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ステーブルコインは、分散型金融の世界で人気があり、汎用性の高い仮想通貨です。一般的に暗号資産の価格変動レベルを引き下げ、リスクを低減し、業界内でヘッジの機会を提供します。しかし、既存のステーブルコインモデルは、いくつかの問題でまだ弱まっています。現在のステーブルコインシステムの2つの大きな欠点は、他の不安定な仮想通貨によって保護されていること、または中央集権的な第三者によって管理されていることです。したがって、現在のソリューションは、多くの場合、実際に分散化されておらず、スケーリングができず、過剰な担保化により非効率になる可能性があります。
Feiプロトコルは、これらの既存の問題を解決するために開発されました。
Feiプロトコルへの投資により、ソフトウェア会社Advanced Blockchain AGは、価格の安定性と完全な分散性を組み合わせた、この改良されたステーブルコインモデルの開発と使用をサポートしています。
Feiプロトコルは、Fei Labs Inc.によって開発された完全分散型ステーブルコインプロジェクトです。 このプロジェクトは、さまざまなイノベーションを実施することで、ステーブルコインの概念を改善することを目的としています。プロトコル制御値（PCV）と呼ばれる安定性メカニズムのほか、Uniswapliquidityプールや、そのネイティブステーブルコインであるFEIを米ドルの為替レートに近い水準に保つためのさまざまなメカニズムを採用しています。また、TRIBEと呼ばれるネイティブガバナンストークンも導入しています。
Feiプロトコルは、2021年3月に大手ベンチャーキャピタルから1,900万ドルを調達しました。ローンチ段階でFeiプロジェクトをサポートしたいお客様は、0.50ドル以上の割引価格でトークンを購入できます。開発チームは、FEIを他のDeFiprotocolに統合するのに十分であると判断したため、主要なリリース目標は1億FEIに設定されました。割引フェーズが終了した後、1ドル相当のFEIを発行するには、1.01ドル相当のETHを投資する必要があります。このアプローチにより、Feiは大規模なETH準備金を蓄積し、利用者にステーブルコインを迅速かつ効率的に提供できるようになりました。
ETHトークンの使用方法を知ることが重要です。このプロジェクトは、イーサリアムのブロックチェーン上で最大の分散型取引所（Uniswap）にFEI/ETH流動性プールを形成し、すぐにステーブルコインに流動性のセカンダリ市場を提供します。Feiプロトコル自体は、そのステーブルコインの主要な流動性プロバイダーであり、トークンのインフレを利用してサードパーティを引き付ける他のアルゴリズムステーブルコインとは一線を画しています。
FEIは、FeiプロトコルにネイティブなERC20ステーブルコインです。分散型ステーブルコインであり、（理論上）他のプロジェクトよりも効率的で公正な資本分配を維持するために、さまざまなメカニズムを使用しています。Feiプロトコルの目的は、FEI/ETHをETH/USDペアと密接に取引できる流動性市場を構築することです。
他のほとんどのトークンとは異なり、FEIのトークン供給は基本的に無制限です。これは、ボンディング曲線や取引インセンティブを通じてトークンのリリースを制御するミント契約とバーナー契約によって管理されます。FEIトークンは、ERC20の一定の非標準機能を示しますが、一部の取引に対してのみ有効です。
ETHボンディング曲線のターゲット供給量は、ブートストラップ目標として2億5,000万FEIとなります。このターゲットは「スケール」とも呼ばれ、FEIが価格を1ドルで安定させるときのマークとなります。
FEIのペグは、Feiプロトコルの2つのコア要素、すなわち、
プロジェクトはETHに1つのボンディング曲線のみで開始されますが、時間が経つにつれて他の曲線を作成することができます。
ステーブルコインとは、国家通貨などの別の資産クラスと紐づく仮想通貨です。通常、この安定かつ非常に予測可能な同等価値により、仮想通貨の価格が等しく安定します。したがって、ステーブルコインは、他の種類の仮想通貨と比較して、比較的低リスクでボラティリティの低い投資と考えられています。
ほとんどのステーブルコインプロジェクトは、独自の安定性メカニズムを開発しています。一般的に、その価値は法定通貨やその他の仮想通貨に結びついています。これらは、それぞれ法定通貨担保と仮想通貨担保のステーブルコインと呼ばれます。しかし、非担保型ステーブルコインと呼ばれる興味深いカテゴリーもあります。これは、トークン自体の需要に基づいてトークン供給を調整するアルゴリズムから価値を得ます。
法定通貨担保のステーブルコインは、単一の法定通貨または通貨バスケットから価値を得ます。このモデルはテザーのような企業が使用しており、中央集権型企業が保有資産を保有し、保有資産に基づいてトークンを発行します。これらのトークンは、一種の約束手形（IOU）を表します。このようなメカニズムは、トークンに一定の価値を持つ別の資産に対する請求を表すため、トークンの価値を提供します。しかし、このアプローチの問題点は、それが集中化されていることです。このモデルでは、発行者に一定の信頼を置かなければなりません。トークン保有者は、トークン発行者がトークンを支払うために対応する資産を所有していることを信頼する必要があります。このモデルは、トークン保有者にとって深刻なカウンターパーティリスクをもたらします。Tetherは、過去に何度か公然と疑問視されてきた会社のソルベンシーと正当性から、このモデルの問題点を強調しています。
仮想通貨担保のステーブルコインは、その基盤となる仮想通貨から価値を得ます。したがって、これらのステーブルコインは、ブロックチェーン上の他の信頼できる資産に支えられています。このモデルはもともとBitSharesによって開発され、他のステーブルコインプロジェクトでも使用されています。この場合、ステーブルコインのセキュリティと安定性は別の仮想通貨によって支えられています。このアプローチの主な利点は分散化です。担保はスマートコントラクトに保管されるため、利用者は第三者に依存する必要はありません。しかし、このアプローチの主な問題は、原資産である仮想通貨のボラティリティに対処するプロジェクトの能力です。その価値が急激に下落した場合、発行されたステーブルコインはもはや十分に保護されない可能性があります。この問題の解決策は、単に過担保化ですが、その結果、資本の非効率的な使用がもたらされ、法定通貨モデルと比較して多額の資金を凍結する必要があります。
担保化されていないステーブルコインは、需要と供給の力に応じて、アルゴリズムを使用して価値を調整します。通貨の現在の価格に応じて、より多くのステーブルコインが無料市場に発行されるか、無料市場から持ち出されます。このメカニズムは、反規制を提供し、トークン価格を可能な限り安定させることを目的としています。このように、システムは他の通貨や資産から独立しています。また、アルゴリズムによってのみ制御されるため、分散型です。しかし、このモデルには欠点もあります。システムを維持するには、継続的な成長が必要です。また、システムがどの程度機能し続けられるかを分析し、予測することは困難です。したがって、システムがどの価値で崩壊するか、そしてどの程度耐えられるかを判断することは困難です。
Feiプロトコルは、2021年3月31日にJoey Santoro、Brianna Montgomery、Sebastian Delgado（下の画像では左から右）によって開始されました。
LinkedInプロフィール –Joey Santoro|Brianna Montgomery|Sebastian Delgado
Feiは、プロトコル管理価値と直接インセンティブという2つの革新的なアイデアに基づいています。
プロトコル管理価額（PCV）は、多数のステーブルコインプロジェクトで使用される、ユーザー所有の合計ロック価額（TVL）モデルのサブセットです。TVLモデルでは、入金額に対してIOUを受け取り、いつでも出金できます（ロックアップ期間外）。TVLモデルを使用するプロジェクトは、トークン配布特典に依拠する必要があります。つまり、入金された資本は、特典が有効である限り、そこに留まることになります。
PCVは、このシステムをかなり特殊な方法で対処します。上記のモデルとは異なり、Feiプロトコルは、利用者が入金した資金を永久に保持します。これを行うことで、プロトコルは1ドルのペグの維持など、重要なタスクに集中できます。
このプロトコルは、入金されたETHを所有し、公式市場としてUniswapのFEI/ETH LPポジションにロックします。プロトコルのしくみを調整する主なシナリオは2つあります。
プロトコルでは、Feiを4時間間隔でリウェイトし、固定ポイント未満の最小距離は0.5%です。その後、Uniswap価格をリウェイトし、PCV固定価格を維持します。
Feiプロトコルの直接インセンティブ機能は、名前が示すように、FEIステーブルコインの使用と取引活動にインセンティブを与えるものです。為替レートが安定しているため、価格が1ドルを下回った場合、投資家がトークンを売却することをお勧めできません。投資家がFEIを売却すると、売却したFEIの一部が燃やされます。
直接インセンティブメカニズムの最も重要な点は、報酬とペナルティを使用して、希望するFEI価格に達することです。プロトコルはトークンミントとバーニングを使用して、1ペッグドルを維持します。
インセンティブは、FEIの価格が1ドル未満の場合を処理しますが、アービトラージは、FEIが前述の価格を上回って取引されているケースを処理します。したがって、エコシステムはFEI価格を完全にサポートします。
執筆時点では、1回のFEIは0.9993ドル相当です。
Fei開発チームは、TRIBEをガバナンストークンとして分散型自律型組織（DAO）を作成しました。TRIBEの合計供給量は10億を上限とし、そのうち1億人がジェネシスグループ参加者のために確保されています。
TRIBEトークンの保有者は、Feiプロトコルの将来のガバナンス提案に投票できます。また、Uniswap FEI/TRIBE流動性プールに寄付することで、DEXの取引手数料の一部を獲得できます。TRIBE保有者は、FEI/TRIBEトークンをステーキングして、より多くのTRIBEを獲得することもできます。トークンをロックアップする必要はありません。
本稿執筆時点では、437,749,741 FEIが流通しており、時価総額は434,753,328ドルです。
FEIステーブルコインの最大供給量がありません。需要に応じて供給が増減します。通貨はリターンカーブを利用して流通し、FEI価格を1ドルでペッグするために使用されます。FEIの需要が増加すると、ボンディングカーブで買い戻すことができます。当初、参入価格は、プロジェクトを早期にサポートした人々に報酬を与えるために低く設定されました。また、Feiプロトコルは、新しいボンディング曲線の作成をサポートしています。ただし、その一次ボンディング曲線はETHで表されます。ETHはボンディングカーブでは販売されませんが、セカンダリ（PCV）市場が作成され、希望する場合、この市場を通じてETHに戻ることができます。
Feiプロトコルの目標は、多くの現在のステーブルコインプロジェクトが直面する問題に苦しまない完全に分散されたステーブルコインを作成することです。そのため、第三者によるトークンの印刷や、トークンペグを安全に維持するための過剰な担保化は行われません。
Feiプロトコルには3つの主な利点があります。
長期的には、特にDeFispaceにおけるFEIの固有の有用性は、優れた投資となります。
ステーブルコインは分散型金融（DeFi）の基礎を形成します。利用者は、価格変動を心配することなく、「」や「Aave」などのDappsを利用しようとしています。しかし、現存するステーブルコインのほとんどは、すべてではないにせよ、現時点では不十分です。USDTなどの法定通貨担保のステーブルコインは、1つの事業体によって保管されるため、非常に集中的です。一方、仮想通貨に支えられたステーブルコインはスケーラビリティの問題に直面しています。さらに、そのようなステーブルコインは、取引高に対して主に負債とレバレッジを必要とします。
しかし、独自のメカニズムを使用することで、Feiプロトコルは他のステーブルコインプロジェクトでは実現できない安定性、シンプルさ、ユビキタスな可用性を提供することができます。