば、ビットコインの保有資産を売却したい方に35,100ドル（入札価格）で売却すると同時に、売却価格として35,120ドル（要求価格）を請求するなどです。入札価格と売値の差は20ドルで、マーケットメイカーは、流動性というサービスを提供するためにどのようにお金を稼ぐのかということです。

短期的な機会

高頻度取引は、スイングトレーダーや買い保有（HODL）投資家向けではありません。その代わり、短期的な価格変動を推測したいトレーダーが利用します。ステロイドのスキャルピングについて考えてみましょう。しかし、HFTは強力なコンピューターとアルゴリズムを採用しており、数秒から数ミリ秒で利益を確保できます。高頻度トレーダーは動きが速いため、時間通りに価格が反応することさえできないかもしれません。

以下に例を示します。

すべてを背景に、クジラが仮想通貨を投棄すると、市場がオファーと需要のバランスに合わせて調整するまで、非常に短期間価格が下落する可能性があります。ほとんどの手動トレーダーは、わずか数分（または数秒）しかかからないので、この下落を悪用できませんが、高頻度トレーダーにとっては絶好の機会となります。アルゴリズムにこのトリックを任せる時間も十分にあります。

取引高

高頻度取引では、手動トレーダーにとって不可能またはリスクが高すぎる方法で利益を得ることができます。自動化に頼ることで、高頻度トレーダーは、最小の変動から利益を得られる取引高の十分な取引を行うことができます。

暗号資産にHFTを使用するタイミング

プロモートされた取引アルゴリズムが100%効率的であり、詐欺ではないことを確認したら、高頻度取引を使用できます。信頼できるアルゴリズムであっても、それを作成した人と同じくらい信頼できるだけであることに注意してください。そのため、高頻度取引を行う前にデューデリジェンスを実施することは理にかなっています。

お客様のニーズに最適なアルゴリズムを見つけたら、準備ができたらHFTに参加できます。

HFTのメリット

HFTには、他の取引戦略と同様に、メリットと制限があります。結局のところ、自分に合っているものは、他人に合わないかもしれません。以下に、高頻度技術を用いた暗号資産取引のプラス要素の概要を示します。

スピードと自動化で利益を活用します。トレーダーにとって、HFTの主なメリットはスピードと自動化です。これは主に、アルゴリズムが市場機会を発見し、数分から数秒で数百のポジションを開設するために人間の介入を必要としないためです。また、HFT取引プラットフォームは通常、誰よりも先に価格トレンドを検出できます。
流動性を提供し、取引市場を維持します。HFTは、市場全体に持続可能な利益をもたらすと考えられています。たとえば、短期的にはあるものの、流動性を高めることで、買値スプレッドを減らします。2012年、カナダ当局は高頻度取引を阻止する取引手数料を導入しました。その直後、スプレッドはほぼ10%上昇し、多くの人が因果関係を観察しました。HFTは、価格操作のリスクがあっても、価格の発見や形成プロセスに役立つと考えられています。
潜在的なエラーを排除します。高頻度取引は人的ミスを排除します。なぜなら、HFTシステムは複雑な数学的プロセスを使用して市場を分析し、取引プロセスを実行するからです。したがって、恐怖や感情による不適切な決定のリスクは最小限であり、多くの場合、手動のトレーダーの損失を非難します。

HFTの限界と批判

すべてのメリットと機会にもかかわらず、HFTは依然として議論の余地のある活動です。多くの法域では、潜在的な市場操作のために禁止を検討しています。

高いリスク・リターン比。HFTにおけるリスク・リターン比は、従来の取引方法に比べて非常に高くなっています。高頻度トレーダーの各ポジションは、数セントの利益しか生み出せません。このアイデアは、複数のポジションを開設することで、合計利益を確保することです。しかし、大きな損失、さらには巨額の損失が発生する可能性もあります。
故障したアルゴリズムに遭遇する。もう1つの大きなリスクは、アルゴリズムの欠陥や、さらに悪いことに詐欺です。その目的は、トレーダーを誘致して、まだ機能していないサービスの前払いを行うことです。
えこひいきや市場操作の可能性。リスクに加えて、HFTは、高価なアルゴリズムに投資する同様の機会を持たない小規模なプレイヤーを犠牲にして、特権的なトレーダーグループが利益を得るのを助けたことで批判されています。従来の市場に関しては、批評家は、HFTがフラッシュクラッシュなどの市場操作や不必要なボラティリティに寄与していることも示唆しています。
違法搾取の余地はたくさんあります。アルゴリズムは、短期間の価格上昇をトリガーした直後に、数千件の注文を発注し、数秒後にキャンセルするように設計されています。この種の詐欺を悪用することは、不道徳な行為と見なされ、多くの場合違法です。HFTのもう1つの大きな批判は、そのようなトレーダーが出した複数の注文が数秒または数分しか続かないため、「ゴースト流動性」しか生み出さないことです。