2025年1月6日：インスティテューショナルインサイトでは、最新の市場動向、市場パフォーマンス、業界ニュース、ETF（上場投資ファンド）のフロー、トレンドトピック、今後のイベント、トークンのアンロックなどを探りながら、暗号資産取引の推進に役立てています。

今週の市場分析をお届けします。

週刊ハイライト — マーケットスナップ5日間損失ステーキ 

投資家は現在、1兆ドル以上の市場価値が消滅した5日間の下落の後、米国株の下落を購入する機会を捉えています。ウォールストリートは4月以来最長の損失を突破し、Nasdaq-100は1.7%、S&P 500は1月3日金曜日に1.3%上昇しました。これらの上昇は、12月の厳しい後、新年に続いた今週の売却をわずかに相殺しました。

マグニフィセントセブンのような大手テクノロジー企業の収益成長が鈍化するという懸念にもかかわらず、トレーダーは、特にAI業界のリーダーであるNVIDIA Corporationに関して楽観的であり続けています。市場は、個人投資家がAIに投資し続ける限り、関連する株式市場のブームは続くと予想しています。 

マイク・ジョンソンが米国下院議長に再選出された翌日、株式はセッションで最高値に達し、ビジネスフレンドリーな議題への潜在的な支持を示しています。一方、債券利回りは上昇し、10年は制限金利の維持に関するリッチモンドFRBのトム・バーキン大統領のコメントを受けて4.6%に達しました。米国の製造業は緩やかな成長を見せ、新規注文は昨年初頭以来最高を記録しました。一方、投資家は金利引き下げが遅い可能性に対して経済力を評価しました。

週刊暗号資産ハイライト — AIエージェント春の開催

多くの投資家は、アルトコインの価値が急騰する期間であるアルトシーズンを熱望しています。しかし、現在の市場ダイナミクスは、アルトコインの急騰が広がっていない可能性を示唆しています。膨大なトークン数と限られた流動性が組み合わさって、アルトコイン分散と呼ばれるものへとつながり、適切なセクターとトークンを選択することが重要です。

現在、AIエージェントに注目しています。

は、市場が下落しても繁栄しています。この初期のセクターは急速に進歩しており、関連するトークンはベンチャーキャピタルのロックを解除することによる圧力が少なくなっています。その上位プロトコルの多くは、中央集権型取引所上場を欠いており、より多くの購入者が市場に参入する可能性があることを示しています。

2020年のDeFi夏やAlt Layer 1取引など、過去の機会を逃した投資家には、今や新たなチャンスがあります。個々のAIエージェントをターゲットとするのではなく、インフラプレイへの投資が最善のリスク/報酬戦略です。この戦略は、同セクターの基盤となるツールです。

AIエージェントプレーヤーのトップは、ベースネットワーク上でトークン化されたAIエージェントを立ち上げるためのプラットフォームであるVirts Protocolです。Luna by Virtuals（LUNA）やVaderAI（VADER）などのトークンを購入することで、特定のエージェントに対するガバナンス権を獲得できます。これにより、ユーザーは開発に影響を与え、利益を分配することができます。 

最近、2024年12月中旬には、休日の活動が鈍化したため、日次プロトコル手数料収入が大幅に減少しました。しかし、新年が近づくにつれて、エージェント関連トークンに関する憶測は急増しました。現在、Virtuals Protocolは100万ドル以上の日次手数料を生み出していますが、12月上旬の数字より50%低くなっています。こうした課題にもかかわらず、仮想トークンの価値は2倍以上に増加し、時価総額は46億ドルに達しています。

その他の注目のチャンスとしては、AIエージェント向けのフルスタックフレームワークに転換しているZerebro、錆ベースのフレームワークを持つARC、

自然言語のオンチェーン検索ツールである

 これらのプロジェクトは、AI技術の進化する環境における将来の成長に向けて、有利なポジションにあります。

その他のトップパフォーマンストークン

、AIエージェントトークンと過去1週間の市場動向を掘り下げます。

上級者向け

週次機関投資家向けインサイト：マーケットスナップ5日間の損失ステーキ、AIエージェント春の到来

当社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨や取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

12月末のオプションの満期は、ボラティリティが月の最低水準まで下落したため、予想外の下落をもたらしました。無期限スワップの未決済利息は安定しており、これらの市場は満期オプションに対するヘッジにあまり使用されておらず、ボラティリティの低下に寄与している可能性が高いことを示しています。 

ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の期限が切れた未決済利息のほとんどは再投資されていませんが、コールとプットの残高は一貫しています。特に、ETHオプションは、BTCと比較して暗黙のボラティリティが高い価格設定であり、特に有効期限が短いため、ETHの短期的な構造につながり、BTCはより安価なオプションエクスポージャーを提供しています。

無期限市場では、ボラティリティが低く、現物の動きが最小限であることから、ほぼすべてのトークンの資金調達率が、ホリデーシーズンを通じてより幅広い市場センチメントを反映しています。オプション面では、BTCのタームストラクチャーはETHよりも著しく低く、急激であり、実現ボラティリティは暗示的なボラティリティレベルを下回っており、市場ダイナミクスの興味深い変化が浮き彫りになっています。

レポートのハイライトをご確認ください。

年末オプション満期中の未決済利息

BTCとETHの無期限スワップの未決済利息は、2024年12月初旬の最高値まで回復していませんが、オプション失効イベントが開催される中、引き続き堅調でした。これは、これらの市場が満期を迎えるオプション契約のデルタをヘッジするためにあまり利用されておらず、この期間に観測されたボラティリティの欠如に寄与している可能性が高いことを示唆

その代わり、冬のホリデーシーズンには取引高が顕著に減少し、2024年12月の最低水準にまでさかのぼるボラティリティの下落が起こりました。

BTCオプションカーブは、コールパッドパリティの間、急勾配を維持

12月末のオプションが失効しても、ボラティリティの急騰は予想されません。その代わりに、実現したボラティリティは最近のレンジの下限まで急落しました。インプライドボラティリティタームの構造は、最近の行動とETHの両方と比較して急激であり、より長い日付のインプライドボラティリティは約57%で、1週間の現物オプション取引は約5ポイント低くなっています。満期を迎えた未決済利息の多くは、まだ新しいポジションに振り替えられておらず、プットとコールの中間残高を維持しています。その結果、BTCのオプション市場のポジションは比較的中立的であり、2024年12月初旬のレバレッジが不足しています。

大きなETHオプションの有効期限が切れてもボラティリティは発生しません。

12月下旬に実現したボラティリティの急騰は、新年には続かず、ETHの現物価格は、現在、短テナーの暗示ボラティリティを下回るボラティリティを示しています。興味深いことに、この1週間で暗黙のボラティリティターム構造が急激に拡大し、再び平坦化しました。BTCのやや急坦なプロファイルとは対照的です。これは、ETHのオプション市場が、現物価格変動の短期ボラティリティの上昇を予想していることを示唆しています。 

オプションは2024年12月末に大幅に満期を迎えましたが、その後の満期へのロールオーバーには至りませんでした。しかし、コールオプションは引き続き市場を支配し、2025年初頭には増加しています。

Bybit Xブロック・スコレス暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年1月2日）：BTCオプションは引き続きコールプットのパリティをみており、短期ボラティリティは低いと予想されます。

AIモデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらす分散型プラットフォーム、FLockをご紹介します。

人工知能（AI）は、数え切れないほどの業界を変革する態勢にありますが、その発展により、プライバシー、コントロール、包括性について疑問が生じることがよくあります。

は、AI トレーニング、微調整、推論を民主化するユニークな分散型プラットフォームです。ブロックチェーンを活用したインフラを備えたFLockは、透明性、セキュリティ、コミュニティ主導の意思決定を保証し、確立された社会的価値に沿ったAIモデルの道を開きます。

この記事では、FLockがAIトレーニングを分散化する方法、その主な特徴、開発者、コミュニティ、ユーザーへの影響について解説します。

プラットフォームであり、AI モデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらしています。ブロックチェーン技術とフェデレーテッドラーニングと呼ばれる新しいアプローチを活用することで

、FLockは集中管理、透明性の欠如、プライバシーの懸念など、AI開発における重要な問題に対処します。

FLockの使命は、コミュニティがAIモデルの作成と改良に直接参加できるようにすることで、AIを民主化することです。FLockは連携学習を通じて、複数の分散型デバイスやサーバーでAIモデルをトレーニングします。この方法では、データがローカルに維持されるため、ローデータの交換が不要になります。また、堅牢なモデルトレーニングも可能です。トレーニングプロセスを分散化することで、FLockは個人のプライバシーを保護するだけでなく、多様な貢献者が協力できるより包括的なエコシステムを育みます。

FLockを際立たせるのは、ブロックチェーン技術の統合

これにより、データ、計算能力、フィードバックを問わず、すべての貢献が透明性をもって記録され、公平に報酬がもらえます。ブロックチェーン技術の不変の台帳は、参加者間の信頼を高め、操作からプロセスを保護します。さらに、プラットフォームのオンチェーンインセンティブメカニズムは、幅広い貢献者の参加を促し、報酬が公平に分配されるようにします。

最終的に、FLockはコミュニティに、それぞれのニーズに合わせた特注のAIモデルを開発させる力を与えます。プロセスを分散化し、透明性とコラボレーションを優先することで、FLockは大企業の独占を打ち破り、公共の倫理や社会的価値に沿ったAIエコシステムを構築します。

FLockは、AIとブロックチェーン技術の強固な背景を持つオックスフォードの卒業生であるJiahao Sunによって設立されました

FLockのCEOを務めるSunは、カナダ王立銀行のAIディレクターや、インペリアル・カレッジ・ロンドンのAIリサーチ・フェローとして活躍し、素晴らしいキャリアの軌跡をたどっています。FLockに対する彼のビジョンは、AI開発の技術的および倫理的課題の両方を深く理解していることに由来しています。

設立チームには、AI研究と仮想通貨業界における10年以上の経験を誇る、他のOxford卒業生も参加しています。このチームは、学術的な卓越性と実用的な専門知識を融合させ、分散型AI運動をリードするFLockを位置づけています。

FLockは2ラウンドにわたって1,100万ドルの資金調達に成功しており、投資家のビジョンに対する強い信頼を反映しています。2024年5月、FLockは、Lightspeed FactionとTagus Capitalが共同で600万ドル相当のシードラウンドを開催し、デジタル通貨グループ（DCG）、ボルトキャピタル、OKXベンチャーズ、Inception Capitalから追加の支援を受けました。

その後、2024年12月、FLockはDCGが主導する300万ドルの資金調達ラウンドに成功し、Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC、GSRなどの著名人が参加しました。これらの投資は、プラットフォームのテストネットとフェデレーテッドラーニングクライアントを強化し、安全で協力的なAI開発を可能にするというFLockのミッションを加速させています。

この資金調達と、NumeraiやKaggleなどのプラットフォームから1,500以上のノードが拠出されたことで、FLockは分散型AIトレーニングへの影響を急速に拡大しています。

FLock AIは、分散型トレーニングフレームワークを通じてAI開発に革命を起こします。このアプローチにより、参加者は自分の個人データを決して共有することなく、AIモデルのトレーニングに参加することができます。代わりに、モデルがフェデレーテッド学習を使用してデバイス間でローカルにトレーニングされるため、データ所有者がデータを保持しながら、モデル全体の正確性を高めることができます。 

FLockの特典システムは、積極的な参加を促すように設計されています。データ、計算能力、および/またはフィードバックを提供するコントリビューターは、FLOCKトークンで報酬を受け取れ、報酬が公平に分配されます。 

FLockは、強固なガバナンスフレームワークを通じてコミュニティを強化します。AIモデルの開発、展開、倫理的配慮に関する決定は、コミュニティによって推進され、確立された社会的価値との整合性が確保されます。ブロックチェーンベースの投票メカニズムにより、貢献者はAIプロジェクトの方向性に影響を与え、透明性と一般の説明責任を促進できます。 

FLockのモジュラーアーキテクチャにより、貢献者はAIモデル開発の特定の側面に参加できます。生データ、計算能力、さらには精製アルゴリズムを提供する場合でも、プラットフォームは協調的かつスケーラブルな開発プロセスを可能にします。 

FLockの哲学の中核は、プライバシーとセキュリティへのコミットメントです。ブロックチェーン技術を活用することで、プラットフォームはAI開発プロセスを1つの事業体が管理できないようにします。データはローカルなものであり、暗号手段によって保護されています。ブロックチェーンの不変性により、すべての取引やモデルの更新において透明性が保証されています。 

は、ブロックチェーンとAIレイヤーから始まります。

ブロックチェーンレイヤーは、FLockのインセンティブとセキュリティメカニズムを支えています。

AIレイヤーは、集中型アプローチとフェデレーテッドアプローチの両方を活用し、モデルトレーニング、改良、展開を容易にします。

FLOCKトークンユーティリティとトークンミクス

FLOCKトークンの需給を見てみましょう。

FLockは、チーム/投資家（33.3%）とコミュニティ（66.7%）の間で1:2の比率モデルを採用しており、コミュニティ主導の成長とエコシステムの拡大を優先しています。トークンの大半は、利用者の参加と長期的なエコシステムの成功を促すために割り当てられます。

トークンリリーススケジュール

FLockは、トレーニングプロセスを分散化し、透明性、プライバシー、包括性を確保することで、AI開発の未来を改善することを目指しています。ブロックチェーンとフェデレーテッド学習を活用することで、FLockはコミュニティがプライバシーを犠牲にすることなくAIの作成に貢献できるようにします。その革新的な報酬制度とコミュニティ主導のガバナンスは、公平で協力的なエコシステムを育みます。 

FLockは、大規模な支援と貢献者のネットワークの拡大により、分散型AIのリーダーとしての地位を確立し、従来のAI開発モデルよりも倫理的で安全な代替手段を提供しています。FLockは、AIモデルの構築と展開方法を変革し、拡大し続けています。

して、1,000万FLOCKの賞金プールから配分を受け取れます。詳細については、Bybit

中級者向け

FLock AI：分散型AIトレーニング

このチュートリアルでは、Bybit Web3エアドロップアーケードのNetwork3で一連のタスクを完了する方法について説明します。

タスク1：Network3アカウントに登録して、Bybit Walletに接続 

：キャンペーンページに移動し、「ネットワーク3アカウント登録」タスクをクリックします

 タスクをクリックすると、GalxeからNetwork3登録ページに移動します。

：メールアドレスを使用してNetwork3アカウントを登録します。紹介コードをお持ちの場合は、

：サインインしたら、「ウォレットに接続」をクリックします

を選択してウォレットを接続します。

タスク2：Network3アプリをダウンロードして、1時間ノードを実行

し、お使いのオペレーティングシステムを選択して、Network3アプリをダウンロードします。

：使用しているオペレーティングシステムに応じて、

」または「電源」ボタンをクリックします

 参考までに、以下の例にmacOSとiOSを使用しています。

：タイマーが01:00:00に達するまで、ノードの実行を継続

初心者向け

Bybit Web3エアドロップ・アーケードのNetwork3タスクを完了する方法 Web3 

取引

投資

ウォッシュセールルールは、人々が税損失の収穫特典を利用できないように作成されています。現在、暗号資産には適用されませんが、将来の法律は変更される可能性があります。

仮想通貨市場は、常に激しい上下変動を特徴としています。しかし、2021年11月に始まった現在の市場下落は、損失総額1.8兆ドル、そして数えられた金額で測定すると、これまでで最も深刻な

ビットコイン投資に頼って、時間をかけて成長できる時代は終わりました。このような環境下では、投資家は、納税義務を軽減するための暗号資産

保有の最適化を慎重に検討する必要があります。

減税収穫を行う際には、米国内国歳入庁（IRS）やその他の税務当局が積極的に実施しているウォッシュセールルールに留意する必要があります。ウォッシュセールルールは、人々が税損失を収穫するメリットを享受することを禁じるものです。ルールに違反すると、数え切れないほどの投資家に多額の損失がもたらされます。仮想通貨ウォッシュセールルールの潜在的な実装は、ダモクレスの剣のような仮想通貨投資にかかっています。この記事では、この重要なルールについて説明し、違反を回避する方法を紹介します。

米国内のIRSウォッシュセールルール

米国のIRSウォッシュセールルールでは、特定の期間と行動について詳細に説明しています。これは、仮想通貨の減税収穫を利用してキャピタルゲインをキャピタルロスで相殺することが法律違反である場合です。

米国のウォッシュセールルールは、最初の資産と実質的に同一である資産が、30日以内に買い戻される前に損失で売却された場合に適用されます。投資家が30日以内に実質的に同一の株式や債券を購入した場合、キャピタルゲインとキャピタルロスのバランスを取ることはできません。

たとえば、2022年5月15日に、1株あたり20ドルの損失、つまり合計2,000ドルの資本損失で、Microsoftの100株を売却したとします。2022年4月15日～6月15日の期間にMicrosoftの100株以上を購入した場合、ウォッシュセールルールでは2,000ドルの税控除を受け取れません。

その期間中に、70株などの少額のMicrosoftを購入した場合、30株（600ドル）の税額損失、損失発生時の売却額（100株）とそれに伴う購入額（70株）の差額のみを請求できます。

米国では暗号資産ウォッシュセールルールが成立するのでしょうか？

ただし、IRSウォッシュセールルールは現在、債券、株式、および類似の金融商品を含む証券にのみ適用されます。仮想通貨はIRSによって証券に分類されないため、このルールは仮想通貨には適用されません。

しかし、米国政府は暗号資産ウォッシュセールルールを導入する取り組みを強化しています。2021年後半、バイデン政権はビルドベター法と呼ばれる法案を提案しました。法案で提案された多くの条項の1つは、暗号資産をウォッシュセールルールの対象としていたでしょう。下院を通過したにもかかわらず、法案は上院で敗北しました。

しかし、政府は法案の少なくとも一部を可決するために必要な上院の過半数を交渉する努力を続けています。これにより、いつでも効果的に暗号資産にウォッシュセールルールが実装される可能性があります。

ウォッシュセールルール違反を回避する方法

将来の暗号資産ウォッシュセールルールに違反しないようにしながら、税金損失を請求するには、主に3つの方法があります。

1. 30日間の前後の時間枠を確認するだけです。

これが最初でシンプルなルールです。IRSのウォッシュセールルールには、ドラコニアン期間は含まれません。売却前後の30日間の穏当な時間枠を観察することが、お客様の納税申告を確実に成功させる最も安全な方法です。アクションを事前に計画し、損失発生セールの前後31～40日間に対象資産を購入します。

当然ながら、この方法を使用すると、市場のボラティリティにさらされます。ただし、ターゲット資産の価格変動は、特に基本的な計画や市場分析において、必ずしもお客様にとって不利であるとは限りません。

たとえば、ターゲット資産が長期的な

購入します。逆に、資産が上昇傾向にあり、このパターンに沿って大きく継続することが予想される場合は、損失を生じる売却の31日以上

最後に、資産価格が安定しており、大幅な上昇トレンドや下降トレンドがない場合、30日間の時間枠を観察することで、あまり損失（または勝ち）が起こらない可能性があります。

2. 資産を売却し、多額のエクスポージャーを持つファンドベースの商品を購入する

IRSウォッシュセールルールでは、売買した商品が同じ場合、または

場合、税金損失を請求できないと規定されています。残念ながら、実質的に同一の製品について明確な数字ベースの仕様はありません。投資家は主に、IRSによる規則の過去の適用に依拠して、納税申告が安全かどうかを評価します。

一般的に、IRSは投資家が株式を売却し、その株式にかなりのエクスポージャーを持つ複合ファンドベースの商品を購入することに満足しています。したがって、資産に配分される割合が大きい投資信託、インデックスファンド、

暗号資産ウォッシュセールルールはまだ適用されていませんが、ルールの導入を計画しながら、資金ベースの暗号資産商品を検討すると便利です。たとえば、

などの商品は、その複合インデックスでビットコインに多額の株式が配分されています。これらの商品は、損失を計上する取引に

が関与する場合、検討される可能性があります。

3. 資産を売却して、非常に高い相関関係を持つ資産をもう1つ購入する

従来は高い相関関係を共有していた2つの資産を使用して、将来の暗号資産ウォッシュセールルール違反を防ぐこともできます。2つの資産間の高い相関性は、価格が同じ方向へ、そして市場の変化がほぼ同程度に進んでいることを示しています。相関関係は、相関

-1.0～1.0の範囲の値を使用して表されます。

通常、相関係数は0.9～1.0であり、2つの資産価格の間に非常に強い関連性があることを示しています。損失発生時に資産を売却する場合、0.9（またはそれ以上）の相関関係を持つ別の資産または商品を前後購入できます。

他国における暗号資産ウォッシュ販売ルール

を導入し、ウォッシュ販売が定期的に行われないようにしています。この規則では、投資家が30日間の時間枠で資産を売却・買い戻す場合、資本損失を請求できないと定めています。

英国では、HM収益&関税（HMRC）が、コストベースの計算に使用される特定の要件を作成しました。これは、米国のウォッシュセールルールに似ています。英国では、仮想通貨の税損失の収穫に使用される主な手法は

と呼ばれるコストベース手法です。

この方法では、同様の資産がプールされて平均コストベースを形成し、BTCや

などの仮想通貨のプールが生まれます。次に、各プールの平均コストベースが計算され、仮想通貨投資から得られる最終的な損益を特定します。しかし、このコストベース技術は、仮想通貨

を通じて誤った損失を悪用することを容易にします。

HMRCは、人為的損失の発生を防止する2つのルールを作成しました。これらのルールは、ベッド&ブレックファーストルールと同日ルールと呼ばれます。

ベッド&ブレックファーストルールでは、以前の保有資産を売却してから30日以内に同じ暗号資産を購入した場合、資本損失の恩恵を受けることはできません。同日ルールは似ていますが、24時間以内に同じ暗号資産の売買が行われます。米国のウォッシュセールルールとは異なり、これらのガイドラインは他の種類の資産とともに仮想通貨にも適用されます。

オーストラリアのウォッシュセールルールでは、資産をオフロードして損失を補うことはできず、同じ資産を購入して税務上の利益を得ることで、これをフォローアップすることが禁止されています。このルールには特定の期間はありません。ほとんどの場合、投資家の意図は、資本損失を実現できるかどうかを決定します。

仮想通貨ウォッシュセールルールが将来導入される可能性が高いため、投資家はこの分野の最新の動向に遅れないようにする必要があります。これは、世界中の政府が仮想通貨に対する規制圧力を強めているため、米国およびその他の多くの法域における仮想通貨投資家に適用されます。

自国政府が暗号資産にウォッシュセールルールを導入した場合、または導入時期がいつかは、上記の3つの基本的な方法のいずれかを使用して、税金を安全に引き下げることができます。

暗号資産ウォッシュセールルールとは？

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