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作成者：Marcus Wangと暗号資産インサイトチーム
編集者： シャルミン・ホー
リップルは、執筆時点で6番目に大きな暗号資産であり、時価総額は220億を超えています。リップルは2017年から2018年の強気相場で名声を上げ、かつては時価総額で2番目に大きい仮想通貨としてイーサリアムに挑戦することができました。
過去数年間、ETHとBNBが時価総額でXRPを上回ったため、市場参加者は、米国証券取引委員会（SEC）との進行中の訴訟を、同業者に対するXRPトークンの価格変動の鈍さの背後にある原因と見なしています。2022年9月19日、SECとリップルは、陪審員なしで判決を求めることに同意しました。これは、この長期にわたる訴訟がわずか数ヶ月で終わったことを示す可能性があります。 最終的な結果には不確実性がありますが、市場は発表を受けて肯定的に反応しています。
XRP価格のボラティリティは、訴訟のニュースだけでなく、さまざまな要因の融合である点に留意することが重要です。この記事では、リップルエコシステムの最新動向について掘り下げ、弱気相場におけるエコシステムの健全性の評価を試みます。また、リップルエコシステムとWeb3エコシステムを比較することで、リップルエコシステムの競争力を分析しようとしています。
リップルのエコシステムを深く掘り下げる前に、リップルラボ、リップルネット、XRPトークン、XRP元帳の現在の関係を把握しておくことが重要です。XRPトークンは一般的にリップルのネイティブであると考えられていますが、そうでない場合やXRPがリップルによって作成されなかったと主張する主張があります。さらに、リップル・ラボは、実際にはXRP元帳上のネイティブトークンであるXRPトークンから距離をあけようとしています。Ripple Labsは、ビットコイン上でLightning Networkが提供する決済ソリューションに似た決済ソリューションスイートであるRippleNetを設立しました。一方、XRP元帳コミュニティは、メインネット上でDeFiとNFTを開発し、イーサリアムなどの他のスマートコントラクトプラットフォームと競争することを目指しています。
法的な構造にかかわらず、リップル・ラボ、リップルネット、XRP台帳は相互に関連していると、私たちの意見です。たとえば、XRP元帳の一部のノードランナーはRipple Labsが所有しており、RippleNetはクロスボーダーソリューションにXRPトークンを採用しています。さらに、RippleNetの取引はXRP元帳上で実行され、Ripple LabsはXRP元帳の背後にあるコア開発者やコミュニティメンバーをサポートしています。ここでの意図は、2つの独立した事業体間の法的関係をほのめかすものではなく、リップルとXRPエコシステム内の相乗効果を強調することです。密接な関係があれば、一方の発展が発展し、他方を補完する可能性があります。また、RippleNetとXRP元帳の両方が発展すると、XRP価格が変動します。以下のセクションでは、前述の事業体の現在のパフォーマンスを分析します。
RippleNet製品
RippleNet | 機能 | 対象ユーザー |
x現在 | ネットワークメンバー間で高速かつ低コストで決済できます。 RippleNetに接続された銀行は、リスク情報、KYC、AML、支払いの詳細について相互に通信できます。 | 銀行 |
オンデマンド流動性（ODL）（旧称：xRapid） | クロスボーダー決済で運転資金を解放し、事前資金調達を免除します。 | クロスボーダー取引を必要とする金融機関または企業。 |
流動性センター | 流動性とペイアウトプラットフォームを提供し、価格を調達し、決済レールのネットワークに接続します。 | 仮想通貨の支払いと取引に関心のある企業 |
中央銀行のデジタル通貨（CBDC） | CBDCのミント、管理、取引、破壊のための完全なプラットフォームを提供します。 | 政府 |
出所：リップル、Bybitがコンパイル
2018年10月、RippleNetはxCurrentとODLの2つの主要製品を発売し、その後大きな変更なしにRippleNetにブランド変更されました。 RippleNetには、TradFi業界における2つの主な競合相手があります。世界銀行間金融通信協会（SWIFT）と競合していますが、Web3分野では、「スクエア」などのフィンテック企業が活用するLightning Networkが主要な競合相手です。そのため、リップルネットとライトニングネットワークは、後のセクションで比較され、リップルがビットコインと戦い、XRPに価値を提供する方法を明らかにします。
特に、RippleNetのバックボーンであるODLの開発は、XRPのトークン価格に重きを置いています。ODLは、XRPトークンを仲介通貨として利用し、クロス通貨取引所を強化します。これにより、XRPの需要が高まり、XRP取引ペアの取引高も増加します。Ripplerの詳細については、こちらをご覧ください。
他のトップレイヤー1ブロックチェーンと同様に、XRP元帳はコンセンサスプロトコルを採用して取引を処理し、最新の状態に同意し、ブロックチェーンのセキュリティを確保しています。現在、ネットワークは132名のバリデーターを所有しています。XRP元帳は検証者に報酬としてXRPトークンを支払わないため、一部の検証者がリップルラボと密接に連携している可能性があると再確認することは妥当です。
XRPは、XRP元帳ブロックチェーン上のネイティブトークンであり、取引に消費されます。XRPは、合計1,000億の供給量でプレミントされ、供給量の55%がエスクローアカウントで行われ、55ヶ月以内に市場にリリースされ、毎月10億トークンがリリースされました。 ただし、リップルは四半期ごとに循環供給からXRPを買い戻し、将来のリリースのためにエスクローアカウントに追加します。XRP元帳のトークン体系の性質は、XRP元帳での取引活動がXRP価値の重要な推進要因であることを示しています。XRPの供給はリップルの買戻し活動に依存するため、リップルネット事業の収益成長に左右されるより多くの買戻しは、XRP価格の上昇にも役立つ可能性があります。
執筆時点では、XRP元帳はブロックチェーン上で稼働する独自の分散型取引所を内蔵しています。スマートコントラクトや高度なDeFiアプリケーションが不足しているようですが、コミュニティはNFTやメタバース空間の開発を通じてXRPの有用性を高めるために継続的な取り組みを行っています。
エコシステムとRippleNetとXRP Ledgerの違いについて紹介しました。ここでは、エコシステムの全体的な健全性を測るために、パフォーマンスの分析について詳しく説明します。
出所：リップル、Bybitがコンパイル
オンデマンド流動性（ODL）は、RippleNetのクロスボーダー決済ソリューションに不可欠な要素です。これは、仲介通貨であるXRPを利用して、運転資金の解放、低コスト決済、迅速な決済を可能にするためです。たとえば、欧州在住のユーザーAは、米国在住のユーザーBに、米国から欧州に配送されるユーザーBの商品と引き換えに100ドルを支払うことを希望しています。通常、ユーザーAは、ユーザーBが出荷を開始する前に、外国のアカウントを通じて米国内のアカウントをドル建てで事前資金調達する必要があります。この例では、取引金融のシナリオを示しています。このシナリオでは、利用者Aは銀行のサービスを利用して外国の銀行口座に事前資金供給を行わなければならず、利用者Aは銀行が運転資金を吸い上げ、高い取引手数料を請求し、完了時間が長くなる可能性があります。ただし、ODLの助けを借りて、ユーザーAは、RippleNetネットワーク上でユーロをXRPに、次にXRPをUSDに交換できます。XRP元帳は、リップルとネットワーク参加者によるXRP取引を含むクロスボーダー取引をRippleNetが行えるようにしています。
上のグラフは、過去数四半期にODL関連の売上が急騰し続けており、ネットワーク参加者によるODLトラフィックと利用の牽引が高まっていることを示しています。RippleNetは、クロスボーダー取引の取引相手として、常にネットワーク参加者に依存してきました。ネットワーク参加者は、クロスボーダー取引を支援する一方で、XRPトークンのボラティリティのリスクを受け入れる必要があります。そのため、弱気相場のボラティリティが高まっている中で、ネットワーク参加者がプラットフォームから離脱した可能性があり、XRPが仲介者の役割を担う頻度は高まっています。これは、XRPが全体的な売上においてより重要な部分を形成していることによって支えられています。
上記の分析は、RippleNetの運用と一般に公開されているデータに関する理解に基づいている点に留意することが重要です。
Source: https://xrpscan.com/metrics (2022年10月6日現在のデータ）
年初に合計130万件の取引があったため、2022年10月6日時点で全体の取引件数は120万件にわずかに減少しています。わずかな下落にもかかわらず、特に他のレイヤー1の取引のボラティリティと比較すると、チェーンの全体的な取引は安定しているように見えます。
Source: https://xrpscan.com/metrics (2022年10月6日現在のデータ）
拡大すると、グラフは、XRP元帳の取引の最も重要な構成要素である、年初以降の通貨交換（通貨交換のオファー）の着実な取引を示しているようです。しかし、通貨交換の大部分を相殺するはずの通貨交換へのオファーがキャンセルされたことは、実際には通貨交換の需要が弱まる可能性を示していました。そのため、XRP元帳の通貨交換取引はあまりうまく機能しなかったようです。一方、今年初めには取引水準が鈍化しましたが、決済取引はここ数ヶ月比較的安定しています。
Source: https://xrpscan.com/metrics (2022年10月6日現在のデータ）
さらに、新規アカウントが開設された時点で、1日平均5,000人から1.5,000人に大幅に減少し、エコシステムへの新規参入率が低下したことを示しています。新規利用者の不足は、近い将来、エコシステムの需要が弱まり、活動が鈍化する前に起こる可能性があります。
全体として、XRP元帳のオンチェーン活動は、RippleNetの売上減少の足跡をたどったようです。RippleNetの取引はXRP元帳を介して行われるため、XRP元帳のスランピング活動はおそらくRippleNetの需要低下を示しています。その結果、XRPトークンの有用性は、XRP元帳でXRPで支払われる取引が少なくなったため、低下しました。
RippleNetとXRP元帳の活動は大幅に減少しています。仮想通貨の普及に伴い、投資家のセンチメントは成長に重きを置いています。また、新規アカウントの大幅な減少は、エコシステムの成長のさらなる低下を示唆している可能性があります。
エコシステムの健全性を評価した後、強気相場が来てセンチメントが回復すると、XRPが他のWeb3プレーヤーとどのように競合するかを確認し始めます。2つのパートに分かれています。
RippleNetとXRP元帳は、決済ソリューションの点で、ビットコインのレイヤー2であるLightning Networkと比べてどうですか？
Web3分野におけるXRP元帳の取り組みとその競争力
スケーラビリティの問題により、ビットコインブロックチェーンの開発が制限されています。1秒あたりわずか4.6トランザクションという制限があるため、決済ソリューションやDeFi開発の基盤ではありません。
Lightning Networkを入力します。
ライトニングネットワークは、ビットコインブロックチェーンの2番目のレイヤーであり、メインネットに送金する前に、トランザクションをバッチで処理します。イーサリアムレイヤー2と同様に、Lightningネットワークで実行される取引はオフチェーンであり、ビットコインのメインネットによって保護されません。理論的には、ライトニングネットワークは、非常に低い手数料で何百万もの取引を処理することができます。
「ライトニングネットワーク」は、「Block」のモバイル決済サービスアプリ（旧」「Square」）である、エルサルバドルの全国的な「ライトニングウォレット&キャッシュアプリ」の採用により、有名になりました。ライトニングネットワークの利用状況の調査によると、キャッシュアプリは8,000万人以上の利用者をライトニングネットワークに持ち込んだ可能性があり、2022年第1四半期に前年比410%の決済量の増加に寄与した可能性があります。 Q1 Web2パートナーの協力を得て、Lightning Networkは、国境を越えた取引において、RippleNet、特にODLの強力な競合相手であるように見えます。
相違点 | XRP元帳のオンデマンド流動性（ODL） | ライトニングネットワーク（LN） |
ユーザー | 金融機関と取引会社 | リテールユーザーとリテールマーチャント。 |
主な用途 | クロスボーダー決済と流動性調達 | プライベート決済、商品販売、取引所、入金、出金。 |
一元化、許可、管理 | 一元管理。ODLはリップルが管理しています。ODLサービスを利用するには、許可が必要です。XRP元帳は、主にリップル制御ノードによって保護されています。 | 一部集中型です。LNはLightning Labsが管理しています。サードパーティがスポンサーとなっているため、チャネルを開く際に許可は必要ありません。この状態は、LN（大部分が中央集権型）のノードによってビットコインブロックチェーンにブロードキャストされ、ビットコインは分散型です。 |
ブロックチェーン | XRP元帳 | ライトニングネットワークとビットコインブロックチェーン |
流動性* | 3,140億ドル | 5,010 BTC（9,600万ドル相当） |
スケーラビリティ | 制限なく大規模な取引を処理 | 平均ノード容量が5,000ドルの大規模な取引を処理できない |
*XRPの年間取引高は、XRP元帳で利用可能な合計流動性であり、Lightning Networkの容量は合計流動性であるという仮定に基づきます。
表面的なレベルでは、LNはODLの直接の競合相手に見えるかもしれませんが、そのファンダメンタルズによって解決策を打ち破ると、この2つの競合相手は競争せずに共存できる可能性があります。上記の表から、ライトニングネットワークは、既存の容量制限により、RippleNetによるODLサービスへの脅威をもたらす可能性が低い点に留意することが重要です。キャッシュアプリなどの既存のプレイヤーによる採用は、主に小売ユーザーを対象としており、RippleNetのユーザーベースと直接競合しています。ライトニングネットワークとの新たな統合には、主に小売業向け決済ソリューションであるRobinhoodとBitpayが含まれます。 さらに、Lightning Networkの流動性は、クロスボーダー取引に数十億の流動性を必要とする機関の採用を引き付けるには不十分です。その結果、ライトニングネットワークは、ターゲットユーザーの違いや流動性不足により、現在の段階ではRippleNetにとって脅威とはならないと想定しても安全です。
ODLの取引高が急成長する中、リップルエコシステムは、機関投資家のクロスボーダー決済においてその優位性を強めています。訴訟の噂を迅速かつ効率的に解決できれば、リップルは新しい機関をエコシステムに簡単に誘致できます。
しかし、リップルネットとODLが直面する潜在的な課題は、数千の伝統的な銀行のクロスボーダー取引を支配し、チェーンリンクと協力して分散型台帳技術を採用する意向を示している世界銀行間金融通信協会（SWIFT）です。しかし、SWIFTが提供する既存のソリューションが完成するまでに数日かかり、メンバー銀行が課す手数料が高いため、RippleNetはSWIFTに比べて競争上の優位性を維持しています。また、意図したソリューションの構築には時間と労力を要するため、短期的にはリップルにとって脅威となる可能性は低くなります。
2022年3月17日、XRP元帳は、XRP元帳の開発を進めるために10億XRP（5億ドル相当）をコミットしました。 XRP元帳助成金プログラムは、XRP元帳コミュニティの成長に役立つ技術基準とソリューションの構築に関心のあるソフトウェア開発者向けに開始されました。執筆時点では、エコシステム上でインフラやNFTプロジェクトなどを構築しようとする多くの申請者に資金を提供しています。エコシステムの発展を促進する取り組みにもかかわらず、エコシステムには胚期にあると思われる要素が依然として存在しており、他のレイヤー1と競合していません。
XRP Ledgerは、低コスト決済の実現やさまざまな資産の流動性の提供など、2012年に決済機能に焦点を当てた組み込み分散型取引所（DEX）を発表しました。資産をXRP元帳に振替え、自動ブリッジングでDEXの既存の流動性にアクセスできます。さまざまなデジタル資産の取引は、資産の合成注文帳を作成し、パスファインディング機能を通じて最も効率的なパスを見つけることで促進されます。XRP元帳の既存のプロトコルには、デジタルウォレットのGateHub、可解性トークンと非可解性トークンのSologenic、可解性トークンのDEXのonXRP.com。
さらに深く掘り下げると、onXRP.com。ソロジェニックの日次取引高は約100万ドルと推定され、UniswapとBalancerの日次取引高はそれぞれ10億ドルと5,000万ドルと推定されています。 ソロジェニックはXRP元帳で最も著名なDeFiアプリケーションであるため、他のDEXと比較して取引活動が小さいことから、XRP元帳のDeFi開発は初期段階であり、成長の余地が大いにあることを示しています。
さらに、XRP元帳にはスマートコントラクト機能がないため、レンディングやデリバティブ取引などを含む複雑なDeFiアプリケーションを保有することは不可能です。したがって、XRP元帳は取引または決済アプリケーションのみをホストできます。このアプリケーションは、当該チェーンが豊富なDeFiエコシステムを構築するには適していません。しかし、XRP元帳コミュニティは、近い将来、ブロックチェーン上でスマートコントラクトを実行することを目指しています。これには、フックスビルダーと呼ばれるメインネットへのアドオンや、フェデレーテッドサイドチェーンと呼ばれるスマートコントラクト機能を備えたサイドチェーンが含まれます。これらのアップグレードはまだ進行中であるため、これらの開発が始まると、どのように対処するかを待つ必要があります。
リップルのNFTに重点を置いたファンドであるクリエイターファンドは、2021年9月にローンチされ、リップルエコシステムを拡張してNFTプロジェクトを組み込むという2億5,000万ドルのコミットメントを達成しました。 リップルの第1四半期のレポートによると、4,000名以上のクリエイターが資金に応募し、NFTのクリエイターやマーケットプレイスに金融、クリエイティブ、技術面でのサポートを提供しています。Q1
著名なプロジェクトには、作家兼起業家のジャスティン・ブア、映画監督のスティーブン・セブリング、マイケル・ジョーダンのオートグラフプロデューサーであるレア・エア・メディアなどがあります。さらに、XRP元帳は、Mintable、mintNFT、VSA PartnersなどのNFTマーケットプレイスと統合し、XRP元帳のNFTスペースへの進出を拡大しています。一方、XRP元帳コミュニティは、開発者が追加のセキュリティリスクや複雑さなしにNFTを作成できるようにXLS-20を提案しています。XLS-20 ただし、トークン標準はまだテスト段階にあり、これらの注目すべきプロジェクトはまだ開始されていないことに注意してください。
NFT規格やスマートコントラクト機能は現在進行中ですが、XRP元帳の既存のNFTはスマートコントラクトを展開せずに作成されており、DeFiプロトコルとのコンポーザビリティやミント後の機能の欠如につながります。前述のとおり、XRP元帳はスマートコントラクト機能を実現するために構築されたものではなく、ミントの現在のメカニズムは独自のトークンの作成を保証することでした。その意味で、スマートコントラクトなしでミントされた既存のNFTは、他のプロトコルと相互作用し、所有権を割り当て、作成者に自動的にロイヤリティを支払うイーサリアムで作成されたNFTと互換性がありません。
XRP元帳コミュニティは、6月に3D対応のNFTコレクションとメタバース体験であるFLUFワールドと連携し、ルートネットワークを通じて「オープンユニバース」のコンセプトを体現しました。 3D-enabled 現在開発中のルートネットワークは、XRP元帳とともに存在し、デフォルトのガストークンとしてXRPを利用します。EVMはルートネットワークのプロトコル内で動作し、Solidityスマートコントラクトを読み込んで実行できます。これにより、ルートネットワークEVMは互換性があります。これにより、作成者は、イーサリアム用に作成されたスマートコントラクト機能をルートネットワーク上でネイティブに複製できます。
現在の段階で、ルートネットワークがイーサリアムと異なるのは、ルートネットワークNFTランタイムが、ミントされたすべてのNFTに単一の統合ネットワークワイド体験を提供することです。これは、ルートネットワーク上のNFTが、個々の契約レイヤーではなく、コアネットワークランタイムに存在するためです。また、ルートネットワークは、ミント、ロイヤリティ、データ構造、特にコンテンツフォーマットとメタデータに関する普遍的なアプローチを採用しています。統一されたアプローチは、アプリケーションレイヤーでの相互運用性を高めるのに役立ちます。しかし、ネットワークはまだ開発中であるため、ソラナやイーサリアムなどのメインストリームネットワークと比較して、ネットワークのパフォーマンスと有効性を評価する指標は限られています。
XRP元帳の背後にあるチームは、より多くの暗号資産セクターをエコシステムに組み込むことで、現在の範囲を拡大することに大きな関心を示しています。しかし、XRP元帳の既存のインフラ、特にスマートコントラクト機能の欠如は、レンディングやデリバティブ取引などの幅広いDeFiアプリケーションの統合に大きな障壁をもたらす可能性があります。一方、XRP元帳が提示したNFTの青写真は、広く受け入れられている非ファンジブルトークンの概念からわずかに乖離しているようです。結局のところ、スマートコントラクトなしでNFTをミントすると、所有権認証が不明瞭になり、異なるブロックチェーンプラットフォーム間でのNFTの販売と交換が多少妨げられる可能性があります。しかし、多くの作業がまだ進行中であることを考えると、XRP Ledgerのアーティスト、マーケットプレイス、メタバースエコシステムとのさまざまな創造的なコラボレーションが、どのように消えていくか楽しみです。
進行中の訴訟は、RippleNetとXRP元帳で発生する進展を覆しました。一旦ほこりが落ち着いたら、投資家はリップルエコシステムの基盤に目を向けるでしょう。今回の分析では、RippleNet、特に弱気相場の中で目覚ましい成長を遂げているオンデマンド流動性ソリューションの競争優位性が明らかになりました。これに対し、リップルが提供するものと一致する既存の暗号資産ネイティブ決済ソリューションによる重大な脅威は見られませんでした。しかし、危険信号とは、サードパーティエコシステムの参加者の減少が明らかになる可能性のある、急増する適切性の購入です。
一方、DeFi、NFT、メタバースにおけるXRP元帳の発展は初期段階にあり、イーサリアムやソラナなどの既存のプレイヤーと比較しても薄いです。
XRPの価格変動については、SECとの和解の可能性が価格投機を刺激し、XRPトークンが早期損失を取り戻すのを助けた可能性があります。しかし、リップルはXRPトークンから距離を保っているため、RippleNetの活動による取引手数料がXRPトークンにどのように発生するかという懸念が高まっています。トークンステーキングが不足しているだけでなく、XRP元帳でのDeFiとNFT取引の初心者ステージも不足しているため、XRP価格変動に逆風をもたらす可能性があります。