AIサマリー
もっと見る
わずか30秒で記事の内容を把握し、市場の反応を測ることができます。
作成者：イアン・リー
編集者：シャルミン・ホー
2019年以来、初期のDEXオファリング（IDO）は仮想通貨市場におけるクラウドファンディングの主要プラットフォームであり、2018年の創業以来、16億ドル以上の資金を調達してきました。
IDOプラットフォームは手数料が低いかゼロであり、分散型であるため、個人投資家は新規プロジェクトの早期資金調達に簡単に参加できます。IDOの成長により、プロジェクトが資金調達しやすくなりましたが、市況によっては資本の利用可能性が制限される可能性があります。
最初のDEXオファリング（IDO）は、2019年の創業以来、資金調達を求めるプロジェクトや投資家が投機する手段として使用されてきました。しかし、IDOはクラウドファンディングの最初の反復ではありませんでした。2013年、Mastercoin Protocolが最初のイニシャルコインオファリング（ICO）を開催し、50万ドル相当のビットコインを調達しました。イーサリアム自体は、2014年にICOを通じて資金調達され、約1,800万ドルを調達しました。
ICOの詳細については、こちらをご覧ください。
2017年の強気相場では、ICOは56億ドルを調達し、2018年までには、優先クラウドファンディング手法が初期取引所（IEO）に移行し始めました。これは、ICOの規制されていない性質によるものです。だれでも、説明責任を負うことなくスマートコントラクトを介してICOを立ち上げることができるからです。その結果、多くの詐欺が起こりました。実際、ブルームバーグは2018年に発生した全ICOの最大80%が詐欺であることが判明したと報告しています。
2019年、BinanceはBitTorrentトークン（BTT）を提供するプラットフォームBinanceローンチパッドで最初のIEOを立ち上げ、710万ドルを調達しました。しかし、IEOは通常上場手数料と参加手数料を課すため、プロジェクトと投資家の両方が他の代替手段を求め始めました。
IEOの詳細については、こちらをご覧ください。
2019年、IDOは手数料の低さからゼロまで、分散型であることから、勢いを増し始めました。このように、IDOは、プライベートラウンドや早期シードラウンド以外で資金調達を求めるプロジェクトが好まれる主要なプラットフォームとなりました。2018年に初めてIDOが行われて以来、2,365件のIDOが発生し、16億ドル以上の資金が調達されました（出典：CryptoRank、2022年12月）。
IDOの詳細については、こちらをご覧ください。
出所：暗号資産ランク
CryptoRankによると、現在のIDOプラットフォームの上位5位は、DAOメーカー、Polkastarter、Red Kite、GameFi、BSCPadです。これらのプラットフォームは、CryptoRankの加重スコアリングシステムに基づいてランク付けされます。CryptoRankは、各プラットフォームの現在および過去最高（ATH）ROIの平均と、その上昇の合計回数に基づいてランク付けされます。したがって、特定のプラットフォームで実施される上昇が多いほど、IDOのパフォーマンスがランキングに重みを付けます。
上位5つのプラットフォームでは、合計407件の資金調達が行われ、合計で約1億800万ドルの資金調達が行われ、現在の平均ROIは0.54倍、ATHの平均ROIは39.7倍となっています。これは、これらのプラットフォームでの上昇が投資家にATHで大きなリターンを与えている一方で、弱気相場は優しくなく、それ以来、ほとんどのプロジェクトのバリュエーションは大幅に低下していることを示しています。
出所：暗号資産ランク
IDOプラットフォームの上位5位に入ると、DAOメイカーとPolkastarterが最も多く、両プラットフォームとも106のIDOを実施し、続いてRed Kite（71位）、BSCPad（70位）、GameFi（54位）が続いています。
出所：暗号資産ランク
出所：暗号資産ランク
平均ATH ROIの点では、GameFiは平均ATH ROIが49.4倍という業界をリードしています。これは、2021-2022年の強気相場でホットなセクターであった「GameFi」セクターにおける上昇率の高さ（93.2%）に起因する可能性があります。
しかし、現在の平均ROIという点では、DAOメイカーは、現在の平均ROIが0.91倍であり、他の平均ROIを上回り、次善のROIよりも約70%高い水準にあります。これは、DAOメイカーの価格上昇が多様化し、ポートフォリオのボラティリティが平坦化していることが原因であると考えられます。
出所：暗号資産ランク
これは、現在のROIを降順で並べ替えた場合、上のチャートでもさらに示されています。よりバランスの取れたポートフォリオのプラットフォームがより良く機能するパターンが見られます。
IDOの導入により、個人投資家は新規プロジェクトやプロジェクトの初期資金調達に参加しやすくなり、通常のプライベートラウンドの複雑な手続きを経ることなく資金調達が行えるようになりました。ただし、これは、市況によっては、個人投資家の資本が利用できるため、プロジェクトが制限される可能性があることを意味します。
出所：仮想通貨ランク、Yahoo Finance
CryptoRankのデータをプロットし、BTC価格データをオーバーレイすることで、IDOから調達した合計金額は市場サイクルに従っているように見え、2021年後半から2022年初頭にかけての強気相場のピーク時により多くの資金が調達されました。2021年には、IDOプラットフォームで12億ドル以上が調達されました。一方、2022年は、執筆時点でIDOプラットフォームで約2億2,800万ドルの資金が調達されたにすぎず、現在の市況と相関してIDOの価格が減速していることを示しています。
出所：暗号資産ランク
IDO市場と全体的な市況との相関は、月ごとのIDO数にBTC価格チャートを重ね合わせるとさらに明らかになります。CryptoRankのデータによると、2021年には合計855件のIDOが存在し、2022年には362件のIDOしか見られませんでした。これは、強気相場の状況ではIDOが発生する傾向があり、逆に弱気相場ではIDOの数が減少する傾向があることを示しています。
出所：暗号資産ランク
上記のように、DeFiセクターはIDOプラットフォームで最も多く資金を調達し、GameFiがそれに続きます。GameFiセクターは、Sky MavisのAxie Infinityの成功後に急成長しました。開発者も投資家も、P2E（Play-to-Earn）ゲームの成功とウイルス性を生かそうとしていました。その結果、複数のX2Eカテゴリーがスピンオフし、最近では「M2E」（Move-to-Earn）が最も人気があり、StepNとSweatcoinが成功しました。 しかし、X2Eゲームの持続可能性の問題はこれまで解決されておらず、この分野ですべてのトークンが関連しているわけではありませんが、ほとんどの人が死亡し、価格が急落しています。
出所：暗号資産ランク
上のチャートは、GameFiとDeFiセクターの上昇回数と、当時の市場センチメントとの相関関係を明確に示しています。DeFiのIDOの市場シェアは2021年第1Q1に急騰し、2021年のDeFi夏に合わせて年末にかけて減少しました。2021年7月から11月にかけてAxie Infinityが急増したことで、2022年にGameFiセクターが上昇しました。これは、同期間中にGameFiセクターでIDOが上昇した場合の大きな市場シェアに反映されています。
市場で利用可能な流動性は、その時点の市況によって異なることは明らかです。したがって、弱気市場よりも強気市場で資金調達する方がプロジェクトの方が簡単かもしれません。しかし、投資家にとって、強気相場への投資は必ずしもうまくいくとは限りません。
出所：暗号資産ランク
前述のように、さまざまなIDOプラットフォームの平均ATHリターンは素晴らしいものでしたが、投資家は利益を得るためにそれぞれのトークン価格のピーク時に売却する必要があります。2021年12月から2022年12月までの現在のROIを見ると、すべてのプラットフォームリターンが現在マイナスであるとはいえません。これは、強気相場のピーク時に行われた上昇が、現在の市況におけるローンチバリュエーションを大幅に下回るという事実によるものです。したがって、弱気相場で十分な流動性を持つ投資家は、強気相場サイクル中に持続可能なビジネスモデルと利益を持つプロジェクトを発見する方が良いかもしれません。
結論として、2019年の創業以来、初期のDEXオファリング（IDO）は暗号資産市場でクラウドファンディングの人気のある方法となっています。IDOは手数料が低いかゼロであり、分散型であるため、資金調達を求めるプロジェクトと初期段階の資金調達に参加したい個人投資家の両方にとって魅力的です。さらに、分散型ではありますが、プロジェクトは通常、IDOプラットフォームでローンチする前に審査手順とガバナンス提案を経るため、IDOプラットフォームは投資家に透明性と説明責任を提供します。
上記のメリットに加えて、IDOは、従来のプライベートラウンドに関連する複雑な手続きを経ることなく、プロジェクトが資金調達できるようにしました。これにより、幅広いプロジェクトが資金調達にアクセスできるようになり、投資家は早期資金調達に参加する機会が増えています。市況によって生じる課題にもかかわらず、IDOは仮想通貨市場のプロジェクトと投資家の両方にとって貴重なツールであることが証明されています。
開示：Bybitのメンバーは、以下の記事で言及されているトークンやプロジェクトの一部または全部に投資される可能性があります。本ステートメントは、利益相反を開示しており、トークンの購入や、前述のエコシステムへの参加を推奨するものではありません。本コンテンツは、教育目的のみを目的としており、いかなる方法でも投資アドバイスとして解釈されるべきではありません。何らかの形でこれらのプロジェクトに参加する予定がある場合は、注意を払い、デューデリジェンスを実施してください。本記事に記載されている見解は、著者の見解であり、Bybitの見解を表すものではありません（複数可）。