インバース型無期限契約について

無期限契約は、損益構造という点で先物契約と非常に似ています。無期限契約とは何かを詳しく説明する前に、現物取引と先物取引の基本を見ていきましょう。

現物取引とは、即時決済のための資産の売買を指します。

たとえば、中東情勢の悪化により、原油価格は上昇すると予想されます。そのため、A社は原油サプライヤーと合意し、17万5,000ドルで5,000バレルの原油を即時購入し、1バレルあたり35ドルの現物価格を課すことに同意します。1週間後、現物価格は1バレルあたり40ドルに上昇し、25,000ドルを節約できるので、A社に有利です。

先物契約とは、将来の特定のタイミングで事前に決められた価格で資産を売買する契約です。 

アンは1バレルあたり40ドルで1,000バレルの原油先物契約を購入します。先物契約は12月に失効します。契約満了時に価格が50ドルまで上昇した場合、Annは先物販売者から40ドルで1,000バレルを購入できます。つまり、現物決済、または販売者から10,000ドルの価格差を受け取ることができます。いずれにせよ、アンは1万ドルの利益を得ています。価格が30ドルに下落した場合、アンは1万ドルの損失を被ります。アンは、契約が失効する前にいつでも、他のトレーダーに先物契約を再販売できます。

現物と先物の違い

1. 先物市場は、原資産を直ちに交換するのではなく、事前に決められた契約に基づいて、将来の特定の日に決済します。

レベル2を完了する必要があります。先物契約の損益は、現金または現物で決済できます。

トレーダーはロングポジションとショートポジションの両方に参入し、現物取引と先物取引の両方を通じてレバレッジアップできますが、違いもあります。

• レバレッジ

現物：レバレッジによる現物取引は、本質的に借入ローンです。たとえば、A社は元本17万5,000ドルを支払う意思があります。1バレルあたり35ドルの現物価格で5,000バレルを購入できます。銀行が35万ドルの追加ローンを提供した場合、A社は52.5万ドル相当の原油を購入できます。つまり、この取引では3倍のレバレッジを使用します。A社は、ローンの利息を銀行に支払う必要があります。

先物：Annは12月の原油先物を15,000バレル、それぞれ40ドルで購入します。レバレッジは10倍なので、先物取引所にのみ6万ドルを支払います。アンは、レバレッジのために銀行や先物取引所に利息を支払いません。ただし、先物価格は現物価格よりも高い（または低い）場合があります。

ロング&ショート 

購入/ロングポジションは分かりにくいものではありません。では、テスラ株でショートポジションを取ることで、アンがどのように利益を上げているかを見てみましょう。

現物：アンは証券ブローカーからテスラ株を借り、1,000ドルで空売りします。価格が下落した場合、アンはショートポジションを800ドルでカバーし、ブローカーに株式を返却します。1株あたり200ドルの利益を得ています。

先物：テスラで12月中旬の先物契約を1,000ドルで締結。11月に価格が800ドルに下落した場合、ポジションを決済し、1株当たり200ドルの利益も得られます。先物取引により、アンはテスラの株式を直接取引したり、ブローカーから株式を借りたりすることはありません。

無期限契約 

無期限契約取引は、先物契約の取引に近いです。トレーダーはレバレッジアップでき、現物で原資産を交換することはできません。 

無期限契約と先物契約の最も顕著な違いは、無期限契約の有効期限と決済時間が固定されていないことです。トレーダーは証拠金が十分であれば、ポジションを無期限に保有できます。 

アンが12月の原油先物を1バレルあたり40ドルで購入した場合、価格に関係なく契約満了時に決済する必要があります。代わりに無期限契約を購入する場合、将来のある時点で1バレルあたり40ドルで原油を購入することを約束します。ただし、このコミットメントには時間制限はありません。彼女はいつでもポジションから出てマージンを取り戻すことができます。

事前に期限が設定されていないと、無期限契約取引の決済価格や資金調達コストを予測することは困難です。そのため、資金調達メカニズムが導入されています。ロングトレーダーとショートトレーダーは、各資金調達間隔（すなわち、無期限契約価格と現物価格のスプレッド）における価格の予想と資金調達コストを反映するために、定期的に資金調達コスト（8時間ごと）を交換できます。そのため、無期限契約の価格は現物価格に固定されます。

無期限契約の価格は現物価格に近いため、無期限契約取引の損益はレバード現物取引に近いです。資金調達は、銀行に支払われる利息の代理として見ることができますが、資金調達率は銀行の利息よりも頻繁に調整され、時にはそれを支払うよりも資金調達を得ます。

基本的に、無期限契約は永久に取引できます。トレーダーは、将来のロールオーバー時に有効期限やコンタンゴ構造が近づくことを心配する必要はありません。その意味で、仮想通貨市場における無期限契約取引は、単一先物契約よりも柔軟で活発です。