仮想通貨（暗号資産）のイニシャル・エクスチェンジ・オファリング（IEO）とは？

仮想通貨は、分散型ネットワークに基づくデジタル通貨と定義されます。暗号資産に対する需要の高まりと、PayPalやSquareなどの金融機関や大手決済企業による幅広い普及は、その疑う余地のない上昇を反映しています。ビットコインと仮想通貨はややロッキーなスタートを切っていますが、今日ではBTCの価値は過去最高値を再び上回っており、その足跡をたどる仮想通貨が増えています。 

一般的に、仮想通貨は、初期コインオファリング（ICO）で初期リリース時に購入できます。しかし、2017年のICO熱は投資家にとってリスクの高い環境であることが証明されました。一方、アニシアル取引所（IEO）は、資金調達段階で投資家が取引所ウォレットから直接トークンを購入できる、より安全な代替手段です。 

IEOとは？

初期取引所オファリング（IEO）は、仮想通貨取引所プラットフォームを通じて優先ステータスを付与するユーティリティトークンを販売することで、新興企業が資金調達する方法です。要するに、仮想通貨取引所は、プロジェクトの審査プロセスが精査されていることを確認することで、トークン販売を監督するのに役立ちます。IEOは、BinanceローンチパッドがBitTorrentトークン（BTT）をローンチした2019年1月に始まりました。最初のオファーはリリースから15分以内に売り切れ、710万ドル以上の資金を調達しました。

IEOは、主に参加しやすいことから人気が高まっています。IEOは、複数のブロックチェーンやウォレットでオンチェーン取引を処理するのではなく、プロジェクトの信頼性を評価し、1つの屋根の下で資金交換に参加するためのソリューションを提供します。同時に、プロジェクト開発者は、マーケティング戦略を策定して実行するために数百万ドルをフォークアウトする必要なしに、仮想通貨取引所のユーザーベースに即座にさらされます。したがって、IEOは利用者と開発者の両方にとってメリットがあります。

初回取引の仕組み

IEOは、スタートアップ企業がクラウドファンディングを獲得するために利用されます。これらの企業は、仮想通貨取引プラットフォームと直接連携し、関心のある投資家へのトークン販売を開始することで資金を調達しています。IEOの主な特長は、取引所プラットフォームがデューデリジェンスを実施し、販売前に評価を広めることです。

これらのブロックチェーンプロジェクトを評価するIEOプロセスは、次のように機能します。

• ホワイトペーパーの草案作成：新興企業は、この新しい仮想通貨を使用した送金や取引に利用できるバックアップソースや決済プラットフォームとともに、トークンの資金調達方法を正確に説明したホワイトペーパーを作成します。本ホワイトペーパーでは、仮想通貨をサポートする資金調達方法と、仮想通貨のリリース時に予想される価値について、詳しく説明します。
• プロジェクト提出：会社またはプロジェクトは、IEOに選ばれたプラットフォームに登録し、そのプラットフォームを通じてトークンを販売することに関心があることを知らせます。
• 審査プロセス：仮想通貨取引所プラットフォームはデューデリジェンスを実施し、プロジェクトとトークン発行者が信用力を持っていることを確認します。これには、プロジェクト固有のセールスポイントの評価、トークンオミクス評価、チーム背景チェック、予想軌道が含まれます。これは、プロジェクトオファー内に抜け穴、脅威、またはその他の問題が存在するかどうかを判断するためです。これは、会社のホワイトペーパー、財務記録、公開情報源から入手できるその他の情報を調べることで達成されます。
• 契約：IEOが仮想通貨取引所プラットフォームによって承認された場合、プロジェクトは、トークンを販売可能にする前に、特定の割合のユーティリティトークンと上場料をプラットフォームに支払う必要があります。これにより、承認後数日以内にIEOが取引所に上場されます。
• セキュリティと合法性：IEOは同社に投資持分を提供しないため、米国証券取引委員会（SEC）は通常、IEO投資を規制していません。これにより、新しい仮想通貨のスタートアップ資金を探している企業向けに、IEOトークンの販売と発行のプロセスが簡素化されます。ただし、規制は国や地域によって異なる場合があります。
• すべての調査が完了し、IEOプロジェクトがマスターパスをパスすると、プラットフォームはトークン販売の通知を掲載し、投資家はこれらのユーティリティトークンを購入できます。IEOを発行する企業は、通常、トークンを自身のサイトに掲載し、利用可能性を公表します。
• プロジェクトに関心のある投資家は、プロジェクト開発に全面的にアクセスする前に、IEOプラットフォームの顧客確認（KYC）とマネーロンダリング防止（AML）を経る必要があります。

資金調達に関心のある企業では、通常、IEOがICOよりも優先されます。投資活動に最適な選択ができる理由を理解する。

良いホワイトペーパーとは？

信頼できるホワイトペーパーにはいくつかの基準がありますが、一般的にはプロジェクトの見通しに関して潜在的な投資家を教育することです。優れたホワイトペーパーを得るには、プロジェクトアーキテクチャ、プロジェクトの背後にあるチーム、プロジェクトのロードマップ、信頼できる図や統計情報を含む事実や技術的な説明について、技術的な関心を持つ個人や購入者にアピールできる詳細な情報を開示する必要があります。

全体として、ホワイトペーパーでは、プロジェクトのビジョン、ミッション、全体的な成長、トークンの価値が保有者にどのように変換されるかについて、潜在的な投資家に明確に伝える必要があります。たとえば、BitDAOのホワイトペーパーは、プロジェクトの完全な透明性を提供します。

IEOとICOの比較：どちらが良いか？

ICOは、仮想通貨会社が資金調達に初めて利用した手法です。Forbesによると、このICOは2013年にマスターコインという会社によって初めて立ち上げられました。イーサリアムは2014年に約1,830万ドルを調達しました。ブロックチェーンプロジェクトは、投資家がプロジェクトを支援するために寄付を行う慈善団体モデルに基づいています。

IEOは、以下に説明するように、ICOよりもいくつかの重要な利点を提供します。

コンプライアンス手順

IEOは、法的規制の遵守と、販売先の仮想通貨プラットフォームの安全性について徹底的に審査されています。これらのプラットフォームは、IEOの実行可能性を評価し、不正行為や市場操作の可能性を排除します。このプロセスにより、投資家の金融支出の安全性に対する信頼が大幅に向上します。対照的に、ICOは同程度の精査を受けておらず、ほとんどの金融当局によってリスクの高い投資とみなされています。

公開のアプローチ

ICOでは、誰でもトークンを購入できます。ただし、IEOは、投資家がこれらの金融投資を行うために、IEOを提供するプラットフォームの一部となることを求めています。これにより、未検証の個人がトークンを購入する可能性が低くなります。対照的に、ICOは投資家に、これらのトークンを発行する会社から直接購入することを求めています。これにより、イシュアーの可視性が低下するだけでなく、投資家の保護も少なくなります。

トークン販売コスト

IEOが提供するセキュリティ強化の見返りとして、投資家は通常、同じ見かけ上の価値のICOトークンよりも、IEOトークンにいくらか多く支払うことになります。また、IEOは通常、ほぼ即時に取引所にトークンを上場します。ICOは、これらの売上を上場するのに数ヶ月かかる場合があります。IEOを発行する企業は、通常、ICOを発行する企業よりも高い価格でこの特権を支払います。

法的リスク

投資家にとって、ICOは通常、IEOよりもはるかに高い金融リスクを有しています。ただし、いずれの種類の新規投資についても、これらの投資機会が特定の規制や法的要件に違反する可能性があります。ICOおよびIEOの最も一般的な法的リスクには、以下のようなものがあります。

• 仮想通貨用に設定されたスマートコントラクトの合法性：ICOおよびIEOは、包括的かつ全国的な法的基準に準拠していません。この種の取引に適用される唯一の連邦規制は、2000年グローバルおよびナショナルコマース法における電子署名であり、電子的な開示やフォームには特定のタイミングが必要です。この規制の欠如は、スマートコントラクトの規定が地方または州の契約法と一致しない場合、法的問題につながることがあります。管轄区域の問題は、仮想通貨の発行体や投資家が直面する主な法的問題の1つです。
• 金融詐欺や機密データへの不正アクセスも、ICOやIEOに影響を与える重大な法的問題です。ブルームバーグは、2億5,000万ドルをリスクにさらす可能性があるイーサリアムアカウントに影響を及ぼすセキュリティ上の欠陥に関する情報を公開しました。同様に、CoinDeskは2021年9月に、約100万のメールアドレスがリスクにさらされ、9,000人以上の顧客の個人情報が明らかになったデータ侵害の被害者であると報告しました。
• マネーローンダリングは、仮想通貨の使用によってより効率的に達成できる場合があります。2021年1月、MITテクノロジーレビューは、犯罪組織が2019年に約28億ドル相当のビットコイン取引を行ったことを示すレポートを発表しました。これらの取引のほとんどは、店頭ブローカーを通じて行われており、仮想通貨取引所がこれらの違法行為を防止する能力が限られていることを示しています。
• 仮想通貨取引の報告を怠ると、各国の税務当局に問題が生じる可能性があります。米国の内国歳入庁では、連邦機関への支払いに仮想通貨を使用することは許可されていませんが、米国の納税者は、納税申告時に取引に関する正確な情報を提供する必要があります。

ICOとIEO投資の法的影響を判断することは、利益を減少させ、仮想通貨投資活動に関連する望ましくない法的絡みにつながる問題を回避するのに役立ちます。

ブロックチェーンプロジェクトがIEOを好む理由

通常、最初の取引所の提供は、関与するすべての関係者にとってICOよりもはるかに有益です。

• プロジェクトイニシエーターは、マーケティングの専門知識と、仮想通貨取引所が提供するIEOの審査から利益を得ることができます。これにより、潜在的な投資家にはるかに簡単にリーチし、正当なプロジェクトが必要な資金調達を得る機会を増やすことができます。
• ほとんどの投資家は、IOCトークンよりもIEOトークンを購入することを好みます。これは、公開される前にこれらのオファーが受ける膨大な調査と審査のおかげです。これにより、不当なリスクが軽減され、IEO投資は投資家にとってより魅力的になります。
• IEOを提供する仮想通貨取引所は、多くの場合、新規トレーダーを惹きつけ、プラットフォームの話題を高め、企業の収益性とトラフィックを増加させる可能性があります。

新規取引（IEO）の制限

ほとんどの仮想通貨取引所は、IEOを徹底的に調査するために熱心に取り組んでいますが、一部のプラットフォームでは、潜在的な投資家のために幅広い商品を確保するためにコーナーをカットすることがあります。前述のとおり、IEOは規制当局の監督対象ではありません。つまり、発行プラットフォームについて十分な調査が行われなければ、IEOで発行されたトークンは、ローンチ段階で提示されたトークンよりも価値が低くなる可能性があります。 

さらに、仮想通貨プロジェクトは、仮想通貨取引プラットフォームに上場手数料を支払う義務があります。したがって、取引所は発行会社と投資家の両方にトークンのより高いレートを請求する可能性があります。対照的に、ICOは独自のレートを設定できるため、投資家は仮想通貨の発行のこの段階で取引を狙うことができます。IEO用に購入したトークンは通常、2万ドルを上限としていますが、ICOによって強制される限度額がないこととは対照的です。

終わりに

仮想通貨を購入する際のリスクを低減したい投資家の場合、IEOは投資目標の達成を支援しながら、ICOの最も重要な欠点の一部を軽減できます。ロイターは、SECの取り締まりにより、多くのICOがプライベート投資家にトークンを提供する能力が制限されていると指摘しています。しかし、IEOは、仮想通貨の次の進化として「オルタナティブ投資ジャーナル」によって喧嘩されており、今後何年も仮想通貨投資の最前線にとどまるでしょう。