AIサマリー
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長期間にわたってビットコイン（BTC）をアウトパフォームできる株式はほとんどありません。 しかし、過去5年間で1社がより多くのリターンをもたらしました。2020年6月18日から2025年6月18日の間に、戦略（MSTR）は2,960%、BTCは1,006%を還元しました。以前は、MicroStrategyはビジネスインテリジェンス企業であり、529,000 BTCのトレジャリーでビットコインの最大の企業保有者に変身しました。
この記事では、「戦略」を見て、創業者のマイケル・セイラーが同社を機関投資家として最大のビットコイン保有者に変えた経緯と、多くのグローバル企業が企業のビットコイントレジャリー戦略を採用するきっかけとなった経緯を見ていきます。
主なポイント：
戦略は、529,000 BTC以上のビットコインに特化した企業へと変貌を遂げました。
STRKやSTRDなどの革新的な資金調達ツールを通じて資金調達を行い、普通株式を希薄化することなくビットコインの保有資産を拡大します。
ビットコイン中心の戦略は大きな利益をもたらしましたが、この設計はビットコイン弱気相場において同社をダウンサイドリスクにさらします。
Strategyは、マイケル・セイラーによって1989年にビジネスインテリジェンス企業として設立されました。当初はMicrostrategyと名付けられていましたが、2025年初頭にブランドを変更し、戦略に名前を単純化しました。当初、同社の中核ビジネスモデルは、組織がデータを分析し、十分な情報に基づいた意思決定を行うために必要な情報を提供するように設計されています。
2020年8月、ストラテジーはビットコインを主要なトレジャリー資産として採用することを発表しました。 当時、利用可能なビットコインETFがなかったため、ストラテジーの株式であるMSTRは、ウォールストリートの機関がビットコインのエクスポージャーを得ることを可能にするプロキシETFの手段となりました。このイベントは、株式の大幅な価格改定を引き起こし、今後数ヶ月で60%近く上昇しました。この成功を活かし、サイラーはビジネスインテリジェンスからビットコイントレジャリー管理まで、同社の中核的使命を転換しました。
過去5年間、戦略は定期的な購入を通じて大きなビットコインバランスシートを蓄積してきました。2025年6月現在、約529,100 BTCを保有しており、ビットコインの2,100万供給量の約2.8%を占めています。戦略では、ドルコスト平均法（DCA）アプローチを採用しており、平均取得価格はBTCあたり約70,666ドルです。以下の表は、戦略のビットコイントレジャリーをまとめたものです。
マイケル・セイラーのビットコイン価格予想
マイケル・セイラーは数年前からビットコインの伝道者です。ビットコインは複数年の強気相場にあると確信しており、BTCの価格は最終的に100万ドルに達すると予想しています。Saylor氏は、ビットコインの固定供給と機関投資家の受け入れ拡大がこの予測を正当化すると主張しています。Saylorは、価格コール以外にも、ビットコインを基盤とした企業資金調達というアイデアを先駆的に開発してきました。彼の指導の下、「戦略」は、ビットコイン連動型信用商品の世界最大の発行体であると主張しています。
戦略では、ビットコインの支払いに以下の方法を組み合わせています。
転換社債：戦略は、BTCの現金を調達するために、転換社債（株式に転換できる負債）を発行します。たとえば、近年、「ストラテジー」はクーポン換算型債券を販売しています。
株式の提供：また、同社はさまざまな種類の新しい株式を売却しています。2025年初頭に、8%のシリーズA “STRK”優先株に対して210億ドル相当の市場投入プログラムを開始し、2025年6月に約9億8,000万ドル相当のシリーズA “STRD”優先株を売却しました。
営業利益：戦略は、ビジネスインテリジェンスソフトウェア企業から年間数億ドルを稼いでいます。これらのキャッシュフローは、ビットコインの購入に一部使用されます。
購入後、ストラテジーのビットコインはコールドストレージに保管されます。戦略のすべてのビットコインは、Coinbase Primeを通じて保有されており、さらなるセキュリティレイヤーを提供します。会計面では、ストラテジーはビットコインの市場価値を貸借対照表に反映させるため、公正価値会計を採用しています。
STRKは、ストラテジーの8.00%シリーズA無期限ストライク優先株（「ストライク」というニックネーム）のティッカーです。2025年3月10日に発表された戦略は、最大210億ドル相当の株式を発行する現物プログラムを申請しました。STRKは8%の配当を支払い、1株あたり1,000ドルで普通株式に転換できます。この株式は高利回りの資金調達手段であり、ストラテジーは普通株式に触れることなく追加資金を調達し、ビットコインを購入することができます。
STRDは、ストラテジーの新しい優先商品です。2025年6月、同社は10.00%シリーズA無期限STRIDE優先株式（チッカー：STRD）のIPOを発表しました。1,176万STRDの株式を85ドルで売却し、約9億7,970万ドルを調達する予定です。STRKと同様に、STRDは長期的な利回りを求める投資家を対象としています。STRDは年間配当率10%で、ストラテジーの資本商品の中で最も高い利回りを提供しますが、資本構造のSTRKを下回っているため、リスクも高くなります。
出典：Googleファイナンス
2020年8月にビットコイントレジャリーが発表される以前、MSTRの株式は約12ドルで取引されていました。4年後の2024年11月、株価はピーク価格である543ドルに達し、4,525%上昇しました。株式パフォーマンスは、BTCの価格変動によって大きく変化します。2025年4月にビットコインが75,000ドルに回復すると、MSTRは240ドルに下落しました。現在、376ドルで取引されており、年初来23.01%上昇しています。
戦略の積極的なビットコイントレジャリー戦略とその後のMSTRの価格変動は、他の上場企業の注目を集めています。
2025年6月現在、全世界で235社がビットコインを保有しており、うち130社が上場企業です。 公開企業だけでも832,136 BTCを保有しており、ビットコイン供給全体の約4%を占めています。
戦略のアプローチは、市場の一部の人々によって「無限の資金不足」と呼ばれていますが、リスクがないわけではありません。最大のリスクは、ビットコインのボラティリティがバランスシートとバリュエーションに与える影響です。たとえば、2022年のビットコインの暴落では、戦略の株価は価値の90%近くを失いました。同様の崩壊は悪循環を招き、BTC価格が下落すると戦略がビットコインを売却し、ビットコイン価格がさらに下落し、ビットコインがさらに売却される可能性を秘めています。
戦略は、ビットコインを企業のトレジャリー資産として活用するパイオニアであり、公開企業がビットコインに拡大するために創造的な資金調達（STRKやSTRDなど）を利用できることを示しています。同社の動きは、ビットコインの世界的な普及に役立ち、企業はビットコインだけでなく、イーサリアムやソラナなどの他の主要なデジタル資産を企業財務に蓄積しています。
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