2025年4月21日：毎週開催されるInstitutional Insightsでは、市場パフォーマンス、業界ニュース、ETF（上場投資ファンド）のフロー、トレンドトピック、今後のイベント、トークンのアンロックなど、最新の市場動向を探求し、暗号資産取引の活性化を支援します。

では、最新の市場動向、すなわち市場パフォーマンス、業界ニュース、ETF（上場投資ファンド）フロー、トレンドトピック、今後のイベント、トークンのアンロックなどについて調査し、暗号資産取引の活性化に役立てています。

今週の市場分析をお届けします。

毎週ハイライト — トランプはパウエルを解雇したいですか？ 

ドナルド・トランプ米大統領は、金利を下げるのに十分な速さで動けないというトランプのポウエルに対する一般の批判を受けて、連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエルの発砲を積極的に検討しています。国家経済評議会のケビン・ハセット長官は、政府がこのオプションを検討していることを確認し、パウエルの行動が民主党を政治的に支持していることを示唆しています。ハセット氏は、トランプ氏が就任した直後に連邦準備制度理事会が金利を引き上げることを決定したのは、彼の政権中に実施された減税の経済的影響を損ねることが目的であり、インフレと見なされると主張した。彼はさらに、バイデン大統領の下での連邦政府の支出に起因するインフレ懸念に対処しないことで、説明責任の欠如を示唆しているとしてFRBを批判しました。

最近の記者会見で、トランプ氏はパウエル氏に不満を表明し、彼を追い出そうとすれば、本当に早く起こる可能性があると主張しました。パウエル氏を解雇する意向を明確に述べていないが、ホワイトハウスと連邦準備制度理事会の間で金融政策に関する緊張が高まっていることを強調した。Hassettはトランプ氏の不満を擁護し、対人関係の対立ではなく経済政策に焦点を当てることを提唱しました。この状況は、トランプ氏が次の選挙に至るまでの経済的課題を乗り越える中で、行政機関と中央銀行の間の複雑なダイナミクスを強調しています。

週次暗号資産ハイライト — XRP ETFが登場

HashKey Capitalは正式にHashKey XRPトラッカーファンドを立ち上げ、リップルのグローバル決済エコシステムに不可欠なデジタル資産であるXRPのパフォーマンスを追跡するために設計されたアジア初の投資ファンドとなりました。このファンドは、プロ投資家を対象としており、直接資産運用の複雑さを伴わずにXRPに触れるユニークな機会を提供します。投資家は現金オプションと現物オプションで加入でき、毎月の流動性を提供します。

リップルは、同ファンドの初期のサポーターとして、香港上場現物ETFをビットコインとイーサリアムですでに運用しているHashKey Capitalとの戦略的パートナーシップの強化を目指しています。このコラボレーションは、アジア市場におけるリップルの存在感を固めるだけでなく、XRP元帳のマネーマーケットファンドのトークン化の可能性など、将来の金融商品の道を開きます。リップルのアジア太平洋地域担当マネージングディレクターであるフィオナ・マレー氏は、このパートナーシップは、アジア太平洋地域の機関投資家に規制の厳しい仮想通貨商品を導入する幅広い戦略の一環であり、アジアの仮想通貨環境をより強固なものにすることを目指していることを強調しました。

上級者向け

週次機関投資家向けインサイト：ポウエルを解雇したいというトランプの願望はボラティリティを引き起こす可能性があります。XRP ETFが登場

香港証券先物委員会（SFC）は、ステーキング機能を備えた新しいイーサリアムETFを承認し、機関投資家はステーキング特典を獲得できるようになりました。

日次トップパフォーマー — Pyth Network (PYTH)

今週のS&P 500は1.5%下落して5,282.70となり、4月には5.9%下落し、今日までには10%下落しました。不動産とエネルギーはアウトパフォームし、FRB議長パウエルに対する政治的圧力とインフレ懸念はセンチメントに重きを置いていました。ゴールドは過去最高を記録した後、0.6%下落して3,319ドルとなりました。パウエルのスタグフレーション警告が上昇を早めました。景気後退にもかかわらず、上昇トレンドはそのまま残ります。幅広い暗号資産市場を追跡するコインデスクインデックスは、過去24時間でビットコインとイーサリアムがそれぞれ0.64%と0.72%上昇し、0.77%上昇しています。Bybit MT5では、このリンクから最大500倍のレバレッジで取引

今日のトップパフォーマーはPYTHで、Soneiumによる安全なオンチェーン乱数生成のため、Pyth Entropyのローンチ後、10.1%上昇しました。

Pyth Network（PYTH）は、ブロックチェーンにリアルタイムの暗号資産価格データを提供するブロックチェーンオラクルシステムであり、スマートコントラクトが市場の変化に対応できるようにします。Soneium

。Pyth Entropyは、チェーン上で乱数を安全に生成するツールです。HandsNFT AIと2p2eの2つのアプリはすでにPyth Entropyを利用して、予測不可能で魅力的な体験を生み出しています。

契約とPYTH/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

香港証券先物委員会（SFC）は、ステーキング機能を備えた新しいイーサリアムETFを承認し、機関投資家はステーキング特典を獲得できるようになりました。この承認は先日、現地法が改正された後、中国資産管理（ChinaAMC）がOSLデジタル証券と提携し、5月15日までにETFをローンチしました。ETFはイーサリアムステーキングにエクスポージャーを提供し、パッシブ投資からイーサリアムネットワークのアクティブ参加者へと変換します。ステーキングプロセスは、Kilnによって推進され、OSLはカストディと保険サービスを提供しています。特典はETFの純資産価値に貢献し、株主に利益をもたらします。

とETH/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

昨日、ビットコイン現物ETFは、GBTC以外の資金から2,590万ドルの流入がありましたが、GBTCは流入を記録していませんでした。

契約とBTC/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

リネラは、「テストネットII」「Babbage」と「ドロップ」と呼ばれるポイントキャンペーンを開始しました

。このキャンペーンでは、Xでリネラのコンテンツと連携することで、エアドロップにつながる可能性のあるポイントを獲得できます。参加するには、リネラドロップにサインアップ

「Discord」への参加や「X」でのインタラクションなどのタスクを完了してから、キャンペーンに参加してください。

引き続き参加してより多くのポイントを獲得しましょう。ただし、スパムは避けましょう。

初心者向け

香港、ステーキング特典でイーサリアムETFを承認、機関投資家の参加を促進

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨および取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

米国のドナルド・トランプ大統領の関税政策は、暗号資産と米国の株式の両方に影響を与えています。先週、BTCとS&P 500は、相互関税（中国を除く）の90日間の停止により上昇しました。株式は4月9日の高値をわずかに下回っており、BTCは8.3万ドルを上回っています。ボラティリティの暗黙的な用語構造は正常化しており、ボラティリティのスキューは先週のアウトオブザマネープットへの偏見から改善しましたが、コールに完全には移行していません。

レポートのハイライトをご確認ください。

タリフの一時停止により取引高が一時的に戻ってくる

前回のレポート以降、2025年4月9日に未決済利息が急騰しました。トランプ大統領の一時的な関税停止後に仮想通貨現物価格が上昇し、約100億ドルの取引高も増加しました。しかし、取引高は3月中旬に回復し、4月9日の高値から未決済の利息は下落しています。最初の価格上昇は、関税の一時停止が市場を驚かせたことを示していますが、その後の下落は残りの関税に対する懸念を反映しています。

BTCオプションターム構造が反転

貿易政策のショックとマクロの逆風により4月の大半にわたって反転した後、BTCのターム構造は逆転し、今週はフロントエンドのボラティリティが大幅に低下しました。コールとプットの取引高はバランスが取れており、ほとんどの日はコールがプットをわずかに上回っています。2025年4月9日には、コールとプットの両取引高が上昇する中、プットは全体的に上昇したため、市場心理が混ざり合ったことを反映しました。コールのオープンインタレストは引き続き大きく、先週からわずかに上昇し、同月で最も高い水準に達しました（4月上旬から2倍以上）。

ETHオプションはプットよりもコールが強い

2025年4月9日にはETHが17,000ドル近くに上昇しましたが、トレーダーはダウンサイド保護を求め、コールに比べてプット契約の量が増えました。それ以来、ETHUSDTのオプション取引高は減少していますが、オープンインタレストは、先週以来増加している、より遅い満期日のコールに引き続き強く重み付けられています。4月中旬に反転した後、ETHのボラティリティのターム構造は平坦化しており、テナー全体でボラティリティが約70%のマークを圧縮しています。

Bybit X Block Scholes暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年4月16日）：ビットコインのプットバイアスは緩和されましたが、まだコールに移行していません

KiloEx（KILO）は、高レバレッジ、特典、LSTfi統合、堅牢なマルチチェーンエコシステムを提供する、無期限取引向けの使いやすいDEXです。

取引は、仮想通貨愛好家にとって最も有利な分野の1つです。標準的な先物とは異なり、無期限先物契約には有効期限がなく、トレーダーは好きなだけポジションを保有できます。仮想通貨無期限契約（または「無期限契約」）は、ロングトレードまたはショートトレードを実行するのに最適なタイミングであると思われる場合にのみ終了します。有効期限がないため、これらの契約はトレーダーにとって魅力的です。

残念ながら、多くの仮想通貨無期限契約取引プラットフォームは、ユーザーフレンドリーとはほど遠いものです。多くの無期限仮想通貨取引所は、プロのトレーダーだけがこれらの契約をダブルし、その仮定とともに2番目に、最も複雑なユーザーインターフェースでも操作できると仮定しているようです。その結果、仮想通貨取引の世界では、使いやすい「特典プラットフォーム」を見つけることが課題となっています。

（DEX）で、トレーダーに使いやすい環境を提供することで現状を変えることを目的としています。また、高いレバレッジ比率、幅広いリキッドステーキングトークンファイナンス（LSTfi）エコシステムへの統合、紹介者やアフィリエイト向けの寛大な特典プログラムも提供しています。

このDEXは、数多くのメリットにより、仮想通貨の無期限取引に関心を持つあらゆるレベルのトレーダーのニーズに対応しています。KiloExは2023年半ばからネイティブトークンであるKILOを2025年3月にローンチし、プラットフォームの報酬、ステーキング、ガバナンスメカニズムをさらに強化しました。

（KILO）は、暗号資産無期限先物取引に特化したBNBチェーン（BNB）でローンチされたDEXプラットフォーム

このプラットフォームは、ユーザーフレンドリーなインターフェース、最大100倍の高レバレッジ率、寛大なAPYを備えたマルチトークン保管庫、紹介者やアフィリエイト向けの多数の特典プログラムを提供することを誇り

ジョーイ・ニ（CEO）とチャールズ・ゴン（COO）が共同設立したKiloExは、2023年6月にBNBチェーンのメインネットで発売されました。2025年4月中旬現在、同プラットフォームはManta Network（MANTA）、Base、Taiko（TAIKO）、opBNB、B2 Network（B2）を含む5つのレイヤー2ネットワークにサービス範囲を拡大

このカバレッジにより、KiloExはイーサリアム（ETH）、BNBチェーン、ビットコイン（BTC）の3つの主要なブロックチェーンプラットフォームのエコシステムにアクセスできます

Manta、Base、Taikoはイーサリアム重視のレイヤー2ソリューションであり、opBNBはBNBチェーンの効率的で低コストの楽観的なロールアップです。B

はビットコインと連携したプラットフォームであり、ビットコインDeFi（BTCFi）の主要なイネーブラーとして機能します。

これはBNBネイティブプラットフォームであるため、KiloExの業界フットプリントは、このブロックチェーンの幅広いエコシステムの中で最も顕著です。実際、2025年4月17日現在、KiloExは、合計ロック額（TVL）でopBNBネットワーク上でトップのDEX

レイヤー2チェーンを使用することで、KiloExは高速かつ低コストの取引をお客様に提供できます。これは、通常のレイヤー1ネットワークでは必ずしも可能とは限りません。KiloExの主要レイヤー1であるBNBチェーンは、一般に、その莫大なコストで知られる業界トップのスマートコントラクトチェーンであるイーサリアムよりもはるかに低いガス代

しかし、KiloExのパートナーであるレイヤー2ネットワークは、コストと取引時間をさらに削減するのに役立ちます。BNBチェーンの現在の平均ガス手数料は0.10ドルをわずかに上回り、opBNBレイヤー2ロールアップの同等手数料は約0.005ドルに過ぎません。

2024年、プラットフォームは最も革新的な機能の1つであるHybrid Vaultを導入しました

これにより、流動性プロバイダーは複数の資産をステーキングし、高い利回りを得ることができます。

同年、KiloExはパートナーシップネットワークを大幅に拡大し、LSTFiエコシステムの積極的なプレーヤーとなりました。LSTFiは、DeFi業界における新しいストリームであり、さまざまなプロトコルで液体ステーキングトークン（LST）を使用して

利回りを高めることができます。

このプロジェクトは2024年に市場プレゼンスを強化し、2025年3月にネイティブトークンであるKILOをローンチしました。しかし、2025年4月中旬、KiloEx

、リスク管理措置として4月15日に取引を停止しました。

ハイブリッドボールトは、KiloExが提供する最も革新的な機能の1つです。基本的に、他の取引所の流動性プールと同様に機能します。流動性プロバイダーは、暗号資産を保管庫に拠出して、DEXの取引活動を支援し、プロトコルで獲得した手数料に基づいて、その拠出額に利息を得ることができます。

KiloEx保管庫に複数の通貨を入金できます。サポートされている資産には

取引活動や拠出通貨のミックスに応じて、最大30%のAPYを獲得できるので、KiloExは流動性プロバイダーにとって最も有利な選択肢の1つです。

KiloExは、この種の金庫の健康要因の計算を使用して、資金とエコシステム全体を安全に保管します。金庫への貢献度の健康要因スコアに基づいて、その価値が危険なほど低く低下した場合、資金が強制決済される可能性があります。

割引は、USDTやUSDCなどの確立された資産の定期預金にも提供されます。固定入金の出金は満期時に処理されますが、他の出金はすべて1～3つの「ポチ」内で処理されます。プラットフォーム上の各ポチは約3日間続きます。したがって、拠出資金に応じて、3～9日間待機して暗号資産を受け取ることになります。

KiloExプラットフォームは、お友達をプラットフォームに紹介すると特典を獲得できる、豊富な紹介プログラムも運営しています。獲得額は、紹介した人物が生み出した取引高によって異なります。また、お友達がDEXを紹介すると、手数料の払い戻しを受け取れます。手数料の払い戻しは、取引高に応じて行われます。

あなたとお友達が手数料とリベートを受け取るには、9つのレベルからなる階層型システムがあります。このシステムでは、月間取引高が最も低い（5,000ドル未満）紹介トレーダーでも、5%のリベートを受け取れますが、10%の手数料も獲得できます。

以下の表は、毎月の取引高に基づく手数料とリベートの割合を示した紹介システムの構造です。

KiloExアフィリエイトプログラム

KiloExは、キーオピニオンリーダー（KOL）向けにアフィリエイトプログラムを提供しており、一定レベルのソーシャルメディアが暗号資産市場をフォローし、影響を与えています。KOLは、応募書類に記入することでプログラムへの参加を申請することができ、その後48時間以内にプロジェクトチームによって検討されます。

アフィリエイトステータスを取得するには、KOLが以下の条件を満たしている必要があります。 

承認されたアフィリエイトにはプラットフォームへのリンクが提供され、フォロワーをKiloExで取引するよう招待することが推奨されます。十分なレベルで取引するフォロワーを5人以上招待した場合、アフィリエイトは手数料を受け取ることができます。KOLは、紹介したフォロワーの取引活動に応じて、最大55%の手数料を獲得できます。

KiloEx暗号トークン（KILO）とは？

KiloExのネイティブユーティリティトークンであるKILOは、

 ガバナンス、取引手数料の割引、エアドロップによる特典、流動性提供インセンティブ、ステーキングなど、プラットフォーム上で使用されます

KILOは供給上限資産であり、最大供給高と総供給高は10億です。トークンの供給配分シェアは、以下の表のとおりです。

xKILOは、KILOトークンのエスクローバージョンです。KILOをxKILOに1:1の固定レートで変換できます。xKILOの主なメリットは、流動性の提供を強化し、ステーキング特典を受け取ることです。プラットフォーム上でxKILOをロックすることで、VIPレベルのお客様向けの特別割引やその他の特典にアクセスできます。また、xKILOを保有することで、プラットフォームの将来の方向性に投票し、影響を与えるガバナンス能力も得られます。

KILOとは異なり、xKILOの譲渡や二次市場での取引はできません。xKILOを入手する唯一の方法は、KILOで購入するか、エアドロップで受け取ることです。

プラットフォームをご利用のお客様は、ポイントを獲得してKILOエアドロップに参加できます。通常、取引、資金の入金、他人のDEX紹介、プラットフォームへのチェックイン、その他の特定の対象アクティビティの完了などにより、ポイントを蓄積します。

プロジェクトの最初のエアドロップであるGenesis Seasonは、2024年7月に資格スナップショットを取得しました。現在実施中のエアドロップキャンペーンであるパイオニアシーズンでは、2025年3月下旬（つまり、2025年9月下旬）のトークン生成イベント（TGE）から180日間、KILOトークンを受け取ることができます。

また、BNB HODLverseイベントに参加し、アカウントにBNBを保有するだけで、BybitでKILOトークンを獲得できます

Bybitは毎日、さまざまなランダムなタイミングで、資金調達アカウントと統合取引アカウントで保有するBNBのスナップショットを取得し、対象となるKILOトークンの数を算出します。このキャンペーンは2025年4月25日11:59 UTCまで開催されます。この日から7日後に、KILOのエアドロップ分が配布されます。

 Bybitアカウントをお持ちでない場合は、簡単に登録して、取引所の現物およびデリバティブ市場で数百の取引ペアや暗号資産商品にアクセスすることができます

2025年4月17日現在、KILOトークンは0.039ドルで取引されています。これは、2025年3月27日のATHである0.1648ドルより76.2%低く、2025年4月12日のATLである0.03344ドルより17.3%高くなっています。

KILOの長期的な価格予想は、ほとんどが強気です。CoinCodex

され、2030年に0.135ドルに上昇すると予想しています。一方、PricePredictions

無期限取引に関しては、従来の

（CEX）とDEXの両方が、直感的な取引体験を提供するのに苦労することがよくあります。これとは対照的に、KiloExは使いやすさをその運用の基盤としています。KiloExでは、合理化された取引プロセス、市場トレンド情報へのアクセス、徹底的な調査、仮想通貨市場の概要、分散型取引の知識の有無にかかわらず、誰でも利用できるインターフェースを通じてその他の活動を行うことができます。

また、無期限の仮想通貨取引の世界では簡単には見られないさまざまなメリットがあります。レバレッジ取引オプション、取引手数料割引、超高速取引、低取引手数料、革新的なHybrid Vaultシステムなどです。これらのメリットの多くは、低コストと迅速な注文処理を可能にする技術インフラを提供する複数のレイヤー2分散型プラットフォームとのKiloExのコラボレーションによるものです。

仮想通貨の無期限愛好家なら、KiloExは間違いなく見逃せないプラットフォームです。

中級者向け

KiloEx（KILO）：単なるDEXではなく、実りあるエコシステム

仮想通貨

ステーブルコイン

価格の安定性と分散化の組み合わせにより、Feiプロトコル（FEI）は有望な投資となります。ステーブルコインの価格上昇について、今すぐ詳細をご確認ください。

ステーブルコインは、分散型金融の世界で人気があり、汎用性の高い仮想通貨です。一般的に暗号資産の価格変動レベルを引き下げ、リスクを低減し、業界内でヘッジの機会を提供します。しかし、既存のステーブルコインモデルは、いくつかの問題でまだ弱まっています。現在のステーブルコインシステムの2つの大きな欠点は、他の不安定な仮想通貨によって保護されていること、または中央集権的な第三者によって管理されていることです。したがって、現在のソリューションは、多くの場合、実際に分散化されておらず、スケーリングができず、過剰な担保化により非効率になる可能性があります。

Feiプロトコルは、これらの既存の問題を解決するために開発されました。 

Feiプロトコルへの投資により、ソフトウェア会社Advanced Blockchain AGは、価格の安定性と完全な分散性を組み合わせた、この改良されたステーブルコインモデルの開発と使用をサポートしています。

Feiプロトコルは、Fei Labs Inc.によって開発された完全分散型ステーブルコインプロジェクトです。 このプロジェクトは、さまざまなイノベーションを実施することで、ステーブルコインの概念を改善することを目的としています。プロトコル制御値（PCV）と呼ばれる安定性メカニズムのほか、

liquidityプールや、そのネイティブステーブルコインであるFEIを米ドルの為替レートに近い水準に保つためのさまざまなメカニズムを採用しています。また、TRIBEと呼ばれるネイティブガバナンストークンも導入しています。 

Feiプロトコルは、2021年3月に大手ベンチャーキャピタルから1,900万ドルを調達しました。ローンチ段階でFeiプロジェクトをサポートしたいお客様は、0.50ドル以上の割引価格でトークンを購入できます。開発チームは、FEIを他の

protocolに統合するのに十分であると判断したため、主要なリリース目標は1億FEIに設定されました。割引フェーズが終了した後、1ドル相当のFEIを発行するには、1.01ドル相当のETHを投資する必要があります。このアプローチにより、Feiは大規模なETH準備金を蓄積し、利用者にステーブルコインを迅速かつ効率的に提供できるようになりました。

ETHトークンの使用方法を知ることが重要です。このプロジェクトは、イーサリアムのブロックチェーン上で最大の

（Uniswap）にFEI/ETH流動性プールを形成し、すぐにステーブルコインに流動性のセカンダリ市場を提供します。Feiプロトコル自体は、そのステーブルコインの主要な流動性プロバイダーであり、トークンのインフレを利用してサードパーティを引き付ける他のアルゴリズムステーブルコインとは一線を画しています。

FEIは、FeiプロトコルにネイティブなERC20ステーブルコインです。分散型ステーブルコインであり、（理論上）他のプロジェクトよりも効率的で公正な資本分配を維持するために、さまざまなメカニズムを使用しています。Feiプロトコルの目的は、FEI/ETHをETH/USDペアと密接に取引できる流動性市場を構築することです。

他のほとんどのトークンとは異なり、FEIのトークン供給は基本的に無制限です。これは、ボンディング曲線や取引インセンティブを通じてトークンのリリースを制御するミント契約とバーナー契約によって管理されます。FEIトークンは、ERC20の一定の非標準機能を示しますが、一部の取引に対してのみ有効です。 

ETHボンディング曲線のターゲット供給量は、ブートストラップ目標として2億5,000万FEIとなります。このターゲットは「スケール」とも呼ばれ、FEIが価格を1ドルで安定させるときのマークとなります。

FEIのペグは、Feiプロトコルの2つのコア要素、すなわち、

プロジェクトはETHに1つのボンディング曲線のみで開始されますが、時間が経つにつれて他の曲線を作成することができます。 

ステーブルコインとは、国家通貨などの別の資産クラスと紐づく仮想通貨です。通常、この安定かつ非常に予測可能な同等価値により、仮想通貨の価格が等しく安定します。したがって、ステーブルコインは、他の種類の仮想通貨と比較して、比較的低リスクでボラティリティの低い投資と考えられています。

ほとんどのステーブルコインプロジェクトは、独自の安定性メカニズムを開発しています。一般的に、その価値は法定通貨やその他の仮想通貨に結びついています。これらは、それぞれ法定通貨担保と仮想通貨担保のステーブルコインと呼ばれます。しかし、非担保型ステーブルコインと呼ばれる興味深いカテゴリーもあります。これは、トークン自体の需要に基づいてトークン供給を調整するアルゴリズムから価値を得ます。

法定通貨担保のステーブルコインは、単一の法定通貨または通貨バスケットから価値を得ます。このモデルはテザーのような企業が使用しており、中央集権型企業が保有資産を保有し、保有資産に基づいてトークンを発行します。これらのトークンは、一種の約束手形（IOU）を表します。このようなメカニズムは、トークンに一定の価値を持つ別の資産に対する請求を表すため、トークンの価値を提供します。しかし、このアプローチの問題点は、それが集中化されていることです。このモデルでは、発行者に一定の信頼を置かなければなりません。トークン保有者は、トークン発行者がトークンを支払うために対応する資産を所有していることを信頼する必要があります。このモデルは、トークン保有者にとって深刻なカウンターパーティリスクをもたらします。Tetherは、過去に何度か公然と疑問視されてきた会社のソルベンシーと正当性から、このモデルの問題点を強調しています。

仮想通貨担保のステーブルコインは、その基盤となる仮想通貨から価値を得ます。したがって、これらのステーブルコインは、ブロックチェーン上の他の信頼できる資産に支えられています。このモデルはもともと

によって開発され、他のステーブルコインプロジェクトでも使用されています。この場合、ステーブルコインのセキュリティと安定性は別の仮想通貨によって支えられています。このアプローチの主な利点は分散化です。担保はスマートコントラクトに保管されるため、利用者は第三者に依存する必要はありません。しかし、このアプローチの主な問題は、原資産である仮想通貨のボラティリティに対処するプロジェクトの能力です。その価値が急激に下落した場合、発行されたステーブルコインはもはや十分に保護されない可能性があります。この問題の解決策は、単に過担保化ですが、その結果、資本の非効率的な使用がもたらされ、法定通貨モデルと比較して多額の資金を凍結する必要があります。

担保化されていないステーブルコインは、需要と供給の力に応じて、アルゴリズムを使用して価値を調整します。通貨の現在の価格に応じて、より多くのステーブルコインが無料市場に発行されるか、無料市場から持ち出されます。このメカニズムは、反規制を提供し、トークン価格を可能な限り安定させることを目的としています。このように、システムは他の通貨や資産から独立しています。また、アルゴリズムによってのみ制御されるため、分散型です。しかし、このモデルには欠点もあります。システムを維持するには、継続的な成長が必要です。また、システムがどの程度機能し続けられるかを分析し、予測することは困難です。したがって、システムがどの価値で崩壊するか、そしてどの程度耐えられるかを判断することは困難です。

Feiプロトコル（FEI）の創設者は誰ですか？

Feiプロトコルは、2021年3月31日にJoey Santoro、Brianna Montgomery、Sebastian Delgado（下の画像では左から右）によって開始されました。

Feiは、プロトコル管理価値と直接インセンティブという2つの革新的なアイデアに基づいています。

は、多数のステーブルコインプロジェクトで使用される、ユーザー所有の合計ロック価額（TVL）モデルのサブセットです。TVLモデルでは、入金額に対してIOUを受け取り、いつでも出金できます（ロックアップ期間外）。TVLモデルを使用するプロジェクトは、トークン配布特典に依拠する必要があります。つまり、入金された資本は、特典が有効である限り、そこに留まることになります。 

PCVは、このシステムをかなり特殊な方法で対処します。上記のモデルとは異なり、Feiプロトコルは、利用者が入金した資金を永久に保持します。これを行うことで、プロトコルは1ドルのペグの維持など、重要なタスクに集中できます。 

このプロトコルは、入金されたETHを所有し、公式市場としてUniswapのFEI/ETH LPポジションにロックします。プロトコルのしくみを調整する主なシナリオは2つあります。

プロトコルでは、Feiを4時間間隔でリウェイトし、固定ポイント未満の最小距離は0.5%です。その後、Uniswap価格をリウェイトし、PCV固定価格を維持します。 

機能は、名前が示すように、FEIステーブルコインの使用と取引活動にインセンティブを与えるものです。為替レートが安定しているため、価格が1ドルを下回った場合、投資家がトークンを売却することをお勧めできません。投資家がFEIを売却すると、売却したFEIの一部が燃やされます。

直接インセンティブメカニズムの最も重要な点は、報酬とペナルティを使用して、希望するFEI価格に達することです。プロトコルはトークンミントとバーニングを使用して、1ペッグドルを維持します。 

インセンティブは、FEIの価格が1ドル未満の場合を処理しますが、アービトラージは、FEIが前述の価格を上回って取引されているケースを処理します。したがって、エコシステムはFEI価格を完全にサポートします。 

執筆時点では、1回のFEIは0.9993ドル相当です。

Fei開発チームは、TRIBEをガバナンストークンとして分散型自律型組織（

）を作成しました。TRIBEの合計供給量は10億を上限とし、そのうち1億人がジェネシスグループ参加者のために確保されています。 

TRIBEトークンの保有者は、Feiプロトコルの将来のガバナンス提案に投票できます。また、Uniswap FEI/TRIBE流動性プールに寄付することで、DEXの取引手数料の一部を獲得できます。TRIBE保有者は、FEI/TRIBEトークンをステーキングして、より多くのTRIBEを獲得することもできます。トークンをロックアップする必要はありません。

本稿執筆時点では、437,749,741 FEIが流通しており、時

FEIステーブルコインの最大供給量がありません。需要に応じて供給が増減します。通貨はリターンカーブを利用して流通し、FEI価格を1ドルでペッグするために使用されます。FEIの需要が増加すると、ボンディングカーブで買い戻すことができます。当初、参入価格は、プロジェクトを早期にサポートした人々に報酬を与えるために低く設定されました。また、Feiプロトコルは、新しいボンディング曲線の作成をサポートしています。ただし、その一次ボンディング曲線はETHで表されます。ETHはボンディングカーブでは販売されませんが、セカンダリ（PCV）市場が作成され、希望する場合、この市場を通じてETHに戻ることができます。

Feiプロトコルの目標は、多くの現在のステーブルコインプロジェクトが直面する問題に苦しまない完全に分散されたステーブルコインを作成することです。そのため、第三者によるトークンの印刷や、トークンペグを安全に維持するための過剰な担保化は行われません。

Feiプロトコルには3つの主な利点があります。

spaceにおけるFEIの固有の有用性は、優れた投資となります。 

ステーブルコインは分散型金融（DeFi）の基礎を形成します。利用者は、価格変動を心配することなく、「」や

」などのDappsを利用しようとしています。しかし、現存するステーブルコインのほとんどは、すべてではないにせよ、現時点では不十分です。USDTなどの法定通貨担保のステーブルコインは、1つの事業体によって保管されるため、非常に集中的です。一方、仮想通貨に支えられたステーブルコインはスケーラビリティの問題に直面しています。さらに、そのようなステーブルコインは、取引高に対して主に負債とレバレッジを必要とします。 

しかし、独自のメカニズムを使用することで、Feiプロトコルは他のステーブルコインプロジェクトでは実現できない安定性、シンプルさ、ユビキタスな可用性を提供することができます。

Feiプロトコル（FEI）とは？

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