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なぜBitcoin（BTC）は一晩で8%も下落するのに、EUR/USDは1週間でわずか1%しか動かないのでしょうか？ その答えは市場のボラティリティであり、すべてのトレーダーが理解すべき最も重要な概念の1つです。これを理解することは、好む資産クラスに関係なく、トレーダーにとって最も基本的なスキルの1つです。
この記事では、ボラティリティとは何か、それが暗号資産、株式、FXでどのように測定されるか、何が原因で発生するか、そしてそれが生み出すリスクをどのように管理するかを説明します。
この記事のポイント：
ボラティリティは、特定の期間において資産価格がどれだけ、どれくらい速く変化するかを測定します。
暗号資産市場は、レバレッジ、流動性の断片化、センチメント主導の取引、市場の未熟さなどにより、一般的に株式やFXよりもボラティリティが高くなります。
ボラティリティを理解することは、トレーダーがポジションサイズを調整し、より慎重にリスクを管理するのに役立ちます。
市場のボラティリティは、特定の期間において資産価格が変動する度合いを表します。ボラティリティの高い資産は、急激かつ予測不可能に変動します。ボラティリティの低い資産は、ゆっくりと、より予測可能に動きます。穏やかな湖と外洋の波の違いのように考えてください。どちらも水ですが、一方の方が航行がはるかに困難です。
トレーダーは通常、この概念の2つのバージョンに遭遇します。ヒストリカル・ボラティリティ（実現ボラティリティとも呼ばれます）は過去を振り返るもので、過去の期間において資産価格が実際にどれだけ動いたかを測定します。インプライド・ボラティリティは将来を見据えるもので、通常はオプション価格から導き出される、将来資産がどれだけ動くかという市場の全体的な期待を反映します。どちらも重要ですが、ほとんどの初心者にとって、ヒストリカル・ボラティリティの方が直感的にわかりやすい出発点です。
ボラティリティは方向と同じではありません。市場は上昇、下降、横ばいのトレンドでありながら、ボラティリティが高い場合があります。高いボラティリティは単に、どちらの方向であれ、より大きく速い価格変動を意味します。
いくつかのツールは、トレーダーがボラティリティを定量化するのに役立ち、それぞれが異なる市場や目的に適しています。以下の表は、初心者レベルで最も一般的な3つのツールを取り上げています。
指標 | 何を測定するか | 一般的に使用される市場 |
|---|---|---|
標準偏差 | 一定期間の平均から価格がどれだけ逸脱しているか | すべての資産クラス |
Average True Range (ATR) | 設定された期間にわたる平均的な1日の価格範囲（高値から安値を引いたもの） | 株式、暗号資産、FX |
VIX（CBOEボラティリティ指数） | 今後30日間のS&P 500に対する市場のインプライド・ボラティリティの期待値 | 米国株式のみ |
実用的な注意：VIXは株式市場参加者にとって広く注目されている「恐怖指数」ですが、暗号資産には同等の指数が存在しません。一部のアナリストは、BTCおよびEthereum（ETH）オプションのDeribitボラティリティ指数（DVOL）のようなデリバティブベースの指標を追跡していますが、これらは伝統的な市場におけるVIXほど広く採用されていません。
ほとんどの初心者にとって、アベレージ・トゥルー・レンジ（ATR）は最もアクセスしやすいツールです。なぜなら、統計的な背景知識を必要とせず、価格の観点（市場が通常1日に何ドルまたは何ポイント動くか）でボラティリティを表現するからです。
端的に言えば、過去のほとんどの期間において、かなり高いです。以下の表は、2019年から2026年半ばまでの幅広い過去のデータに基づいたおおよその範囲を使用しています。これらの数値は例示であり、特定の資産、期間、市況によって異なります。
資産クラス | 一般的な1日の変動幅 | おおよその年率ボラティリティ | 主なボラティリティの要因 |
|---|---|---|---|
暗号資産（BTC、ETH） | 2–8%+ | 40–80%+ | レバレッジ、センチメント、規制に関するニュース、市場の未成熟さ、24時間365日の取引 |
株式（大型株） | 0.5–1.5% | 12–20% | 決算報告、マクロデータ、セクターローテーション |
FX（主要通貨ペア） | 0.3–1% | 5–12% | 中央銀行の政策、経済データ、地政学的イベント |
出典: 公開されている市場データに基づくおおよその過去の範囲、2019年〜2026年。過去のボラティリティは将来のボラティリティを予測するものではありません。
暗号資産の高いボラティリティは、いくつかの構造的要因に起因しています。時価総額は現在数兆ドル単位で測定され、現物ETFなどの商品を通じた機関投資家の参加が増加し、市場は大きく成熟しましたが、依然として世界の株式や通貨市場よりも小さく、流動性が低いです。したがって、大規模な取引は価格により大きな影響を与える可能性があります。また、レバレッジは無期限先物やマージン取引を通じて広く使用されており、清算が価格変動を増幅させる可能性があります。さらに、暗号資産はサーキットブレーカーや協調的な取引停止なしで24時間取引される一方で、流動性は中央集権型取引所と分散型取引所に断片化されたままです。最後に、価格は依然として規制の動向、市況、そしてより広範なマクロ経済イベントに対して非常に敏感です。
市場が消化できるよりも早く新しい情報が到着すると、ボラティリティが急増します。引き金となる要因は資産クラスによって異なります。
マクロイベント（利率の決定、インフレデータ、雇用統計）は3つの資産クラスすべてを動かしますが、最も直接的な影響を受けるのはFXと株式です。たとえば、連邦準備制度理事会（FRB）による予期せぬ利上げは、リスク選好度が変化する中で、米ドルを強化し、株式に圧力をかけ、同時に暗号資産を下落させる可能性があります。
市場構造も同様に重要です。資産クラス全体でレバレッジが蓄積すると、比較的小さな価格の動きが連鎖的な清算を引き起こし、元の変動を増幅させる可能性があります。このメカニズムは、暗号資産のデリバティブ市場において特に顕著です。
ニュースとセンチメントは、特に暗号資産において急激な動きを促進します。1つの発表（主要な取引所の上場、規制による禁止、あるいは著名人のソーシャルメディアへの投稿でさえも）により、数時間で価格が2桁パーセント変動する可能性があります。株式は決算のサプライズやアナリストの格下げに対して同様に反応しますが、通常はその規模は小さくなります。
規制に関する発表は、規制の枠組みがまだ発展途上であるため、暗号資産において特大の重みを持ちます。政府の取り締まり、現物ETFの承認、または新しい会計基準は、一夜にしてセクター全体を再評価する可能性があります。
ボラティリティは本質的に良いものでも悪いものでもありません。それは機会を生み出しますが、間違った場合の代償も高めます。
短期トレーダーにとって、大きな価格変動はより多くの取引機会を意味します。1日に5%動く市場は、ほとんど動かない市場よりもスキャルピング、デイトレード、またはスイングトレードの余地を提供します。しかし、ボラティリティが高いと執行リスクも高まります。価格はストップロスレベルを急激に通過する可能性があり、スプレッドは拡大し、急激な動きの間にエントリーは予測不能になる可能性があります。
長期投資家にとって、主な課題は異なります。ボラティリティは、取引シグナルとしての重要性は低く、規律のテストとしての重要性が高くなります。強力な長期的テーゼであっても、その過程で深いドローダウンを経験する可能性があります。この場合、優先事項はボラティリティを完全に回避することではなく、投資家が感情的な決定を強いられることなく投資を継続できるようにポジションサイズを調整することであることがよくあります。
どちらの場合も、ボラティリティは取引計画を形作るべきです。資産のボラティリティが高いほど、市場に参入する前にポジションサイズ、レバレッジ、出口レベルを調整することが重要になります。
リスク免責事項: ボラティリティの高い資産の取引は、大きな損失のリスクを伴います。レバレッジは利益と損失の両方を増幅させます。過去の価格変動は将来の結果を保証するものではありません。失っても差し支えない資金でのみ取引してください。 |
ボラティリティの管理は、それを避けることではなく、エクスポージャーを適切にサイズ設定することです。初心者向けの4つの実践的なアプローチをご紹介します。
ポジションサイズ: ボラティリティが上昇した場合は、取引サイズを縮小します。例えば、通常はポートフォリオの10%をボラティリティの低い取引に割り当てている場合、ボラティリティの高い暗号資産のポジションにはそれを3～5%に減らすかもしれません。これにより、急激な変動によるドルの影響を管理可能な範囲に抑えることができます。
ストップロス注文: 取引を開始する前にストップロスを設定します。例えば、BTCが60,000ドルで取引されており、3%のリスクを許容する場合、ストップロスは約58,200ドルになります。市場の通常の1日の範囲がすでに5～8%である場合、通常の市場ノイズによって取引が早く閉じられすぎないように、ストップを広げ、ポジションサイズを小さくする必要があるかもしれません。
分散化: ボラティリティの高い資産と低い資産のバランスを取ります。例えば、暗号資産のエクスポージャーを100%保有する代わりに、トレーダーは目標とリスク許容度に応じて、暗号資産、株式、FX、または安定した資産に資金を分割することができます。これにより、1つの資産クラスが不利な方向に急激に動いた場合の影響を軽減できます。
ボラティリティの高い期間中のレバレッジの低下: 市場が積極的に動いているときは、レバレッジを下げます。例えば、10倍のレバレッジをかけたポジションに対して価格が5%不利な方向に動いた場合、レバレッジをかけていないポジションで同じように動いた場合よりもはるかに大きな損失が生じる可能性があります。10倍から2倍にスケールダウンしたり、主要なニュースイベントの際にレバレッジを完全に回避したりすることで、強制決済リスクを軽減できます。
Bybitは、トレーダーがさまざまなボラティリティ状況で操作するのに役立つように設計されたいくつかのツールを提供しています。
デリバティブ側では、Bybitの調整可能なレバレッジにより、現在の状況に応じてエクスポージャーを増減できます。ストップロス注文やテイクプロフィット注文を含む条件付き注文を使用すると、出口ポイントを事前に定義できるため、変化の激しい市場でポジションを継続的に監視する必要がなくなります。より上級のユーザーの場合、ポートフォリオマージンモードでは、ポジションごとではなく、ポートフォリオ全体で証拠金要件が計算されるため、資本効率が向上する可能性があります。
暗号資産以外にも、Bybit TradFiを使用すると、同じプラットフォーム内で暗号資産のポジションと並行して伝統的な金融市場（株式、FX、商品を含む）にアクセスできます。これにより、別の証券口座を開設することなく、ボラティリティの低い資産クラスへの分散化が実用的になります。ボラティリティの高い暗号資産のブックとより安定した商品をバランスよく組み合わせたいトレーダーにとって、これは有意義な機能です。
Bybitは、初心者が実際の資金を危険にさらす前に模擬資金でボラティリティの高い市場の取引を練習できるデモ取引環境も提供しています。
目標はボラティリティを排除することではありません。それを乗り切ることができる取引計画を構築することです。すべての資産クラスがそれを経験します。暗号資産はより激しく、FXはより穏やかに、株式はその中間です。経験豊富なトレーダーは、ボラティリティを避けるべきものとして扱うのではなく、ポジションサイズをどのように決定し、ストップを置き、資産クラス間で資本をどのように配分（資産配分）するかにおいて、それを考慮に入れることを学びます。
ボラティリティの高い市場を最も効果的に乗り切るトレーダーは、すべての変動を予測する人ではありません。彼らは市場が動く前にリスクを計画する人たちです。
暗号資産は一般的に最もボラティリティの高い主要な資産クラスであり、BTCやETHなどの主要資産の年率ボラティリティは歴史的に60％から100％以上の範囲にあります。それに比べ、大型株は通常15〜25％の範囲、主要なFXペアは5〜12％の範囲の年率ボラティリティを示します。とはいえ、ボラティリティは個々の資産や期間によって大きく異なります。
自動的にそうなるわけではありませんが、この2つは密接に関連しています。ボラティリティが高いということは、一定期間における起こり得る結果の範囲が広いことを意味し、大きな利益を得る可能性とともに大きな損失を被る可能性も高まります。リスクはポジションサイズやレバレッジによっても形成されます。ボラティリティの高い資産でのレバレッジなしの小さなポジションは、「安定した」資産でのレバレッジありの大きなポジションよりも全体のリスクが低い場合があります。
普遍的な基準はありませんが、実用的なシグナルは、市場の典型的な1日の変動幅が計画したストップロスよりも大きいかどうかです。BTCが1日に8％動いており、ストップを2％に設定している場合、方向性の見方が実現する前に、市場の通常のノイズによってストップアウトされる可能性があります。高ボラティリティの状況では、ストップを広くする（そしてドルベースのリスクを一定に保つためにポジションサイズを小さくする）か、エントリーする前にボラティリティが正常化するのを待つことを検討してください。
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