AIサマリー
もっと見る
わずか30秒で記事の内容を把握し、市場の反応を測ることができます。
作成者：Ian Lee
編集者：Igneus Terrenus & Charmyn Ho
このシリーズでは、絶え間なく変化する分散型金融（DeFi）分野における最新のニュース、動向、イノベーションについて解説します。DeFi空間内のプロトコルがどのように機能するか、エコシステムを悩ませている問題、そしてビルダーがそれらを克服しようとしている方法をより深く理解するために、細部まで掘り下げていきます。
今週は、イーサリアムレイヤー1とレイヤー2（Optimsm）の分散型合成資産発行プロトコルであるSynthetixについて簡単に説明します。最近の動向、プロトコルのパフォーマンス、プロトコルの将来の展望について考察します。
Synthetixは、商品、法定通貨、その他のデジタル資産などのトークン化された資産である合成資産に焦点を当てた分散デリバティブプロトコルです。
Synthetixネットワークトークン（SNX）を担保としてステーキングし、合成USD（sUSD）をミントしてから、sBTC、sETH、sAaveなどのプロトコル上の他の合成資産と交換できます。合成資産には共有担保プールがあるため、流動性プールや取引相手が流動性を提供する必要はありません。したがって、ILやスリッページなどの問題を排除し、資産間に無限の流動性を提供します。
合成資産は過剰担保化されており、sUSDをミントするにはSNXの4倍が必要です。これにより、プロトコルは大きな価格変動を吸収し、必要に応じて
SNX保有者は、利用者が合成資産とステーキング特典のインフレエミッションをスワップした場合のスワップ手数料（0.1%～0.6%）などの特典と引き換えに、トークンをステーキングするインセンティブを得られます。ステーキングリターンは、目標ステーキング比率によって決定され、ガバナンスの計算によって調整できます。
ステーキング比率がSR < 60%の場合、インフレ率が5%増加します。
ステーキング比率がSR > 60%の場合、インフレ率を5%低下させる
ステーキング比率が60% < SR < 70%の場合、インフレ率を2.5%低下させます。
したがって、SNXトークンの最大供給量は上限が解除され、プロトコルの原資産を確保するために、ターゲットステーキング比率によって決まります。
プロトコルの詳細については、こちらをご覧ください。
弱気相場は投資家の焦点の変化を余儀なくされ、多くの投資家が実質収益、利用者の一貫性、成長のプロトコルを探し始めました。6月の安値から160%以上回復したシンセティックのパフォーマンスは、投資家の信頼を高めたようです。
出典：トークン端末
過去90日間で、Synthetixは56億ドル以上の取引高と2,000万ドルのプロトコル収益を生み出しました。取引高は5月の市場暴落で横ばいですが、6月と7月に急騰し、ピーク時には1日で2億6,700万ドルの取引高と100万ドルのプロトコル収益を達成し、過去最高を記録しました。
出典：トークン端末
過去90日間のプロトコル収益は、OpenSea、dYdX、LooksRare、PancakeSwap、MetaMaskに次ぐ6位となっています。プロトコル収益は、トークン株主に配布されるプロトコルによって生成された手数料の合計であり、総収益を表すものではありません。
出所：デューン
過去90日間の取引高の増加は、プロトコルの新規利用者の増加と相関しているようです。上のDuneのオンチェーンデータからわかるように、イーサリアムとオプティミズムの両方のアクティブユーザーは合計約300人のユーザーを推移しており、プロトコルの取引高は数頭のクジラやマーケットメイカーに集中している可能性があります。
出所：Synthetix
Syntheticの最近の取引高は、1InchとAtomic Swapsの統合により増加しました。Atomic Swapsは、ChainlinkとUniswap V3オラクルを介してシンテティックスの価格合成を行うことで、手数料の払い戻しなしでシンテティックスの資産を原子状に交換できる新しい取引機能です。
原子力スワップの前に、レイヤー1の取引には10分間の待ち時間があり、オラクルは初期価格と現在の価格の差を確認できました。トレーダーは、取引したシンスの交換、振替、燃え上がりができず、利用者に大きな負担がかかりました。
したがって、この新しい機能とレイヤー1上の主要なDEXアグリゲーターとの統合により、Synthetixは拡張し、その利用者により良い取引体験を提供することができました。さらに、これにより、プロトコルは、次のサイクルからの取引高の増加を生かすことができます。
出所：多項式
2022年7月8日、多項式プロトコルは、多項式V2の基本取引金庫を発表しました。 V2 ベーシス取引とは、同じ資産の現物価格と先物契約の価格の差に利益をもたらすことに焦点を当てた取引戦略を指します。プロトコルの基本取引金庫は、これらの非効率性を捕捉し、利用者に手数料を発生させます。
これにより、レイヤー1（イーサリアム）とレイヤー2（オプティミズム）の間でsUSDを移動することができ、レイヤー2の速度と手数料の引き下げ、債務の移行が可能になるため、ネットワークの資本効率が向上します。
この新しいバージョンのSynthetix Perpsは、手数料の安さとより予測可能な資金調達率により、UXの改善をもたらします。未決済の利息制限が引き上げられ、より多くの市場へのサポートも拡大されます。
出所：クエンタ
Synthetixの長期的なビジョンは、最終的に無許可のデリバティブプラットフォームになることであり、誰でも金融デリバティブを作成できます。ステーキャーは、現在利用可能なSNXやETHのほか、担保資産を選択することもできます。これにより、流動性とヘッジのオプションを増やすことで、クレジットを完全にコントロールできます。
最後に、Synthetixはサービスとしての流動性を提供することで、オンチェーンデリバティブの流動性向上を求めるすべての人がその上に構築できるようになります。
Synthetixのパフォーマンスは、市場環境が悪いにもかかわらず、投資家からの需要が伸びていることを示す指標として、過去最高の高水準を達成しています。投資家は市場のいずれの方向でも利益を得ることができるため、仮想通貨デリバティブ市場では特にこの傾向が見られます。
興味深いことに、現在、Synthetixでの取引はインセンティブの対象ではありません。ただし、週次インフレ率の20%を取引高に振り向け、未決済利息が続くSIP-254の提案は、プラットフォーム上でさらに多くの取引を促進する可能性があります。
さらに、プロトコルやインターフェースがアップグレードされる中で、取引UXは改善にとどまり、取引高の増加やステークホルダーへの報酬の増加につながるでしょう。最後に、V3が無許可の資産作成と流動性サービスモデルに移行したことも、DAUと取引高を向上させる大きなきっかけとなります。
開示：Bybitのメンバーは、以下の記事で言及されているトークンやプロジェクトの一部または全部に投資される可能性があります。本ステートメントは、利益相反を開示しており、トークンの購入や、前述のエコシステムへの参加を推奨するものではありません。本コンテンツは教育目的のみを目的としており、投資アドバイスとして解釈されるべきではありません。これらのプロジェクトのいずれかに何らかの形で参加する場合は、注意を払い、独自のデューデリジェンスを実施してください。本記事に記載されている見解は、著者の見解であり、Bybitの見解を表すものではありません（複数可）。