現在までの機関統合

DeFiの夏が2020年の強気相場を迎えて以来、誰もが「機関投資家の採用」がDeFiに来ると予想していました。TradFiとDeFiの統合は主に取引の最前線で行われ、中央集権型取引所がTradFi暗号資産採用の中心地となりました。マーケットメイカーもプロプライエタリファンドも、中央集権型と分散型の会場でキャリーアービトラージと価格アービトラージを実行し始めました。数十億ドルの資金フローに対応するため、主要なオンチェーン取引インフラプロジェクトは、これらの機関によってインキュベーションされ、資金提供されました。このようなインフラの例としては、Pythがあります。Pythでは、ジャンプ暗号資産やDRWカンバーランドなど70社以上の機関投資家が価格発見を公開し、さまざまな場所で市場効率を創出しています。金融取引における分散型インフラの完成により、高度なトレーダーフローが仮想通貨ネイティブ市場に参入することが可能になりました。 

過去の金融取引を見ると、DeFiには2番目のタイプの機関投資家資本が醸造されています。これは、2022年5月に中央集権型レンダーが急落した後に牽引を受けたプライベートクレジットファンドです。今年5月に流動性が急騰する前、中央集権型レンディングデスクは、Celus、Genesis、BlockFiなど、2022年第1四半期に合計456億ドル相当の仮想通貨ローンを発行しました。 Q1 これらのローンの主な顧客は機関投資家であり、日次流動性で10%以上の年換算利回りを支払う意思がありました。

出所：ジェネシス投資家データ

これらの中央集権型エンティティの迅速なレバレッジ解除により、市場には流動性がなく、収益性の高い暗号資産ネイティブ機関はDeFiソリューションを利用してスペースを埋めました。市場は直交クレジット、M11クレジット、ブロックタワークレジットの急増を目の当たりにしました。これは、「Wintermute」、「Auros」、「Flow Traders」などのマーケットメイカーにメイプルファイナンス」などの通貨で直接貸し出しを行うクレジットファンドで、USDCを8.5～10%、wETHを5～6%で引き出すことができます。

出典：@scottincrypto, https://dune.com/scottincrypto/Maple-Deposits

資産運用商品もオンチェーンに移行し、これまで大手機関投資家のみが利用できる投資戦略を民主化しました。スマートコントラクトと独自の仮想通貨ネイティブの非線形利回りを活用することで、DeFiオプションボールト（DOV）などの戦略は2021年にブレイクアウト取引高を記録し、ピーク時には10億ドル相当の合計価値ロック（TVL）を達成しました。リボンファイナンス、フリッション、アンチマターなどのボールトは、シンプルなUI/UXを提供し、個人投資家がバニラオプションプレミアムを活用できるようにします。マネーカバードコールやバニラプットの引受から、個人投資家は、これらのオプションプレミアムが当時のリターンの20～40%で上昇しており、インセンティブベースのイールドファームに比べて非常に競争力があり、持続可能に見えました。これらのリテール引受の裏側では、機関投資家向けオプション市場メーカーは、オプションの金庫全体を購入し、ある時点で仮想通貨オプション全体の90%が流れるデリビットなどの取引所で売却します。現在、オプション保管庫の取引高は、いくつかの理由により減少しています。

• 原資産である暗号資産は大きなドローダウンを経験しており、引き続き大きな変動が見られる可能性があります。

• 利回りは、弱気相場のボラティリティが低い時期に抑制されています。

現在のDeFi取引高は、DeFiのアクティブ度を左右する取引プレイヤーに依存していますが、よりバランスの取れたエコシステムは、この新しいパラダイムの効率性と透明性を活用できるトレーダー以外のプレイヤーを歓迎します。米国FRBの目標金利が3.75～4.00%に転じて、DeFiスプレッド（DeFi借入率と米国財務省の差）は-1.2%に転じました。これは疑問を投げかけています。「利回りが2%未満の」コンパウンドのcUSDCプールにDeFi資本を投資する意味はあるのでしょうか？ DeFi資本はどこへ向かうのか？ 

出所：セントルイス連盟 - https://fred.stlouisfed.org/series/DTB4WK, @tt_taylor https://dune.com/queries/30619/61723

上記の背景と質問を踏まえて、本レポートは、DeFiの実際の利用状況の現在の発展、そのような発展を妨げる困難、DeFiとTradFiの統合の可能性について掘り下げます。 

DeFiがTradFiに対応

DeFiの第1段階は、おそらくTradFiの資本がDeFiに流れ込むこと、そして取引所、取引、レンディング、デリバティブ、決済など、TradFi機能をDeFiにもたらすために新しい資本がどのように展開されるかを中心に展開されています。 これまでのところ、DeFiアプリケーションは主に暗号資産ネイティブの利用者によって使用されています。残念ながら、弱気相場が拡大したことで、投機的な活動が減ったため、DeFiの利用は減少しました。その結果、DeFiプロトコルは個人投資家から機関投資家、仮想通貨取引からトークン化された実物資産に焦点を移しました。 

DeFiの次の段階は、ネイティブDeFiプロトコルが現実世界の資産サポートを追加し、DeFiユーザーとして現実世界のプレイヤーを募集することです。このセクションでは、DeFiが現実世界の資産と現在どのように相互作用しているかについて詳しく説明します。

DeFiのリアルワールドレンディング 

DeFiは、仮想通貨コミュニティ以外での利用を拡大するため、伝統的な金融の世界に進出しました。DeFiの実世界のレンディングは機関投資家のニーズを満たしています。この記事では、DeFiの実世界のレンディングを簡単にするために、DeFiプロトコルが実世界の機関にレンディングすることのみを指しています。ただし、個人投資家へのレンディングは対象外です。 

AaveやCompoundなどのDeFiレンディングプロトコルでは、KYCや信用評価の手続きなしでオンチェーンオーバー担保ローンを提供しています。対照的に、資本効率に敏感な実世界の機関は、レバレッジが低いため、オーバー担保ローンを失い、メイプルファイナンスなどの担保が不足している、または担保が付いていないローンを持つ実世界のプレイヤーにのみ貸し出すDeFiプロトコルが登場しました。 

資本効率は低いものの、DeFiにおける担保超過ローンは、借入率が低いため、現実世界のレンディングにおいて重要な役割を果たしています。MakerDAOは先駆者であり、リーダーです。しかし、担保超過ローンは多くの場合、プレミアム資産を担保として銀行などの大規模な金融機関のみを惹きつけますが、小規模の民間信用会社を惹きつけません。たとえば、信用評価を行わなかった場合、MakerDAOは、Huntingdon Valley Bankが管理するシンジケートローンへの貸出に対して、5年物トレジャリーローンを30bp上回るだけを請求します。これは、高品質の債券の信用リスクプレミアムが約140bpsであるのに対して、低い水準です。

DeFiのリアルワールドレンディングの簡単なスケジュール

Centrifugeの実世界の資産プールの支援を受け、MakerDAOは、DAOがオフチェーンの実世界資産（RWA）をオンボーディングする提案を承認したことを受けて、2020年に実世界のレンディングを行いました。一方、2020年11月にTrueFiを、2021年半ばにMaple FinanceとGoldfinchをローンチしたことで、担保なしの機関投資家向けレンディングが明らかになりました。 2022年に入っても、DeFiスペースは仮想通貨の冬、クリアプール、リボンレンドなど、機関投資家の借入をターゲットとするプロトコルから撤退し、引き続き参入していきます。

担保付きリアルワールドレンディング

出典：https://makerburn.com/#/rundown（2022年11月16日現在のデータ）

過剰担保の現実世界のレンディングで最も顕著なプロトコルは、MakerDAOです。執筆時点で、MakerDAOは8つのRWAプールを保有しており、3億3,670万ドル相当のDAIを供給中です。その中でも、4つのレンディングプールは、CentrifugeのRWAプールに基づいており、不動産投資家へのローン、フレート請求書、短期売掛金、収益ベースの資金調達資産などの担保があります。もう1つの3つのレンディングプールは、信託構造によるものであり、6s Capital、不動産開発者に貸し出すファンド、米国にある銀行であるHuntingdon Valley Bank（HVB）、そして最後にフランスの著名銀行であるSociete Generaleが協力しています。最後のRWAプールは、TradFiのより高い利回りを求めるために、Monetalisと高品質の債券スキームへの投資で構成されています。

Centrifugeは、担保資産をトークン化することで、MakerDAOのRWA野心において重要な役割を果たします。投資家は、ジュニアとシニアの2つのトランシェに分かれています。ジュニアトランシェは、より高いリターンを求めるプロ投資家に開かれていますが、より高いデフォルトリスクを伴います。遠心機のRWAプールは、不動産ブリッジローンやフィンテック債務ファイナンスなどの業界をカバーしています。 

ほとんどの最終借り手は実際の利用状況と結びついていますが、最大手のRWAプールはモネタリスとHVBプールであり、執筆時点でのRWAプールのDAI供給総額の89.3%を占めています。これは、遠心分離機に接続されたプールがRWAプールの中で少数であることを示唆しています。

また、Centrifugeに関連するMakerDAOの大規模なRWAプールは、2020年または2021年初頭にローンチされました。2021年後半に担保なしのレンディングプロトコルが勢いを増したため、MakerDAOは担保超過のローンのレバレッジが低く、少人数の借り手は担保不足のレンディングプラットフォームに集まっていたため、その勢いを失いました。

RWAにおけるDAIの供給は、DAIの総供給量のごく一部を占めており、執筆時点では約5.4%である点に留意することが重要です。しかし、トレジャリー利回りへの継続的な投資により、RWA比率は近い将来上昇する可能性があります。

全体として、初期段階の進展にもかかわらず、MakerDAOのRWAスキームは、TradFiとDeFiの統合の優れた例となっています。現実世界のプレイヤーがプラットフォームで借りるだけでなく、USDCに30億PSM以上の準備金を抱えるMakerDAOは、従来の資産から利回りを求め始めています。この記事の冒頭で述べたように、TradFi資本はより高い利回りを得るためにDeFiに流入していました。トレジャリー金利の利上げとDeFi利回りの縮小に伴い、DeFi資本がTradFiに戻り、TradFi-DeFi統合の新時代が到来するのは当然のことです。

担保レンディング

出典：rwa.xyz（2022年11月16日現在のデータ）

DeFi機関投資家向けレンディングで担保された現実世界の資産は、主にプライベートクレジットです。執筆時点では、3億5,900万ドル相当のアクティブローンがあり、平均年換算利回りは11.47%で、実世界の借り手にオンチェーンローンを提供しています。実世界のトップ借り手は、フィンテック、不動産、カーボンプロジェクトなどの分野に属しています。 

出所：Dune Analytics@blakewest; Protocolウェブサイト（2022年11月14日現在のデータ）

Maple Financeは、DeFiから現実世界の借り手への担保の少ないレンディングを提供するリーダーであり、最も高いTVLは約1億3,620万ドルです。DeFiの担保なしレンディングは、仮想通貨と実世界の両方の機関投資家を対象としています。機関投資家は、厳格なKYCと信用評価を行った後、「」「」、「TrueFi」、「ClearPool」にプールを作成し、DeFi利用者から借り入れることができます。 

しかし、担保が不足しているこれらのレンディングプラットフォームは、実際の借り手に直接サービスを提供しない可能性があります。仮想通貨のマーケットメイカーは、TrueFiとClearPoolの借入需要の大部分を占めていますが、実世界の借入人には該当しません。一方、ゴールドフィンチは、開発途上国に真の貸し手として真の利回りを求めており、現実世界のプレイヤーとより良く統合し、プラットフォームの価値を高め続ける可能性があります。

Credixの登場

Credixは、今年ソラナでローンチされた新しい機関投資家向けレンディングプロトコルで、ゴールドフィンチと似たモデルで、ラテンアメリカのフィンテック借り手とグローバル資本を結びつけています。Credixは、前述の機関投資家向けレンディングプロトコルとは一線を画し、担保ローン自体を引き受け、流動性プール投資家のデフォルトリスクを低減しながら、魅力的な利回りを提供します。 

合成資産（トークン化された現実世界資産）

実世界の資産の取引をチェーン上で進めることも、DeFiの実世界の利用を拡大するもう1つの方法です。実際の資産としては、株式、通貨（FX）、コモディティ、複雑なデリバティブなどがあります。 Synthetixは、人気の合成取引DeFiプラットフォームであり、デリバティブトークン、シンスと呼ばれ、主にUSD、EUR、INRで暗号資産とFXを取引します。ゲインズネットワークには、暗号資産、FX、株式の取引ペアが含まれます。現実世界の資産をトークン化することで、現実世界の利用者は仲介者なしで伝統的な資産を取引できるようになります。

このジャンクチャーでは、配当分配や資産保管などの一連の問題により、トークン化された株式が利用者を引き付けない可能性があります。しかし、DeFiは、従来の銀行がリテール利用者に高いスプレッドコストを課すため、実世界の利用者にとってFXペアの安価な取引を促進する役割を果たす可能性があります。さらに、米国の金融引き締めサイクルにおけるFXのボラティリティは、先進国や新興国の通貨を変動させます。DeFiでのFX取引では、最小限のスプレッドで自国通貨をヘッジまたは取引できるため、通貨の減価償却による資産減少を防止できます。特に、過去30日間において、USD/JPYとGBP/USDはgTradeで2億3,200万米ドル、1億300万ドルの取引高を記録しており、それぞれ約12.6%と5.6%を占めています。これは、DeFiプラットフォームでのFX取引が急成長していることを示唆しています。

概要

DeFiプロトコルは現実世界のプレイヤーに導入されていますが、DeFiとTradFiの統合はまだ初期段階にあります。取引とレンディング以外のDeFiカテゴリーでは、TradFiとの統合レベルは同じではありません。そのため、以下のセクションでは、DeFiとTradFiを切り離す点について見ていきます。

DeFiとTradFiの統合に伴う課題

機関投資家向けサービスは、従来の金融サービスと並行して、取引、レンディング、投資商品、トランザクションバンキングの4つのカテゴリーに分類されます。これまでのところ、取引とレンディングは分散型金融に最も適した商品市場であることが判明しています。金融サービスの他の分野では統合への欲求が鈍化しているようで、さらなる統合を妨げる障害を検討する価値があります。

各種規制

現在、暗号資産規制は基本的なレベルにとどまっており、ほとんどの国の運営機関はマネーロンダリング防止（AML）慣行に関する具体的なガイドラインのみを定めています。現在、この基本的なレベルの規制により、JPMorganなどの大手銀行は、ポリゴンなどのパブリックブロックチェーンを決済レイヤーとして使用し、透明性と効率性を高めています。サンドボックス環境を使用したこれらのトライアルは、DeFiの普及に向けたエキサイティングなステップですが、資本市場の統合よりも、商業取引銀行における機能（分割準備金）の1つです。規制が欠如しているため、TradFiプレイヤーは分散型施設を利用して資金を調達・配備することができません。

仮想通貨投資に関して、より高度な規制を設けている国は、ほとんどありません。例： 

• OFAC制裁（米国）に準拠した暗号資産取引

• 分散型組織としての要件（Gibraltar）

• 個人投資家の認定（米国/ドバイ/シンガポール） 

規制上の障壁に対する現在の解決策の1つがSecuritizeです。Securitizeは、オフチェーンの実世界の資産が規制に準拠した投資家からDeFi資本を受け取ることを可能にするKYCレイヤーです。このプラットフォームは、KKRのヘルスケアファンドのトークン化のヘッドラインであり、大手プライベートエクイティ企業から採用された最初の例の1つです。プラットフォームは、投資家がAMLおよびOFACの要件を遵守しているかどうかだけでなく、投資家が提供された投資グレード商品に参加するのに適しているかどうかも確認します。米国では、認定投資家は、100万ドル相当の純資産、過去2年間に20万ドル相当以上の収入、またはシリーズ7、82、65などの金融実務者ライセンスを保有している必要があります。このアプローチは、DeFiに対するハイブリッドアプローチであり、従来の機関やDeFiネイティブプレイヤーの両方がそれを採用するよう説得するのに苦労する可能性のある侵害と見なされる可能性があります。zkPassなどのゼロ知識を使用した暗号資産ネイティブKYCソリューションは、規制上のジレンマの最後のゲームの始まりとなる可能性があります。

セキュリティ

DeFiの両刃剣とよく見られる脆弱性の高いスマートコントラクトは、悪質なハッカーによって継続的に標的にされ、業界最大の固有リスクとなっています。2022年には、さまざまな攻撃から合計30億ドルが盗まれ、10月だけでも11回のハッキングで7億1,800万ドルがシステムから奪われました。 ホワイトハットのハッカーは、ハッキング分析と緩和の過去最高のバックログに取り組んできました。 一般的な脆弱性には、以下のようなものがあります。

• Oracleの操作

• リエントリー攻撃

• フロントエンド、ブリッジ、その他の弱点。

Web3開発は2018年以来10倍の関心を集めていますが、セキュリティへの投資の大半はプロトコルの確保に重点を置いており、その後のアップデートは利用者が監査し、信頼しています。DeFiの新たなプロトコルが爆発的に普及する中、大手監査会社は販売パイプラインが混雑していることが知られています。しかし、スマートコントラクトが導入されると、オンチェーン活動の監視や攻撃後の資金回収のための投資が不足します。たとえば、FX DeFiプロトコルであるDFXが最近ハッキングされたとき、チームはハッキングが検出されてから20～30分後にしか反応できませんでした。セキュリティへの再投資の規模は、サイバーセキュリティ予算に数十億ドルを費やす積極的なエンゲージメントモデルを採用しているTradFiやCeFiのプレイヤーとは大きく異なります。

Hackless（以前のEthLisbonハッカソンの勝者）のような小規模な暗号資産ネイティブプレイヤーは、オンチェーンの異常な行動を検出し、悪意のある取引をサンドイッチし、安全な避難所に資金を移すために、ミームプールを監視しています。侵害後の修復のため、Chainalysis（GIC、Blackstone、BNY Mellonが投資）やTRM Labs（Goldman Sachs、Citi、Amex、Paypalが投資）などの調査会社は、機関投資家にサービスを提供するインシデント対応部門を今年立ち上げました。この取り組みは、ノマドブリッジハッキングやスロープウォレットの侵害など、取引の痕跡を追跡して資金を回収しようとします。大規模なTradFi機関との統合には、展開前の拡張可能な監査、リアルタイムの攻撃緩和、侵害後の調査の3つの重要な開発分野が不可欠です。

製品の多様性

DeFi利回りは、バリデーター報酬、レンディング、LPトークンなどの取引報酬、さらには「Degen」流動性インセンティブ報酬（その多くは長期的にトークン価格の下落圧力と戦っています）から得られます。今年の2つの大きな流動性不足により、一部の利回りは回復力を維持しました。特に、ETHの流動性ステーキング利回りが10%に回復したバリデーター特典では、この傾向が顕著です。  このような暗号資産ネイティブネットワーク利回りの回復力は、機関投資家が空間に参入する際の快適性を高めることができます。しかし、機関投資家の食欲を満たすには、オンチェーンで利回りを生み出す資産が十分ではなく、DeFiスプレッドがマイナスになっているため、実際の資産をオンチェーン化する際の課題が何かを検討するタイミングが異なります。

より多くの現実世界の資産をチェーンに持ち込む最大のボトルネックは、資産組成とリアルタイムのデータオラクルです。第一に、2009年3月に量的緩和が始まって以来、実世界の資産利回り機会は米ドル流動性に欠けていないことから、規制とセキュリティの両方のハードルを乗り越えるインセンティブはほとんどありませんでした。簡単に言えば、資本は安価でした。ステーブルコインであっても、良質な現実世界の資産がオンチェーン資金調達を求めることは意味がありませんでした。この現象は、FRBが今年バランスシートの規模を逆転させた直後に変化し始めました。オンチェーン流動性はFTXの急落後に引き締められつつありますが、マイナスのDeFiスプレッドが続く場合、現実世界の資産は仮想通貨資金調達への関心を高め続けます。

第二に、より多様な資産の原産地は、良質な現実世界の資産へのアクセスと統合に大きく依存しています。これらの取引では、オンチェーン実行でオフチェーンのデータフィードを改善するために、より統合されたオラクルインフラストラクチャが必要です。そのため、各DeFiアプリケーションでどのデータが必要かについて、ステークホルダーのコンセンサスが必要です。一部のアイデアは、原資産である現実世界の資産、決定論的なペイアウトを含む取引条件の内部の仕組み、準備金の証明などの担保や信用評価のステートフィードのデータです。興味深いことに、最近、Bybitなどの中央集権型取引所が暗号資産業界への信頼を回復させているため、準備金証明が業界標準として広く採用されました。

出所：Chainlink, https://blog.chain.link/low-latency-oracle-solution/

今後の展開 — さらなる統合のあり方と理由

世界規模とマクロ規模でのDeFiの現実世界の機能の現状にもかかわらず、この2つの領域の統合余地は大きいと考えています。

トークン化リスクフリー率

DeFi利回りが底を打っているため、世界の利回りは、大手中央銀行の金融政策の制限に反して上昇しています。その結果、DeFiプロトコルで国債や社債の利回りを求めるのは合理的な方法かもしれません。ほとんどの個人投資家は国債にアクセスできないままであるため、国債などのリスクフリー投資をトークン化することで、ブロックチェーンに現金を投資する利用者が集まる可能性があります。 

また、(1) クレジットリスクを支払う担保の低いレンディングからの高い利回り、および (2) 減損損失の要因である流動性の提供から得られる利回りが除外される場合、Aaveなどのレンディングプロトコルが提供するUSDCレンディングの実質利回りは、執筆時点でわずか0.31%です。 一方、米国政府の3ヶ月および6ヶ月の利回りはそれぞれ4.16%および4.53%であり、Aaveの利回りを著しく上回っています。

そのため、資産トークン化のために二次市場で米国債を購入するDeFiプロトコルは、利回りの高いプラットフォームにユーザーを引き付ける可能性があります。とはいえ、法的な問題や規制上の課題が今後はありますが、DeFiの資産トークン化のトレンドは拡大し続けています。 

機関投資家向けレンディングの牽引力を高める 

担保なしの機関投資家向けレンディングは、Aaveなどの担保付きプロトコルよりも大幅に高いレートを提供します。たとえば、Goldfinchは、プロジェクトごとに13%以上の年換算利回りを提供し、USDCで8%、ネイティブトークンであるGFIで5%の利息支払いを行います。利回りが高いほど、DeFi利回りが急騰する中、資本を惹きつける可能性があります。

TVLが急落し、未払いの負債があるにもかかわらず、6月に新たにローンチされた機関投資家向けレンディングプロトコルであるCredixは、アルゼンチンのフィンテック企業であるClaveとの1億5,000万ドルのプールローンチなど、新しいパートナーシップを締結し続けています。さらに、メープルファイナンスの新たなプールは、ビットコインマイニングの大衆をターゲットにしており、機関投資家向けレンディングの大きな可能性について、圧倒的な申請を受けています。マイニング業者にとってメープルファイナンスが人気であることは、従来の企業金融は品質と大規模企業に傾いている一方で、脆弱な小規模企業は対応していないことを強く示しています。そのため、機関投資家向けレンディング市場は、現実世界のプレイヤーにサービスを提供することで大きな可能性を秘めています。現実世界のプレイヤーは、この分野で革新するための新しいプロトコルを惹きつけるかもしれません。

とはいえ、担保が不足している機関投資家向けレンディングの設計には、オフチェーンのディリジェンスや低いデフォルト保護などの欠点があります。注目すべき点として、ステーキングされたネイティブトークンは、借り手のデフォルトにより価値が下落し、デフォルトローンのカバー率が低くなっています。

CDPのRWA拡大による大きな可能性

前述のように、貸し手の過剰担保化は利回りが低いため、現実世界のプレイヤーに役立つ可能性があります。担保外レンディングの利回りは中小規模の企業をターゲットにしていますが、借入率が低い担保レンディングは、プレミアム資産を保有する金融機関や投資マネージャーに役立っています。この局面では、AaveのGHOやCurveの差し迫ったステーブルコインなど、より多くのDeFiプロトコルがステーブルコインの発行を目指しています。GHOのビジネスモデルはMakerDAOの1つに近づいており、Aaveのビジネスモデルが進化し続けるにつれてRWAモジュールを立ち上げる可能性があります。今後、JPモルガンのような金融機関はブロックチェーン技術を試すようになります。MakerDAOなどのCDPプロトコルは、最も確立されたDeFiカテゴリーの1つであり、まず実験に誘う可能性があります。

ブロックチェーンを活用してコストを削減

出所：IMF

従来の金融機関は、DeFi技術を活用することで運用コストを削減できます。IMFの報告書によると、DeFiは従来の金融機関に比べて人件費が大幅に低く、オンチェーン取引やバリデーターを管理するスマートコントラクトが検証と記録保持を実行します。利益主導型の従来の金融は、単にブロックチェーン技術を活用して人件費を節約し、利益をさらに高めることができます。  そのため、従来の金融機関をブロックチェーンに乗せるのに役立つDeFiプロトコルは繁栄します。たとえば、Quant Networkは、従来の金融機関を複数の分散型台帳ネットワークに接続することで牽引力を得ます。

概要

倒産イベントが引き続き注目を集める中、DeFiはTVLの急落と利用者の出国により大きな打撃を受けています。しかし、DeFiが現実世界の統合から価値を引き出すという長期的な長期的トレンドは、止まることがありません。TradFiとDeFiのさらなる統合がどうして起こるのか、またどうして起こるのか、そして、業界プレーヤーがさらなる可能性を期待できるのか、その方法について、考えを共有しました。次回のDeFi夏は、DeFiとTradFiの統合が深まることによるものです。